V YSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ V P RAZE Fakulta financí a účetnictví
Katedra financí a oceňování podniku
BAKALÁŘSKÁ PRÁCE
2020 Klára Polanská
V YSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ V P RAZE Fakulta financí a účetnictví
Katedra financí a oceňování podniku
Studijní obor: Účetnictví a finanční řízení podniku
Finanční analýza a prognóza budoucího vývoje Brazzale Moravia a. s.
Autor bakalářské práce: Klára Polanská
Vedoucí bakalářské práce: prof. Ing. Petr Marek, CSc.
Rok obhajoby: 2020
Čestné prohlášení
Prohlašuji, že jsem bakalářskou práci na téma „Finanční analýza a prognóza budoucího vývoje Brazzale Moravia a. s.“ vypracovala samostatně a veškerou použitou literaturu a další prameny jsem řádně označila a uvedla v přiloženém seznamu.
V Praze dne …….
...
Poděkování
Chtěla bych velmi poděkovat svému vedoucímu bakalářské práce panu prof.
Ing. Petru Markovi, CSc. za odborné rady, cenné připomínky, a především za čas, který mi během psaní práce věnoval.
Abstrakt
Nástrojem k dosažení cíle této bakalářské práce je finanční analýza společnosti Brazzale Moravia a. s. v letech 2013–2018 a prognóza jejího vývoje do budoucna.
K celkovému vyhodnocení finančního zdraví je společnost porovnána s vybranými konkurenčními podniky dle daných kritérií a také s celým odvětvím, do kterého všechny tyto společnosti spadají. Veškeré informace jsou převážně čerpány z veřejně dostupných účetních závěrek a výročních zpráv těchto společností. Ke zjištění finančního zdraví podniku je využita horizontální a vertikální analýza, dále poměrové ukazatele a modely k predikci finanční tísně. V této práci je metodická část provázána s částí praktickou. Na začátku dané kapitoly je vždy vymezení metodiky a následně jsou přiloženy výpočty s komentářem. V závěrečné části je uvedena prognóza vývoje společnosti pro rok 2019.
Klíčová slova
Finanční analýza; Brazzale Moravia; výroba sýrů; Bel Sýry Česko; Mlékárna Klatovy;
Mlékárna Kunín.
Abstract
The tool used to achieve the goal of this bachelor thesis consists in a financial analysis of a company called Brazzale Moravia a. s. in between the years of 2013-2018 and a prognosis of its future development. For the purpose of evaluation of financial health the company is compared with several competitive companies as well as total sector to which that companies belong. All of the information in this thesis is mostly gained from publicly accessible closing financial statements and annual reports of these companies. Horizontal and vertical analysis is used to evaluate the company’s financial health along with ratios and models for prediction of financial distress. The methodical part of this thesis is linked to the practical part. At the beginning of chapter is always a methodical introduction which is followed by calculations together with comments. The final part contains prognosis of future development of analyzed company for the year 2019.
Key words
Financial analysis; Brazzale Moravia; cheese making; Bel Sýry Česko; Mlékárna Klatovy; Mlékárna Kunín.
Obsah
Úvod ... 9
1 Finanční analýza ... 10
1.1 Struktura výkazů od roku 2015 ... 10
2 Společnost Brazzale Moravia a. s. ... 11
3 Horizontální a vertikální analýza ... 12
3.1 Horizontální analýza ... 12
3.2 Vertikální analýza ... 16
4 Představení konkurenčních společností a odvětví ... 22
4.1 Mlékárna Kunín a. s. ... 22
4.2 Bel Sýry Česko a. s. ... 22
4.3 Mlékárna Klatovy a. s. ... 22
4.4 Odvětví ... 23
5 Poměrová analýza ... 24
5.1 Ukazatele rentability ... 24
5.1.1 Rentabilita úhrnného vloženého kapitálu v čisté podnikové podobě... 24
5.1.2 Rentabilita úhrnného vloženého kapitálu v hrubé obecné podobě ... 25
5.1.3 Rentabilita vlastního kapitálu ... 27
5.1.4 Čistá rentabilita tržeb ... 29
5.2 Produktivita práce ... 30
5.3 Ukazatele aktivity ... 31
5.3.1 Obrat aktiv ... 31
5.3.2 Doba obratu zásob... 32
5.3.3 Doba obratu obchodních pohledávek... 33
5.3.4 Doba obratu obchodních závazků ... 34
5.3.5 Obchodní deficit... 35
5.4 Ukazatele likvidity ... 36
5.4.1 Běžná likvidita ... 36
5.4.2 Pohotová likvidita ... 38
5.4.3 Peněžní likvidita... 39
5.5 Ukazatele zadluženosti ... 40
5.5.1 Věřitelské riziko ... 40
5.5.2 Úrokové krytí ... 41
6 Predikce finanční tísně ... 43
6.1 Altmanův model ... 43
6.2 Index IN05 ... 44
7 Prognóza budoucího vývoje společnosti Brazzale Moravia a. s. ... 47
7.1.1 Tržby za prodané výrobky a služby ... 48
7.1.2 Tržby za prodané zboží ... 48
7.1.3 Náklady vynaložené na prodané zboží ... 49
7.1.4 Výkonová spotřeba ... 49
7.1.5 Změna stavu zásob vlastní činnosti ... 49
7.1.6 Osobní náklady ... 50
7.1.7 Úpravy hodnot v provozní oblasti ... 50
7.1.8 Ostatní provozní výnosy ... 51
7.1.9 Ostatní provozní náklady ... 51
7.1.10 Výnosové úroky ... 51
7.1.11 Nákladové úroky ... 52
7.1.12 Ostatní finanční výnosy... 52
7.1.13 Ostatní finanční náklady ... 53
7.1.14 Investice do dlouhodobého majetku... 53
Závěr ... 55
Seznam použité literatury a pramenů ... 57
Tištěná literatura ... 57
Elektronické zdroje ... 57
Seznam obrázků a tabulek ... 59
Přílohy ... 62
Úvod
Tématem bakalářské práce je finanční analýza a prognóza budoucího vývoje společnosti Brazzale Moravia a. s. S ukazateli finanční analýzy jsem měla možnost se setkat již v několika předmětech a vždy mě zpracování a následné vyvozování závěrů velmi zajímalo.
Výběr společnosti Brazzale Moravia a. s. byl ovlivněn především sortimentem, který vyrábí, ale také místem, ve kterém sídlí a odkud tradice sýrařského řemesla pochází.
Cílem této práce je zpracování finanční analýzy a zjištění finančního zdraví podniku Brazzale Moravia a. s. z veřejně dostupných výkazů. Analýza je zpracována za období od roku 2013 do roku 2018, v závěru je potom projektovaná také očekávaná predikce vývoje na další rok.
V práci se zaměřuji na základní metody finanční analýzy, horizontální a vertikální analýzu, ukazatele rentability neboli výnosnosti, dále ukazatele aktivity, likvidity, zadluženosti a predikci finanční tísně společnosti Brazzale Moravia a. s.
a vybraných konkurenčních společností. Metodická část je zde propojena s částí praktickou. Ukazatele jsou popsány z teoretického hlediska a následně veškeré výpočty a změny mezi lety 2013 až 2018 okomentovány a srovnány s konkurenčními společnostmi a také odvětvím, do kterého spadají.
Závěrem práce se také zabývám vlastní prognózou společnosti do budoucna.
1 Finanční analýza
Pojem finanční analýza značí proces, při kterém se zjišťuje finanční situace podniku, vyvozují se závěry z doposud dosažených výsledků minulých let, díky kterým je možno predikovat budoucí vývoj dané společnosti. Mimo jiné také můžeme z finanční analýzy vyvodit silné a slabé stránky podniku a do dalších let co nejvíce minimalizovat případné nedostatky. (Marek, 2009, str. 185)
1.1 Struktura výkazů od roku 2015
Na začátku roku 2016 vyšla v platnost nová vyhláška č. 250/2015 Sb., která významně změnila vyhlášku č. 500/2002 Sb. Změna nastala v uspořádání výkazů, u některých položek došlo k přesunutí, či k úplnému zrušení.
Ve starší struktuře rozvahy byly peněžní prostředky vykazovány pod krátkodobým finančním majetkem, od roku 2016 jsou však považovány za již samostatnou součást oběžných aktiv. Ke změně došlo také ve vykazování úvěrů, neboť nově jsou krátkodobé bankovní úvěry a krátkodobé bankovní výpomoci součástí krátkodobých závazků.
K nejzásadnější změnám ve výkazu zisku a ztráty došlo především u položek změna stavu zásob a aktivace, které byly do roku 2015 vykazovány jako položky výnosové. Nová struktura je však řadí k položkám nákladovým, a to s opačným znaménkem. Dále se například položka mimořádný výsledek hospodaření zcela zrušila a nově se stala součástí provozního či finančního výsledku hospodaření. K rozhodnutí, zda se vzniklé mimořádné výnosy či náklady přesunou do provozního či finančního výsledku hospodaření, je zapotřebí zjistit, v jaké činnosti k mimořádnému výsledku došlo.
2 Společnost Brazzale Moravia a. s.
Základní údaje o společnosti:
Obchodní firma: Brazzale Moravia a. s.
Sídlo: Tři Dvory 98, 784 01 Litovel.
Identifikační číslo: 633 19 551.
Právní forma: akciová společnost.
Předmět podnikání: mlékárenství,
hostinská činnost, prodej kvasného lihu, konzumního lihu a lihovin, výroba, obchod a služby neuvedené v přílohách 1 až 3 živnostenského zákona.
Základní kapitál: 452 575 000 Kč (splaceno 100 %)
Představení společnosti
Brazzale Moravia a. s. (dříve pod názvem Orrero a. s.) je v dnešní době jednou z největších sýráren v České republice. Počátky vzniku této společnosti sahají již do 90. let a první výrobek, dlouho zrající sýr, vznikl v roce 1996. Zakladatelem této společnosti je paní Marie Martinů, rodačka z Mohelnice v Olomouckém kraji, která však v té době pobývala v Itálii. Její inspirací pro založení sýrárny byla právě Itálie, neboť v oblasti, ve které žila, převažovalo sýrařské řemeslo, a to chtěla přenést i do České republiky. Spojila se s italskou rodinou Brazzale, která ji předala veškeré zkušenosti a stala se jejím hlavním partnerem. Hlavním produktem této společnosti se stal v roce 2003 sýr Gran Moravia, který je jedinečný svou chutí i výrobním procesem a který dostal mimo jiné i mnoho ocenění.
Později vznikla myšlenka založení prvního podnikového kamenného obchodu v Olomouci. Důvodem byla snaha o doplnění, v té době ne příliš rozšířeného, maloobchodního trhu o poctivé výrobky, prodávané v příjemném prostředí za příznivé ceny. Sortiment byl dále doplněn o jiné mléčné výrobky, jako jsou například jogurty, másla, syrovátky, ale také těstoviny, uzeniny a další produkty. Obchod v Olomouci byl otevřen v roce 2007 a o pár let později se začínaly otvírat nové prodejny i v dalších městech. V současné době je v České republice 21 podnikových kamenných prodejen a stále se uvažuje o jejich rozšíření do dalších měst. (viz ČSÚ 2020a, MS ČR, 2020a,
3 Horizontální a vertikální analýza
3.1 Horizontální analýza
Horizontální analýza srovnává položky účetních výkazů v čase, je proto také často nazývána jako analýza trendů. K výpočtu jsou nutná data minimálně ze dvou nejlépe po sobě jdoucích období. Pro komplexnější přehled o vývoji společnosti je však vhodnější využít data za minimálně pětileté období.
Můžeme ji vyjádřit dvěma způsoby, ve formě absolutní nebo relativní změny hodnot.
Vzorec pro výpočet absolutní změny:
𝑎𝑏𝑠𝑜𝑙𝑢𝑡𝑛í 𝑧𝑚ě𝑛𝑎 = ℎ𝑜𝑑𝑛𝑜𝑡𝑎𝑡− ℎ𝑜𝑑𝑛𝑜𝑡𝑎𝑡−1
Jedná se pouze o prostý rozdíl jednotlivých položek v čase t a t-1. Absolutní vyjádření je mnohem jednodušší na výpočet, avšak pro vyvození závěrů je vhodnější využít relativní vyjádření, neboť je přehlednější.
Vzorec pro výpočet relativní změny:
𝑟𝑒𝑙𝑎𝑡𝑖𝑣𝑛í 𝑧𝑚ě𝑛𝑎 = ℎ𝑜𝑑𝑛𝑜𝑡𝑎𝑡− ℎ𝑜𝑑𝑛𝑜𝑡𝑎𝑡−1
|ℎ𝑜𝑑𝑛𝑜𝑡𝑎𝑡−1| ‧ 100
Jmenovatel je nutné vyjádřit v absolutní hodnotě, aby nedošlo ke změně výsledku.
(Holečková, 2008, str. 43)
Tabulka 1 – Horizontální analýza bilanční sumy
Zdroj: vlastní zpracování výpočtů na základě data z MS ČR (2020a)
Vývoj bilanční sumy společnosti Brazzale Moravia a. s. byl ve sledovaném období velmi nerovnoměrný. Nejpříznivější situace nastala v roce 2014, kdy se bilanční suma zvýšila téměř o 37 mil. Kč, procentuálně o více než 2 %. K vysokému nárůstu došlo také v roce 2016, především díky náhlému zvýšení výsledku hospodaření oproti předchozímu roku. K výraznému poklesu bilanční sumy však došlo v roce 2017, kdy společnost vykázala nižší stálá aktiva, především položku dlouhodobý hmotný majetek. V následujícím roce je opět zřejmý pokles bilanční sumy, avšak ne již tak výrazný.
Rok
absolutní relativní absolutní relativní absolutní relativní absolutní relativní absolutní relativní
tis. Kč % tis. Kč % tis. Kč % tis. Kč % tis. Kč %
Bilanční suma 36 553 2,20 21 536 1,27 32 659 1,90 -34 115 -1,94 -12 555 -0,73
2014/2013 2015/2014 2016/2015 2017/2016 2018/2017
Tabulka 2 – Horizontální analýza aktiv
Zdroj: vlastní zpracování výpočtů na základě data z MS ČR (2020a)
Z horizontální analýzy aktiv je zřejmé, že vývoj společnosti Brazzale Moravia a. s. od roku 2013 do roku 2018 byl velmi nestabilní. Téměř u všech položek docházelo k výrazným změnám mezi jednotlivými roky. Poměrně extrémním vývojem si prošla položka dlouhodobého hmotného majetku. V roce 2014 došlo u této položky k výraznému růstu oproti roku předchozímu, především kvůli vysokým investicím do budov a strojů v daném roce. V následujícím roce hodnota dlouhodobého hmotného majetku ještě vzrostla, avšak v následujících letech je již patrný klesající, neboť společnost příliš neinvestovala.
Zcela nejvýraznější změny jsou zřejmé u peněžních prostředků. V roce 2014 došlo oproti roku předchozímu k výraznému nárůstu o více než 60 % a v dalším roce ještě více tato hodnota vzrostla. Nárůst zapříčilo především přijetí krátkodobých bankovních úvěrů v daných letech. V roce 2016 je však již zřejmá klesající tendence ve výši téměř 50 %, a to především kvůli splacení dluhopisů v daném roce. Takto značný pokles v následujícím roce sice nepřetrvává, avšak stále je procento poklesu velmi vysoké. V roce 2018 však došlo opět k nárůstu, a to v extrémní výši, více než 60 %, neboť společnost si v tomto roce opět vzala úvěr. Takovéto výkyvy hodnot jsou však ve srovnání s odvětvím velmi netypické. Zatímco u společnosti Brazzale
absolutní relativní absolutní relativní absolutní relativní absolutní relativní absolutní relativní
tis. Kč % tis. Kč % tis. Kč % tis. Kč % tis. Kč %
Aktiva celkem 36 553 2,20 21 536 1,27 32 659 1,90 -34 115 -1,94 -12 555 -0,73
B. Stálá aktiva 31 082 8,08 7 781 1,87 -41 318 -9,75 -43 205 -11,30 -27 009 -7,97
B. I. Dlouhodobý nehmotný majetek 3 639 1008,03 4 776 119,40 -2 818 -32,11 -2 633 -44,19 -3 132 -94,20 B. II. Dlouhodobý hmotný majetek 27 443 7,14 3 005 72,97 -38 500 -9,28 -40 572 -10,78 -23 877 -7,11
B. II. 1. 1. Pozemky 283 2,43 164 1,37 0 0,00 0 0,00 127 1,05
B. II. 1. 2. Stavby 66 383 28,43 3 945 1,32 -15 522 -5,11 -25 052 -8,69 -22 523 -8,56
B. II. 2. Hmotné movité věci a jejich soubory 3 098 4,38 1 960 2,66 -2 508 -3,31 -18 057 -24,65 -11 685 -21,17 B. II. 5. 1.
Poskytnuté zálohy na dlouhodobý
hmotný majetek 0 NV 400 NV 0 0,00 0 0,00 0 0,00
B. II. 5. 2.
Nedokončený dlouhodobý hmotný
majetek -42 321 -61,77 -3 464 -13,22 -20 470 -90,06 2 537 112,26 10 204 212,72
C. Oběžná aktiva 4 545 0,36 13 620 1,07 76 144 5,90 10 857 0,79 15 715 1,14
C. I. Zásoby 14 083 10,05 69 107 44,83 -102 386 -45,86 31 485 26,05 5 632 3,70
C. I. 1. Materiál 4 042 43,26 -451 -3,37 6 117 47,29 -3 274 -17,19 796 5,05
C. I. 2. Nedokončená výroba a polotovary 1 477 1,48 9 140 9,03 -82 353 -74,61 37 476 133,75 -5 347 -8,16
C. I. 3. 1. Výrobky 8 148 54,16 12 987 56,00 21 721 60,04 128 0,22 6 543 11,28
C. I. 3. 2. Zboží 416 2,61 47 431 290,13 -47 871 -75,06 -2 845 -17,88 3 640 27,86
C. II. Pohledávky -33 748 -3,09 -63 944 -6,03 213 365 21,42 -8 866 -0,73 -5 485 -0,46
C. II. 1. Dlouhodobé pohledávky 0 NV 6 267 NV -6 267 -100,00 0 NV 0 NV
C. II. 2. Krátkodobé pohledávky -33 748 -3,09 -70 211 -6,62 219 632 22,19 -8 866 -0,73 -5 485 -0,46 C. II. 2. 1. Pohledávky z obchodních vztahů -39 679 -3,86 -60 798 -6,15 245 587 26,48 -28 666 -2,44 -11 672 -1,02 C. II. 2. 2.
Pohledávky - ovládaná nebo
ovládající osoba 0 NV 803 NV 24 2,99 24 2,90 24 2,82
C. II. 2. 4. Pohledávky - ostatní 5 931 9,03 -10 216 -14,26 -25 979 -42,30 19 776 55,82 6 163 11,16
C. IV. Peněžní prostředky 24 210 61,14 8 457 13,25 -34 835 -48,20 -11 762 -31,42 15 568 60,65
C. IV. 1. Peněžní prostředky v pokladně -465 -18,86 303 15,14 1 073 46,57 -8 -0,24 -482 -14,31
C. IV. 2. Peněžní prostředky na účtech 24 675 66,45 8 154 13,19 -35 908 -51,32 -11 754 -34,51 16 050 71,97
D. Časové rozlišení aktiv 926 14,50 135 1,85 -2 167 -29,10 -1 767 -33,47 -1 261 -35,90
2018/2017 2017/2016
Rok 2014/2013 2015/2014 2016/2015
Moravia a. s. dochází v celém období ke střídání růstu a poklesu peněžních prostředků, v odvětví má tato položka v celém sledovaném období rostoucí trend.
Extrémní výkyvy hodnot téměř u všech položek byly zaznamenány v roce 2016.
Společnost Brazzale Moravia a. s. prodělala velkou krizi v roce 2015 a v následujícím roce se tedy snažila všechny položky dostat na původní úroveň. Proto dochází v tomto roce k vysokým nárůstům.
Tabulka 3 – Horizontální analýza pasiv
Zdroj: vlastní zpracování výpočtů na základě data z MS ČR (2020a)
Vývoj celkových pasiv společnosti Brazzale Moravia a. s. byl ve sledovaném období opět velmi nerovnoměrný. K nejvýraznějším změnám došlo také v roce 2016 kvůli již zmíněné krizi z roku 2015.
Základní kapitál společnosti zůstal v prvních třech letech nezměněn, avšak v roce 2016 došlo k jeho navýšení téměř o 24 %. Výrazným vývojem si prošel také výsledek hospodaření běžného účetního období. Tato položka v roce 2014 prudce poklesla, a to téměř o 80 %. K tomuto poklesu však došlo v celém odvětví, proto nelze toto snížení považovat za špatné hospodaření pouze společnosti Brazzale Moravia a. s., ale také většiny konkurenčních společností. V následujícím roce však výsledek hospodaření Brazzale Moravia a. s. ještě několikanásobně vícekrát poklesl, a to již z důvodu své vlastní finanční krize, neboť v odvětví tato hodnota již od tohoto roku narůstala.
absolutní relativní absolutní relativní absolutní relativní absolutní relativní absolutní relativní
tis. Kč % tis. Kč % tis. Kč % tis. Kč % tis. Kč %
Pasiva celkem 36 553 2,20 21 536 1,27 32 659 1,90 -34 115 -1,94 -12 555 -0,73
A. Vlastní kapitál -141 634 -25,82 -54 576 -13,41 239 276 67,92 66 681 11,27 48 078 7,30
A. I. Základní kapitál 0 0,00 0 0,00 85 000 23,29 2 600 0,58 0 0,00
A. II. Ážio a kapitálové fondy 0 NV 0 NV 84 426 NV 0 0,00 0 0,00
A. III. Fondy ze zisku -21 203 -100,00 0 NV 0 NV 0 NV 0 NV
A. IV. Výsledek hospodaření minulých let -40 660 -69,36 23 905 133,09 -54 576 -130,36 69 850 549,61 64 081 112,15
A. IV. 1. Nerozdělený zisk minulých let -40 660 -69,36 23 905 133,09 0 0,00 15 274 36,48 64 081 112,15
A. IV. 1. Neuhrazená ztráta minulých let 0 NV 0 NV -54 576 NV 54 576 100,00 0 NV
A. V.
Výsledek hospodaření běžného účetního
období -79 771 -76,94 -78 481 -328,30 124 426 227,99 -5 769 -8,26 -16 003 -24,97
B. + C. Cizí zdroje 176 966 16,01 60 354 4,71 -189 917 -14,15 -97 278 -8,44 -58 176 -5,51
B. Rezervy 0 NV 0 NV 4 390 NV 7 777 177,15 -12 167 -100,00
C. Závazky 176 966 16,01 60 354 4,71 -194 307 -14,47 -105 055 -9,15 -46 009 -4,41
C. I. Dlouhodobé závazky 71 095 20,66 -22 021 -5,30 -80 834 -20,56 -18 909 -6,05 -51 429 -17,53
C. I. 1. Vydané dluhopisy 0 0,00 -19 000 -100,00 0 NV 0 NV 0 NV
C. I. 2. Závazky k úvěrovým institucím -8 343 -5,94 1 817 1,38 -20 514 -15,32 -44 990 -39,67 -54 418 -79,55
C. I. 6.
Závazky - ovládaná nebo ovládající
osoba 0 NV 0 NV 141 667 NV -294 -0,21 8 964 6,34
C. I. 7. Závazky - podstatný vliv -82 908 -54,59 132 745 192,49 -201 708 -100,00 0 NV 0 NV
C. I. 8. Odložený daňový závazek -67 -1,30 -5 091 -100,00 3 004 NV -1 480 -49,27 -1 291 -84,71
C. I. 9. Závazky - ostatní 162 413 588,26 -132 492 -69,72 -3 283 -5,71 27 855 51,35 -4 684 -5,71
C. II. Krátkodobé závazky 105 871 13,91 82 375 9,50 -113 473 -11,95 -86 146 -10,31 5 420 0,72
C. II. 1. Vydané dluhopisy 0 NV 19 000 NV -19 000 -100,00 0 NV 0 NV
C. II. 2. Závazky k úvěrovým institucím 29 200 6,03 81 137 15,80 -91 067 -15,31 -58 640 -11,64 43 693 9,82
C. II. 3. Krátkodobé přijaté zálohy 0 NV 0 NV 4 NV 0 0,00 20 500,00
C. II. 4. Závazky z obchodních vztahů -6 915 -2,77 -19 558 -8,05 77 346 34,60 -31 627 -10,51 -41 306 -15,34
C. II. 6.
Závazky - ovládaná nebo ovládající
osoba 0 NV 3 708 NV -1 104 -29,77 -5 -0,19 165 6,35
C. II. 8. Závazky ostatní 83 586 313,78 -1 912 -1,73 -79 652 -73,54 4 126 14,40 2 848 8,69
D. Časové rozlišení pasiv 1 221 11,19 15 758 129,92 -16 700 -59,88 -3 518 -31,45 -2 457 -32,04
2018/2017
Rok 2014/2013 2015/2014 2016/2015 2017/2016
Také došlo k výraznému vývoji u závazků. V prvních třech letech závazky společnosti rostly. Lze to vidět na položce vydaných dluhopisů, které v prvních třech letech byly v pasivech evidovány ve výši 19 mil. Kč, avšak v roce 2016 byly zcela splaceny. Tento vývoj je také patrný u závazků vůči společnosti s podstatným vlivem, které byly od roku 2016 nulovými položkami. Od roku 2016 však začaly celkové závazky klesat, a to především v roce 2016, kdy klesly téměř o 21 %. Postupné snižování zapříčinilo především splácení závazků k úvěrovým institucím.
Tabulka 4 – Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty
Zdroj: vlastní zpracování výpočtů na základě data z MS ČR (2020a)
Díky horizontální analýze výkazu zisku a ztráty je možné vyhodnotit, jak se společnost v průběhu let vyvíjela z pohledu výnosů a nákladů. Téměř u všech
absolutní relativní absolutní relativní absolutní relativní absolutní relativníabsolutní relativní
tis. Kč % tis. Kč % tis. Kč % tis. Kč % tis. Kč %
I. Tržby z prodeje výrobků a služeb 9 490 0,52 -355 403 -19,31 148 429 10,00 278 676 17,06 168 993 8,84
II. Tržby za prodej zboží 40 918 30,79 50 168 28,87 53 614 23,94 -44 437 -16,01 2 416 1,04
A. Výkonová spotřeba 79 430 4,72 -239 313 -13,58 -11 190 -0,73 270 076 17,86 176 786 9,92
1. Náklady vynaložené na prodané zboží 20 071 23,07 29 334 27,40 46 081 33,79 -44 810 -24,56 -2 135 -1,55 2. Spotřeba materiálu a energie 48 796 3,38 -249 567 -16,71 -63 227 -5,08 330 089 27,95 180 578 11,95
3. Služby 10 563 6,99 -19 080 -11,81 5 956 4,18 -15 203 -10,24 -1 657 -1,24
B. Změna stavu zásob vlastní činnosti (+/-) 15 076 262,79 10 606 113,57 39 986 200,48 -97 534 -162,74 36 407 96,82
D. Osobní náklady 14 092 11,42 6 224 4,53 18 766 13,06 16 342 10,06 31 900 17,84
1. Mzdové náklady 9 678 10,41 4 701 4,58 14 103 13,13 11 658 9,60 22 122 16,62
2. 1.
Náklady na sociální zabezpečení a
zdravotní pojištění 4 261 14,39 1 457 4,30 4 174 11,82 3 977 10,07 7 556 17,38
2. 2. Ostatní náklady 153 19,39 66 7,01 489 48,51 707 47,23 2 222 100,82
E. Úpravy hodnot v provozní oblasti 6 177 16,89 8 481 19,84 -5 429 -10,60 6 339 13,84 -5 438 -10,43 1.
Úpravy hodnot dlouhodobého majetku
nehmotného a hmotného majetku 6 177 16,89 8 481 19,84 5 948 11,61 -4 916 -8,60 -5 390 -10,31
2. Úpravy hodnot zásob 0 NV 0 NV -11 145 NV 11 145 100,00 0 NV
3. Úpravy hodnot pohledávek 0 NV 0 NV -232 NV 110 47,41 -48 -39,34
III. Ostatní provozní výnosy -4 065 -24,96 -5 739 -46,97 -3 329 -51,38 1 675 53,17 2 769 57,39 1. Tržby z prodaného dlouhodobého majetku -1 081 -82,90 1 329 595,96 -1 223 -78,80 2 0,61 1 245 376,13 2. Tržby z prodaného materiálu -2 575 -18,28 -9 294 -80,73 -1 132 -51,04 -797 -73,39 281 97,23
3. Jiné provozní výnosy -409 -45,85 2 226 460,87 -974 -35,95 2 470 142,36 1 243 29,56
F. Ostatní provozní náklady -476 -3,12 2 594 17,54 -12 835 -73,82 9 453 207,71 -7 244 -51,73 1.
Zůstatková cena prodaného dlouhodobého
majetku -487 -25,95 244 17,55 -161 -9,85 -181 -12,29 823 63,70
2. Zůstatková cena prodaného materiálu -1 278 -10,84 -8 489 -80,73 -1 529 -75,47 -497 -100,00 10 NV
3. Daně a poplatky -25 -5,15 716 155,65 -673 -57,23 271 53,88 86 11,11
4.
Rezervy v provozní oblasti a komplexní
náklady příštích období -5 077 -661,93 8 034 137,47 -2 190 -100,00 0 NV 0 NV
5. Jiné provozní náklady 6 391 339,95 2 089 25,26 -8 282 -79,94 9 860 474,49 -8 163 -68,38
* Provozní výsledek hospodaření (+/-) -37 804 -32,58 -78 354 -100,16 129 526 100 407,75 31 238 24,14 -58 233 -36,25 VI. Výnosové úroky a podobné výnosy 1 4,35 1 176 4 900,00 2 264 188,67 -3 440 -99,31 8 33,33
I. Úpravy hodnot a rezervy ve finanční oblasti 0 NV -187 NV 187 100,00 0 NV 0 NV
J. Nákladové úroky a podobné náklady 7 199 25,61 882 2,50 -3 959 -10,94 131 0,41 3 691 11,40 1.
Nákladové úroky a podobné náklady -
ovládaná nebo ovládající osoba 0 NV 0 NV 8 324 NV 1 397 16,78 1 358 13,97
2. Ostatní nákladové úroky a podobné náklady 7 199 25,61 882 2,50 -12 283 -33,93 -1 266 -5,29 2 333 10,30 VII. Ostatní finanční výnosy -72 069 -81,34 -461 -2,79 -9 055 -56,33 27 083 385,85 -3 249 -9,53 K. Ostatní finanční náklady -18 494 -38,66 17 160 58,47 -25 565 -54,97 59 268 282,98 -42 637 -53,16
* Finanční výsledek hospodaření (+/-) -60 773 -479,70 -17 327 -36,02 22 733 34,74 -35 756 -83,74 35 705 45,51
** Výsledek hospodaření před zdaněním (+/-) -98 577 -76,60 -95 681 -317,66 152 259 232,24 -4 518 -5,21 -22 528 -27,41
L. Daň z příjmů -18 806 -75,16 -17 387 -279,71 28 020 250,83 1 251 7,42 -6 525 -36,05
1. Daň z příjmů splatná -18 792 -74,94 -6 096 -97,02 7 391 3 952,41 12 002 158,38 -6 714 -34,29 2. Daň z příjmů odložená (+/-) -14 -26,42 -11 291 -16 852,24 20 629 181,63 -10 751 -115,96 189 12,77
** Výsledek hospodaření po zdanění (+/-) -79 771 -76,94 -78 294 -327,52 124 239 228,43 -5 769 -8,26 -16 003 -24,97
*** Výsledek hospodaření za účetní období (+/-) -79 771 -76,94 -78 294 -327,52 124 239 228,43 -5 769 -8,26 -16 003 -24,97
* Čistý obrat za účetní období -25 725 -1,24 -310 259 -15,19 191 923 11,08 259 557 13,49 170 937 7,83 2018/2017
Rok 2014/2013 2015/2014 2016/2015 2017/2016
Jestliže se zaměříme na položku provozního výsledku hospodaření, lze vyhodnotit, že v roce 2014 došlo k významnému poklesu oproti roku předchozímu, téměř o 33 %. V roce 2015 se snížil provozní výsledek hospodaření dokonce ještě o 100 % oproti roku předchozímu. V následujícím roce však znovu vzrostl, a to extrémně vysokým tempem růstu. Z provozní ztráty zhruba 80 mil. Kč se zvýšil až do provozního zisku téměř 130 mil. Kč.
Výrazné tempo růstu je také patrné u finančního výsledku hospodaření, který v roce 2014 klesl zhruba o 480 % oproti roku 2013. Z kladného finančního výsledku hospodaření se totiž snížil o více než 60 mil. Kč a dostal se tak do záporných hodnot.
V následujícím roce došlo opět ke snížení, avšak ne již tak výraznému jako v roce předchozím. Vývoj této položky byl velmi nestabilní, proto v roce 2016 opět vzrostl a v roce 2017 zase poklesl, takto se tedy pokles a nárůst střídal v celém sledovaném období.
V prvních třech letech se celkový výsledek hospodaření extrémním tempem růstu snižoval. V roce 2016 byl však zaznamenán značný nárůst, ve výši zhruba 124 mil.
Kč, nicméně od tohoto roku je opět patrný klesající trend. Lze tedy vyhodnotit, že celkový vývoj výsledku hospodaření za účetní období byl velmi nerovnoměrný.
Odvětví také v prvních dvou letech zaznamenalo značný pokles, avšak v roce 2015 se opět začal výsledek hospodaření zvyšovat, na rozdíl od společnosti Brazzale Moravia a. s., která si v tomto roce procházela krizí. V odvětví také došlo k náhlému snížení výsledku hospodaření v roce 2018, není tedy klesající trend této položky u Brazzale Moravia a. s. ničím neobvyklým.
3.2 Vertikální analýza
Vertikální analýzou sledujeme, jak velkou část zaujímají jednotlivé položky rozvahy, a výkazu zisku a ztráty vůči konkrétní základně. V případě rozvahy jako základnu zvolím celková aktiva, respektive celková pasiva a ve výkazu zisku a ztráty celkové výnosy neboli čistý obrat.
Obecný vzorec pro výpočet podílu jednotlivých položek na základně v rozvaze:
𝑝𝑜𝑙𝑜ž𝑘𝑎 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣 (𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣) 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 (𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑎) ‧ 100
Obecný vzorec pro výpočet podílu jednotlivých položek na základně ve výkazu zisku a ztráty:
𝑝𝑜𝑙𝑜ž𝑘𝑎 𝑣ý𝑘𝑎𝑧𝑢 𝑧𝑖𝑠𝑘𝑢 𝑎 𝑧𝑡𝑟á𝑡𝑦 č𝑖𝑠𝑡ý 𝑜𝑏𝑟𝑎𝑡 ‧ 100
Výsledné podíly budu uvádět v procentech. Základna tvoří sto procent a součet jednotlivých položek účetního výkazu proto musí dohromady taktéž dát sto procent.
Díky vertikální analýze jsme schopni zjistit, jaké položky aktiv, pasiv nebo výkazu zisku a ztráty tvoří větší či menší část vůči své základně a můžeme porovnávat jejich vývoj v čase.
(Holečková, 2008, str. 44)
Tabulka 5 – Vertikální analýza aktiv
Zdroj: vlastní zpracování výpočtů na základě data z MS ČR (2020a)
Na základě vertikální analýzy aktiv lze vidět, že největší část zaujímají oběžná aktiva. Z nich tvoří největší část především pohledávky, které ve všech letech převyšují 60 % z celkových aktiv. Oproti celkovému odvětví, ve kterém zaujímá pouze 35 % je to velmi vysoký podíl.
Co se týče pohledávek, společnost eviduje pouze pohledávky krátkodobé, až na rok 2015, ve kterém vykázala dlouhodobé pohledávky ve výši 6 267 tisíc Kč.
V dalších letech je však tato položka opět nulová. Z krátkodobých pohledávek tvoří největší část pohledávky z obchodních vztahů. Převážná část pohledávek je však za mateřskou společností. Brazzale Moravia a. s. je dceřinou společností a největší část svých výrobků dodává právě své mateřské společnosti, která je tedy jejím výhradním
tis. Kč % tis. Kč % tis. Kč % tis. Kč % tis. Kč % tis. Kč %
Aktiva celkem 1 664 528 100,00 1 701 081 100,00 1 722 617 100,00 1 755 276 100,00 1 721 161 100,00 1 708 606 100,00
B. Stálá aktiva 384 723 23,11 415 805 24,44 423 586 24,59 382 268 21,78 339 063 19,70 312 054 18,26
B. I. Dlouhodobý nehmotný majetek 361 0,02 4 000 0,24 8 776 0,51 5 958 0,34 3 325 0,19 193 0,01
B. II. Dlouhodobý hmotný majetek 384 362 23,09 411 805 24,21 414 810 24,08 376 310 21,44 335 738 19,51 311 861 18,25
B. II. 1. 1. Pozemky 11 646 0,00 11 929 0,70 12 093 0,70 12 093 0,69 12 093 0,70 12 220 0,72
B. II. 1. 2. Stavby 233 503 14,03 299 886 17,63 303 831 17,64 288 309 16,43 263 257 15,30 240 734 14,09
B. II. 2. Hmotné movité věci a jejich soubory 70 698 4,25 73 796 4,34 75 756 4,40 73 248 4,17 55 191 3,21 43 506 2,55
B. II. 5. 1.
Poskytnuté zálohy na dlouhodobý
hmotný majetek 0 0,00 0 0,00 400 0,02 400 0,02 400 0,02 400 0,02
B. II. 5. 2.
Nedokončený dlouhodobý hmotný
majetek 68 515 4,12 26 194 1,54 22 730 1,32 2 260 0,13 4 797 0,28 15 001 0,88
C. Oběžná aktiva 1 273 419 76,50 1 277 964 75,13 1 291 584 74,98 1 367 728 77,92 1 378 585 80,10 1 394 300 81,60
C. I. Zásoby 140 074 8,42 154 157 9,06 223 264 12,96 120 878 6,89 152 363 8,85 157 995 9,25
C. I. 1. Materiál 9 343 0,56 13 385 0,79 12 934 0,75 19 051 1,09 15 777 0,92 16 573 0,97
C. I. 2. Nedokončená výroba a polotovary 99 756 5,99 101 233 5,95 110 373 6,41 28 020 1,60 65 496 3,81 60 149 3,52
C. I. 3. 1. Výrobky 15 043 0,90 23 191 1,36 36 178 2,10 57 899 3,30 58 027 3,37 64 570 3,78
C. I. 3. 2. Zboží 15 932 0,96 16 348 0,96 63 779 3,70 15 908 0,91 13 063 0,76 16 703 0,98
C. II. Pohledávky 1 093 745 65,71 1 059 997 62,31 996 053 57,82 1 209 418 68,90 1 200 552 69,75 1 195 067 69,94
C. II. 1. Dlouhodobé pohledávky 0 0,00 0 0,00 6 267 0,36 0 0,00 0 0,00 0 0,00
C. II. 2. Krátkodobé pohledávky 1 093 745 65,71 1 059 997 62,31 989 786 57,46 1 209 418 68,90 1 200 552 69,75 1 195 067 69,94 C. II. 2. 1. Pohledávky z obchodních vztahů 1 028 050 61,76 988 371 58,10 927 573 53,85 1 173 160 66,84 1 144 494 66,50 1 132 822 66,30 C. II. 2. 2.
Pohledávky - ovládaná nebo ovládající
osoba 0 0,00 0 0,00 803 0,05 827 0,05 851 0,05 875 0,05
C. II. 2. 4. Pohledávky - ostatní 65 695 3,95 71 626 4,21 61 410 3,56 35 431 2,02 55 207 3,21 61 370 3,59
C. IV. Peněžní prostředky 39 600 2,38 63 810 3,75 72 267 4,20 37 432 2,13 25 670 1,49 41 238 2,41
C. IV. 1. Peněžní prostředky v pokladně 2 466 0,15 2 001 0,12 2 304 0,13 3 377 0,19 3 369 0,20 2 887 0,17
C. IV. 2. Peněžní prostředky na účtech 37 134 2,23 61 809 3,63 69 963 4,06 34 055 1,94 22 301 1,30 38 351 2,24
D. Časové rozlišení aktiv 6 386 0,38 7 312 0,43 7 447 0,43 5 280 0,30 3 513 0,20 2 252 0,13
Rok 2013 2014 2015 2016 2017 2018
