Oponentský posudek
Diplomová práce: Analýza měnových kurzů z hlediska investora Autor: Iveta Pluhařová
Vedoucí diplomové práce: doc. ing. Jiří Trešl, CSc Katedra: Statistiky a pravděpodobnosti
Fakulta: Informatiky a statistiky VŠE
Jak je z názvu práce patrné, autorka se ve své práci zabývá analytickými nástroji na poli finančních trhů, a to konkrétně trhů měnových. Již v úvodu vymezuje svůj zájem v této práci pouze na oblast technické analýzy, tedy krátkodobých až střednědobých oscilací kolem trendu daného fundamentálními vlivy. Toto téma považuji dobře vybrané. Dle mého názoru je to téma atraktivní i pro případného čtenáře bez hlubokých statistických znalostí. Považuji jej za dobrou ukázku aplikace statistických metod v praxi.
Práce sice není nijak rozsáhlá, ovšem po obsahové stránce nepostrádá žádné potřebné náležitosti. Text je členěn na teoretickou a praktickou část, postup autorčiných myšlenek jde vždy logicky od nejjednodušších postupů k těm sofistikovanějším. Všechny prezentované metody pak ve druhé části práce aplikuje na vybranou reálnou časovou řadu vývoje měnového kurzu. Výsledky těchto praktických ukázek jsou srozumitelně prezentovány a zdůvodněny. Z textu je patrné, že diplomantka věnovala velkou péči také práci s literárními zdroji.
Při četbě této práce mě relativně překvapil autorčin výběr zkoumané reálné časové řady, a to kurzu amerického dolaru vůči české koruně. Vzhledem k tomu, že měnový kurs této valuty v posledních několika letech téměř neustále klesal, muselo být již dopředu patrné, že modelování a sledování výnosů v pravém slova smyslu bude poněkud komplikované neboť jeho vývoj prakticky žádné růstové možnosti nenabízí. Tato skutečnost se také ukazuje v praktické části práce, kdy aplikací kterékoli prezentované metody technické analýzy investor pouze realizuje ztrátu a nikdy zisk (pokud nebereme v úvahu, že v této práci je odhlédnuto od jakéhokoliv subjektivního vlivu a „investičního instinktu“ a nákupní a prodejní impulsy jsou vždy automaticky následovány, nicméně tuto skutečnost diplomantka v práci zmiňuje). Pro některé čtenáře tato skutečnost může být určitým zklamáním z použití uvedených metod v praxi, nicméně já tento autorky výběr hodnotím kladně. Pro prezentaci efektivnosti jednotlivých statistických metod by určitě bylo svým způsobem pohodlnější vybrat kurs jiné měny, či zcela jiné komodity.
Cíl této práce prezentovaný v úvodu, tedy vytvoření návodu či manuálu pro investora, považuji možná za trochu nadsazený. Vzhledem k tomu, že práce se zabývá pouze jednou částí tržních analýz a to technickými analýzami, zatímco existenci fundamentální analýzy pouze zmiňuje v úvodu, nemůže plnit roli návodu pro výběr komplexní investiční strategie, ledaže by šlo o investora spekulujícího výhradně na krátkodobé výkyvy. V takovém případě by cíl práce splněn byl. Jinak práce nabízí ucelený pohled na nejpoužívanější metody technické analýzy a v tomto ohledu ji nelze nic vytknout.
Co se týče formální stránky věci, je vidět že diplomantka věnovala práci dostatek času a péče, práce s grafy a vzorci je příkladná. Přes několik drobných stylistických nedostatků ve mně převládá celkově velmi dobrý dojem z této práce a to jak po stránce věcné tak i formální.
Vzhledem k výše uvedeným skutečnostem navrhuji ohodnotit tuto diplomovou práci známkou výborně.
Na závěr bych rád na autorku práce vznesl jeden dotaz k výsledkům praktické části.
Aplikace statistických metod ukázala, že v případě kurzu amerického dolaru prakticky selhávají sofistikovanější metody, zatímco ty jednodušší přináší lepší výsledky (nižší ztráty).
Čím je toto dle autorky způsobeno?
7.9.2007 ing. Viktor Brůžek
