V YSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ V P RAZE Fakulta financí a účetnictví
Katedra financí a oceňování podniku
BAKALÁŘSKÁ PRÁCE
2020 Adéla Fassmannová
V YSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ V P RAZE Fakulta financí a účetnictví
Katedra financí a oceňování podniku
studijní obor: Účetnictví a finanční řízení podniku
Finanční analýza společnosti PREVIO s.r.o.
Autor bakalářské práce: Adéla Fassmannová
Vedoucí bakalářské práce: Ing. Pavel Huňáček
Rok obhajoby: 2020
Čestné prohlášení
Prohlašuji, že jsem bakalářskou práci na téma „Finanční analýza společnosti PREVIO s.r.o.“ vypracovala samostatně a veškerou použitou literaturu a další prameny jsem řádně označila a uvedla v přiloženém seznamu.
V Praze dne 20.5.2020
...
Adéla Fassmannová
Poděkování
Ráda bych zde poděkovala svému vedoucímu práce Ing. Pavlovi Huňáčkovi za jeho cenné rady, připomínky a pomoc při psaní mé bakalářské práce.
Abstrakt
Cílem této bakalářské práce je provést finanční analýzu společnosti PREVIO s.r.o. v letech 2014-2018 a porovnat tyto výsledky s konkurenčními společnostmi. Hlavním předmětem podnikání společností je prodej hotelového a rezervačního systému.
Tato práce je rozdělena do dvou částí. Teoretická část obsahuje obecné vymezení finanční analýzy, její ukazatele a bankrotní a bonitní modely pro zhodnocení finanční situace. V praktické části je teorie finanční analýzy následně aplikována na konkrétní hodnoty společností, přičemž jako zdroj informací jsou použity účetní výkazy.
Klíčová slova
Finanční analýza, hotelový systém, poměrové ukazatele, horizontální analýza, vertikální analýza, Altmanovo Z-skóre, Kralicekův Quicktest,
Abstract
The aim of this bachelor thesis is to perform financial analysis of the company PREVIO s.r.o. during the period 2014-2018 and to compare these results with rival companies. The main business of companies is selling hotel and reservation system.
This thesis is divided into two parts. The theoretical part contains general definition of financial analysis, its ratio indicators and bankruptcy and bonit models to examine financial standing. In practical part the financial analysis theory is subsequently applied on particular values from annual financial statements of the companies.
Key words
Financial analysis, hotel system, ratio indicators, horizontal analysis, vertical analysis, Altman Z-score, Kralicek Quick test
Obsah
Úvod ... 4
1 METODICKÁ ČÁST ... 5
1.1 Význam a cíl finanční analýzy ... 5
1.2 Účel a uživatelé finanční analýzy ... 5
1.3 Zdroje informací pro finanční analýzu ... 5
1.4 Metody finanční analýzy ... 6
1.4.1 Analýza absolutních ukazatelů ... 7
1.4.2 Analýza rozdílových ukazatelů ... 8
1.4.3 Analýza poměrových ukazatelů ... 8
1.4.4 Predikce finanční tísně ... 15
2 PRAKTICKÁ ČÁST ... 19
2.1 Charakteristika odvětví ... 19
2.2 Představení společností ... 19
2.2.1 Analyzovaná společnost... 19
2.2.2 Konkurenční společnosti ... 20
2.3 Horizontální a vertikální analýza ... 21
2.3.1 Horizontální analýza společnosti PREVIO s.r.o. ... 21
2.3.2 Vertikální analýza společnosti PREVIO s.r.o. ... 26
2.3.3 Horizontální analýza společnosti HotelTime Solutions ... 29
2.3.4 Vertikální analýza společnosti HotelTime Solutions ... 31
2.3.5 Horizontální analýza společnosti Agnis s.r.o. ... 33
2.3.6 Vertikální analýza společnosti Agnis s.r.o. ... 37
2.4 Porovnání nákladů na zaměstnance ... 39
2.5 Analýza rozdílových ukazatelů ... 40
2.5.1 Čistý pracovní kapitál ... 40
2.6 Analýza poměrových ukazatelů ... 41
2.6.1 Ukazatele rentability ... 42
2.6.2 Ukazatele aktivity ... 46
2.6.3 Ukazatele likvidity ... 49
2.6.4 Ukazatele zadluženosti... 52
2.7 Bankrotní a bonitní modely ... 53
2.7.1 Altmanův model... 53
2.7.2 Kralicekův Quicktest ... 55
2.8 Hodnocení hotelových systémů hoteliéry ... 56
3 ZÁVĚR ... 58
4 SEZNAM LITERATURY ... 60
4.1 Knihy ... 60
4.2 Elektronické zdroje ... 61
4.3 Ostatní zdroje ... 62
5 SEZNAM TABULEK, GRAFŮ, PŘÍLOH ... 63
5.1 Seznam tabulek ... 63
5.2 Seznam grafů ... 64
5.3 Seznam příloh ... 64
4
Úvod
Bakalářskou práci na téma Finanční analýza vybraného podniku1 jsem si vybrala z důvodu mého zájmu o podnikové finance.
Společnost PREVIO s.r.o. pochází z oblasti hotelnictví a poskytuje hotelům hotelový rezervační a recepční systém. Tento výběr byl záměrný, jelikož v daném podniku pracuji a podle mého názoru vytvoření finanční analýzy v této oblasti není příliš časté. Ke komparaci výsledků finanční analýzy použiji dva konkurenční podniky, a to HotelTime Solutions a.s. a Agnis s.r.o. Všechny výše zmíněné společnosti poskytují služby zákazníkům jak po celé České republice, tak v zahraničí.
Recepční systém, který společnosti nabízejí, umožňuje hoteliérům správu rezervací ubytovacích zařízení v interaktivní tabulce, čímž jim podává přehled o obsazenosti hotelu, penzionu, či jiného ubytovacího zařízení. Rezervační systém oproti tomu představuje jen rezervační formulář, přes který zákazníci vytvářejí objednávky daného ubytovacího zařízení. Lze tak vidět ceny ubytování a volné kapacity v daném termínu, který si zákazník zvolil. Tento formulář bývá propojen s recepčním systémem, do kterého je pak daná objednávka zanesena.
V dnešní době je možné nalézt na trhu desítky hotelových systémů nabízejících obdobné služby. Proto mají potencionální zákaznici, resp. hoteliéři možnost se rozhodovat podle mnoha aspektů. Jeden z nich by mohlo být i postavení na trhu a hodnocení finančního zdraví společností, které je cílem této práce.
Tato práce je rozdělena na dvě části. V teoretické části popíši základní charakteristiku problematiky posouzení finančního zdraví společností, a to vývoji absolutních, rozdílových a poměrových ukazatelů. V závěru této kapitoly zmíním princip využití konkrétního bankrotního a bonitního modelu.
V praktické části představím analyzovanou společnost a její konkurence. Poté bude následovat horizontální a vertikální analýza rozvahy a výkazu zisku a ztráty.
V další kapitole provedu analýzu rozdílových a poměrových ukazatelů a na závěr použiji bonitní a bankrotní model pro predikci finanční tísně.
1 Od roku 2014 Nový občanský zákoník používá označení „závod“, ale vzhledem k ustálenému označení bude společnost v mé bakalářské práci označována jako podnik.
5
1 METODICKÁ ČÁST
1.1 Význam a cíl finanční analýzy
Finanční analýza slouží zejména k měření výkonnosti podniku a informuje o existenci nebo případném vzniku potenciálních hrozeb a problémů.
Prof. Marek (2009, str. 185) finanční analýzu definuje jako „proces vyšetřování a vyvozování závěrů z výsledků finančního hospodaření minulých nebo budoucích období určité osoby včetně zjišťování jeho slabých a silných stránek, testování jednotlivých finančních parametrů a ověřování jejich skutečné vypovídací schopnosti.“
Její hlavní cíl je včasné předvídání budoucího vývoje ve smyslu přijetí možných potřebných finančních opatření.
1.2 Účel a uživatelé finanční analýzy
Účelů finanční analýzy existuje celá řada. Jeden z nejhlavnějších je příprava podkladů pro interní rozhodování managementu o budoucím vývoji podniku. Finanční analýza je také nápomocná externím uživatelům (např. banka, která se rozhoduje o poskytnutí úvěru či jiné služby). Účel analýzy tedy ovlivňuje její hloubku provedení.
Tato bakalářská práce slouží zejména pro potřeby interních uživatelů a pevně věřím, že bude společnosti nápomocná například při rozhodování o jejím budoucím vývoji.
1.3 Zdroje informací pro finanční analýzu
Bez informací a podkladů k finanční analýze není možné analýzu jako takovou vytvořit.
Hlavní zdroj informací poskytuje finanční účetnictví. Účetní závěrka sestává z rozvahy, výkazu zisku a ztráty a přílohy, a musí splňovat pravidla Zákona o účetnictví.
Od 1. ledna 2016 však proběhlo v Zákonu o účetnictví mnoho podstatných změn, které ovlivňují účetní závěrku a to např. rozdělení účetních jednotek na mikro, malé,
6
střední a velké. Mezi kritéria, kterými se účetní jednotky kategorizují řadíme hodnotu aktiv, čistý obrat a průměrný počet zaměstnanců.
Toto rozdělení dle velikosti definuje změny v povinnostech sestavování jednotlivých účetních výkazů a jejich zveřejnění. Například střední a velké účetní jednotky jsou také povinny vyhotovovat výkaz o peněžních tocích a výkaz o změnách vlastního kapitálu.
Rozvaha zobrazuje majetek jako aktiva a zdroje jeho krytí jako pasiva v peněžním vyjádření. Je obvykle sestavena na konci účetního období.
Výkaz zisku a ztráty zobrazuje výsledek hospodaření společnosti za určité časové období. Výkaz je tvořen účty nákladovými a výnosovými.
Příloha účetní závěrky doplňuje informace účetní závěrky, konkrétně v rozvaze a ve výkazu zisku a ztráty a slouží k objasnění informací v nich.
Výkaz o peněžních tocích (cash flow) informuje o stavu peněžních prostředků v určitém časovém období, v kterém se člení do tří oblastí: cash flow z provozní činnosti, cash flow z investiční činnosti a cash flow z finanční činnosti.
Výkaz o změnách vlastního kapitálu udává přehled jednotlivých operací, které ovlivnily jeho velikost během sledovaného období.
Jako hlavní zdroj v mé bakalářské práci využívám účetní závěrku podniku PREVIO s.r.o. a konkurenčních společností HotelTime Solutions a Agnis s.r.o.
v letech 2014-2018.
1.4 Metody finanční analýzy
Při analýze finančního zdraví podniku se nejčastěji využívají dva základní přístupy, a to metody analýzy vyšší a elementární. Vyšší analýza využívá komplexní metody a postupy, které jsou náročnější na vstupní informace. Elementární analýza nastiňuje finanční situaci společnosti s využitím základních ekonomických ukazatelů, které podávají více srozumitelné výsledky (Růčková, 2019, s. 44).
Finanční analýza společnosti PREVIO s.r.o. a jejích konkurencí je zaměřena výhradně na metody elementární analýzy, konkrétně na absolutní, rozdílové a poměrové ukazatele.
7
Tito ukazatelé se liší tím, zda zkoumají přímo položky účetních výkazů. Pokud ano, jedná se o analýzu absolutních ukazatelů. Rozdílové ukazatele vychází z číselné hodnoty rozdílu dvou různých položek. Poměrové ukazatelé představují podíl dvou absolutních stavových či tokových ukazatelů (Růčková, 2019, s. 44).
1.4.1 Analýza absolutních ukazatelů
Absolutní ukazatele představují základní nástroje finanční analýzy a dělí se na stavové a tokové. Stavové ukazatele poskytují informace o stavu k určitému časovému okamžiku. Tokové ukazatele informují o změně ukazatelů za určité období.
Pomocí absolutních ukazatelů se provádí analýza vertikální a horizontální (Hrdý a Krechovská, 2016, s. 211).
1.4.1.1 Horizontální analýza
Horizontální analýza se zabývá porovnáváním jednotlivých položek účetních výkazů a zkoumá tyto změny v čase. Změnu je možné hodnotit dvěma způsoby.
Za prvé, absolutně, kdy položka udává její vzrůst nebo pokles a za druhé relativně, kdy položka vykazuje procentní rozdíl.
Při horizontální analýze se porovnávají jednotlivé položky aktiv a pasiv po řádcích, tedy horizontálně (Hnilica a Kislingerová, 2008, s. 9-10).
Pro výpočet budu vycházet z těchto vzorců (Růčková, 2019, s. 118):
• absolutní vyjádření:
absolutní změna = hodnota v běžném období – hodnota v předchozím období
• relativní vyjádření:
relativní změna = (absolutní změna / hodnota v předchozím období).100
1.4.1.2 Vertikální analýza
Při vertikální analýze (také procentní rozbor nebo strukturální analýza) jsou jednotlivé položky rozvahy a výkazu zisku a ztrát vyjádřeny v poměru k předem stanovenému základu, tedy jako procentní podíl.
8
V případě analýzy rozvahy se jedná o procentní vyjádření z celkových aktiv nebo pasiv, v případě výkazu zisku a ztráty se jako základ obvykle používá velikost celkových výnosů.
Vertikální analýza pracuje s účetními výkazy odshora dolů (vertikálně) a pomocí ní lze přímo určit strukturu celkových aktiv a pasiv. Informuje tedy management, kam podnik investoval svůj kapitál a podává informace o zdrojích, ze kterých byla aktiva pořízena (Hrdý a Krechovská, 2016, s. 213-214).
1.4.2 Analýza rozdílových ukazatelů
Rozdílové ukazatele, někdy označované také jako finanční fondy nebo fondy finančních prostředků, jsou definované jako rozdíl dvou absolutních ukazatelů, slouží k podrobnější analýze finanční situace podniku.
Jeden z nejčastěji používaných rozdílových ukazatelů je čistý pracovní kapitál.
Čistý pracovní kapitál (ČPK), který se člení mezi ukazatele likvidity, představuje rozdíl mezi oběžnými aktivy a krátkodobým cizím kapitálem, přičemž za krátkodobý cizí kapitál se berou všechny závazky splatné do jednoho roku. Jedná se tedy o část oběžných aktiv, které jsou financovány dlouhodobými finančními zdroji a podnik s nimi může volně disponovat. Jako stěžejní se vyžaduje jeho kladná hodnota, v opačném případě by se jednalo o tzv. nekrytý dluh, což by znamenal přebytek krátkodobého cizího kapitálu nad oběžnými aktivy (Hrdý a Krechovská, 2016, s. 214).
Č𝑃𝐾 = 𝑜𝑏ěž𝑛á 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 − 𝑘𝑟á𝑡𝑘𝑜𝑑𝑜𝑏ý 𝑐𝑖𝑧í 𝑘𝑎𝑝𝑖𝑡á𝑙
1.4.3 Analýza poměrových ukazatelů
Analýza poměrových ukazatelů využívá absolutní ukazatele, které nejčastěji vycházejí z rozvahy či výkazu zisku a ztráty. Zároveň jejich vzájemný vztah vysvětluje pomocí podílu.
V mé bakalářské práci bude věnována pozornost těmto poměrovým ukazatelům:
• ukazatele rentability,
9
• ukazatele aktivity,
• ukazatele likvidity,
• ukazatele zadluženosti.
1.4.3.1 Ukazatele rentability
Ukazatele rentability podávají obraz o úspěšnosti dosahování podnikových cílů, přičemž dochází k porovnávaní zisku s jinými veličinami. Často jsou také označovány jako ukazatele výnosnosti či ziskovosti.
Rentabilita dle doc. Růčkové (2019, s. 60) „je měřítkem schopnosti podniku vytvářet nové zdroje, dosahovat zisku použitím investovaného kapitálu.“
Mezi nejzákladnější ukazatele rentability patří rentabilita aktiv, rentabilita vlastního kapitálu a rentabilita tržeb.
Pří výpočtu ukazatelů rentability je možné využít několik druhů zisku v závislosti na způsobu využití (Růčková, 2019, s. 61).
Jedná se o:
• EBIT (earnings before interest and taxes) – zisk před úroky a zdaněním,
• EBT (earnings before taxes) – zisk před zdaněním,
• EAT (earnings after taxes) – zisk po zdanění, resp. čistý zisk.
Zisk před úroky a zdaněním se dá pokládat za provozní výsledek hospodaření, protože není ovlivněn daněmi nebo způsobem financování.
Vzhledem k tomu, že tato bakalářská práce je zaměřena na finanční analýzu společností, a tedy dochází k mezipodnikovému srovnání, budu pracovat zejména se ziskem před úroky a zdaněním.
Rentabilita aktiv (angl. return on assets) je považována za základní měřítko finanční výkonnosti. Jedná se o rentabilitu, která je často také označována jako rentabilita celkového kapitálu a vyjadřuje celkovou výnosnost kapitálu bez ohledu na zdroje, které podnikatelskou činnost financovaly (Hrdý a Krechovská, 2016, s. 216).
10 𝑅𝑂𝐴 = 𝑧𝑖𝑠𝑘
𝑐𝑒𝑙𝑘𝑜𝑣á 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎
Pyramidální rozklad rentability aktiv, tedy rozklad vrcholového ukazatele na ukazatele dílčí je velmi nápomocný při zjišťování faktorů, které vrcholového ukazatele ovlivnily.
Dílčí ukazatele rentability aktiv tvoří rentabilita tržeb a obrat aktiv.
𝑅𝑂𝐴 = 𝑧𝑖𝑠𝑘
𝑡𝑟ž𝑏𝑦× 𝑡𝑟ž𝑏𝑦 𝑐𝑒𝑙𝑘𝑜𝑣á 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎
Rentabilita vlastního kapitálu (angl. return on equity) vyjadřuje míru efektivity reprodukce kapitálu vloženého vlastníky podniku. Tento ukazatel je pro ně klíčový, neboť vlastník usiluje o co největší zhodnocení kapitálu.
𝑅𝑂𝐸 = 𝑧𝑖𝑠𝑘 𝑣𝑙𝑎𝑠𝑡𝑛í 𝑘𝑎𝑝𝑖𝑡á𝑙
Pyramidální rozklad rentability vlastního kapitálu lze rozložit na tři dílčí ukazatele, resp. jde o tři faktory, které ukazatele ovlivňují. Jedná se o ziskovost výnosů z prodeje, obrat aktiv a finanční páku, která vyjadřuje způsob financování podnikatelského procesu (Fibírová, 2007, s. 71).
𝑅𝑂𝐸 = 𝑧𝑖𝑠𝑘
𝑡𝑟ž𝑏𝑦× 𝑡𝑟ž𝑏𝑦
𝑐𝑒𝑙𝑘𝑜𝑣á 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎÷𝑣𝑙𝑎𝑠𝑡𝑛í 𝑘𝑎𝑝𝑖𝑡á𝑙 𝑐𝑒𝑙𝑘𝑜𝑣á 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎
Rentabilita tržeb (angl. return on sales) ukazuje míru schopnosti podniku dosáhnout zisk při určité úrovni tržeb. Udává, kolik korun (Kč) čistého zisku připadá na 1 Kč tržeb. V praxi se lze setkat také s názvem ziskové rozpětí. Výpočtem tohoto ukazatele se získá zisková marže, někdy taky označována jako ziskovost tržeb.
𝑅𝑂𝑆 = 𝑧𝑖𝑠𝑘 𝑡𝑟ž𝑏𝑦
11 1.4.3.2 Ukazatele aktivity
Ukazatele aktivity vyjadřují schopnost podniku aktivně a rychle využívat svůj majetek, resp. podávají obraz o hospodaření podniku s aktivy.
Tito ukazatelé patří mezi faktory, které ovlivňují rentabilitu aktiv i rentabilitu vlastního kapitálu, neboť jsou jejíž součástí.
Při výpočtu tohoto ukazatele je potřeba zohledňovat, v jakém odvětví podnik působí, neboť pro každé odvětví je charakteristický odlišný objem aktiv, který je potřebný pro dosáhnutí určitého objemu tržeb (Holečková, 2007, s. 81).
Nejdůležitější ukazatelé aktivity jsou rychlost obratu aktiv a doba obratu aktiv.
• rychlost obratu aktiv – udává počet obratů aktiv za určitý časový interval,
• doba obratu aktiv – definuje délku jednoho obratu určitého aktiva; pro podnik je žádoucí, aby tato doba byla co nejkratší. Výpočet doby obratu aktiv je poměr 365 dnů ku konkrétní obratovosti.
Obrat celkových aktiv je jednou z částí pyramidálního rozkladu ukazatele rentability vlastního kapitálu a měří, jak efektivně jsou celková aktiva společností využívány.
Vyjádření obratu aktiv a jeho doby obratu je následující:
𝑂𝑏𝑟𝑎𝑡 𝑐𝑒𝑙𝑘𝑜𝑣ý𝑐ℎ 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣 = 𝑡𝑟ž𝑏𝑦 𝑐𝑒𝑙𝑘𝑜𝑣á 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎
𝐷𝑜𝑏𝑎 𝑜𝑏𝑟𝑎𝑡𝑢 𝑐𝑒𝑙𝑘𝑜𝑣ý𝑐ℎ 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣 = 𝑐𝑒𝑙𝑘𝑜𝑣á 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑡𝑟ž𝑏𝑦
365
Obrat pohledávek je definován jako poměr tržeb k pohledávkám.
Odvozeným ukazatelem je doba obratu pohledávek, která je dána poměrem 365 dní ku obratu pohledávek. Tento ukazatel vypovídá o tom, za jak dlouho jsou pohledávky splaceny, přičemž za obvyklou dobu se bere běžná doba splatnosti faktur.
Proto je také na místě brát ohled na velikost daného podniku, protože skutečnost zaplacení faktury po splatnosti může ovlivňovat menší podniky mnohem více než podniky větší (Růčková, 2019, s. 70).
12 𝑂𝑏𝑟𝑎𝑡 𝑝𝑜ℎ𝑙𝑒𝑑á𝑣𝑒𝑘 = 𝑡𝑟ž𝑏𝑦
𝑝𝑜ℎ𝑙𝑒𝑑á𝑣𝑘𝑦
𝐷𝑜𝑏𝑎 𝑜𝑏𝑟𝑎𝑡𝑢 𝑝𝑜ℎ𝑙𝑒𝑑á𝑣𝑒𝑘 = 𝑝𝑜ℎ𝑙𝑒𝑑á𝑣𝑘𝑦 𝑡𝑟ž𝑏𝑦
365
Doba obratu závazků udává, jak rychle je závod schopen splácet své závazky.
Tato hodnota může být nápomocná především věřitelům.
𝑧á𝑣𝑎𝑧𝑘𝑦 = 𝑧á𝑣𝑎𝑧𝑘𝑦 𝑡𝑟ž𝑏𝑦
365
Obchodní deficit lze definovat jako rozdíl mezi dobou obratu pohledávek a dobou obratu závazků z obchodního styku. Tato hodnota je brána jako žádoucí, pokud je záporná a vypovídá tedy o financování provozu dodavateli. V tomto případě má podnik k dispozici volné peněžní prostředky.
V opačném případě, kdy je rozdíl kladný, se jedná o poskytování úvěrů odběratelům ze strany podniku.
𝑂𝑏𝑐ℎ𝑜𝑑𝑛í 𝑑𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑡 = 𝑑𝑜𝑏𝑎 𝑜𝑏𝑟𝑎𝑡𝑢 𝑝𝑜ℎ𝑙𝑒𝑑á𝑣𝑒𝑘 − 𝑑𝑜𝑏𝑎 𝑜𝑏𝑟𝑎𝑡𝑢 𝑧á𝑣𝑎𝑧𝑘ů
Vzhledem k absenci zásob u společností PREVIO s.r.o. a HotelTime Solutions se zaměřím pouze na obrat a dobu obratu celkových aktiv a pohledávek. Poté specifikuji dobu splácení závazků společností k určení obchodního deficitu.
1.4.3.3 Ukazatele likvidity
„Likvidita určité složky představuje vyjádření vlastnosti dané složky rychle a bez velké ztráty hodnoty se přeměnit na peněžní hotovost“ (Růčková, 2019, s. 57).
Likviditu podniku lze tedy definovat jako schopnost podniku splatit včas své platební závazky. Likvidita může nabývat podob běžné, pohotové a okamžité v závislosti na stupni likvidnosti oběžného majetku, přičemž za nejlikvidnější je považován finanční majetek. Kromě těchto tří podob
13
se do ukazatelů likvidity řadí také čistý pracovní kapitál, který byl zmíněn v kapitole 1.4.2.1.
Výhoda ukazatelů likvidity je, že jsou srozumitelné a jednoduché. Na druhou stranu mezi nevýhody se řadí fakt, že platí pouze k okamžiku výpočtu a jsou závislé na způsobu ocenění aktiv a pasiv (Mařík, 2018, s. 124).
Běžná likvidita (dále jen BL), také označována jako likvidita 3. stupně udává, jak by podnik dodržel splacení svých závazků při přeměně svých oběžných aktiv na peněžní prostředky. Tento ukazatel tedy informuje o tom, kolik Kč oběžných aktiv připadá na 1 Kč krátkodobých závazků. Vyšší hodnota běžné likvidity vypovídá o skutečnosti, že podnik disponuje platební schopností.
Tato likvidita se potýká s dvěma zásadními problémy. Nebere v potaz oběžná aktiva z hlediska jejich likvidnosti a také nebere v úvahu strukturu krátkodobých závazků z hlediska doby splatnosti (Růčková, 2019, s. 59).
𝐵𝐿 = 𝑜𝑏ěž𝑛á 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎
𝑘𝑟á𝑡𝑘𝑜𝑑𝑜𝑏é 𝑧á𝑣𝑎𝑧𝑘𝑦 + 𝑘𝑟á𝑡𝑘𝑜𝑑𝑜𝑏é 𝑏𝑎𝑛𝑘𝑜𝑣𝑛í ú𝑣ě𝑟𝑦
Pohotová likvidita (dále jen PL, likvidita 2. stupně) má žádoucí hodnotu 1 a lze ji považovat za přesnější než likviditu běžnou. Na rozdíl od ní v čitateli nejsou zahrnuty zásoby.
𝑃𝐿 = 𝑘𝑟á𝑡𝑘𝑜𝑑𝑜𝑏é 𝑝𝑜ℎ𝑙𝑒𝑑á𝑣𝑘𝑦 + 𝑘𝑟á𝑡𝑘𝑜𝑑𝑜𝑏ý 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛č𝑛í 𝑚𝑎𝑗𝑒𝑡𝑒𝑘 𝑘𝑟á𝑡𝑘𝑜𝑑𝑜𝑏é 𝑧á𝑣𝑎𝑧𝑘𝑦 + 𝑘𝑟á𝑡𝑘𝑜𝑑𝑜𝑏é 𝑏𝑎𝑛𝑘𝑜𝑣𝑛í ú𝑣ě𝑟𝑦
Okamžitá likvidita (dále jen OL, likvidita 1. stupně) obsahuje v čitateli jen ta nejlikvidnější aktiva, a to pohotové platební prostředky, za které lze považovat peníze na běžném účtu, v pokladně či finanční majetek v podobě volně obchodovatelných cenných papírů. Z důvodu zachování likvidnosti jsou v některých teoriích právě tyto ekvivalenty hotovosti vynechány. Podle americké literatury je doporučený interval likvidity v rozmezí 0,9–1,1 nicméně v České republice je za žádoucí považována hodnota 0,6 či ještě nižší, a to 0,2 dle ministerstva průmyslu a obchodu (Růčková, 2019, str. 58).
14
𝑂𝐿 = 𝑝𝑜ℎ𝑜𝑡𝑜𝑣é 𝑝𝑙𝑎𝑡𝑒𝑏𝑛í 𝑝𝑟𝑜𝑠𝑡ř𝑒𝑑𝑘𝑦
𝑘𝑟á𝑡𝑘𝑜𝑑𝑜𝑏é 𝑧á𝑣𝑎𝑧𝑘𝑦 + 𝑘𝑟á𝑡𝑘𝑜𝑑𝑜𝑏é 𝑏𝑎𝑛𝑘𝑜𝑣𝑛í ú𝑣ě𝑟𝑦
Krytí zásob pracovním kapitálem (KZPK) testuje realizační riziko podniku a je vyjádřen jako podíl pracovního kapitálu a zásob. Pracovní kapitál kryje jen část zásob, pokud je hodnota menší než 1, kterou lze považovat za hodnotu krajní.
Kvůli nulovým zásobám dvou ze tří analyzovaných společností tento ukazatel v praktické části nebude zahrnut, nicméně jedná se o stejně významného zástupce ukazatelů likvidity, jako výše zmiňovaní.
𝐾𝑍𝑃𝐾 = 𝑝𝑟𝑎𝑐𝑜𝑣𝑛í 𝑘𝑎𝑝𝑖𝑡á𝑙 𝑧á𝑠𝑜𝑏𝑦
1.4.3.4 Ukazatele zadluženosti
Ukazatele zadluženosti vyjadřují, jak dobře společnost zvládá svůj dluhový závazek. Pokud by podnik nebyl schopen platit včas své závazky a úroky z úvěrů, situace by mohla skončit až k zániku společnosti (Marinič, 2006, s. 27).
K financování svých aktiv využívá podnik vlastní i cizí zdroje. Pokud by společnost financovala podnik jen z cizích zdrojů, zřejmě by nastal problém při jejich získávání. Naopak financování pouze vlastními zdroji je v České republice právně nemožné, neboť při založení podniku je potřeba složit určitou výši vlastního kapitálu.
Základem pro podnik je tedy najít určitý kompromis mezi zdroji vlastními a cizími.
Jedná se o kapitálovou strukturu (Růčková, 2019, s. 67).
Ukazatele finanční stability analyzují strukturu dlouhodobých a celkových pasiv, strukturu aktiv a relaci mezi dlouhodobým majetkem a pasivy (Mařík, 2018, s. 124).
Jeden ze základních ukazatelů zadluženosti je i ukazatel úrokového krytí, který vyjadřuje kolikrát zisk převyšuje úroky. Vypočítá se tedy jako podíl provozního výsledku hospodaření a nákladových úroků. Kvůli absenci nákladových úroků společnosti PREVIO s.r.o. tohoto ukazatele k mezipodnikovému srovnání používat nebudu. V mé práci se zaměřím na ukazatele věřitelského a vlastnického rizika, přičemž oba z nich se vyjadřují v procentech.
Věřitelské riziko (debt ratio) představuje základní měřítko zadluženosti.
Věřitelské riziko se vypočítá jako poměr celkových závazků k celkovým aktivům
15
a vypovídá o procentuální hodnotě rizika věřitelů. Při vykazování vyšší hodnoty tohoto ukazatele lze hovořit o vysokém riziku věřitelů. Optimální hodnota tohoto ukazatele se udává mezi 30-60 % (Růčková, 2019, s. 67-68), (Knápková, 2017, s. 88).
𝑉ěř𝑖𝑡𝑒𝑙𝑠𝑘é 𝑟𝑖𝑧𝑖𝑘𝑜 = 𝑐𝑖𝑧í 𝑘𝑎𝑝𝑖𝑡á𝑙 𝑐𝑒𝑙𝑘𝑜𝑣á 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎
Vlastnické riziko (equity ratio; koeficient samofinancování) představuje doplňkového ukazatele k ukazateli věřitelského rizika. Součet těchto dvou ukazatelů by mě být kolem hodnoty 1. Vyšší hodnota vlastnického rizika tedy vypovídá o nízké zadluženosti společnosti (Růčková, 2019, s. 68).
𝑉𝑙𝑎𝑠𝑡𝑛𝑖𝑐𝑘é 𝑟𝑖𝑧𝑖𝑘𝑜 = 𝑣𝑙𝑎𝑠𝑡𝑛í 𝑘𝑎𝑝𝑖𝑡á𝑙 𝑐𝑒𝑙𝑘𝑜𝑣á 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎
1.4.4 Predikce finanční tísně
Jak již bylo uvedeno, finanční analýza slouží nejen k posouzení finančního zdraví podniku, ale i k možnému budoucímu předvídání vývoje. Bohužel ne vždy tento vývoj může mít pozitivní dopad.
„Finanční tíseň nastává tehdy, když jsou problémy s platební schopností tak vážné, že nemohou být vyřešeny bez výrazných změn v provozní a/nebo ve finanční činnosti podniku“ (Holečková, 2007, s. 178).
Zánik podniku může být způsoben z několika důvodů, a to zejména z platební neschopnosti, která se řadí mezi nejčastější důvod úpadku podniku nebo předlužení či převzetí společnosti (Holečková, 2007, s. 177).
K predikci finanční tísně, resp. předvídání možného rizika zániku společnosti se využívají bankrotní a bonitní modely.
Bankrotní model podává informaci o tom, zda je společnost v dohledné době ohrožena bankrotem a využívá skutečné údaje. Tento model vychází z faktu, že podnik již nějakou dobu vykazuje známky možného úpadku a také je obvykle schopen odhadnout budoucí vývoj podniku (Růčková, 2019, s. 80), (Kalouda, 2017, s. 79).
V této práci se podrobněji budu zabývat Altmanovým modelem, který je pro bankrotní model typický.
16
Bonitní model informuje o finančním zdraví podniku a snaží se vymezit bonitu hodnoceného podniku bodovým ohodnocením. Je zde důležitá srovnatelnost s ostatními podniky (Růčková, 2019, s. 80, 85).
Základní odlišnost od bankrotního modelu je, že bonitní model vychází z teoretických a empirických poznatků.
Tato práce se zaměří na Kralicekův Quicktest, který zastupuje bonitní model.
1.4.4.1 Altmanův model
Podle doc. Růčkové (2019, s. 81) je Altmanův model dán jako „součet hodnot pěti běžných poměrových ukazatelů, jimž je přiřazena různá váha, z nichž největší váhu má rentabilita celkového kapitálu.“
Jedná se o nejrozšířenější model v kategorii bankrotních modelů.
Lze vyjádřit rovnicí (Kalouda, 2017, s. 82):
𝑍 = 0,717 𝑋1+ 0,847 𝑋2+ 3,107 𝑋3+ 0,42 𝑋4+ 0,998 𝑋5
kde:
X1 = pracovní kapitál / celková aktiva X2 = zadržený zisk2 / celková aktiva X3 = EBIT / celková aktiva
X4 = vlastní kapitál / celková aktiva X5 = tržby / celková aktiva
Interpretace výsledků:
Tabulka 1 Interpretace výsledků Altmanova Z-skóre
Hodnoty vypočítaného indexu Interpretace výsledků
hodnoty nižší než 1,2 pásmo bankrotu
hodnoty od 1,2 do 2,9 pásmo šedé zóny
hodnoty nad 2,9 pásmo prosperity
Zdroj: (Růčková, 2019, s. 81); vlastní zpracování
2 Zadržený zisk = Fondy ze zisku + Výsledek hospodaření minulých let + Výsledek hospodaření za účetní období
17 1.4.4.2 Kralicekův Quicktest
Tento bonitní model se řadí k jednomu z nejoblíbenějších a používá čtyři podílové ukazatele. Podle nich se pak hodnotí situace v podniku. Každému ukazateli jsou přiřazeny body, ze kterých se poté udělá průměr.
Podle výsledků daného modelu se pak jednotlivým ukazatelům přiřadí body, které zobrazuje následující tabulka.
Zdroj: Kralicek (1993); vlastní zpracování
Přičemž výpočet nezdaněného cash flow je:
𝑁𝑒𝑧𝑑𝑎𝑛ě𝑛é 𝑐𝑎𝑠ℎ 𝑓𝑙𝑜𝑤 = 𝑍𝑖𝑠𝑘 𝑝𝑜 𝑧𝑑𝑎𝑛ě𝑛í + 𝑑𝑎ň 𝑧 𝑝ří𝑗𝑚ů + 𝑜𝑑𝑝𝑖𝑠𝑦 Celkové zhodnocení finanční situace podniku:
𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛č𝑛í 𝑠𝑖𝑡𝑢𝑎𝑐𝑒 𝑝𝑜𝑑𝑛𝑖𝑘𝑢 = 𝑅1 + 𝑅2 + 𝑅3 + 𝑅4 4
Tabulka 2 Kralicekův Quicktest
18
Vyhodnocení podniku pomocí tabulky je na základě hodnocení finanční stability pomocí aritmetického průměru R1 a R2, poté hodnocení výnosové situace pomocí aritmetického průměru R3 a R4. Poslední krok zahrnuje zhodnocení celkové situace součtem bodů z finanční stability a výnosové situace, který je dělen dvěma.
19
2 PRAKTICKÁ ČÁST
2.1 Charakteristika odvětví
Cestovní ruch je v dnešní době nedílnou součástí ekonomiky téměř každého státu.
Rozvoj silniční, železniční a letecké dopravy a s tím spojený rozvoj cestovního ruchu zapříčinil zvýšenou poptávku po službách v odvětví ubytovacích služeb. Tento zvýšený zájem přispěl k rozvoji samotného hotelnictví a zlepšení kvality těchto služeb (Smetana, 2009, s. 7).
V roce 2018 v České republice toto odvětví představovalo 2,9 % hrubého domácího produktu a podle výkonnosti tento sektor zaujímá sedmou příčku v pořadí odvětví České republiky (ČSÚ, 2020).
Vzhledem k tomu, že se společnosti zabývají vývojem a inovacemi softwaru pro ubytovací zařízení, budu je srovnávat s ekonomickou činností CZ-NACE 62.
Ta představuje činnost v oblasti informačních technologií, kterou v registru ekonomických subjektů uvádějí všechny analyzované společnosti. K porovnání společností s touto činností jsem využila statistickou databázi Amadeus, kde jsem jako kritérium výběru vybrala místo podnikání (Česká republika) a danou ekonomickou činnost. Celkový počet podniků tedy byl 9 868, z nichž 9 734 společností zastupovalo malé a středně velké podniky. Do těch patří i mnou analyzované společnosti.
2.2 Představení společností 2.2.1 Analyzovaná společnost
PREVIO s.r.o. (dále PREVIO) byla založena 16. října 2002 ve Svitavách pod názvem Atway CZ s.r.o. Toto jméno podnik nesl až do roku 2006, kdy do společnosti vstoupil podnik MITON CZ s.r.o. a společnost byla přejmenována na MITON PREVIO s.r.o. Tentýž rok startuje systém Previo jako takový. V roce 2014 byl název společnosti opět změněn a zapsán do obchodního rejstříku jako PREVIO s.r.o. Od tohoto roku má PREVIO také jednu sesterskou společnost, kterou je Hotel.cz a.s. Tato společnost se zabývá zprostředkováním ubytování v České republice a na Slovensku. Spolupráce těchto dvou společností má dopad zejména na tržby, neboť společnost Hotel.cz nakupuje od společnosti PREVIO služby
20
rezervačního systému. Mateřská společnost těchto dvou podniků je PREVIO HOLDING s.r.o., která nese 100 % obchodní podíl PREVIA.
Sídlo společnosti se momentálně nachází na ulici Kolbenova 882/5A v Praze 9 a jednateli společnosti jsou Ing. Pavel Kotas a Ing. Petr Klas. Společnost má do 50 zaměstnanců a řadí se tak mezi malé účetní jednotky.
Jak již bylo zmíněno v úvodu, předmětem podnikaní společnosti je zejména provoz a poskytování hotelového rezervačního a recepčního systému. Mezi další produkty, které PREVIO nabízí, se řadí rezervační formulář RESERVATION+
umístěný na stránkách ubytovacích zařízení. Dále Channel manager, který umožňuje propojení recepčního systému se zahraničními rezervačními portály jako např. Airbnb, Booking, Expedia aj. Společnost také nabízí program, který napomáhá s online hotelovým marketingem (úprava webových stránek, prezentace ubytovacího zařízení na sociálních médiích, PPC kampaně aj.) PREVIO také na rozdíl od konkurence poskytuje mobilní aplikaci, ze které lze recepční systém řídit.
2.2.2 Konkurenční společnosti
HotelTime Solutions a.s. (dále jen HotelTime Solutions, HotelTime) byla založena 1. července 2002 v Praze. Sídlo tohoto podniku se nachází na ulici Vinohradská 1899/112 v Praze 3. Tato společnost působí také mimo sousední země na trhu Maďarska, Itálie, Velké Británie, Afriky, Asie a Středního východu.
Momentálně má dvě dceřiné společnosti.
Produkty od HotelTime nesou název podle typu provozu, pro který je recepční a rezervační systém určen. Jako příklad lze zmínit Libero pro wellness a spa centra, Vento pro provoz restaurací, kaváren aj. nebo Confero pro rezervaci a přípravu konferencí. Další z produktů je také Channel manager, který nabízí všechny zmiňované společnosti.
Agnis s.r.o. (dále jen Agnis) zahájila svou činnost 27. ledna 2003 a sídlo této společnosti se nachází na ulici Jiráskova 762 v Jeseníku. Společnost působí na českém a slovenském trhu.
Tato společnost jako jediná nabízí i restaurační systém, který umožňuje snadnější orientaci v restauračním zařízení, vedení účtu hosta a podává souhrnné informace
21
o tržbách restaurace. Dále také do restaurace Agnis nabízí modul Kuchyně, který obsahuje receptář jídel, suroviny, či kalkulace cen jídel.
2.3 Horizontální a vertikální analýza
V kapitole 2.3 provedu horizontální a vertikální analýzu společnosti PREVIO a jejich konkurenčních společností HotelTime Solutions a Agnis, u kterých okomentuji jen nejdůležitější změny a odlišnosti.
Všechny uvedené podniky vykazují tržby nejen za prodej výrobků a služeb, ale také za prodej zboží. Náklady na toto prodané zboží jsou započítány ve výkonové spotřebě, která zahrnuje mimo jiné spotřebu materiálu, energie a služby.
2.3.1 Horizontální analýza společnosti PREVIO s.r.o.
Tabulka 3 Horizontální analýza aktiv (PREVIO s.r.o.)
Položka Absolutní změna (v tis. Kč) Relativní změna (v %) AKTIVA 15/14 16/15 17/16 18/17 15/14 16/15 17/16 18/17 DLOUHODOBÝ MAJETEK -549 438 551 2009 -56,19 102,34 63,63 141,78 Dlouhodobý hm. majetek -514 471 -331 1879 -56,55 119,24 -38,22 351,21 Dlouhodobý nehm.
majetek -35 -33 882 130 -51,47 -100,00 0,00 14,73
Dlouhodobý fin. majetek 0 0 0 0 0,00 0,00 0,00 0,00
OBĚŽNÁ AKTIVA 4878 6369 -4539 3181 60,26 49,09 -23,47 21,49
Zásoby 0 0 0 0 0,00 0,00 0,00 0,00
Dlouhodobé pohledávky 733 0 0 0 -100,00 0,00 0,00 0,00
Krátkodobé pohledávky 1002 -605 1565 3286 21,12 -10,53 30,44 49,00 Peněžní prostředky 3143 6974 -6104 -105 76,96 96,50 -42,98 -1,30 ČASOVÉ ROZLIŠENÍ AKTIV 70 -31 8 204 142,86 -26,05 9,09 212,50 AKTIVA CELKEM 4399 6776 -3980 5394 48,23 50,12 -19,61 33,06
Zdroj: účetní závěrka v letech 2014-2018; vlastní zpracování
22 Graf 1 Dlouhodobý majetek (PREVIO s.r.o.)
Zdroj: účetní závěrka v letech 2014-2018; vlastní zpracování
Společnost v letech 2014-2018 neeviduje žádný dlouhodobý finanční majetek.
Z hlediska dlouhodobého majetku společnost vykazuje meziroční změny v položce dlouhodobý hmotný a nehmotný majetek. Mezi roky 2014 a 2015 došlo k poklesu těchto dvou stálých aktiv o více než 50 %. Tato změna byla zapříčiněna prodejem automobilu a poklesem položky softwaru o 35 tis. Kč.
Z grafu č. 1 je patrné, že dlouhodobý nehmotný majetek vykazoval nejvyšší hodnoty v období 2017-2018, přičemž v roce 2017 byla tato položka tvořena pouze nedokončeným majetkem. Společnost v tomto roce provedla investici v rámci vývoje aplikace, která umožňuje mobilní zobrazení recepčního systému pro telefony iPhone od společnosti Apple. Tato investice zvýšila jeho hodnotu o více než 170 %. V dalším roce tvoří dlouhodobý nehmotný majetek také software.
Na přelomu roku 2015 a 2016 vzrostla položka dlouhodobého hmotného majetku o téměř 120 % díky pořízení dvou automobilů a serveru a vyřazení jiného automobilu v předchozím roce. Nejvyšší meziroční nárust však lze pozorovat na konci sledovaného období, kdy společnost pořídila další tři automobily.
0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000
2014 2015 2016 2017 2018
Tis. Kč
Rok
Struktura dlouhodobého majetku
Dlouhodobý nehmotný majetek
Dlouhodobý hmotný majetek
23 Graf 2 Oběžná aktiva (PREVIO s.r.o.)
Zdroj: účetní závěrka v letech 2014-2018; vlastní zpracování
Procentuální změna oběžných aktiv ve sledovaném období sice má růstovou tendenci, avšak z grafu č. 2 vyplývá, že oběžná aktiva se vyvíjely nejednoznačně.
Společnost neeviduje v celém sledovaném období zásoby. V roce 2014 PREVIO vykazovalo záporný zůstatek dlouhodobých pohledávek z obchodních vztahů.
Domnívám se, že tato skutečnost mohla nastat díky vystavení dobropisů či přeplacení dlužných faktur, resp. odběratel uhradil vyšší částku za fakturu, než na jakou byla vystavena. V dalších letech sledovaného období je hodnota dlouhodobých pohledávek nulová. Krátkodobé pohledávky vykazují meziroční růst, kromě změny mezi lety 2015 a 2016, kdy klesly o 605 tis. Kč. Důvodem bylo rozpuštění nedobytných pohledávek a tvorby opravných položek. V posledním roce tyto pohledávky nabývaly hodnoty 6 599 tis. Kč, z nichž 1 718 tis. Kč představovaly dohadné účty aktivní, resp.
odhady částek, pro které je známo pouze období a účel. Společnost v této položce eviduje předpis odhadované částky automobilu na prodej. Dále tuto položku mohl představovat také předpis pojistné náhrady při havárii vozidla.
Mezi lety 2015 a 2016, kdy společnost začala vykazovat také tržby za prodej zboží, vzrostly peněžní prostředky o téměř 100 %. V posledním roce tato položka vykazovala pouze zanedbatelnou změnu.
-5000 0 5000 10000 15000 20000 25000
2014 2015 2016 2017 2018
Tis. Kč
Rok
Struktura oběžných aktiv
Peněžní prostředky Krátkodobé pohledávky Dlouhodobé pohledávky
24 Tabulka 4 Horizontální analýza pasiv (PREVIO s.r.o.)
Položka Absolutní změna (v tis. Kč) Relativní změna (v %) PASIVA 15/14 16/15 17/16 18/17 15/14 16/15 17/16 18/17 VLASTNÍ KAPITÁL 1567 706 1802 2968 59,85 16,87 36,84 44,34
Základní kapitál 0 0 0 0 0,00 0,00 0,00 0,00
VH minulých let -456 0 690 2430 -47,70 0,00 138,00 204,20 VH běžného účetního
období 2023 706 1312 338 138,37 20,26 31,31 6,14
CIZÍ ZDROJE 2829 6118 -5777 1723 43,84 65,91 -37,51 17,91
Rezervy 0 0 0 0 0,00 0,00 0,00 0,00
Dlouhodobé závazky 0 0 0 0 0,00 0,00 0,00 0,00
Krátkodobé závazky 2829 6118 -5777 1723 43,84 65,91 -37,51 17,91
Bankovní úvěry a výpomoci 0 0 0 0 0,00 0,00 0,00 0,00
ČASOVÉ ROZLIŠENÍ PASIV 3 -48 -5 703 6,00 -90,57 -100,00 0,00 PASIVA CELKEM 4399 6776 -3980 5394 48,23 50,12 -19,61 33,06
Zdroj: účetní závěrka v letech 2014-2018; vlastní zpracování
Graf 3 Vlastní kapitál (PREVIO s.r.o.)
Zdroj: účetní závěrka v letech 2014-2018; vlastní zpracování
Z tabulky č. 4 vyplývá, že vlastní kapitál, který je složen ze základního kapitálu, výsledku hospodaření minulých let a výsledku hospodaření běžného účetního období, vykazuje rostoucí trend. Největší růst zaznamenal mezi lety 2014 a 2015. Příčinou byl vyšší zisk společnosti, než jaký evidovala v roce 2014 a také jeho převedení
0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000
2014 2015 2016 2017 2018
Tis. Kč
Rok
Struktura vlastního kapitálu společnosti
Základní kapitál VH minulých let
VH běžného účetního období
25
do výsledku hospodaření minulých let. Základní kapitál nabývá po celé sledované období stejné hodnoty, a to 200 tis. Kč. Společnost neeviduje žádné fondy ze zisků.
Cizí zdroje měly do roku 2016 tendenci růst. V roce 2016 krátkodobé závazky společnosti představovaly 15 400 tis. Kč a meziročně tak vzrostly o 65 %. Tuto položku tvořily zejména dohadné účty pasivní. Po roce 2016 krátkodobé závazky vykazují opačný trend. Společnost ve sledovaném období netvoří rezervy a nevykazuje dlouhodobé závazky.
Časové rozlišení pasiv vykazuje největší změnu v absolutním vyjádření na přelomu roku 2017 a 2018, a to přes 700 tis. Kč. Změnu mohl způsobit fakt, že podnik dosud neobdržel fakturu za nájemné či pojistné za rok 2018, avšak na základě smlouvy o nájmu je známá jeho výše. PREVIO také eviduje faktury od dodavatelů s datem vystavení již v roce 2018, nicméně s datem uskutečnění zdanitelného plnění předchozího účetního období.
Tabulka 5 Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty (PREVIO s.r.o.)
Položka Absolutní změna (v tis. Kč) Relativní změna (v %) 15/14 16/15 17/16 18/17 15/14 16/15 17/16 18/17 TRŽBY 15258 14011 12826 16495 56,67 33,21 22,82 23,90 Výkonová spotřeba 11218 10427 10397 11430 54,96 32,97 24,72 21,79 Osobní náklady 2329 1217 -882 -250 62,02 21,01 25,03 34,83 Úpravy hodnot v
provozní oblasti 4 82 -31 698 1,11 22,59 -6,97 168,60 Ostatní výnosy 549 -533 135 502 0,00 -97,09 843,75 332,45 Ostatní náklady 97 497 -558 836 24,81 101,84 -56,65 195,78 ZISK PŘED ÚROKY A
ZDANĚNÍM 2159 1194 1310 827 75,00 107,41 28,64 24,43
Nákladové úroky 0 0 0 0 0 0 0 0
Daň z příjmů 140 496 211 196 28,46 78,48 18,71 14,64 ZISK PO ZDANĚNÍ 2023 706 1112 538 138,37 20,26 26,53 10,15 Zdroj: účetní závěrka v letech 2014-2018; vlastní zpracování
Z horizontální analýzy zisku a ztráty vyplývá, že PREVIO vykazovalo v letech 2014 a 2015 pouze tržby z prodeje výrobků a služeb, nicméně od roku 2016 tato položka obsahuje i tržby za prodej zboží. Tato skutečnost souvisela se zavedením elektronické evidence tržeb (dále jen EET) v České republice, kdy společnost začala prodávat EET pokladny do ubytovacích zařízení. Podnik od roku 2017 také eviduje
26
tržby za prodej čteček identifikačních údajů z občanského průkazu nebo pasu hoteliérům.
Z tabulky č. 5 je zřejmé, že osobní náklady vykazují rostoucí trend díky stále se zvyšujícímu počtu zaměstnanců ve společnosti. Je potřeba také zohlednit fakt, že osobní náklady společností v oblasti informačních technologií budou vyšší než u podniků, jejichž hlavním předmětem podnikání je výroba. V roce 2018 byl průměrný přepočtený počet zaměstnanců společnosti 15,33 a během sledovaného období tak představoval nárust o 98 % oproti prvnímu roku sledovaného období, kdy nabýval hodnoty 7,74 (Příloha účetní závěrky, PREVIO s.r.o., 2014, 2018).
Největší výkyv v horizontální analýze zisku a ztráty lze zaznamenat v položce ostatní výnosy, do které jsou započítány tržby z prodeje dlouhodobého majetku a materiálu a ostatní provozní výnosy. Právě jednorázový prodej vozu v roce 2015 způsobil zvýšení této položky o 320 tis. Kč. Zbylých 229 tis. Kč tvoří ostatní výnosy.
Další prodej dlouhodobého hmotného majetku společnost ve sledovaném období neeviduje.
Položka ostatní náklady zahrnuje daně a poplatky, úpravy hodnot v provozní oblasti, zůstatkovou cenu prodaného dlouhodobého majetku, úpravy hodnot pohledávek a ostatní provozní náklady. Meziroční nárůst v letech 2015 a 2016 o více než 100 % je vyvolán zejména položkou úpravy hodnot pohledávek, kdy pravděpodobně došlo k tvorbě opravných položek. Následný pokles položky ostatní náklady v dalším roce je způsoben odpisem pohledávek z důvodu jejich nevymahatelnosti a následným rozpuštěním opravných položek k pohledávkám.
Provozní výsledek hospodaření a zisk po zdanění vykazuje za sledované období růstovou tendenci.
2.3.2 Vertikální analýza společnosti PREVIO s.r.o.
Tabulka 6 Vertikální analýza rozvahy (PREVIO s.r.o.) Položka
AKTIVA 2014 2015 2016 2017 2018
DLOUHODOBÝ MAJETEK 10,71 % 3,17 % 4,27 % 8,68 % 15,78 % Dlouhodobý hmotný majetek 9,97 % 2,92 % 4,27 % 3,28 % 11,12 % Dlouhodobý nehmotný majetek 0,75 % 0,24 % 0,00 % 5,41 % 4,66 % Dlouhodobý finanční majetek 0,00 % 0,00 % 0,0 0 % 0,00 % 4,66 % OBĚŽNÁ AKTIVA 88,75 % 95,95 % 95,30 % 90,73 % 82,84 %
27 Položka
AKTIVA 2014 2015 2016 2017 2018
Zásoby 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 %
Dlouhodobé pohledávky -8,04 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % Krátkodobé pohledávky 52,01 % 42,50 % 25,33 % 41,10 % 46,02 % Peněžní prostředky 44,78 % 53,45 % 69,97 % 49,63 % 36,81 %
PASIVA
VLASTNÍ KAPITÁL 28,70 % 30,95 % 24,10 % 41,02 % 44,50 % Základní kapitál 2,19 % 1,48 % 0,99 % 1,23 % 0,92 % VH minulých let 10,48 % 3,70 % 2,46 % 7,29 % 16,67 % VH běžného účetního období 16,03 % 25,78 % 20,65 % 33,73 % 26,90 % CIZÍ ZDROJE 70,75 % 68,65 % 75,88 % 58,98 % 52,26 %
Rezervy 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 %
Dlouhodobé závazky 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % Krátkodobé závazky 70,75 % 68,65 % 75,88 % 58,98 % 52,26 % Zdroj: účetní závěrka v letech 2014-2018; vlastní zpracování
Tabulka č. 6 podává obraz o podílech jednotlivých položek rozvahy k celkovým aktivům a pasivům.
Díky pořízení motorových vozidel tvoří větší část stálých aktiv dlouhodobý hmotný majetek. Výjimkou je rok 2017, kdy došlo k investici na vývoj aplikace pro mobilní zařízení od společnosti Apple.
Z tabulky je zřejmé, že největší podíl tvoří oběžná aktiva, a to konkrétně krátkodobé pohledávky a peněžní prostředky. Tuto skutečnost považuji za pochopitelnou, neboť podniky v tomto odvětví nedisponují takovým množstvím stálých aktiv, jako výrobní podniky. Na straně pasiv je největší podíl tvořen cizími zdroji, a to konkrétně krátkodobými závazky. Tuto položku tvoří zejména tuzemské závazky z obchodního styku, k zaměstnancům, státu a dohadné účty pasivní.
28
Tabulka 7 Vertikální analýza výkazu zisku a ztráty (PREVIO s.r.o.)
Položka 2014 2015 2016 2017 2018
TRŽBY 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % Tržby z prodeje výrobků a služeb 100,00 % 100,00 % 97,83 % 99,51 % 99,90 % Tržby za prodej zboží 0,00 % 0,00 % 2,21 % 0,49 % 0,10 % Výkonová spotřeba 75,80 % 74,98 % 74,84 % 76,00 % 74,70 % Osobní náklady 13,95 % 14,42 % 13,10 % 13,34 % 14,51 % Úpravy hodnot v provozní oblasti 1,33 % 0,86 % 0,79 % 0,60 % 1,30 %
Ostatní výnosy 0,00 % 1,30 % 0,03 % 0,22 % 0,76 %
Ostatní náklady 1,45 % 1,16 % 1,75 % 0,62 % 1,48 %
ZISK PŘED ÚROKY A ZDANĚNÍM 7,47 % 9,88 % 9,54 % 9,67 % 8,77 %
Nákladové úroky 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 %
Daň z příjmů 1,83 % 1,50 % 2,01 % 1,94 % 1,80 %
ZISK PO ZDANĚNÍ 5,43 % 8,26 % 7,46 % 7,68 % 6,83 % Zdroj: účetní závěrka v letech 2014-2018; vlastní zpracování
Graf 4 Vývoj zisku před úroky a zdaněním (PREVIO s.r.o.)
Zdroj: účetní závěrka v letech 2014-2018; vlastní zpracování
Z tabulky č. 7 vyplývá, že nejvyšší podíl na tržbách vykazuje výkonová spotřeba.
Do té se mimo uvedených položek (viz úvod) od roku 2016 řadí také náklady na prodané zboží.
Tržby za prodej zboží tvoří pouze zanedbatelnou část celkových tržeb.
Zisk před úroky a zdaněním představuje ve sledovaném období relativně stabilní růst, avšak z grafu č. 4 je zřejmé, že růst této položky byl nejvyšší mezi lety 2014 a 2015, kdy tržby společnosti vzrostly o téměř 57 %.
0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000
2014 2015 2016 2017 2018
Tis. Kč
Rok
Vývoj zisku před úroky a zdaněním
29
2.3.3 Horizontální analýza společnosti HotelTime Solutions
Tabulka 8 Horizontální analýza aktiv (HotelTime Sol.)
Položka Absolutní změna (v tis. Kč) Relativní změna (v %) AKTIVA 15/14 16/15 17/16 18/17 15/14 16/15 17/16 18/17 DLOUHODOBÝ MAJETEK 248 2774 -324 -64 35,43 292,62 -8,70 -1,88 Dlouhodobý hm. majetek -185 281 -234 -64 -48,30 141,92 -48,85 -26,12 Dlouhodobý nehm.
majetek 233 -470 -90 0 73,50 -85,45 0,00 0,00
Dlouhodobý fin. majetek 0 2963 0 0 0,00 0,00 0,00 0,00
OBĚŽNÁ AKTIVA 633 169 270 44 27,55 5,77 8,71 1,31
Zásoby 0 0 0 0 0,00 0,00 0,00 0,00
Dlouhodobé pohledávky 0 0 0 0 0,00 0,00 0,00 0,00
Krátkodobé pohledávky 298 391 198 862 27,59 28,37 11,19 43,82 Peněžní prostředky 335 -222 72 -818 27,50 -14,29 5,41 -58,30 ČASOVÉ ROZLIŠENÍ AKTIV 17 -4 16 204 242,86 -16,67 80,00 566,67 AKTIVA CELKEM 898 2939 -38 184 29,88 75,30 -0,56 2,70
Zdroj: účetní závěrka v letech 2014-2018; vlastní zpracování
Z přílohy účetní závěrky společnosti je patrné, že společnost HotelTime Solutions provedla v roce 2014 investici do dlouhodobého hmotného majetku. Jednalo se o hardware za pořizovací cenu 357 tis. Kč. Jako dlouhodobý hmotný majetek společnost v účetní závěrce z roku 2014 eviduje dopravní prostředky a inventář.
K další investici u dlouhodobého hmotného majetku došlo mezi lety 2015 a 2016.
Ta zapříčinila vzrůst této položky o více než 140 %. Konkrétní investice v účetní závěrce ale není blíže specifikována.
Během roku 2015 a 2016 hodnota dlouhodobého finančního majetku společnosti vzrostla o 2 963 tis. Kč. Za změnu této položky může odkoupení 100 % obchodního podílu ve společnosti delivers.cz, která se tak stala dceřinou společností podniku HotelTime (HotelTime Solutions a.s, zápis z valné hromady, 2016).
Společnost za sledované období nevykazuje zásoby a dlouhodobé pohledávky.
Jako jeden z příkladů časového rozlišení, které HotelTime eviduje ve své příloze, lze uvést předplatné novin a časopisů či nákup jízdenek na městskou hromadnou dopravu. V posledním roce tato položka stoupla až na 240 tis. Kč. Tuto skutečnost přisuzuji k zaplacení nájemného předem (HotelTime Solutions a.s., příloha účetní závěrky, 2016).
30 Graf 5 Dlouhodobý majetek (HotelTime Sol.)
Zdroj: účetní závěrka v letech 2014-2018; vlastní zpracování
Graf č. 5 potvrzuje skutečnost, že hodnoty dlouhodobého majetku HotelTime jsou vyšší než u PREVIA, a to zejména kvůli dlouhodobému finančnímu majetku, který PREVIO za celé sledované období nevykazuje. Jak již bylo zmíněno, jednalo se o obchodní podíl ve společnosti delivers.cz.
Tabulka 9 Horizontální analýza pasiv (HotelTime Sol.)
Položka Absolutní změna (v tis. Kč) Relativní změna (v %) PASIVA 15/14 16/15 17/16 18/17 15/14 16/15 17/16 18/17 VLASTNÍ KAPITÁL 1426 948 146 155 307,33 50,16 5,14 5,19
Základní kapitál 0 0 0 0 0,00 0,00 0,00 0,00
Rezervní fondy 0 0 -300 0 0,00 0,00 -100,00 0,00
VH minulých let 128 1426 1247 148 -4,32 -50,28 -88,44 -90,80 VH běžného úč. období 1298 -478 -801 7 1014,0 -33,52 -84,49 4,76 CIZÍ ZDROJE -427 1909 -50 -13 -17,90 97,50 -1,29 -0,34
Rezervy 0 0 0 0 0,00 0,00 0,00 0,00
Dlouhodobé závazky 0 2533 -517 -553 0,00 0,00 -20,41 -27,43 Krátkodobé závazky -427 -624 467 540 -17,90 -31,87 35,01 29,98
Bankovní úvěry a výpom. 0 0 0 0 0,00 0,00 0,00 0,00
ČASOVÉ ROZLIŠENÍ PASIV -101 82 -134 42 -64,74 149,09 -97,81 1400,0 PASIVA CELKEM 898 2939 -38 184 29,88 75,30 -0,56 2,70
Zdroj: účetní závěrka v letech 2014-2018; vlastní zpracování
-500 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500
2014 2015 2016 2017 2018
Tis. Kč
Rok
Struktura dlouhodobého majetku spol. HotelTime Solutions
Dlouhodobý hmotný majetek
Dlouhodobý nehmotný majetek
Dlouhodobý finanční majetek
