Smluvní strany I. (dále jen „ ObčZ “) uzavřená ve smyslu § 1746 odst. 2 zákona č. 89/2012 Sb., občanský zákoník, v platném znění , Smlouva o poskytování služeb č. .................................. IČ: 00216208 Husova 654/3, 301 00 Plzeň P U K L

U

K

L

P

IČ: 00216208

Smlouva o poskytování služeb č. ...

(dále jen „smlouva“)

uzavřená ve smyslu § 1746 odst. 2 zákona č. 89/2012 Sb., občanský zákoník, v platném znění, (dále jen „ObčZ“)

I.

Smluvní strany

1.1. Objednatel:

Název subjektu: Univerzita Karlova, Lékařská fakulta v Plzni Sídlo: Husova 654/3, 301 00 Plzeň

Zastoupena: prof. MUDr. Borisem Kreuzbergem, CSc., děkanem fakulty

IČ: 00216208

DIČ: CZ00216208

Bankovní spojení: Komerční banka a.s.

Číslo účtu: 61633311/0100 Datová schránka: piyj9b4

(dále jen „objednatel“) na straně jedné a

1.2. Poskytovatel:

Název subjektu: Polypress s.r.o

Sídlo: Truhlářská 486/15, 360 17 Karlovy Vary - Stará Role

Zastoupený: Richardem Šmídem, jednatelem

IČ: 26351731

DIČ: CZ26351731

Bankovní spojení: Česká spořitelna a.s.

Číslo účtu: 3457762359/0800 Datová schránka: 7f8t2gw

Zapsaný v Obchodním rejstříku vedeném Krajským soudem v Plzni, oddíl C, vložka 14731 (dále jen „poskytovatel“) na straně druhé

(společně dále jen „smluvní strany“)

uzavírají na základě výsledku veřejné zakázky s názvem „Tiskařské služby 10-2017“, část 1 veřejné zakázky v rámci dynamického nákupního systému s názvem „DNS pro tiskařské služby 2017 až 2018“ zadávané jako veřejná zakázka v režimu zákona č. 134/2016 Sb., o zadávání veřejných zakázek, v platném znění (dále jen „ZZVZ“), smlouvu následujícího znění:

U

K

L

P

IČ: 00216208

2 II.

Předmět a účel smlouvy

2.1 Předmětem této smlouvy je tisk sborníku Třetí výroční konference Biomedicínského centra Lékařské fakulty v Plzni.

2.2 Tato smlouva je sjednána na základě úplného konsensu v souladu s příslušnými ustanoveními obecně závazných právních předpisů, a to zejména ObčZ. Právní vztahy smluvních stran touto smlouvou výslovně neupravené se řídí ustanoveními ObčZ upravujícími příslušný, nebo obsahově nejbližší typ závazku z právního jednání.

2.3 Předmětem této smlouvy je dvoustranný právní vztah mezi poskytovatelem a objednatelem, jehož obsahem jsou práva a povinnosti smluvních stran související s poskytnutím služeb při tisku sborníku Třetí výroční konference Biomedicínského centra Lékařské fakulty v Plzni.

2.4 Účelem této smlouvy je právní úprava předmětu této smlouvy v souladu s vůlí smluvních stran a příslušnými obecně závaznými právními předpisy tak, aby každá smluvní strana nadále jednala ve všech záležitostech souvisejících s předmětem smlouvy při nejvyšší míře právní jistoty.

III.

Předmět plnění

3.1 Poskytovatel se za podmínek dále v této smlouvě uvedených zavazuje pro objednatele vytisknout sborník Třetí výroční konference Biomedicínského centra Lékařské fakulty v Plzni, a to v počtu 100 ks.

3.2 Specifikace jednoho výtisku sborníku:

Formát: A5

Vazba: na dvě sponky (V)

Rozsah: 40 stran (vnitřek) + 4 strany (obálka) Barevnost obálka: barevná CMYK (4+0)

Barevnost vnitřek: barevná CMYK (4+4)

Papír: vnitřek 80 g/m² ofset, obálka 160 až 180 g/m²

3.3 Obsahová náplň je jednoznačně dána podklady ve formátu PDF, které jsou nedílnou přílohou této smlouvy jako Příloha č. 1.

výše uvedené dále jen „předmět plnění“.

IV.

Doba a místo plnění

4.1 Poskytovatel se zavazuje, že zboží dodá objednateli do 22. 11. 2017. V případě prodlení s termínem dodání předmětu plnění dle tohoto článku smlouvy se poskytovatel zavazuje uhradit objednateli smluvní pokutu ve výši 0,5 % z ceny za poskytnuté plnění bez DPH. Celková výše smluvní pokuty není omezena.

U

K

L

P

IČ: 00216208

4.2 O předání a převzetí předmětu plnění bude mezi poskytovatelem a objednatelem sepsán předávací protokol (případně bude předání a převzetí stvrzeno jiným prokazatelným způsobem) podepsaný oprávněnými zástupci obou smluvních stran. Předmět plnění se považuje za převzatý a předaný okamžikem podpisu předávacího protokolu ve smyslu věty předchozí.

4.3 Místem plnění je Lékařská fakulta v Plzni na adrese alej Svobody 1655/76, 301 00 Plzeň.

4.4 Objednatel není povinen převzít předmět plnění s právními nebo faktickými vadami, a dále pokud nebude dodán v dohodnutém množství.

V.

Cena za poskytnutí předmětu plnění a platební podmínky

5.1 Cena za poskytnutí předmětu plnění byla smluvními stranami stanovena na 2 990,00 Kč bez DPH, sazba DPH 21 %, částka DPH 627,90 Kč, cena včetně DPH 3 617,90 Kč.

5.2 Celková cena za poskytnutí předmětu plnění je splatná na základě faktury vystavené po splnění smluvních podmínek formou bankovního převodu na účet poskytovatele uvedený v bodě 1.2.

Faktura musí splňovat náležitosti daňového dokladu dle platného zákona o DPH, v platném znění.

Minimální splatnost faktury je 14 dnů ode dne jejího prokazatelného předání objednateli.

5.3 Důvodem pro případnou změnu sjednané ceny je pouze změna sazby DPH, přičemž cena bez DPH je neměnná.

5.4 Platba se považuje za uskutečněnou dnem, kdy je připsány ve prospěch bankovního účtu poskytovatele.

5.5 Objednatel se zavazuje zaplatit smluvní pokutu za prodlení s placením faktur po termínu splatnosti ve výši 0,5 % z dlužné částky za každý den prodlení. Zaplacením smluvní pokuty není dotčeno právo poskytovatele na náhradu škody.

VI.

Práva a povinnosti smluvních stran

6.1 Poskytovatel prohlašuje, že je schopen jednat se znalostí a pečlivostí, kterou řádné plnění této smlouvy vyžaduje. Poskytovatel odpovídá za použití náležitě kvalifikovaného personálu, přičemž tímto výslovně ujišťuje objednatele, že plnění předmětu smlouvy bude poskytovat prostřednictvím pracovníků, kteří mají odborné zkušenosti s realizací předmětu plnění, jež je předmětem této smlouvy.

6.2 Poskytovatel se zavazuje poskytnout objednateli v odpovídajícím čase konkrétní a jasné pokyny pro provádění potřebné součinnosti, bude-li toto řádné plnění smlouvy vyžadovat.

6.3 Poskytovatel bere na vědomí, že je osobou povinnou spolupůsobit při výkonu finanční kontroly dle § 2 písm. e) zákona č. 320/2001 Sb., o finanční kontrole ve veřejné správě, v platném znění.

Dále se poskytovatel zavazuje poskytnout kontrolním orgánům součinnost při podání informací a předání dokladů týkajících se jeho činnosti v rámci této smlouvy.

U

K

L

P

IČ: 00216208

4

6.4 Poruší-li smluvní strana povinnost z této smlouvy či může-li a má-li o takovém porušení vědět, oznámí to bez zbytečného odkladu druhé smluvní straně, které z toho může vzniknout újma, a upozorní ji na možné následky; v takovém případě nemá poškozená smluvní strana právo na náhradu té újmy, které mohla po oznámení zabránit.

VII.

Odpovědné osoby

7.1 Za objednatele je v souvislosti s plněním této smlouvy oprávněn jednat:

Mgr. Kamil Cyprián Suchánek, e-mail Kamil.Suchánek@lfp.cuni.cz, telefon 377 593 810 7.2 Za poskytovatele je v souvislosti s plněním této smlouvy oprávněn jednat:

Dana Radová, e-mail radova@polypress.cz, telefon 350 995 099

VIII.

Odstoupení a vady

8.1 V rámci závazků plynoucích z této smlouvy odpovídá poskytovatel objednateli za formální a věcnou správnost poskytnutého předmětu plnění.

8.2 Odstoupit od této smlouvy může objednatel, kromě zákonných důvodů, v případě, že:

a) poskytovatel nedodrží sjednané termíny poskytnutí služeb;

b) poskytovatel nekoná i přes písemnou výzvu ze strany objednatele dle ustanovení 6.1 této smlouvy; v písemné výzvě ve věci odstoupení od smlouvy ze strany objednatele musí objednatel výslovně uvést, v čem spatřuje nedostatky, jakým způsobem mají být odstraněny, musí poskytovateli poskytnout přiměřenou lhůtu k jejich odstranění a musí poskytovatele výslovně upozornit na možnost odstoupení.

8.3 Odstoupením od smlouvy zanikají všechna práva a povinnosti smluvních stran. Odstoupení od smlouvy se však nedotýká nároku na náhrady škody vzniklé porušením smlouvy ani nároku na smluvní pokuty dle této smlouvy.

IX.

Ostatní ujednání

9.1 Tato smlouva nabývá platnosti a účinnosti dnem podpisu oběma smluvními stranami. V případě, že cena za poskytnutí předmětu plnění je vyšší než 50 000,00 Kč bez DPH, nastává účinnost této smlouvy až jejím uveřejněním v registru smluv podle zákona č. 340/2015 Sb., v platném znění, přičemž poskytovatel s tímto uveřejněním tímto výslovně souhlasí.

Zaslání smlouvy do registru smluv zajistí objednatel neprodleně po podpisu smlouvy. Objednatel se současně zavazuje informovat druhou smluvní stranu o provedení registrace tak, že zašle druhé smluvní straně kopii potvrzení správce registru smluv o uveřejnění smlouvy bez zbytečného odkladu poté, kdy sama potvrzení obdrží, popřípadě již v průvodním formuláři vyplní

U

K

L

P

IČ: 00216208

příslušnou kolonku s ID datové schránky druhé smluvní strany; v takovém případě potvrzení od správce registru smluv o provedení registrace smlouvy obdrží obě smluvní strany zároveň.

9.2 Změnit nebo doplnit tuto smlouvu mohou smluvní strany pouze formou písemných dodatků, které budou vzestupně číslovány, výslovně prohlášeny za dodatek této smlouvy a podepsány oprávněnými zástupci smluvních stran; smluvní strany tímto ve smyslu § 564 ObčZ výslovně vylučují možnost změny smlouvy v jiné formě.

9.3 Pokud se jakékoliv ustanovení této smlouvy později ukáže nebo bude určeno jako neplatné, neúčinné, zdánlivé nebo nevynutitelné, pak taková neplatnost, neúčinnost, zdánlivost nebo nevynutitelnost nezpůsobuje neplatnost, neúčinnost, zdánlivost nebo nevynutitelnost smlouvy jako celku. V takovém případě se smluvní strany zavazují bez zbytečného prodlení dodatečně takové vadné ustanovení vyjasnit ve smyslu ustanovení § 553 odst. 2 ObčZ nebo jej nahradit po vzájemné dohodě novým ustanovením, jež nejblíže, v rozsahu povoleném ObčZ či jinými právními předpisy, odpovídá úmyslu smluvních stran v době uzavření této smlouvy.

9.4 Tato smlouva je vyhotovena ve třech stejnopisech, z nichž objednatel obdrží 2 vyhotovení a poskytovatel obdrží jedno vyhotovení.

X.

Závěrečná ustanovení a podpisy smluvních stran

10.1 Tato smlouva nahrazuje všechny předchozí dohody, ujednání, sliby anebo prohlášení, které by s ní byly v rozporu.

10.2 Smluvní strany prohlašují, že tato smlouva je výsledkem úplného, souhlasného projevu vážné vůle smluvních stran o celém jejím obsahu, že ji uzavřely bez přinucení a že jim nejsou známy žádné okolnosti, které by měly vliv na její platnost, respektive účinnost. Dále potvrzují, že si tuto smlouvu před jejím podpisem řádně přečetly, jejímu obsahu porozuměly, a na důkaz shody o její formě i obsahu připojují své podpisy.

Přílohy:

1. Tisková data

Objednatel: Poskytovatel:

………... ………...

prof. MUDr. Boris Kreuzberg, CSc. Richard Šmíd

děkan jednatel

Richar d Šmíd

Digitálnǔ

podepsal Richard Šmíd

Datum:

2017.10.30 10:43:36 +01'00'

MUDr.

Boris

Kreuzberg

Digitálnǔ podepsal MUDr. Boris Kreuzberg

DN: c=CZ, cn=MUDr. Boris Kreuzberg, o=Univerzita Karlova v Praze - LékaDzská fakulta v Plzni, title=Dǔkan, givenName=Boris, sn=Kreuzberg,

serialNumber=ICA - 10214247 Datum: 2017.10.30 13:55:43 +01'00'

3õ $ 3Ü 5 Ċ 1 . È - Ü* . - %$ 1 $ - " $ ! (. , $ # (" Ü- 2 * Í ' . " $ - 31 + (2 3. / # 4

23. listopadu 2017

3ŋDSİUşQNěMİJNMEDQDMBD!HNLDCHBİMRJġGNBDMSQ@

8 SŦÊOH{LWRVWL 7ŦHWÊ YÚURĦQÊ NRQIHUHQFH %LRPHGLFÊQVNÆKR FHQWUD OLVWRSDGX SUR YODVWQÊ SRWŦHEX Y\G¾Y¾ %LRPHGLFÊQVNÆ FHQWUXP/ÆNDŦVNÆIDNXOW\8.Y}3O]QL3URMHNW%LRPHGLFÊQVNÆFHQWUXP/ÆNDŦVNÆIDNXOW\Y}3O]QLMHVSROXĺQDQFRY¾Q]}1¾URGQÊKR SURJUDPXXGU{LWHOQRVWL,}Ħ/20k07-HGQ¾VHRXGU{LWHOQRVWSURMHNWX239D9S,32e5HJLRQ¾OQÊ9D9FHQWUDqUHJĦ

&=$XWRŦLIRWRJUDĺÊ-LŦÊ0LNOR×YRGQÊ/LERU.RĦÊRVWDWQÊt]HGQH%LRPHGLFÊQVNÆFHQWUXP DOHM6YRERG\3O]HŚZHEZZZELRPHGLFSO]HQF]HPDLOLQIR#ELRPHGLFSO]HQF]

.!2 '

6H]QDPODERUDWRŦÊ%LRPHGLFÊQVNÆKRFHQWUD 3URJUDPWŦHWÊYÚURĦQÊNRQIHUHQFH

·YRG 9 6WDQGDUGQÊNRPHUFLDOL]DĦQÊSO¾QV}RKOHGHPQD}GXxHYQÊYODVWQLFWYÊ%LRPHGLFÊQVNÆKR

FHQWUDD}VRXYLVHMÊFÊSURMHNW\

$NXWQÊSRxNR]HQÊOHGYLQY}VHSVLRGKHPRG\QDPLN\N}PROHNXO¾UQÊPPHFKDQL]PƀP .RPSOHWQÊPROHNXO¾UQĵJHQHWLFN¾FKDUDNWHULVWLNDL]RO¾WƀĦHOHGL(QWHUREDFWHULDFHÃ

SURGXNXMÊFÊFKNDUEDSHQHP¾]\W\SX2;$L]RORYDQÚFKY}QHPRFQLFÊFKáHVNÆ

5HSXEOLN\V}SŦÊPÚPSUƀND]HPKRUL]RQW¾OQÊKRSŦHQRVXUH]LVWHQFHNHNDUEDSHQHPƀP 9Ú]QDPYLURYÆQ¾OR{HDGRE\Y]QLNXF\WRPHJDORYLURYÆUHSOLNDFHQDGORXKRGREÆ

SŦH{ÊY¾QÊxWĵSXSRWUDQVSODQWDFLOHGYLQ\

%XQĵĦQÆPHFKDQLVP\P\RNDUGL¾OQÊGHSUHVHY}SUDVHĦÊPPRGHOXVHSWLFNÆKRxRNX -HGQRGXFKÆĦDVRYĵQHQ¾URĦQÆEDUYHQÊJO\NRSURWHLQƀQD'HOHNWURIRUHWLFNÚFKJHOHFK

SRPRFÊPLNURYOQQÆKRRKŦHYX 0XOWLFHQWULFN¾VWXGLHNUHYQÊKRWODNXPĵŦHQÆKRY}VHSDURYDQÆPÊVWQRVWLYHVURYQ¾QÊ

V}NODVLFNÚPLPHWRGDPLPĵŦHQÊ 'LFKORUDFHW¾W]Y\xXMHPLWRFKRQGUL¾OQÊUHVSLUDFLOHYRNRPRURYÆKRP\RNDUGXSRWNDQDSR

SHULRGĵDQR[LH 9OLYDSOLNDFH7$$QDH[SUHVLNODVLFNÚFKQHXURPHGL¾WRUƀY}VUGFLSRWNDQƀRERXSRKODYÊ 'ƀOH{LWÆYÚVOHGN\GRVD{HQÆ%LRI\]LN¾OQÊODERUDWRŦÊ]DREGREÊOHGHQtVUSHQ

$EQRUP¾OQÊVWUHVRY¾UHDNWLYLWDQHQÊKODYQÊSŦÊĦLQRXSRUXFK\SURVWRURYÆKRXĦHQÊXP\xÊ

/XUFKHU

=PĵQDSDPĵŰRYÚFKVWDYƀY}QHXURQRYÚFKVÊWÊFKPR]NX

&KDUDNWHULVWLNDFLUNXOXMÊFÊFKQ¾GRURYÚFKEXQĵNXSDFLHQWƀVH,9VW¾GLHPNRORUHNW¾OQÊKR

NDUFLQRPX ([SUHVVLRQSURĺOHRIR[\VWHUROSDWKZD\JHQHVDQGFLUFXODWLQJOHYHOVRIR[\VWHUROVLQ

EUHDVWFDUFLQRPDV ([SHULPHQW¾OQÊUHJHQHUDFHMDWHU 'D'LQYLWURPRGHOGHUP¾OQÊFKĺEUREODVWƀY}SRGPÊQN¾FKFKURQLFNÆU¾Q\

5R]GÊOQ¾DGKH]HPLJUDFHDSUROLIHUDFHRVWHREODVWƀQDFKHPLFN\VWUXNWXURYDQÚFK

YUVWY¾FKQDQRNU\VWDOLFNÆKRGLDPDQWXKRGQRFHQ¾SRPRFÊPLNURVNRSLH{LYÚFKEXQĵN 6WXGLXPHSLJHQHWLFNÚFKUHJXODFÊMDNRQ¾VWURMSURKRGQRFHQÊHQGRNULQQÊFKGLVUXSWRUƀ

Y}UHSURGXNFL /DERUDWRŦNYDQWLWDWLYQÊKLVWRORJLHDMHMÊQHMYÚ]QDĦQĵMxÊVWXGLHY}REGREÊt 3ŦHKOHGĦLQQRVWL]YĵŦLQFH

2$9- ,+ !.1 3.õÜ!(.,$#("Ü-2*Í'."$-31

5şYJTLMşOQNFQ@L 9HGRXFÊ

SURI08'U0DUWLQ0DWĵMRYLĦ3K'

$WODQHLDMSēKMıK@ANQ@SNŌHMSDMYHUMıLDCHBıMXtSURI08'U0DUWLQ0DWĵMRYLĦ 3K'

+@ANQ@SNŌ @MSHAHNSHBJĢ QDRHRSDMBD @ @OKHJ@Bı GLNSMNRSMı RODJSQNLDSQHD UŮLHJQNAHNKNFHHt'U&RQVWDQWLQRV3DSDJLDQQLWVLV3K'

+@ANQ@SNŌSQ@MROK@MS@BDKDCUHM@MēGQ@CXETMJBDKDCUHMtGRF08'U7RP¾x 5HLVFKLJ3K'

+@ANQ@SNŌDWODQHLDMSēKMıJ@QCHNKNFHDtGRF08'U0LODQkWHQJO3K' /QNSDNLHBJēK@ANQ@SNŌt08'U-DQ0DUHx3K'

+@ANQ@SNŌ JKHMHBJĢGN UşYJTLT BĢUMıBG @ RQCDĜMıBG NMDLNBMĤMı t SURI 08'U-DQ)LOLSRYVNÚ&6F3K'

,HSNBGNMCQHēKMıK@ANQ@SNŌtGRF08'U-LWND.XQFRY¾3K'

+@ANQ@SNŌK@RDQNUĢLHJQNCHRDJBDtGRF08'U0DJGDOHQD&KRWWRY¾'YRŦ¾ NRY¾3K'

!HNEXYHJēKMıK@ANQ@SNŌt08'UHW08'U-LŦÊ%HQHx3K'

+@ANQ@SNŌUŏDNADBMĢAHNBGDLHD@GDL@SNKNFHDtSURI08'U-DURVODY5DFHN 'U6F

5şYJTLMşOQNFQ@L 9HGRXFÊ

SURI08'U0LOHQD.U¾OÊĦNRY¾3K'

+@ANQ@SNŌ MDTQNCDFDMDQ@SHUMıBG ONQTBG t GRF 08'U -DQ &HQGHOÊQ 3K'

+@ANQ@SNŌDWODQHLDMSēKMıMDTQNEXYHNKNFHDt08'U.DUHO-H{HN3K' +@ANQ@SNŌMēCNQNUĢAHNKNFHDt0JU3DYHO3LWXOH3K'

+@ANQ@SNŌE@QL@JNFDMNLHJXtGRF51'U3DYHO6RXĦHN&6F

+@ANQ@SNŌ MēCNQNUĢ KĢĜAX @ QDFDMDQ@BD SJēMĤ t GRF 08'U 9¾FODY /LxND 3K'

+@ANQ@SNŌ ATMĤĜMĢ QDFDMDQ@SHUMı LDCHBıMX t ,QJ /XFLH 9LxWHMQRY¾ 3K'

+@ANQ@SNŌRSTCH@HMSDQ@JBıATMĤJRŮL@SDQHēKDLtGRF51'U0DULH+XE¾OHN .DOE¾ĦRY¾3K'

+@ANQ@SNŌQDOQNCTJĜMıLDCHBıMXt,QJ-DQ1HYRUDO3K'

+@ANQ@SNŌJU@MSHS@SHUMıGHRSNKNFHDtGRF08'U0JU=E\QĵN7RQDU3K' +@ANQ@SNŌOQDJKHMHBJşBGRSTCHıt,QJ3DYHO.OHLQ3K'

6

/1.&1 ,3õ$3Ü5Ċ1.È-Ü*.-%$1$-"$

t=DK¾MHQÊNRQIHUHQFH V

VSHFWDELOLVSURI08'U%RULV .UHX]EHUJ&6F

·YRGQÊŦHĦ

3ŦHG¾QÊ=ODWÆSDPĵWQÊPHGDLOHá/6-(3SURI 08'U0RMPÊUX3HWU¾ŚRYL&6V

GRF08'U0LODQkWHQJO

3K'tYĵGHFNÚŦHGLWHO ·VSĵFK\%LRPHGLFÊQVNÆKRFHQWUDY}OHWHFK

9 GRF,QJ-DURVODY+UDE¾N

3K'tPDQD{HU

%LRPHGLFÊQVNÆFHQWUXPY}ĦÊVOHFKtYÚVOHGN\D YÚ]Y\

9 0JU$GDPkRXNDO 2FKUDQDGXxHYQÊKRYODVWQLFWYÊ%LRPHGLFÊQVNÆKR

FHQWUDDVRXYLVHMÊFÊSURMHNW\

SŦHVW¾YND

t ,RGERUQÚEORNtSURI0DWĵMRYLĦGRF+UDE¾N ,QJ'DJPDU-DUNRYVN¾ %XQĵĦQÆPHFKDQLVP\P\RNDUGL¾OQÊGHSUHVH

Y}SUDVHĦÊPPRGHOXVHSWLFNÆKRxRNX

SURI08'U0DUWLQ0DWĵMRYLĦ

3K'

$NXWQÊSRxNR]HQÊOHGYLQY}VHSVLRG

KHPRG\QDPLN\N}PROHNXO¾UQÊPPHFKDQL]PƀP

08'U$QQD6N¾ORY¾ .RPSOHWQÊPROHNXO¾UQĵJHQHWLFN¾FKDUDNWHULVWLND

L]RO¾WƀĦHOHGL(QWHUREDFWHULDFHÃSURGXNXMÊFÊFK NDUEDSHQHP¾]\W\SX2;$L]RORYDQÚFK Y}QHPRFQLFÊFKáHVNÆ5HSXEOLN\V}SŦÊPÚP SUƀND]HPKRUL]RQW¾OQÊKRSŦHQRVXUH]LVWHQFHNH NDUEDSHQHPƀP

GRF08'U7RP¾x5HLVFKLJ

3K' 9Ú]QDPYLURYÆQ¾OR{HDGRE\Y]QLNX

F\WRPHJDORYLURYÆUHSOLNDFHQDGORXKRGREÆ SŦH{ÊY¾QÊxWĵSXSRWUDQVSODQWDFLOHGYLQ\

0JU0LFKDHOD0DUNRY¾ 'LFKORUDFHW¾W]Y\xXMHPLWRFKRQGUL¾OQÊUHVSLUDFL OHYRNRPRURYÆKRP\RNDUGXSRWNDQDSRSHULRGĵ DQR[LH

SURVWRUN}GLVNX]L SŦHVW¾YND

t ,,RGERUQÚEORNtSURI)LOLSRYVNÚ'U-H{HN

,QJ3DYHO.OHLQ3K' 3ŦHKOHGĦLQQRVWL]YĵŦLQFH

,QJ-LŦÊ0RUDYHF3K' -HGQRGXFKÆĦDVRYĵQHQ¾URĦQÆEDUYHQÊ JO\NRSURWHLQƀQD'HOHNWURIRUHWLFNÚFKJHOHFK SRPRFÊPLNURYOQQÆKRRKŦHYX

GRF08'U0JU=E\QĵN

7RQDU3K' /DERUDWRŦNYDQWLWDWLYQÊKLVWRORJLHDMHMÊ

QHMYÚ]QDĦQĵMxÊVWXGLHY}REGREÊ GRF08'U0DJGDOHQD

&KRWWRY¾'YRŦ¾NRY¾3K' 9OLYDSOLNDFH7$$QDH[SUHVLNODVLFNÚFK

QHXURPHGL¾WRUƀY}VUGFLSRWNDQƀRERXSRKODYÊ 08'U/XN¾x%ROHN3K' 'ƀOH{LWÆYÚVOHGN\GRVD{HQÆ%LRI\]LN¾OQÊODERUDWRŦÊ

]DREGREÊt

SURI08'U-DQ)LOLSRYVNÚ

&6F

0XOWLFHQWULFN¾VWXGLHNUHYQÊKRWODNXPĵŦHQÆKR Y}VHSDURYDQÆPÊVWQRVWLYHVURYQ¾QÊV}NODVLFNÚPL PHWRGDPLPĵŦHQÊ

SURVWRUN}GLVNX]L

SŦHVW¾YND

t ,,,RGERUQÚEORNtSURI.U¾OÊĦNRY¾GRF/LxND

51'U'DQD-HOÊQNRY¾3K' $EQRUP¾OQÊVWUHVRY¾UHDNWLYLWDQHQÊKODYQÊSŦÊĦLQRX SRUXFK\SURVWRURYÆKRXĦHQÊXP\xÊ/XUFKHU 08'U.DUHO-H{HN3K' =PĵQDSDPĵŰRYÚFKVWDYƀY}QHXURQRYÚFKVÊWÊFK

PR]NX

,QJ/XFLH9LxWHMQRY¾3K' 'D'LQYLWURPRGHOGHUP¾OQÊFKĺEUREODVWƀ

Y}SRGPÊQN¾FKFKURQLFNÆU¾Q\

GRF51'U0DULH+XE¾OHN

.DOE¾ĦRY¾3K'

5R]GÊOQ¾DGKH]HPLJUDFHDSUROLIHUDFH

RVWHREODVWƀQDFKHPLFN\VWUXNWXURYDQÚFKYUVWY¾FK QDQRNU\VWDOLFNÆKRGLDPDQWXKRGQRFHQ¾SRPRFÊ PLNURVNRSLH{LYÚFKEXQĵN

,QJ-DQ1HYRUDO3K' 6WXGLXPHSLJHQHWLFNÚFKUHJXODFÊMDNRQ¾VWURMSUR KRGQRFHQÊHQGRNULQQÊFKGLVUXSWRUƀY}UHSURGXNFL SURVWRUN}GLVNX]L

SŦHVW¾YND

t ,9RGERUQÚEORNtGRFkWHQJOGRF.XQFRY¾ GRF08'U9¾FODY/LxND

3K'

([SHULPHQW¾OQÊUHJHQHUDFHMDWHU GRF51'U3DYHO6RXĦHN

&6F

([SUHVVLRQSURĺOHRIR[\VWHUROSDWKZD\JHQHV DQGFLUFXODWLQJOHYHOVRIR[\VWHUROVLQEUHDVW FDUFLQRPDV

0JU3DYHO3LWXOH3K' &KDUDNWHULVWLNDFLUNXOXMÊFÊFKQ¾GRURYÚFKEXQĵNX SDFLHQWƀVH,9VW¾GLHPNRORUHNW¾OQÊKRNDUFLQRPX

SURVWRUN}GLVNX]L

3URI08'U%RULV.UHX]EHUJ&6FGĵNDQ/ÆNDŦVNÆIDNXOW\Y3O]QL

'RF08'U0LODQkWHQJO3K'YĵGHFNÚŦHGLWHO

%LRPHGLFÊQVNÆKRFHQWUD

'RF,QJ-DURVODY+UDE¾N3K'PDQD{HU%LR PHGLFÊQVNÆKRFHQWUD

Ā5.#

9¾{HQÆNROHJ\Qĵ Y¾{HQÊNROHJRYÆ

RSĵWSRURFHVHVHWN¾Y¾PHQDNRQIHUHQFL%LRPHGLFÊQVNÆKRFHQWUD/HWRVVHNRQ¾MHMÊ WŦHWÊURĦQÊNSURWRO]HML{POXYLWRWUDGLFL9}SŦHGFKR]ÊFKOHWHFKE\ORQDxÊPFÊOHPVHOÆSH SR]QDW]MLVWLWĦÊPVHNWHUÚWÚP]DEÚY¾DY]¾MHPQĵSURY¾]DWQDxHYÚ]NXPQÆDNWLYLW\

9ĵŦÊPH{HWRWRVHQ¾PSRGDŦLORMDNRVWDWQĵY\SOÚY¾L}]}NRQFHSFHSURMHNWƀNWHUÆE\O\

Y}PLQXOÆPURFH]SUDFRY¾Q\DSRG¾Q\$E\FKRPWHG\QHRSDNRYDOLSŦÊVSĵYN\]}PLQX OÚFKOHWUR]KRGOLMVPHVHSRMPRXW]DPĵŦHQÊNRQIHUHQFHRGOLxQĵ$WRWDNDE\ND{GÚ WÚPSUH]HQWRYDOVYƀMQHMOHSxÊYÚVOHGHNNWHUÆKR]DSRVOHGQÊREGREÊGRV¾KO

$MVPHSŦHVYĵGĦHQL{HEXGH]}ĦHKRY\EÊUDW9}URFHSUDFRYQÊFL%LRPHGLFÊQVNÆKR FHQWUDSXEOLNRYDOLSUDFÊY}LPSDNWRYDQÚFKĦDVRSLVHFK]}WRKRE\ODMHGQDWŦHWLQD SXEOLNDFÊ]YHŦHMQĵQDY}ĦDVRSLVHFKY}SUYQÊPNYDUWLOXGDQÆKRRERUX.URPĵWRKR E\ORGDOxÊFKSXEOLNDFÊXYHŦHMQĵQRY}UHFHQ]RYDQÚFKQHLPSDNWRYDQÚFKĦDVRSLVHFK 9}URFHE\ORGR2%'GRVXG]DŦD]HQRSXEOLNDFÊ]}WRKRY}LPSDNWRYDQÚFK ĦDVRSLVHFK3RNXGW\WRSXEOLNDFHVHŦDGÊPHSRGOHYÚxHIDNWRUXLPSDNWX]MLVWÊPH{H QD SUYQÊFK PÊVWHFK MVRX YHOPL SUHVWL{QÊ ĦDVRSLV\ QDSŦ $QQXDO 5HYLHZ RI 3DWKROR J\t,)/DQFHW,QIHFWLRXV'LVHDVHVt,),QWHQVLYH&DUH0HGLFLQHt,)

'DŦÊVHWDNÆ]ÊVN¾YDWJUDQW\]}Q¾URGQÊFKJUDQWRYÚFKDJHQWXU$=9*$á57$á5 9}URFHE\OR]DK¾MHQRL}ŦHxHQÊGYRXSURMHNWƀSURJUDPX+25,=21QDNWH UÚFKSUDFRYQÊFLFHQWUDSDUWLFLSXMÊMDNRVSROXŦHxLWHOÆ5RYQĵ{E\O\]ÊVN¾Q\GYDSURMHNW\

NWHUÆMVRX]DPĵŦHQ\QDDNUHGLWDFLQRYÚFK3K'SURJUDPƀ]}YÚ]Y\23999t9Ú]NXP QÆLQIUDVWUXNWXU\SURY]GĵO¾YDFÊ×ĦHO\%XGHVHMHGQDWRRERU\([SHULPHQW¾OQÊFKLUXU JLH/ÆNDŦVN¾PLNURELRORJLHD%LRORJLH9}U¾PFLSURMHNWƀEXGRX]DNRXSHQ\L}]FHODXQL N¾WQÊSŦÊVWURMHNWHUÆQHPDMÊY}ĦHVNÚFKSRGPÊQN¾FKGRVXG{¾GQRXNRQNXUHQFL'DOxÊ YHONÚSURMHNW]}YÚ]Y\23999t([FHOHQWQÊYÚ]NXPQD]YDQÚ),1'),JKWLQJ,1IHFWLRXV 'LVHDVHVSRVWRXSLOGRGUXKÆKRNRODKRGQRFHQÊQDYHOPLGREUÆSR]LFLGĵOHQÆD PÊVWR]H7HQWRSURMHNWE\PĵOG¾OHUR]YÊMHW]DPĵŦHQÊFHQWUDQDSUREOHPDWLNX LQIHNĦQÊFKQHPRFÊDYÊFHSURSRMLWYÚ]NXPQÆ]DPĵŦHQÊRERXYÚ]NXPQÚFKSURJUDPƀ 9ĵŦÊPH{HL}WDWRNRQIHUHQFHSŦLVSĵMHN}SURKORXEHQÊGDOxÊPH]LRERURYÆVSROXSU¾FHMHG QRWOLYÚFKODERUDWRŦÊDUR]YRMLNRQNXUHQFHVFKRSQÚFKYĵGHFNÚFKWÆPDW3ŦHMHPHYxHP

×ĦDVWQÊNƀP DE\ Y} SŦHGQ¾xN¾FK QDxOL LQVSLUDFL D Y} NXOR¾UHFK ]D{LOL SŦÊMHPQÆ WYƀUĦÊ SURVWŦHGÊ

GRF08'U0LODQkWHQJO3K'

YĵGHFNÚŦHGLWHO GRF,QJ-DURVODY+UDE¾N3K'

PDQD{HU

10

23 -# 1#-Ü*.,$1"( +(9 È-Ü/+¾-2Ű.'+$#$, - Ű#4ù$5-Ü5+ 23-("35Ü!(.,$#("Ü-2*Í'."$-31

Ű2.45(2$)Ü"Ü/1.)$*38

,FQ C@LùNTJ@K

5ŰJQđSJNRSHRDŕě@RSMİBHCNYUģCİMģBNNJNLDQBH@KHY@ěMİLOKđMT@CśUNCDBGOQNěUśADB BGQđMHSCTŎDUMİUK@RSMHBSUİJSDQġAXKNUXSUNŋDMNM@OśCģ!HNLDCHBİMRJġGNBDMSQ@Āě@RS- MİBHRDLHLNIHMġRDYMđLİRŰ@JSTđKMİLOŋDGKDCDLUXMđKDYDBJġěHMMNRSH!HNLDCHBİMRJġGN BDMSQ@UŰMđU@YMNRSHM@JNLDQBH@KHY@ěMİ@JSHUHSXJSDQġUŰKDSNŎMİLQNBDOQNAģGKX@OQNAİG@Iİ -@RS@UHS OQNBDRX RONIDMġ RŰ JNLDQBH@KHY@ěMİLH @JSHUHS@LH MDMİ IDCMNCTBGġ @ ID ONSŋDA@

UţCX CNAŋD QNYKHŎHS YC@KH RD IDCMđ N UşRSTOX OQNIDJST MDAN Y@ADYODěDMİ UDKLH BDMMġ- GNMDGLNSMġGNL@IDSJT.AģU@QH@MSXIRNTRNTěđRSİţHUNS@!HNLDCHBİMRJġGNBDMSQ@@KD JŰ NAģL@ YOśRNAśL NBGQ@MX RD LTRİ OŋHRSTONU@S RŰ MđKDţHSNT NO@SQMNRSİ @ QNYTLMşL OKđMDLCNATCNTBM@/QNěS@JNUġUģBHLđRLXRKQNYKHŎNU@SRDS@Jġŕě@RSMİBHLHLNIHMġ CNYUģCİUŰQđLBHC@MġOŋDCMđŎJX

4MHUDQYHS@*@QKNU@YİRJ@K@jM@MBNUđMİOQNOQNIDJS4MHUDQYHSMİHMNU@ěMİRİő"İKDLOQNIDJST IDCđKDQNYUİIDSTMHUDQYHSMİHMNU@ěMİRİőOQNRSŋDCMHBSUİLSYURJ@TSśOQNOŋİQNCMİ@KġJ@ŋRJġ NANQXQDROJNNQCHMđSNQśOŋDMNRTONYM@SJśOQNGTL@MHSMİNANQX4MHUDQYHSMİHMNU@ěMİ Rİő4(2UYMHJK@UŰQNBDUŰQđLBHOQNIDJST*1$#.@CđKDIHUŰQNBDjM@MBNU@KN

"//34*1NYUNI4(2LđOQNAİG@SUDCUNTYđJK@CMİBGRLģQDBG/QUMİYŰMHBGIDUYCģKđ- UđMİ OQ@BNUMİJś "//3 4* RJ@TSś @ JNNQCHMđSNQś OŋDMNRT ONYM@SJś @ CQTGşL OHKİŋDL ID OQNO@F@BD OQHMBHOś OŋDMNRT ONYM@SJś @ SDBGMNKNFHİ LDYH 5@5 OQ@BNUMİJX 4MHUDQYHSX

*@QKNUX@JSHUMİUXGKDCđUđMİ@M@U@YNUđMİJNMS@JSśRŰ@OKHJ@ěMİREġQNT@OQNBDRMİM@RS@UDMİ SQ@MREDQTYM@KNRSİ@SDBGMNKNFHİUŰQđLBH4*

*43-Ü/.ù*.9$-Ü+$#5(-5Ű2$/2(.#

'$,.#8- ,(*8*Ű,.+$*4+¾1-Ü,,$"' -(9,Ć,

,,@SģINUHě)"GUNIJ@+5@KDŎNUđ)!DMDŎ)'NQđJ5,@QSİMJNUđ

$WODQHLDMSđKMİK@ANQ@SNŋHMSDMYHUMİLDCHBİMX!HNLDCHBİMRJġBDMSQTL+%4*UŰ/KYMH

$NXWQÊSRxNR]HQÊOHGYLQ$.,DFXWHNLGQH\LQMXU\MHVSROHĦQĵV}NDUGLRYDVNXO¾UQÊPV\V WÆPHPQHMĦDVWĵMxÊRUJ¾QRYRXG\VIXQNFÊXNULWLFN\QHPRFQÚFKV}YÚ]QDPQÚPYOLYHPQD NU¾WNRGRERXL}GORXKRGRERXPRUWDOLWX+ODYQÊPSŦÊĦLQRX$.,MHVHSVH3RNURNƀPY}OÆĦEĵ

$.,]SƀVREHQÆKRVHSVÊ6$.,VHSVLVLQGXFHG$.,YxDNEU¾QÊQHGRVWDWHĦQ¾]QDORVW MHKRSDWRJHQH]H'HWDLOQÊPROHNXO¾UQÊDQDOÚ]\OHGYLQQÆWN¾QĵMVRXXNULWLFN\QHPRFQÚFK QHGRVWXSQÆtQHH[LVWXMÊWHFKQRORJLHNWHUÆE\EH]QXWQRVWLRGEĵUXY]RUNXOHGYLQ\XPR{

QLO\YKOHGGRKHPRG\QDPLFNÚFKFHOXO¾UQÊFKDVXEFHOXO¾UQÊFKPHFKDQL]PƀDSURY¾GĵQÊ UL]LNRYÚFK VÆULRYÚFK ELRSVLÊ MH ]} HWLFNÚFK GƀYRGƀ QHSURYHGLWHOQÆ 9ĵGHFNÆ SR]QDWN\

MVRXWDNSŦHY¾{QĵRGYR]HQÆ]}PDOÚFK]YÊŦHFÊFKPRGHOƀMHMLFK{WUDQVODĦQÊVSROHKOLYRVW MH]QDĦQĵOLPLWRY¾QD&ÊOHPSU¾FHH[SHULPHQW¾OQÊODERUDWRŦHLQWHQ]LYQÊPHGLFÊQ\E\OR Y\YLQRXWYHONÚ]YÊŦHFÊPRGHOVHSVHSUDVHGRP¾FÊVHSVHLQGXNRYDQ¾SHULWRQLWLGRXX NWHUÆKREXGHGRFK¾]HWN}UR]YRML6$.,VHVWHMQRXĦHWQRVWÊMDNRXVHSWLFNÚFKSDFLHQWƀ t}7ÊPWR]SƀVREHPPRGHORY¾QÊMVPH]ÊVNDOLMHGLQHĦQÚH[SHULPHQW¾OQÊY]RUHN NWHUÚ XPR{ŚXMH QD ×URYQL KHPRG\QDPLFNÆ PLNURYDVNXO¾UQÊ D PROHNXO¾UQÊ ]NRXPDW NOÊĦRYÆSDWRJHQHWLFNÆUR]GÊO\PH]L]YÊŦDW\NWHU¾6$.,Y\YLQRXDWĵPLMHMLFK{UHQ¾OQÊ IXQNFH]ƀVWDQRXY}SUƀEĵKXVHSVHLQWDNWQÊ1DxHVWXGLHSŦHGNO¾G¾SUYQÊG\QDPLFNRX DQDOÚ]XSURWHRPXOHGYLQY}NOLQLFN\UHOHYDQWQÊPYHONÆP]YÊŦHFÊPPRGHOXVHSVHáDVQ¾ GRKRGLQGXNFHVHSVHH[SUHVHxLURNÆVNXSLQ\HQGRJHQQÊFKDODUPLQƀ'$036D MHMLFKWXEXO¾UQÊFKUHFHSWRUƀYĦHWQĵPDUNHUƀVWUHVXHQGRSOD]PDWLFNÆKRUHWLNXODSŦHG FK¾]HMÊFÊ ]PĵQ¾P UHQ¾OQÊ KHPRG\QDPLN\ VLJQDOL]XMH YÚ]QDP SULP¾UQĵ LQWUDUHQ¾OQÊFK PHFKDQL]PƀLQLFLDFHDSURSDJDFHWN¾ŚRYÆKRSRxNR]HQÊáDVRYÚYÚYRMSURWHRPLFNÚFK DKHPRG\QDPLFNÚFK]PĵQWHG\XND]XMHQDVHNXQG¾UQÊ×ORKX]YÚxHQÆLQWUDUHQ¾OQÊFÆYQÊ UH]LVWHQFHY}UR]YRML6$.,SR]QDWHNGRVXGY}OLWHUDWXŦHYHOPLNRQWURYHU]QÊDGLVNXWRYDQÚ 6QÊ{HQ¾IXQNFHNOÊĦRYÚFKWXEXO¾UQÊFKWUDQVSRUWÆUƀMHGREŦHNRPSDWLELOQÊV}WHRULÊPHWD EROLFNÆKR UHSURJUDPRY¾QÊ UHQ¾OQÊFK WXEXOƀ Y} GREĵ LQ]XOWX 9ÚVOHGN\ DQDOÚ]\ JHQRYÆ H[SUHVHXN¾]DO\{HUR]YRM6$.,MHVSRMHQVH]YÚxHQRXH[SUHVÊJHQƀRYOLYŚXMÊFÊFK]¾ QĵWOLYRXVLJQDOL]DFLYÚVOHGN\MVRXY}VRXODGXV}SURWHRPLFNÚPLGDW\LQWUDUHQ¾OQÊYD]RUH JXODFLDDSRSWÐ]XDQDRSDNVHVQÊ{HQRXH[SUHVÊJHQƀSURPLWRFKRQGUL¾OQÊPHWDEROLV PXVDELRJHQH]L9}OHGYLQ¾FKV}UR]YRMHP6$.,MVPHSRSUYÆQDYHONÆP]YÊŦHFÊPPRGHOX GHPRQVWURYDOLVQÊ{HQRXH[SUHVL3*&DOIDKODYQÊKRIDNWRUXPLWRFKRQGUL¾OQÊELRJHQH]H DPHWDEROLVPX-HPR{QÆ{HSURWUDKRYDQ¾VXSUHVH3*&DOIDPƀ{HKU¾WYÚ]QDPQRX

×ORKXY}SŦHFKRGX]}DGDSWLYQÊFK]PĵQHQHUJHWLFNÆKRPHWDEROLVPXWXEXO¾UQÊFKEXQĵNGR EXQĵĦQÆKRSRxNR]HQÊ3R]RURYDQÆ]PĵQ\JHQRYÆH[SUHVHE\O\VSRMHQ\V}YÚ]QDPQRX V\VWÆPRYRXLQĻDPDFÊDRGOLxQÚPUHQ¾OQÊPKHPRG\QDPLFNÚPIHQRW\SHPRSURWLVHSWLF NÚP]YÊŦDWƀPEH]$.,QH]¾YLVOHQDFKDUDNWHUXV\VWÆPRYÆKHPRG\QDPLN\7\WRSR]QDW N\O]HR]QDĦLW]DVYĵWRYĵ]FHODSƀYRGQÊ,GHQWLĺNRYDQÆSURWHLQ\JHQ\DV}QLPLVRXYLVHMÊ FÊELRORJLFNÆGU¾K\QDQĵ{MVPHSRXN¾]DOLMVRXSRGQĵWHPN}GDOxÊPXPHFKDQLVWLFNÆPX YÚ]NXPXDPRKRXEÚWYÚFKRGLVNHPN}KOHG¾QÊSHUVSHNWLYQÊFKPROHNXO¾UQÊFKOÆĦHEQÚFK FÊOƀ=DVD]HQÊPQDxLFKYÚVOHGNƀGRNRQWH[WXVRXĦDVQÚFKYĵGHFNÚFKSR]QDWNƀVLWDNÆ GRYROXMHPHIRUPXORYDWNRQFHSĦQÊQ¾YUKSDWRJHQH]HDNXWQÊKRVHOK¾QÊOHGYLQY}VHSVL ([SHULPHQW¾OQÊODERUDWRŦLQWHQ]LYQÊPHGLFÊQ\

1

12

*.,/+$3-Ü,.+$*4+¾1-Ï&$-$3("*¾

"' 1 *3$1(23(* (9.+¾3ĆÈ$+$#(

$-3$1.! "3$1( "$‡ /1.#4*4)Ü"Ü"'

* 1! /$-$,¾9838/4.7 (9.+.5 -Ċ"' 5Ű-$,."-("Ü"'È$2*Í1$/4!+(*82Ű/õÜ,Ċ, /1Ć* 9$,'.1(9.-3¾+-Ü'./õ$-.241$9(23$-"$

*$* 1! /$-$,Ć,

2JđKNUđ "GTCģINUđ*1NSNUđ5,DCUDBJş,ùSTCDMSNUđ5

"GTCđěJNUđ$+@UHěJ@/!DQFDQNUđ3)@JTAś5ĎDLKHěJNUđ' /@O@FH@MMHSRHR"'Q@AđJ)

!HNLDCHBİMRJġBDMSQTL+ġJ@ŋRJġE@JTKSXUŰ/KYMH4MHUDQYHS@*@QKNU@ĀRS@U LHJQNAHNKNFHD+%4*@%-UŰ/KYMH5şYJTLMşŕRS@UUDSDQHMđQMİGNKġJ@ŋRSUİ!QMN

-đQNCMİQDEDQDMěMİK@ANQ@SNŋOQN@MSHAHNSHJ@29Ā

9} VRXĦDVQÆ GREĵ MVPH VYĵGN\ DODUPXMÊFÊKR Y]HVWXSX EDNWHUL¾OQÊ UH]LVWHQFH NH NDU EDSHQHPƀPSDWŦÊFÊFKPH]LW]YUH]HUYQÊDQWLELRWLND-HGQÊP]}HSLGHPLRORJLFN\QHM ]¾YD{QĵMxÊFK PHFKDQLVPƀ Y]QLNX WÆWR UH]LVWHQFH MH SURGXNFH HQ]\Pƀ VFKRSQÚFK GHJUDGDFHPROHNXO\NDUEDSHQHPXkÊŦHQÊNDUEDSHQHP¾]W\SX2;$SŦLVSĵORY}SR VOHGQÊFK OHWHFK N} UDSLGQÊPX ]YÚxHQÊ YÚVN\WX NDUEDSHQHP¾]DSR]LWLYQÊFK NPHQƀ Y} QHPRFQLĦQÊFK ]DŦÊ]HQÊFK QD ×]HPÊ á5 NWHUÚ E\O GRSRVXG VSRUDGLFNÚ 1D WRPWR IDNWXVHYÚ]QDPQRXPÊURXSRGÊOÊREWÊ{QÆUR]SR]Q¾QÊWRKRWRPHFKDQLVPXUH]LVWHQFHD VFKRSQRVWH[SOR]LYQÊKRxÊŦHQÊFHVWRXKRUL]RQW¾OQÊKRSŦHQRVX

&ÊOHP VWXGLH E\OR SURYHGHQÊ NRPSOHWQÊ PROHNXO¾UQĵJHQHWLFNÆ DQDOÚ]\ YHxNHUÚFK UHIHURYDQÚFK L]RO¾Wƀ ĦHOHGL (QWHUREDFWHULDFHDH SURGXNXMÊFÊFK NDUEDSHQHP¾]\ W\SX 2;$GHWHNRYDQÚFKY}QHPRFQLFÊFKQD×]HPÊá5GRNRQFHURNX%\ORDQD O\]RY¾QRFHONHPL]RO¾Wƀ]ÊVNDQÚFKRGSDFLHQWƀKRVSLWDOL]RYDQÚFKY}ĦHVNÚFK QHPRFQLFÊFK3URVWŦHGQLFWYÊPVHNYHQRY¾QÊQRYÆJHQHUDFHE\O\LGHQWLĺNRY¾Q\W\S\

SOD]PLGƀ VSRMHQÆ V} xÊŦHQÊP JHQƀ EOD2;$OLNH QD ×]HPÊ áHVNÆ UHSXEOLN\ .OÊĦR YRXUROLY}GLVHPLQDFLFHORVYĵWRYÆKRUR]PĵUXSDNSŦHGVWDYXMHS2;$OLNHSOD]PLGD SOD]PLG\]}QĵMRGYR]HQÆNWHUÆE\O\GHWHNRY¾Q\L}XYĵWxLQ\ĦHVNÚFKL]RO¾Wƀ$QDOÚ]D GDWRGKDOLODGRVXGQHSXEOLNRYDQÆPROHNXO¾UQĵJHQHWLFNÆDVSHNW\XSRGW\SƀRGYR ]HQÚFKRGS2;$OLNHSOD]PLGX

'ƀVOHGQ¾GHWHNFHPRQLWRUDFHDSRWD{PR]DEU¾QĵQÊxÊŦHQÊNPHQƀSURGXNXMÊFÊFKNDU EDSHQHP¾]\MHSUR]DFKRY¾QÊWHUDSHXWLFNÚFKPR{QRVWÊEDNWHUL¾OQÊFKLQIHNFÊ]FHOD]¾ VDGQÊ9Ú]QDPWĵFKWRRSDWŦHQÊY]UƀVW¾Y}VRXYLVORVWLV}UHSDWULDFÊSDFLHQWƀ]H]HPÊNGH MHYÚVN\WUH]LVWHQFHWRKRWRW\SXY\VRNÚ

2

5Ċ9- ,5(1.5Í-¾+.Ď$ #.!859-(*4

"83.,$& +.5(1.5Í1$/+(* "$- #+.4'.#.!Í /õ$ĎÜ5¾-Üù3Ï/4/.31 -2/+ -3 "(+$#5(-8

1DHRBGHF3*@ěDQ,'QTAđ/)HMCQ@/'DR.+XRđJ#!NTC@, 5HJKHBJş.

(HMSDQMİJKHMHJ@+ġJ@ŋRJġE@JTKSX4*U/KYMH@%@JTKSMİMDLNBMHBD/KYDĽ!HNLDCHBİMRJġ BDMSQTL+ġJ@ŋRJġE@JTKSX4*U/KYMH3Q@MROK@M@ěMİK@ANQ@SNŋ(MRSHSTS*KHMHBJġ@

$WODQHLDMSđKMİ,DCHBİMX/Q@G@#DO@QSLDMSNE'DL@SNNMBNKNFX"G@QKDR4MHUDQRHSX ,DCHB@K2BGNNK@MC3D@BGHMF'NROHS@K/HKRDM"YDBG1DOTAKHB#DO@QSLDMSNE /@SGNKNFX"G@QKDR4MHUDQRHSX,DCHB@K2BGNNK@MC3D@BGHMF'NROHS@K/HKRDM"YDBG 1DOTAKHB#DO@QSLDMSNE-DOGQNKNFX(MRSHSTSDENQ"KHMHB@K@MC$WODQHLDMS@K,DCHBHMD

/Q@FTD"YDBG1DOTAKHB

5şBGNCHRJN$V\PSWRPDWLFN¾F\WRPHJDORYLURY¾&09LQIHNFHMHVSRMHQDV}G\VIXQN FÊDVHOK¾QÊPxWĵSXn¾GQ¾VWXGLHYxDNGRVXGQH]NRXPDODYOLY&09YLURYÆQ¾OR{HQD UL]LNRVHOK¾QÊxWĵSX

,DSNCHJ@9}SURVSHNWLYQÊNRKRUWĵSDFLHQWƀSRWUDQVSODQWDFLOHGYLQ\MVPHKRGQRWLOLYOLY

&09'1$HPLHQDFHONRYÆSŦH{LWÊxWĵSXDQDYÚVN\WVWŦHGQĵWĵ{NÆD{Wĵ{NÆLQWHUVWLFL

¾OQÊĺEUÐ]\DDWURĺHWXEXOƀ,)7$Y}SURWRNRO¾UQÊELRSVLLYHPĵVÊFL&09'1$HPLH E\ODUR]GĵOHQDSRGOHYÚxHYLURYÆQ¾OR{H

5şRKDCJX&HONHPSDFLHQWƀWUDQVSODQWRYDQÚFKRGŦÊMQDGROHGQDE\OR ]DKUQXWRGRVWXGLHDVOHGRY¾QRSRGREXOHWSDFLHQWƀE\OROÆĦHQRWŦÊPĵ VÊĦQÊSURI\OD[ÊYDODF\FORYLUHPDYDOJDQFLFORYLUHPE\ORYHGHQR SRPRFÊSUHHPSWLYQÊOÆĦE\9}SUƀEĵKXPĵVÊFƀSRWUDQVSODQWDFLY]QLNOD&09'1$H PLHXSDFLHQWƀ]}QLFK{PĵORYLURYRXQ¾OR{łNRSLÊPO0XO WLYDULDĦQÊ&R[RYDDQDOÚ]DLGHQWLĺNRYDOD&09'1$HPLLMDNRQH]¾YLVOÚUL]LNRYÚIDNWRU SURVHOK¾QÊxWĵSX+5 3 QLFPÆQĵSRVWUDWLĺNDFLQDKRGQRWXYLURYÆ Q¾OR{H]ƀVWDODYÚ]QDPQ¾SRX]H&09'1$HPLHłNRSLÊPO+5 3 -DNĦDVQ¾PĵVÊFH3 WDNSR]GQÊ!PĵVÊFH3&09'1$HPLH łNRSLÊPOE\O\UL]LNRYÚPLIDNWRU\VHOK¾QÊxWĵSX9ÚVN\WVWŦHGQĵWĵ{NÆD{Wĵ{NÆ,) 7$QHE\O&09'1$HPLÊYÚ]QDPQĵRYOLYQĵQ

9ēUĤQX3DFLHQWLSRWUDQVSODQWDFLOHGYLQ\V}&09'1$HPLÊV}Y\xxÊYLURYRXQ¾OR{ÊEH]

RKOHGXQDGREXY]QLNXMVRXYH]YÚxHQÆPUL]LNX]WU¾W\xWĵSX

3

!4-ÏÈ-Í,$"' -(2,8,8.* 1#(¾+-Ü#$/1$2$

5Ű/1 2$ÈÜ,,.#$+42$/3("*Í'.ù.*4

)@QJNURJđ#,@QJNUđ,'NQđJ)-@KNR+!DMDŎ) K.ADHC@KK@G,3śL@9 ùUİFKDQNUđ)*TMBNUđ),@SģINUHě,ùSDMFK,

+@ANQ@SNŋDWODQHLDMSđKMİJ@QCHNKNFHDUDRONKTOQđBHRŰ$WODQHLDMSđKMİK@ANQ@SNŋİHMSDMYHUMİ LDCHBİMX@,HSNBGNMCQHđKMİK@ANQ@SNŋİ!HNLDCHBİMRJġGNBDMSQ@+%4*UŰ/KYMH .RPSOH[QÊ SDWRJHQH]H VHSVH ]DKUQXMH P\RNDUGL¾OQÊ GHSUHVL MHMÊ{ PHFKDQLVP\ ]ƀ VW¾YDMÊQHMDVQÆ9}WÆWRVWXGLLMVPHVH]DPĵŦLOLQDEXQĵĦQÆPHFKDQLVP\P\RNDUGL¾OQÊ GHSUHVH Y} NOLQLFN\ UHOHYDQWQÊP PRGHOX VHSVH D VHSWLFNÆKR xRNX X YHONÆKR ]YÊŦHWH 6HSVHE\ODQDYR]HQDIHN¾OQÊSHULWRQLWLGRXXPHFKDQLFN\YHQWLORYDQÚFKDLQVWUXPHQ WRYDQÚFKSUDVDWRERXSRKODYÊY}FHONRYÆDQHVWÆ]LLNWHU¾E\ODQ¾VOHGQĵVOHGRY¾QDSR KRGLQ

8NRQWUROQÊFK]YÊŦDWSUREĵKODQDORJLFNÚH[SHULPHQWDOHEH]Y\YRO¾QÊVHSVH,QYLWUR DQDOÚ]DVUGHĦQÊFKIXQNFÊ]DKUQRYDODPĵŦHQÊDNĦQÊKRQDSĵWÊDNRQWUDNFHSUDYRNRPR URYÚFKWUDEHNXOPĵŦHQÊVDUNRPHULFNÆNRQWUDNFHY¾SQÊNRYÚFKSŦHFKRGƀDY¾SQÊNRYÆ KRSURXGXQDL]RORYDQÚFKVUGHĦQÊFKP\RF\WHFKDDQDOÚ]XPLWRFKRQGUL¾OQÊUHVSLUDFH XOWUDVHQ]LWLYQÊR[\JUDĺÊ

=YÚxHQÆKRGQRW\62)$VNÐUHDVÆURYÆKRODNW¾WXSRWYUGLO\UR]YRMVHSVHVHSWLFNÆKR xRNX NWHUÚ E\O GRSURY¾]HQ REUD]HP K\SHUG\QDPLFNÆ FLUNXODFH V} Y\VRNRX VUGHĦQÊ IUHNYHQFÊ]YÚxHQÚPVUGHĦQÊPYÚGHMHPSHULIHUQÊYD]RGLODWDFÊDVQÊ{HQÚPV\VWROLFNÚP REMHPHP 9} VHSWLFNÚFK WUDEHNXO¾FK E\OR ]NU¾FHQR WUY¾QÊ DNĦQÊKR QDSĵWÊ D VQÊ{HQD VÊODNRQWUDNFH9}VHSWLFNÚFKVUGHĦQÊFKP\RF\WHFKGRxORN}×WOXPXVDUNRPHULFNÆNRQ WUDNFHY¾SQÊNRYÚFKSŦHFKRGƀL}Y¾SQÊNRYÆKRSURXGX/W\SX3RGREQ¾UHOD[DĦQÊWUD MHNWRULHI¾]RYÆKRGLDJUDPX]¾YLVORVWLVDUNRPHULFNÆGÆON\QDLQWUDFHOXO¾UQÊPY¾SQÊNX VYĵGĦLODSURQH]PĵQĵQRXY¾SQÊNRYRXFLWOLYRVWP\RĺODPHQW0LWRFKRQGUL¾OQÊUHVSLUDFH E\ODLQKLERY¾QDQD×URYQLNRPSOH[X,,D,9

3RxNR]HQÆY¾SQÊNRYÆKRVSRG¾ŦVWYÊVHVQÊ{HQÚPLY¾SQÊNRYÚPLSŦHFKRG\DSRWODĦH QÚP Y¾SQÊNRYÚP SURXGHP VSROHĦQĵ V} LQKLELFÊ PLWRFKRQGUL¾OQÊ UHVSLUDFH SUDYGĵSR GREQĵSŦHGVWDYXMÊGRPLQDQWQÊEXQĵĦQÆPHFKDQLVP\P\RNDUGL¾OQÊGHSUHVHXVHSWLF NÆKRxRNX

4

)$#-.#4"'ÍÈ 2.5Ï-$-¾1.È-Í! 15$-Ü

&+8*./1.3$(-Ć- #$+$*31.%.1$3("*Ċ"'

&$+$"'/.,."Ü,(*1.5+--Í'..'õ$54

,NQ@UDB),@QDŎ)

/QNSDNLHBJđK@ANQ@SNŋ!HNLDCHBİMRJġGNBDMSQ@+%4*UŰ/KYMH

3U¾FHY\FK¾]Ê]}GORXKRGREĵ]DYHGHQÆKREDUYHQÊJO\NRSURWHLQƀQDHOHNWURIRUHWLFNÚFK JHOHFK6FKLIIRYÚPĦLQLGOHPDGXNWWULDU\OPHWKDQRYÆKREDUYLYDSDUDURVDQLOLQXDR[L GX VLŦLĦLWÆKR &XNHUQ¾ Ħ¾VW JO\NRSURWHLQƀ JO\NDQ MH SŦHG EDUYHQÊP R[LGRY¾QD N\

VHOLQRX MRGLVWRX NWHU¾ VHOHNWLYQĵ R[LGXMH YLFLQ¾OQÊ GLRORYÆ VWUXNWXU\ QD RGSRYÊGDMÊFÊ GLDOGHK\GDWHQQ¾VOHGQĵUHDJXMHV}6FKLIIRYÚPĦLQLGOHP]DY]QLNXĦHUYHQRĺDORYÆKR SURGXNWXNWHUÚPMHR]QDĦHQRXPÊVWĵQÊJO\NRSURWHLQXQDJHOX7RWREDUYHQÊWUY¾SRGOH VWDQGDUGQÊKRSURWRNROX]KUXEDxHVWKRGLQDV}SURYHGHQÊPHOHNWURIRUÆ]\]DEHUHFHOÚ SUDFRYQÊGHQ9}QHG¾YQÆPLQXORVWLE\O\SXEOLNRY¾Q\SU¾FH]DEÚYDMÊFÊVH]U\FKOHQÊP EDUYHQÊHOHNWURIRUHWLFNÚFKJHOƀRKŦHYHPY}PLNURYOQQÆWURXEĵ7ÊPWR]SƀVREHPE\O\

RSWLPDOL]RY¾Q\ SURWRNRO\ EDUYHQÊ &RRPDVVLH %OXH VWŦÊEUHP L} ĻXRUHVFHQWQÊP EDUYL YHP6<3525XE\2SWLPDOL]DFÊDXU\FKOHQÊPPLNURYOQQÚPRKŦHYHPMHGQRWOLYÚFKNUR NƀSURWRNROXVWDQGDUGQÊKREDUYHQÊJO\NRSURWHLQƀMVPHFHOÚSRVWXS]NU¾WLOL]}KRGLQ QDPÆQĵQH{PLQXWV}SRX{LWÊPVWDQGDUGQÊFKFKHPLN¾OLÊ=¾URYHŚMVPHXN¾]DOL{H WDNWR]U\FKOHQÆEDUYHQÊJO\NRSURWHLQƀMHSŦLQHMPHQxÊPVWHMQĵFLWOLYÆMDNREĵ{QÚSŦÊ VWXS9xHFKQ\JO\NRSURWHLQ\EDUYHQÆ0$3$6SRVWXSHPE\O\×VSĵxQĵLGHQWLĺNRY¾Q\

]DSRX{LWÊ0$/',72)72)KPRWQRVWQÊVSHNWURPHWULH=NU¾FHQÊGRE\]EDUYHQÊJHOXD ]MHGQRGXxHQÊEDUYLFÊKRSURWRNROXYÚ]QDPQĵ]Y\xXMHPQR{VWYÊY]RUNƀYHNWHUÚFKMHQD HOHNWURIRUHWLFNÚFKJHOHFKPR{QRGHWHNRYDWJO\NRSURWHLQ\

5

,QJ3DYHO.OHLQ3K',QJ-LŦÊ0RUDYHF3K'GRF08'U-DQ&HQGHOÊQ3K'0JU<DURVODY.ROLQNR3K'

16

6

,4+3("$-31("*¾234#($*1$5-Ü'.3+ *4,Ïõ$-Í'.

5Ű2$/ 1.5 -Í,Ü23-.23(5$21.5-¾-Ü2Ű*+ 2("*Ċ,(

,$3.# ,(,Ïõ$-Ü

%HKHONURJş),KİJNUđ2DHCKDQNUđ),@SDŋđMJNUđ,,@XDQ)Q.

+@ANQ@SNŋJKHMHBJġGNUşYJTLTBġUMİBG@RQCDěMİBGNMDLNBMģMİ!HNLDCHBİMRJġBDMSQTL +%4*U/KYMH((HMSDQMİJKHMHJ@+%4*@%-/KYDĽ

"ıKD.UHYQÊWODNPĵŦHQÚDXWRPDWLFNRXPHWRGRX$XWR7.YH]GUDYRWQLFNÆP]DŦÊ]HQÊ EH]SŦÊWRPQRVWLSHUVRQ¾OXPƀ{HHOLPLQRYDWHIHNWEÊOÆKRSO¾xWĵ6WXGRYDOLMVPHMHKR Y]WDK\NHNUHYQÊPXWODNX7.PĵŦHQÆPXEĵ{QÚP]SƀVREHPOÆNDŦHPDXVNXOWDĦQĵt

$XV7.tL}RVFLORPHWULFN\t2VF7.DNHKRGLQRYÆPXDPEXODQWQÊPXPRQLWRURY¾QÊ 7.$07.

,DSNCHJ@'RVWXGLHNWHU¾SUREÊKDODYHĦW\ŦHFKDNDGHPLFNÚFKFHQWUHFK3O]HŚ+UD GHF.U¾ORYÆ´%UQRE\OL]DŦD]HQLVWDELOQÊGORXKRGREĵVOHGRYDQÊQHPRFQÊV}HVHQ FL¾OQÊK\SHUWHQ]Ê$XWR7.E\OPĵŦHQ´SŦÊVWURMHP%37UXSRDXWRPDWLFNÆPPĵŦHQÊ Y}RGGĵOHQÆPÊVWQRVWLQ¾VOHGRYDORPĵŦHQÊ7.Y}RUGLQDFLDWR´DXVNXOWDĦQĵSRYLQQÆ PĵŦHQÊDQ¾VOHGQĵ´RVFLORPHWULFN\QHSRYLQQÆPĵŦHQÊSURY¾GĵQÆXYxHFKMHGLQFƀ YHGYRXFHQWUHFK$07.E\ORSURYHGHQRGRMHGQRKRWÚGQHRGNOLQLFNÆQ¾YxWĵY\

5şRKDCJX %\OD ]SUDFRY¾QD GDWD MHGLQFƀ YH YĵNX Ž OHW V} $XV7.

ŽŽPP+J$XWR7.E\ORŽŽPP+JQL{xÊQH{$XV7.

SWHQWRUR]GÊOE\OUHODWLYQĵKRPRJHQQÊYHYxHFKFHQWUHFK5R]GÊOVH]Y\xR YDOV}×URYQÊ$XV7.S Y}PQRKRĦHWQÆUHJUHVLDQH]¾YLVHOQD{¾GQÆP]}GDOxÊFK VOHGRYDQÚFKIDNWRUƀYĵNODERUDWRUQÊSDUDPHWU\GUXKOÆĦE\GREDRGX{LWÊPHGLNDFH ,QGLYLGX¾OQÊUR]GÊOPH]L$XV7.D$XWR7.WHVWRYDQÚSRPRFÊ%ODQG$OWPDQRYÚFKJUDIƀ E\OYHOPLYDULDELOQÊDSRK\ERYDOVHRGGRŗPP+JSURV\VWROLFNÚ7.DRG GRŗPP+JSURGLDVWROLFNÚ7.2VF7.VHOLxLORG$XWR7.REGREQĵMDNR$XV7.

UR]GÊOĦLQLOŽŽPP+JKRGLQRYÚSUƀPĵU$07.E\ORŽŽ

PP+JQL{xÊQH{$XV7.DRŽŽPP+JY\xxÊQH{$XWR7.S SURYxHFKQ\UR]GÊO\NRUHODĦQÊNRHĺFLHQW\KRGLQRYÆKRSUƀPĵUQÆKR7.V}$XV7.D V}$XWR7.VHQHOLxLO\SSURUR]GÊOł

9ēUĤQX$XWR7.SRVN\WXMHYÚ]QDPQĵQL{xÊKRGQRW\MDNV\VWROLFNÆKRWDNGLDVWROLFNÆ KR7.QH{$XV7.2VF7.L}QH{KRGLQRYÚSUƀPĵU$07.Y]WDK\$XV7.D2VF7.

N}$XWR7.VHPH]LVHERXQLMDNQHOLxÊ1HSRWYUGLOLMVPHYÚVOHGN\GŦÊYĵMxÊFKVWXGLÊQDYU KXMÊFÊFK{H$XWR7.P¾WĵVQĵMxÊDVRFLDFLN}$07.QH{OLEĵ{QĵPĵŦHQÚ7.Y}RUGLQDFL 9Ú]QDPNRQNUÆWQÊKRW\SXPĵŦHQÊSURNOLQLFNRXSUD[LMHG¾QWÊP]GDSUHGLNXMHSURJQÐ ]XQHPRFQÆKRYÊFHQH{]DYHGHQ¾PĵŦHQÊD]GDH[LVWXMÊWHUDSHXWLFNÆVWXGLH7DNRY¾ GDWD]DWÊPQHMVRXGRVWDWHĦQ¾DSURWRDXWRPDWLFNÆPĵŦHQÊ7.Y}VHSDURYDQÆPÊVWQRVWL ]ƀVW¾Y¾SRX]HGRSOŚNRYRXPHWRGRX

7

#("'+.1 "$3¾3958ù4)$,(3."'.-#1(¾+-Ü 1$2/(1 "(+$5.*.,.1.5Í'.,8.* 1#4/.3* -

/./$1(.#Ï -.7($

,@QJNUđ,*@MBHQNU@(3śL@9%DQJN,*TMBNUđ)

ĀRS@UEXYHNKNFHD+%4*UŰ/KYMH,HSNBGNMCQHđKMİK@ANQ@SNŋ/QNSDNLHBJđK@ANQ@SNŋ

!HNLDCHBİMRJġBDMSQTL+%4*UŰ/KYMHÈDRJđQDOTAKHJ@ĀRS@UOQDUşRJTLRQCB@2 5

!Q@SHRK@U@2KNUDMRJđQDOTAKHJ@

3UHFRQGLWLRQLQJWM]YÚxHQÊRGROQRVWLP\RNDUGXYƀĦLLVFKHPLFNRUHSHUIX]QÊPXSRxNR ]HQÊ O]H LQGXNRYDW SRPRFÊ UHODWLYQĵ MHGQRGXFKÚFK H[SHULPHQW¾OQÊFK SRVWXSƀ QHER PHWDEROLFNÚFKLQWHUYHQFÊ,VFKHPLFNÚSUHFRQGLWLRQLQJMH]DOR{HQÚQDQDYR]HQÊRSDNR YDQÆNU¾WNRGREÆNRURQ¾UQÊRNOX]HSŦHGQ¾VOHGQRXSURGORX{HQRXLVFKÆPLÊP\RNDUGX PHWDEROLFNÚSUHFRQGLWLRQLQJMHPR{QÆY\YRODWK\SHUJO\NÆPLÊSRDSOLNDFLVWUHSWR]RWR FLQX67=GRVSĵOÚPSRWNDQƀP2ED]SƀVRE\O]HY}NOLQLFNÆSUD[LWĵ{NRXSODWQLWSURWR MHYHYÚ]NXPXYĵQRY¾QDYHON¾SR]RUQRVWMHMLFKSŦÊSDGQÚPDOWHUQDWLY¾PNWHUÆE\PĵO\

VWHMQRX ×ĦLQQRVW DOH OHSxÊ SUDNWLFNRX SURYHGLWHOQRVW -HGQRX ]} PQRKD PR{QRVWÊ MH FÊOHQÚ]¾VDKGRPHWDEROLVPXP\RNDUGXQD×URYQLS\UXY¾WGHK\GURJHQ¾]RYÆKRNRP SOH[X3'+MHKR{LQKLELFHVSHFLĺFNRXNLQ¾]RX3'.E\ODXPQRKÚFKRQHPRFQĵQÊ VUGFHSURN¾]¾QD3'+MHPXOWLHQ]\PRYÚNRPSOH[PLWRFKRQGUL¾OQÊPDWUL[NWHUÚSŦH PĵŚXMHS\UXY¾WQDDFHW\ONRHQ]\P$DFHW\O&R$DVPĵUXMHWDNXKOÊNRYÆDWRP\]ÊVND QÆPHWDEROLVPHPJOXNÐ]\N}R[LGDFLY}PLWRFKRQGULÊFK'RG¾YNDDFHW\O&R$DNWLYDFÊ 3'+VRXĦDVQĵWOXPÊMHKR]LVN]}PDVWQÚFKN\VHOLQ

·ĦHOHPQDxÊVWXGLHE\ORVWDQRYLWFKDUDNWHUUHVSLUDFHPLWRFKRQGULÊOHYRNRPRURYÆKR P\RNDUGXSRWNDQDNPHQH:LVWDUSRDSOLNDFLLQKLELWRUX3'.GLFKORUDFHW¾WX'&$

3RX{LOLMVPHFHONHPSRWNDQƀ]}QLFK{E\ODSOLNRY¾QY}SŦHGVWLKXGQƀ67=9}GHQ YODVWQÊKR H[SHULPHQWX E\O SRWNDQƀP DSOLNRY¾Q '&$ PPRONJ LS t '&$.} D '&$67=QHERI\]LRORJLFNÚUR]WRN..}D.67=0LWRFKRQGUL¾OQÊVSRWŦHEDN\VOÊNX E\ODPĵŦHQDSRPRFÊY\VRFH×ĦLQQÆUHVSLURPHWULHR[\JUDI2URERURV5DNRXVNRQD KUXEĵKRPRJHQL]RYDQÚFKY]RUFÊFKOHYÆNRPRU\VWDQGDUGQÊPLWLWUDĦQÊPLSURWRNRO\MH MLFK{DQDOÚ]RXE\O\VWDQRYHQ\VWDQGDUGQÊUHVSLUDĦQÊVWDY\/($.VSRWŦHEDN\VOÊNXQXW Q¾N}XGU{HQÊPHPEU¾QRYÆKRSRWHQFL¾OX2;3+26NDSDFLWDR[LGDĦQÊIRVIRU\ODFHSŦL DNWLYDFLNRPSOH[ƀ,,}SRDSOLNDFLS\UXY¾WX,,,,,52;UH]LGX¾OQÊVSRWŦHEDN\VOÊNXD

&,9DNWLYLWDNRPSOH[X,9SŦLVWLPXODFLXPĵOÚPVXEVWU¾WHP6SRWŦHEDN\VOÊNXE\ODNR ULJRY¾QDQD52;DY]WD{HQDQDPJKPRWQRVWL8Ħ¾VWLY]RUNƀE\ODY}SUƀEĵKXPĵŦHQÊ VQÊ{HQDNRQFHQWUDFHN\VOÊNXY}NRPƀUN¾FKQDQPROOQDPLQ$NWLYLWDFLWU¾WV\QW¾]\

NWHU¾VORX{ÊMDNRXND]DWHOSRĦWXPLWRFKRQGULÊE\ODVWDQRYHQDVSHNWURIRWRPHWULFNRX PHWRGRX

3RWNDQL SR DSOLNDFL 67= PĵOL PLWRFKRQGUL¾OQÊ UHVSLUDFL VLJQLĺNDQWQĵ Y\xxÊ QH{ NRQ WURO\ '&$ VLJQLĺNDQWQĵ ]YÚxLO QHMHQ YxHFKQ\ VWDY\ 2;3+26 Y]WD{HQÆ NH NRPSOH [X , DOH WDNÆ 2;3+26 ,,, 2;3+26 ,, D &,9 X NRQWUROQÊFK SRWNDQƀ 8 K\SHUJO\

NHPLFNÚFK 67= SRWNDQƀ E\O MHKR ×ĦLQHN WDNÆ VLJQLĺNDQWQÊ DOH UHODWLYQĵ QL{xÊ QH{

X NRQWURO D UHVSLUDĦQÊ SDUDPHWU\ PH]L '&$.} D '&$67= SRWNDQ\ VH YÚ]QDP Qĵ QHOLxLO\ .U¾WNRGRE¾ DQR[LH PLQ YHGOD NH VQÊ{HQÊ UHVSLUDĦQÊFK SDUDPHW

Uƀ NRQWUROQÊFK L} 67= Y]RUNƀ VUGHĦQÊ WN¾Qĵ DOH Y} P\RNDUGX SRWNDQƀ SR DSOLND FL '&$LQ YLYR GRxOR MHxWĵ N} GDOxÊPX Q¾UƀVWX 2;3+26 ,,, 2;3+26 ,, D &,9 9ÚVOHGN\VWXGLHQD]QDĦXMÊ{HLQKLELFH3'.LQYLYRYHGHNH]QDĦQÆPX]OHSxHQÊPL WRFKRQGUL¾OQÊUHVSLUDFHP\RNDUGXOHYÆNRPRU\SRWNDQD3RWYU]XMÊWDNÆK\SRWÆ]X{H '&$Pƀ{H]Y\xRYDWRGROQRVWPLWRFKRQGUL¾OQÊUHVSLUDFHSRY\VWDYHQÊSHULRGĵDQR[LH 3RGSRŦHQR SURJUDPHP 352*5(6 .DUORY\ XQLYHU]LW\ SURMHNW 4 1¾URGQÊP SUR JUDPHPXGU{LWHOQRVWL/2JUDQWHP*$á56DSURMHNWHPVSHFLĺFNÆKR Y\VRNRxNROVNÆKRYÚ]NXPX699

7

'RF08'U-LWND.XQFRY¾3K'YHGRXFÊPLWRFKRQGUL¾OQÊODERUDWRŦH%LRPHGLFÊQVNÆKRFHQWUD

8

5+(5 /+(* "$3 - $7/1$2(*+ 2("*Ċ"' -$41.,$#(¾3.1Ć5Ű21#"(/.3* -Ć.!.4/.'+ 5Ü

"GNSSNUđ#UNŋđJNUđ,)@QJNURJđ#,HRSQNUđ$*NSXYNUđ#*QİţJNUđ5 2K@UİJNUđ)!KTCNURJđ,

!HNLDCHBİMRJġBDMSQTLĀRS@UEXYHNKNFHDĀRS@UE@QL@JNKNFHD@SNWHJNKNFHDĀRS@U GHRSNKNFHD@DLAQXNKNFHD+ġJ@ŋRJđE@JTKS@UŰ/KYMH4MHUDQYHS@*@QKNU@

7KLRDFHWDPLG7$$MHO¾WNDV}KHSDWRWR[LFNÚP×ĦLQNHPNWHU¾MHSRX{ÊY¾QDN}LQGXNFL MDWHUQÊKR VHOK¾QÊ X GUREQÚFK ODERUDWRUQÊFK ]YÊŦDW &KURQLFN¾ DSOLNDFH 7$$ Y\YRO¾ X ODERUDWRUQÊKRSRWNDQDMDWHUQÊĺEUÐ]XV}KLVWRORJLFNÚPREUD]HPVURYQDWHOQÚPV}MDWHUQÊ ĺEUÐ]RXXĦORYĵND-DWHUQÊFLUKÐ]DMHPLPRMLQÆVSRMHQDSRxNR]HQÊPVUGHĦQÊLQHUYDFH KXPRU¾OQÊDQHUYRYRXG\VUHJXODFÊDHOHNWURI\]LRORJLFNÚPLDEQRUPDOLWDPLFR{Y}Gƀ VOHGNXYHGHNHY]QLNXSRUXFKNDUGLRYDVNXO¾UQÊFKIXQNFÊ

&ÊOHP QDxÊ VWXGLH E\OR Y\WYRŦLW RSWLP¾OQÊ PRGHO FKURQLFNÆKR MDWHUQÊKR VHOK¾QÊ X ODERUDWRUQÊKR SRWNDQD ]MLVWLW SŦÊSDGQÆ UR]GÊO\ Y} UHDNFL SRWNDQD QD DSOLNDFL 7$$

]SƀVREHQÆUR]GÊOQÚPSRKODYÊPVWDQRYLWYOLYMDWHUQÊKRVHOK¾QÊQDH[SUHVLHQ]\Pƀ ]RGSRYĵGQÚFK ]D V\QWÆ]X NODVLFNÚFK PHGL¾WRUƀ DXWRQRPQÊKR QHUYRYÆKR V\VWÆPX Y}VUGFLODERUDWRUQÊKRSRWNDQD

'RVSĵOÚPSRWNDQƀPNPHQH:LVWDURERXSRKODYÊE\OLQWUDSHULWRQH¾OQĵDSOLNRY¾Q7$$

SRGREXWÚGQƀ=DGDOxÊFKWÚGQƀE\OLXVPUFHQLDSRWŦHEQÆY]RUN\NUYHDWN¾QÊ E\O\RGHEU¾Q\=}QLFKE\ODQ¾VOHGQĵ]MLxWĵQD×URYHŚSHUR[LGDFHY}VUGFLDM¾WUHFK'¾OH E\OD Y\KRGQRFHQD IXQNFH MDWHU SURVWŦHGQLFWYÊP VWDQRYHQÊ KODGLQ\ MDWHUQÊFK HQ]\Pƀ Y} VÆUX 5HDNFH MDWHUQÊ WN¾Qĵ QD 7$$ DSOLNDFL E\OD G¾OH KRGQRFHQD SRPRFÊ KLVWROR JLFNÆKRY\xHWŦHQÊ5HODWLYQÊH[SUHVHW\URVLQK\GUR[\O¾]\7+GRSDPLQȕK\GUR[\O¾]\

'%+DFKROLQDFHW\OWUDQVIHU¾]\&K$7E\ODVWDQRYHQDY}OHYÚFKVUGHĦQÊFKVÊQÊFKNRQ WUROQÊFKSRWNDQƀDSRWNDQƀSR7$$DSOLNDFL

+LVWRORJLFNÆY\xHWŦHQÊSURN¾]DORSŦÊWRPQRVWĺEURWLFNÚFK]PĵQY}MDWHUQÊWN¾QLMHGLQFƀ RERXSRKODYÊ6DPFLY\ND]RYDOLY\xxÊVWXSHŚQ¾FK\OQRVWLN}R[LGDWLYQÊPXVWUHVXY\YR ODQÆPXFKURQLFNRXDSOLNDFÊ7$$QH{VDPLFH3RG¾YDQ¾G¾YNDE\ODGRVWDWHĦQ¾N}Y]H VWXSX×URYQĵSHUR[LGDFHOLSLGƀXVDPFƀDOHXVDPLFWHQWRHIHNWSR]RURY¾QQHE\O ([SUHVHP51$SUR'%+D&+$7E\ODSRDSOLNDFL7$$VQÊ{HQ¾XVDPLFDYxDNXVDPFƀ VH7$$VNXSLQDRGNRQWUROQÊYÚ]QDPQĵQHOLxLOD([SUHVH7+QHE\ODH[SHULPHQW¾OQÊPL SRGPÊQNDPLRYOLYQĵQDDQLXMHGQRKRSRKODYÊ

'RVDYDGQÊYÚVOHGN\XND]XMÊ{HUHDNFHWN¾QÊODERUDWRUQÊKRSRWNDQDQDR[LGDWLYQÊVWUHV Y\YRODQÚDSOLNDFÊ7$$MHYÚ]QDPQĵRYOLYQĵQSRKODYÊP5RYQĵ{H[SUHVHHQ]\Pƀ]RG SRYĵGQÚFK]DWYRUEXQHXURPHGL¾WRUƀMVRXY}VUGHĦQÊFKVÊQÊFKRYOLYQĵQ\DSOLNDFÊ7$$

UR]GÊOQĵXVDPFƀDVDPLF=¾YĵUHPO]HNRQVWDWRYDW{HYOLYSRKODYÊE\PĵOEÚWEU¾Q Y}SRWD]SŦLVWXGLÊFKQDSRWNDQHFKNGHMHSRX{LWDDSOLNDFH7$$

20

9

#Ć+$Ď(3Í5Ċ2+$#*8#.2 Ď$-Í!(.%89(*¾+-Ü + !.1 3.õÜ9 .!#.!Ü+$#$-l21/$-

!NKDJ+#DILDJ)1śţHěJ@)!DMDŎ)

!HNEXYHJđKMİK@ANQ@SNŋ!HNLDCHBİMRJġGNBDMSQ@+ġJ@ŋRJġE@JTKSX4*UŰ/KYMH 2EODVWL]DPĵŦHQÊ%LRI\]LN¾OQÊODERUDWRŦH

9ÚYRMVSHFLĺFNÚFKPHWRGWHFKQRORJLÊSŦÊVWURMƀDSURVWŦHGNƀY\X{ÊYDMÊFÊFKI\]LN¾OQÊ DELRI\]LN¾OQÊSULQFLS\

9Ú]NXPK\SHUEDULFNÆKRSURVWŦHGÊY}VRXYLVORVWLV}RYOLYŚRY¾QÊPYOLYXWRKRWRSURVWŦH GÊQDNXOWLYDĦQÊPÆGLDEXŚN\DEXQĵĦQÆV\VWÆP\

'RVD{HQÆYÚVOHGN\

5şYJTLLDSNCXYOśRNATRMıţDMıRQēţKHUNRSHJQUDUŮNJQTGTOŌıRSQNIDOQNMēGQ@- CTETMJBDKDCUHM

9}UE\O]NRQVWUXRY¾QXQLYHU]¾OQÊH[SHULPHQW¾OQÊVHWSURIXQNĦQÊWHVWRY¾QÊYÚPĵ QÊNƀXUĦHQÚFKSURRYĵŦHQÊPHWRG\VQÊ{HQÊVU¾{OLYRVWLNUYH1DSŦHORPXUE\OD V} SR]LWLYQÊP YÚVOHGNHP RYĵŦRY¾QD K\GURG\QDPLFN¾ IXQNĦQRVW VHWX V} YRGQÊ Q¾SOQÊ Y}RNUXKXRGVWŦHGLYÆKRĦHUSDGOD%,2&2162/(tXQLN¾WQÊĦHUSDGORSRX{ÊYDQÆSŦL NDUGLRFKLUXUJLFNÚFKRSHUDFÊFKY}H[WUDNRUSRU¾OQÊPREĵKX/DVNDYRVWÊ.&+E\ORĦHUSD GORSURH[SHULPHQW\VOÊEHQRN}]DSƀMĦHQÊ1LFPÆQĵVHQ¾PSRGDŦLORWRWRĦHUSDGORMDNR SRX{LWÆDQHIXQNĦQÊ]ÊVNDW]DQĵNROLNGHVÊWHNWLVÊF.Ħ]}86$DQ¾VOHGQĵ]UHNRQVWUXRYDW DXYÆVWGRSOQÆIXQNFHĦÊP{MVPHQHMHQXxHWŦLOLSŦHVPLO.ĦDOHKODYQĵ]ÊVNDOLPR{

QRVWĦHUSDGORWUYDOHY\X{ÊYDWSŦLSŦÊSUDYĵDUHDOL]DFLH[SHULPHQWƀ

=¾URYHŚE\O\GORXKRGREĵSO¾QRY¾Q\H[SHULPHQW\QD]YÊŦHWLVHVWDYRY¾QWÚPNWHUÚVH EXGHH[SHULPHQWƀ×ĦDVWQLWDGHWDLOQĵUR]SUDFRY¾QDGLVNXWRY¾QSO¾QELRFKHPLFNÚFK DKHPDWRORJLFNÚFKY\xHWŦHQÊ=DYHONÚ×VSĵFKSRYD{XMHPH]DK¾MHQÊSLORWQÊFKH[SHUL PHQWƀQDSUDVDWHFKY}ĦHUYHQFLV}WÊP{HRGWÆGRE\SUREĵKO\]DWÊPWŦLSO¾QRYDQÆ SLORW\9}VRXĦDVQÆGREĵVUSHQSUREÊK¾DQDOÚ]D]ÊVNDQÚFKWHFKQLFNÚFKI\]LN¾O QÊFKELRFKHPLFNÚFKDKHPDWRORJLFNÚFKYÚVOHGNƀ3ŦHGEĵ{QÆY\KRGQRFHQÊYÚVOHGNƀ ]DWÊPSRWYU]XMÊVSU¾YQRVWWHFKQLFNÆKRŦHxHQÊH[SHULPHQWXDSŦHGSRNODGPLQLP¾OQÊKR YOLYXSRX{LWÆKRĦHUSDGODDNRQVWUXNFHYÚPĵQÊNƀQDYODVWQRVWLNUYH

1D ]¾NODGĵ SRGUREQÆ DQDOÚ]\ YÚVOHGNƀ GRVDYDGQÊFK H[SHULPHQWƀ SDN SO¾ QXMHPH GR NRQFH U SURYÆVW GOH ĺQDQĦQÊFK D ĦDVRYÚFK PR{QRVWÊ MHx Wĵ GDOxÊ SLORWQÊ H[SHULPHQW\ NGH VH EXGH RYĵŦRYDW YOLY RSDNRYDQÆKR ]FKOD ]RY¾QÊ NUYH QHMPÆQĵ R & D Q¾VOHGQÆKR RKŦ¾WÊ ]SĵW QD WHSORWX &

Y} H[WUDNRUSRU¾OQÊP REĵKX GOH QDxHKR Q¾YUKX D WR SŦL VQÊ{HQÆ G¾YFH KHSDULQX 3RGĵNRY¾QÊ]DNRQ]XOWDFHDFHQQÆUDG\SDWŦÊSURI0DWĵMRYLĦRYLD]DY\QLNDMÊFÊVSR OXSU¾FLSŦLH[SHULPHQWHFKWÚPXGRF/LxN\]}%&08'UkNRUSLORYLD0JU6WD]VNRYL ]}.&+GRF.XQFRYÆD08'U1DORVRYL]}·VWDYXI\]LRORJLHDSURI5DFNRYL08'U kLJXWRYÆD0JU)ORURYÆ]}·.%+

/QNIDJS"HQJTK@ĜMıSDLODQ@ĜMıOŌıRSQNIRDYUşŏDMNTŕĜHMMNRSı"..(+$1 'DOxÊP×VSĵFKHPE\ORY}U]ÊVN¾QÊJUDQWXQDNRQVWUXNFLSŦÊVWURMHNWHUÚY\YÊMÊPH SUR HIHNWLYQÊ Y\X{LWÊ WHSHOQÚFK YÚPĵQÊNƀ ]PLŚRYDQÚFK Y} SŦHGFKR]ÊP ERGX 3URMHNW MHĺQDQFRY¾Q]}7$á5t*$0$7*e3RGSRUDSURFHVXNRPHUFLDOL]DFHYÚ VOHGNƀYÚ]NXPXDYÚYRMHQD8QLYHU]LWĵ.DUORYĵY}3UD]Hq=DĦ¾WHNSURMHNWX]¾ŦÊ NRQHFSURMHNWXSURVLQHF

$NWX¾OQĵMVRXGRNRQĦRY¾Q\MHGQRWOLYÆHOHNWURQLFNÆPĵŦÊFÊDŦÊGÊFÊPRGXO\SŦÊVWURMHD KODYQĵGRNRQĦXMHPH×SUDY\WHPSHUDĦQÊKRM¾GUDSŦÊVWURMHQDxÊNRQVWUXNFHNWHUÆSR YHGRXNH]YÚxHQÊYÚNRQXFHOÆKRSŦÊVWURMH=¾URYHŚSŦLSUDYXMHPHSRGNODG\SURRFKUD QX GXxHYQÊKR YODVWQLFWYÊ WM SUR SRG¾QÊ {¾GRVWL R ]DSV¾QÊ X{LWQÆKR Y]RUX D X]Q¾QÊ SDWHQWXQDQDxLQRYRXNRQVWUXNFL

2STCHTLUKHUTYUşŏDMĢGNO@QBHēKMıGNSK@JTJXRKıJTM@LHSNBGNMCQHēKMıQDROHQ@BH KHCRJşBGATMĤJ'%+

1D NRQFL U E\OD GRNRQĦHQD H[SHULPHQW¾OQÊ EXQĵĦQ¾ ODERUDWRŦ Y} SURVWRU¾FK

·VWDYXELRI\]LN\YHNWHUÆMHQ\QÊPR{QÆSURY¾GĵWSUHFL]QÊSŦÊSUDYXEXQĵĦQÆKRPDWH UL¾OX/DERUDWRŦGLVSRQXMHXQLN¾WQÊPLNURK\SHUEDULFNRXNRPƀUNRXNWHU¾YÚ]NXPYOLYX WĵFKWRRGOLxQÚFKI\]LN¾OQÊFKSRGPÊQHNXPR{ŚXMH

9}URFHVHSRGDŦLORRGVWUDQLWSUREOÆP\V}NRQWDPLQDFÊEXQĵĦQÚFKNXOWXU9}VRX ĦDVQÆGREĵMVRXSURWRNRO\NXOWLYDFHDRYOLYŚRY¾QÊ]RSWLPDOL]RY¾Q\DSUREÊK¾VEĵUGDW ]}H[SHULPHQWƀ9ÚVOHGN\EXGRXSXEOLNRY¾Q\Y}URFH

.UKHUMĤMıCH@ADSHBJĢGNCDEDJSTTONSJ@M@GXODQA@QHBJNTNWXFDMNSDQ@OHı

9ÚVOHGNHPSUDFRYLxWĵH[SHULPHQW¾OQÊK\SHUEDULFNÆNRPRU\MHXVNXWHĦQĵQÊSLORWQÊFK H[SHULPHQWƀ VH ]GUDYÚPL SRWNDQ\ 3ĵW SRWNDQƀ SRGVWRXSLOR H[SR]LF SŦL WODNX L]RNRPSUHVQÊ I¾]H 03D PLQ 3R]RURY¾QÊ DQL NOLQLFNÆ Y\xHWŦHQÊ X SRWNDQƀ QHSURN¾]DOR{¾GQÆRGFK\ON\RGQRUP¾OXDWDNE\ODSRWYU]HQDSRX{LWHOQRVWVW¾YDMÊFÊ DGDSWDFH ]DŦÊ]HQÊ 'DOxÊP YÚVOHGNHP MH Y\SUDFRY¾QÊ 3URMHNWX SRNXVX D 1HWHFKQLF NÆKRVKUQXWÊSRNXVXtVWXGLHYOLYXK\SHUEDULFNÆKRN\VOÊNXQDKRMHQÊUDQVSHFLĺN\QD DQLP¾OQÊPRGHOGLDEHWLFNÆKRGHIHNWX

#NR@ţDMıO@SDMSś

• 86SDWHQWĦÊVOR86%e+HDWH[FKDQJHUZLWKODPLQDUL]HUqSXEOLNRYD QÚGQH3ƀYRGFL%ROHNHWDO

• (8SDWHQWĦÊVOR(3%e+HDWH[FKDQJHUZLWKODPLQDUL]HUqSXEOLNRYD QÚGQH3ƀYRGFL%ROHNHWDO(3MHYDOLGRY¾QY}1ĵPHFNX )UDQFLLD%ULW¾QLL3ODWQRVWSDWHQWƀMHRG

• 1¾URGQÊ&=SDWHQW·39ĦÊVORe7HUPRHOHNWULFNÚWHSHOQÚYÚPĵQÊNV}LQWH JURYDQÚPUH]HUYR¾UHPqSXEOLNRYDQÚGQH3ƀYRGFL%ROHNHWDO

• 1¾URGQÊ &= SDWHQW ·39 ĦÊVOR e'LDJQRVWLFNÚ V\VWÆP SUR ]MLxŰRY¾QÊ D VOHGRY¾QÊELRLPSHGDQFHKUXGQÊNXDVWDQRYHQÊHPHUJHQWQÊFKVWDYƀKUXGQÊNXqSX EOLNRYDQÚGQH3ƀYRGFL5ƀ{LĦNDHWDO

6WXGLHE\ODĺQDQFRY¾QD]138,Ħ/2SRVN\WRYDQÆKR0k073RGSRŦHQR3UR JUDPHP3URJUHV48.3RGSRŦHQRSURMHNWHP7$á5t*$0$7*e3RGSR

UDSURFHVXNRPHUFLDOL]DFHYÚVOHGNƀYÚ]NXPXDYÚYRMHQD8QLYHU]LWĵ.DUORYĵY3UD]Hq %LRI\]LN¾OQÊODERUDWRŦ

9

22

11

!-.1,¾+-Ü231$2.5¾1$ *3(5(3 -$-Ü'+ 5-Ü /õÜÈ(-.4/.14"'8/1.23.1.5Í'.4È$-Ü4,8ùÜ

+41"'$1

3śL@)*NKHMJN8)DKİMJNUđ#'HKADQ/"DMCDKİM)

ĀRS@UO@SNKNFHBJġEXYHNKNFHD+%4*UŰ/KYMH+@ANQ@SNŋMDTQNCDFDMDQ@SHUMİBGONQTBG

!HNLDCHBİMRJġBDMSQTL+%4*UŰ/KYMH+@ANQ@SNŋJU@MSHS@SHUMİGHRSNKNFHD!HNLDCHBİMRJġ BDMSQTL+%4*UŰ/KYMHĀRS@UGHRSNKNFHD@DLAQXNKNFHD+%4*UŰ/KYMH+@ANQ@SNQX NE/RXBGNKNFX@MC-DTQNRBHDMBDRNE"NFMHSHNM@MC EEDBSHUHSX$ 4MHUDQRHSXNE

1NTDM-NQL@MCX%Q@MBD

/LGÆL}ODERUDWRUQÊ]YÊŦDWDV}SRxNR]HQÊPPR]HĦNXWUSÊNURPĵPR]HĦNRYÆDWD[LHWÆ{SR UXFKDPLNRJQLWLYQÊFKVFKRSQRVWÊHPRFÊDFKRY¾QÊNWHUÆSŦLSRPÊQDMÊQĵNWHUÆSURMHY\

SRUXFKDXWLVWLFNÆKRVSHNWUD0XWDQWQÊP\xLV}GHJHQHUDFÊPR]HĦNXVHOK¾YDMÊY}WHVWHFK SURVWRURYÆKRXĦHQÊD]¾URYHŚY\ND]XMÊDEQRUP¾OQÊFKRY¾QÊY}DQ[LRJHQQÊFKVLWXDFÊFK

&ÊOHPVWXGLHE\OR]NRXPDWY]WDK]PĵQVWUHVRYÆUHDNFHVRXYLVHMÊFÊFKV}SRxNR]HQÊP PR]HĦNXDYÚNRQXY}WHVWXSURVWRURYÆKRXĦHQÊDSDPĵWL'RVSĵOÆPXWDQWQÊP\xL/XU FKHUV}JHQHWLFN\SRGPÊQĵQÚPGHJHQHUDWLYQÊPRQHPRFQĵQÊPPR]HĦNXE\O\Y\VWDYHQ\

YRGQÊPXSURVWŦHGÊEH]PR{QRVWLDNWLYQÊKR×QLNXDSRWÆSRGUREHQ\WHVWXY}0RUULVRYĵ YRGQÊPEOXGLxWLY}QĵP{PDMÊPR{QRVW×QLNXSRPRFÊVNU\WÆKRRVWUƀYNX-DNRXND]DWHO LQWHQ]LW\VWUHVXMVPHPĵŦLOLNRUWLNRVWHURQKODYQÊP\xÊJOXNRNRUWLNRLGY}PRĦLSRNXV QÚFKP\xÊ'¾OHMVPHKRGQRWLOLREMHPMHGQRWOLYÚFKĦ¾VWÊQDGOHGYLQ3ŦHVYÚUD]QÚGHĺ FLWSURVWRURYÆQDYLJDFHVLP\xL/XUFKHUĦ¾VWHĦQĵXGU{HO\VFKRSQRVWXĦHQÊ0ĵO\YxDN YÚUD]QĵMxÊY]HVWXSNRUWLNRVWHURQXSRH[SR]LFLYRGQÊPXSURVWŦHGÊQH{]GUDYÆP\xLW\SX ZLOG9}SUƀEĵKXWHVWXSURVWRURYÆKRXĦHQÊQHGRFK¾]HORDQLXP\xÊ/XUFKHUDQLXP\xÊ ZLOGN}SRNOHVXLQWHQ]LW\RGSRYĵGLDĦNROLYE\ORXRERXW\SƀP\xÊSDWUQÆ]OHSxRY¾QÊ YÚNRQXY}EOXGLxWL=RQDIDVFLFXODWDD]RQDUHWLFXODULVNƀU\QDGOHGYLQNWHUÆSURGXNXMÊ JOXNRNRUWLNRLG\L}GŦHŚQDGOHGYLQPĵO\YĵWxÊREMHPXP\xÊ/XUFKHUFR{RGU¾{ÊMHMLFK Y\xxÊUHDNWLYLWXQDVWUHVRU9RGQÊSURVWŦHGÊE\ORSURREDW\S\P\xÊQDWROLNVLOQÚPVWUH VRUHP{HEĵKHPH[SHULPHQWXQHGRxORN}KDELWXDFL$QLVWRXSDMÊFÊVFKRSQRVWXQLNQRXW ]}YRGQÊKRSURVWŦHGÊDWÊPSƀVREHQÊVWUHVRUXDNWLYQĵNRQWURORYDWQHRPH]LODLQWHQ]LWX VWUHVRYÆUHDNFH3ŦHWUY¾YDMÊFÊVWUHVRY¾UHDNFHSŦLWRPQHEU¾QLODSURFHVXXĦHQÊ=G¾VH WHG\{HQDGPĵUQ¾VWUHVRY¾UHDNFHQHQÊKODYQÊPIDNWRUHPNWHUÚE\Y\VYĵWOLOSRUXFKX SURVWRURYÆKRXĦHQÊXPR]HĦNRYÚFKPXWDQWƀ/XUFKHU

3U¾FH E\OD SRGSRŦHQD 1¾URGQÊP SURJUDPHP XGU{LWHOQRVWL ,} 138 , ĦÊVOR /2 JUDQWHP02%,/,7<$0%)5SRVN\WQXWÚP0LQLVWHUVWYHPxNROVWYÊPO¾GH{HD WĵORYÚFKRY\ĦHVNÆUHSXEOLN\9Ú]NXPQÚPSURJUDPHP8QLYHU]LW\.DUORY\3D+X EHUW&XULHQ3DUWQHUVKLS%DUUDQGH3URMHFW&DPSXV)UDQFH

12

9,Ï- / ,Ïü.5Ċ"'23 5Ć 5Ű-$41.-.5Ċ"'2Ü3Ü"',.9*4

)DţDJ*9HSQHBJş%

+@ANQ@SNŋDWODQHLDMSđKMİMDTQNEXYHNKNFHD!HNLDCHBİMRJġGNBDMSQ@+ġJ@ŋRJġE@JTKSX UŰ/KYMH4MHUDQYHS@*@QKNU@

)\]LRORJLFNRXSRGVWDWRXSDPĵŰRYÆVWRS\MHVÊŰSRVÊOHQÚFKV\QDSWLFNÚFKVSRMHQÊPH]L VNXSLQRXQHXURQƀUHSUH]HQWXMÊFÊFKXOR{HQÚVWLPXOXV.}Y\EDYHQÊSDPĵWLSDNGRMGH NG\{VHQDYVWXSQÊFKYO¾NQHFKREMHYÊLQIRUPDFHVSHFLĺFN\DNWLYXMÊFÊDOHVSRŚNULWLFNÆ PQR{VWYÊQHXURQƀ]PÊQĵQÆVNXSLQ\

3ŦHVVYRMLSŦÊPRĦDURVWP¾WHQWRNRQFHSWDNWLYDFHSDPĵŰRYÆVWRS\VYÆQHMDVQRVWL 3ŦHGHYxÊPY\EDYHQÊSDPĵWLMHWÆPĵŦRNDP{LWÚMHQQĵNROLNVWRYHNPLOLVHNXQGWUYDMÊFÊ SURFHVNWHUÚSŦLWRPSŦHGVWDYXMHJORE¾OQÊ]PĵQXVWDYXDNWLYLW\Y}VÊWL-GHRQDKUD]HQÊ DNWLYLW\MHGQÆSRSXODFHQHXURQƀSRSXODFÊMLQRX.D{GÚDNWLYQÊVWDYDOHSRGOÆK¾VWD ELOL]DĦQÊPPHFKDQL]PƀP]DEUDŚXMÊFÊPMHKRVSRQW¾QQÊPXRVODEHQÊMH{MVRX]DMLxWĵQÆ YQLWŦQÊDUFKLWHNWXURXSURSRMHQÊVÊWĵDMHMÊSODVWLFLWRX=SURVWŦHGNXMÊWDNQH]E\WQRXVWD ELOLWXLQWHUSUHWDFHRNROQÊKRVYĵWDY}UH¾OQÆPWMLQIRUPDĦQĵYHOPLYDULDELOQÊPSURVWŦHGÊ

$E\VHQRYĵDNWLYRYDQÚHQJUDPY}QHXURQRYÆVÊWL]DWĵFKWRSRGPÊQHNSURVDGLOPXVÊ ]PÊQĵQÆVWDELOL]DĦQÊPHFKDQL]P\SŦHNRQDW

'RSRVXGQHE\OR]ŦHMPÆMDNÚP]SƀVREHPVHWRWRGĵMH

=PĵQXSDPĵŰRYÆKRVWDYXVWXGXMHPHSURVWŦHGQLFWYÊPUHJLVWUDFHDNWLYLW\MHGQRWOLYÚFK QHXURQƀKLSRNDPSXtPR]NRYÆVWUXNWXU\NWHU¾]RGSRYÊG¾]DSURVWRURYRXRULHQWDFL DSDPĵŰQDSŦÊĦYxHPLVDYFL3RVN\WXMHWDNXQLN¾WQÊPRGHOYÚ]NXPXSDPĵWLQD×URYQL MHGQRWOLYÚFKEXQĵNDMHMLFKVÊWÊ9}QDxHPSURWRNROXPƀ{HPHVNRNRYLWĵPĵQLWLGHQWL WXRNROQÊKRSURVWŦHGÊNWHU¾]SƀVREÊĦDVRYĵSŦHVQĵNRQWURORYDWHOQRX]PĵQXYVWXSQÊ LQIRUPDFHQHXURQRYÆVÊWĵ7DMHVSROHKOLYĵQ¾VOHGRY¾QDL}DNWLYDFÊSŦÊVOXxQÆKRHQJUD PX-L{GŦÊYHMVPHSRSVDOLNLQHWLNX]PĵQ\SDPĵŰRYÚFKVWDYƀNWHU¾QDVW¾Y¾EĵKHP SUYQÊFKVWRYHNPLOLVHNXQGSRSŦHSQXWÊLGHQWLW\SURVWŦHGÊ-H{HNHWDOQHG¾YQR MVPHV}NROHJ\Y\YLQXOLQRYÚGHNRGÆUSDPĵŰRYÚFKVWDYƀ3RVDQLHWDODSRSVDOL PR{QÚVWDELOL]DĦQÊPRGHODWUDNWRUƀY}KLSRNDPSX0DUNHWDO

1\QÊ VH Q¾P SDWUQĵ SRGDŦLOR LGHQWLĺNRYDW PHFKDQL]PXV NWHUÚ RNDP{LWÆ Y\EDYHQÊ SDPĵWLY}QHXURQRYÆVÊWLXPR{QÊQDVWXSXMÊFÊSDPĵŰRY¾VWRSDWDNRNDP{LWĵSRYQĵMxÊ VWLPXODFL]DĦQHGRPLQRYDWDNWLYLWĵQHXURQRYÆVÊWĵDEĵKHPQĵNROLNDVHNXQGVHSŦÊ VOXxQÚSDPĵŰRYÚVWDYSOQĵVWDELOL]XMH

3R]PĵQĵYVWXSQÊNRQWH[WX¾OQÊLQIRUPDFHMVPHQHMSUYH]D]QDPHQDOLGRĦDVQÚYÚUD]QÚ Q¾UƀVWDNWLYLW\WUYDMÊFÊFFDVHNXQG3URN¾]DOLMVPH{HQHMGHRSRX]H]YÚxHQÚSR ĦHWYÚERMƀEXQĵNXQLFK{MHY}GDQÚPRPHQWDNWLYLWDRĦHN¾Y¾QDDOHRVNRNRYLWÚQD FFD}Q¾UƀVWVDPRWQÆKRSRĦWXDNWLYQÊFKQHXURQƀ'¾OHWHQWRQ¾UƀVWVHQHWÚ N¾SRSXODFÊEXQĵNRERXSDPĵŰRYÚFKVWRSNWHUÆPH]LVHERXY}WXWRFKYÊOLNRPSHWXMÊ Y}VÊWLGRFK¾]ÊSRQĵNROLNVHNXQGNHNRPSHWLWLYQÊPXRSDNRYDQÆPXSŦHNPLW¾Y¾QÊPH]L REĵPDVWDY\3ŦHNYDSHQÊPE\OR{HVHOHNWLYQĵMHSRVÊOHQDSRX]HQRYĵVHDNWLYXMÊFÊ SDPĵŰRY¾VWRSD.G\{MVPHcQRYRXoSRSXODFLQHXURQƀEOÊ{HFKDUDNWHUL]RYDOLXN¾]DOR

VH{HMGHRQHXURQ\NWHUÆYHVWHMQÆSDPĵŰRYÆVWRSĵNÐGXMÊVSÊxHPÊVWDY]G¾OHQ¾RG NRRUGLQ¾W\QDNWHUÆVHSRWNDQPRPHQW¾OQĵQDFK¾]Ê'RFK¾]ÊSURWRVLFHN}SŦHFKRGQÆ PX]KRUxHQÊSŦHVQRVWLNÐGRY¾QÊSR]LĦQÊLQIRUPDFHFHOÚMHYDOHSŦLQ¾xÊGDOHNRPDVLY QĵMxÊH[SUHVLDNWLYRYDQÆKRHQJUDPX)HQRPÆQMVPHQD]YDOLSUDFRYQĵcRYHUH[SUHVVLRQ RIUHDFWLYDWHGPHPRU\WUDFHo'DOxÊPUR]ERUHPGDWMVPHFKDUDNWHUL]RYDOLYHY\VRNÆP ĦDVRYÆPUR]OLxHQÊLGHQWLWXMHGQRWOLYÚFKSDPĵŰRYÚFKNYDQWGŦÊYHMVPHSRSVDOLNYDQ WXPSDPĵŰRYÆKRVWDYXMDNRSHULRGXORN¾OQÊt+]HHJRVFLODFHY}KLSRNDPSRYÆP QHXURQRYÆPRNUXKX9\SUDFRYDOLMVPHFLWOLYĵMxÊDOJRULWPXVSURNDWHJRUL]DFLSDPĵŰR YÚFKVWDYƀD]MLVWLOL{HVOHGRYDQÚG\QDPLFNÚĦDVRYÚ×VHNSŦLQĵP{N}DNWLYDFLSDPĵWL GRFK¾]ÊREVDKXMHYHONÆPQR{VWYÊcPL[RYDQÚFKVWDYƀoSŦHGVWDYXMÊFKNRPELQDFLRERX SDPĵŰRYÚFK VWRS .G\{ MVPH DQDO\]RYDOL MDNÚ YOLY P¾ SŦÊWRPQRVW SŦHH[SULPRYDQÆ SDPĵŰRYÆVWRS\QDYÚYRMNRPSHWLFHPH]LVWRSDPLXYQLWŦPL[RYDQÚFKVWDYƀQDOH]OL MVPH{HDNWLYLWDEXQĵNSŦÊVOXxHMÊFÊFKQRYÆPXSDPĵŰRYÆPXVWDYXMHSRVXQXWDVPĵUHP N}SR]GĵMxÊI¾]LPL[RYDQÆKR×VHNX7R]QDPHQ¾{HSRSVDQ¾cSŦHH[SUHVHo]SƀVREXMH ĦDVWĵMxÊ]DNRQĦHQÊNRPSHWLFHPH]LSDPĵŰRYÚPLVWDY\GRPLQDQFÊQRYĵDNWLYRYDQÆKR HQJUDPX QDG SƀYRGQÊP VWDYHP 7\WR Q¾OH]\ WDN WYRŦÊ XFHOHQÚ REUD] PHFKDQL]PX ]DMLxŰXMÊFÊKR RNDP{LWRX DNWLYDFL SDPĵŰRYÆ VWRS\ YH Y\VRFH NRPSHWLWLYQÊP V\VWÆPX KLSRNDPSRYÆQHXURQRYÆVÊWĵMHMÊIDFLOLWRYDQRXH[SUHVÊ

3RGSRŦHQR SURJUDPHP 352*5(6 .DUORY\ XQLYHU]LW\ SURMHNW 4 1¾URGQÊP SUR JUDPHPXGU{LWHOQRVWL/2JUDQWHP*$á56DSURMHNWHPVSHFLĺFNÆKR Y\VRNRxNROVNÆKRYÚ]NXPX699

12

08'U.DUHO-H{HN3K'YHGRXFÊODERUDWRŦHH[SHULPHQW¾OQÊQHXURI\]LRORJLHDGDOxÊ×ĦDVWQÊFLNRQIHUHQFH$

6N¾ORY¾95RWRY¾&3DSDJLDQQLWVLVtWÚPDQWLELRWLFNÆUH]LVWHQFH9+ODY¾Ħ9%U\Q\FKRY¾D.(OVQHURY¾ tWÚPIDUPDNRJHQRPLN\

13

"' 1 *3$1(23(* "(1*4+4)Ü"Ü"'-¾#.1.5Ċ"'

!4-Ï*4/ "($-3Ć2$(523¾#($,*.+.1$*3¾+-Ü'.

* 1"(-.,4

/HSTKD/.RS@ŎNU/3GHDKD) 'HBJR)*Q@KNUBNUđ$'NŎDJ//DŎS@, 5NCHěJNUđ+5NCHěJ@//NKİUJ@)2JđK@,ùNQDIR.%H@K@.!QśG@)5XěİS@K.

*QđKİěJNUđ,+HŎJ@5

!HNLDCHBİMRJġBDMSQTL+ġJ@ŋRJġE@JTKSXUŰ/KYMH4MHUDQYHS@*@QKNU@

ĂUNC.RORUHNW¾OQÊNDUFLQRPSDWŦÊPH]LQHMĦDVWĵMxÊVROLGQÊQ¾GRURY¾RQHPRFQĵQÊD L}SŦHV]QDĦQÆSRNURN\Y}MHKROÆĦEĵVW¾OHH[LVWXMHYÚ]QDPQÚSURVWRUSURMHMÊ]NYDOLWQĵQÊ .URPĵYĦDVQÆGHWHNFHQ¾GRURYÆKRRQHPRFQĵQÊMHSUR×VSĵxQRVWOÆĦE\]¾VDGQÊ]D VWDYHQÊLQYD]HQ¾GRUXGRGDOxÊFKRUJ¾QƀQHMĦDVWĵMLGRMDWHUQÊKRSDUHQFK\PX9}SUR FHVXWYRUE\VHNXQG¾UQÊFKOR{LVHNKUDMÊ]¾VDGQÊUROLEXŚN\XQLNDMÊFÊ]}Q¾GRURYÆPDV\

1ĵNWHUÆ ]} QLFK MH PR{QÆ ]DFK\WLW Y} SHULIHUQÊ NUYL MDNR WDN]YDQÆ FLUNXOXMÊFÊ Q¾GRURYÆ EXŚN\&7&DY\X{ÊWMHSURDQDOÚ]XSUƀEĵKXDUR]YRMHRQHPRFQĵQÊ

,DSNCX'RVWXGLHE\OR]DŦD]HQRSDFLHQWƀV}NRORUHNW¾OQÊPNDUFLQRPHP]}QLFK{

SRGVWRXSLORUHVHNFLSULP¾UQÊKRQ¾GRUXDUHVHNFLMDWHUQÊFKPHWDVW¾]2GEĵU\

SHULIHUQÊNUYHGRVSHFL¾OQÊFK'1$%&7^®]NXPDYHNSUREĵKO\SŦHGRSHUDFÊSRRSH UDFLWÚGHQRGGDWDRSHUDFHDSŦHG]DK¾MHQÊPRQNRORJLFNÆOÆĦE\.}GHWHNFLFLUNXOXMÊ FÊFKQ¾GRURYÚFKEXQĵNE\ODSRX{LWD+LJK'HĺQLWLRQ6LQJOH&HOO$QDO\VLVPHWRGD9H VWUXĦQRVWLtNRPSOHWQÊIUDNFHMDGHUQÚFKEXQĵNNUYHLPRELOL]RYDQÚFKQDVSHFL¾OQÊFK SRGOR{QÊFKVNOHFKE\ODR]QDĦHQDSURWLO¾WNDPLSURWL&'SDQF\WRNHUDWLQXD&';

Y}NRPELQDFLV}MDGHUQÚPEDUYLYHP'$3,6NODE\ODQ¾VOHGQĵQDVNHQRY¾QDDGHWHNR YDQÆ&'QHJDWLYQÊEXŚN\NDWHJRUL]RY¾Q\GRVNXSLQ&7&GOHMHMLFKIHQRW\SX+'

&7&/RZ&.6PDOO&.FI'1$&7&D&709\EUDQÆEXŚN\E\O\PLNURPDQLSXODFÊ RGHEU¾Q\]HVNODSUR×ĦHO\JHQRPLFNÆDQDOÚ]\

5şRKDCJX=HVWXGRYDQÆKRVRXERUXE\ORSDFLHQWƀSR]LWLYQÊFKQD+'&7&

FLUNXOXMÊFÊQ¾GRURYÆEXŚN\DOHVSRŚY}MHGQRPRGEĵUX!+'&7&QDPLOLRQGHWHNR YDQÚFKEXQĵN0QR{VWYÊFLUNXOXMÊFÊFKQ¾GRURYÚFKEXQĵNYÚUD]QĵSRNOHVORSRRGVWUD QĵQÊSULP¾UQÊKRQ¾GRUXDOHQH]PĵQLORVHYHYĵWxLQĵSŦÊSDGƀRGVWUDQĵQÊPHWDVWDWLF NÆKROR{LVNDS

8 SŦHGRSHUDĦQÊFK RGEĵUƀ E\O\ REMHYHQ\ FLUNXOXMÊFÊ EXQĵĦQÆ VKOXN\ &70 NWHUÆPDMÊQDSŦXQ¾GRUXSUVXY\xxÊSURJQRVWLFNRXKRGQRWXY}SRURYQ¾QÊVHVDPRVWDW QÚPLFLUNXOXMÊFÊPLEXŚNDPL&70E\O\]DFK\FHQ\SŦHY¾{QĵXSDFLHQWƀV}SŦÊWRPQÚP SULP¾UQÊPOR{LVNHPDMHMLFK]PĵQDNRSÊURYDODYÚVOHGN\X+'&7&

=E\OÆVNXSLQ\FLUNXOXMÊFÊFKQ¾GRURYÚFKEXQĵNQHY\N¾]DO\VLJQLĺNDQWQÊ]PĵQXY}ĦHW QRVWLY}VRXYLVORVWLV}SURYHGHQÊPFKLUXUJLFNÆKR]¾NURNX

*HQRPLFNÚSURĺOE\OVWDQRYHQX!MHGQRWOLYÚFKEXQĵNDYÚVOHGN\MVRXDNWX¾OQĵ DQDO\]RY¾Q\

9ēUĤQX1DVRXERUXSDFLHQWƀE\ORXN¾]¾QR{HSULP¾UQÊQ¾GRUWOXVWÆKRVWŦHYDP¾ GRPLQDQWQÊSRGÊOQDXYROŚRY¾QÊFLUNXOXMÊFÊFKQ¾GRURYÚFKEXQĵNGRFÆYQÊKRŦHĦLxWĵD

26

MHKRRGVWUDQĵQÊYÚUD]QĵVQL{XMHPQR{VWYÊHSLWHOL¾OQÊFKEXQĵNY}FLUNXODFL1DGUXKRX VWUDQXPQR{VWYÊ&7&VH]G¾EÚWQH]¾YLVOÆQDSŦÊWRPQRVWLMDWHUQÊPHWDVW¾]\3ŦÊWRP QRVWFLUNXOXMÊFÊFKQ¾GRURYÚFKEXQĵNXSDFLHQWƀSRUDGLN¾OQÊUHVHNFLWXGÊ{SRXND]XMH QDH[LVWHQFLDGƀOH{LWRVWPLNURPHWDVWDWLFNÚFKOR{LVHN

=¾URYHŚMVPHXN¾]DOL{HQDUR]GÊORGNDUFLQRPXSUVXQHERSURVWDW\MHXNRORUHNW¾OQÊKR NDUFLQRPXSRSXODFH&7&YÚUD]QĵKHWHURJHQQÊEH]]MHYQÆNORQDOLW\7RWR]MLxWĵQÊXND ]XMHQDY\VRNRX×URYHŚLQWUDWXPRU¾OQÊKHWHURJHQLW\NRORUHNW¾OQÊKRNDUFLQRPX

/NCONQ@ 6WXGLH MH SRGSRŦHQD ]} 1¾URGQÊKR SURJUDPX XGU{LWHOQRVWL 138 , ĦÊVOR /2SRVN\WRYDQÆKR0LQLVWHUVWYHPxNROVWYÊPO¾GH{HDWĵORYÚFKRY\D3URJUDPHP UR]YRMHYĵGQÊFKRERUƀ8QLYHU]LW\.DUORY\3URJUHV4

13

,QJ3HWU+RxHN3K'3DYOD.ROÊNRY¾D(YD.UDORYFRY¾tODERUDWRŦQ¾GRURYÆELRORJLHY}SR]DGÊ,QJ=GHQĵN 7ƀPD]}SURWHRPLFNÆODERUDWRŦH

14

$7/1$22(.-/1.%(+$.%.7823$1.+/ 3'6 8&$-$2 -#"(1"4+ 3(-&+$5$+2.%.7823$1.+2(-!1$ 23

" 1"(-., 2

2NTěDJ/*KNTCNUđ !QXMXBGNUđ55đBK@UİJNUđ15QđM@#'K@UđěŰ5

&@SģJ),QG@KNUđ,*NCDS14DMF8%6DH2*NţDUMHJNUNUđ1

&TDMFDQHBG%/

!HNLDCHB@K"DMSQD,DCHB@K2BGNNK/HKRDM"G@QKDR4MHUDQRHSX/HKRDM"YDBG1DOTAKHB

3NWHBNFDMNLHBR4MHS-@SHNM@K(MRSHSTSDNE/TAKHB'D@KSG/Q@FTD"YDBG1DOTAKHB

#DO@QSLDMSNE.MBNKNFX/@K@BJX4MHUDQRHSX,DCHB@K2BGNNK@MC3D@BGHMF'NROHS@K .KNLNTB"YDBG1DOTAKHB#DO@QSLDMSNE2TQFDQX'NROHS@K SK@R9KHM"YDBG 1DOTAKHB#DO@QSLDMSNE/@SGNKNFX,NKDBTK@Q,DCHBHMD2DBNMC%@BTKSXNE,DCHBHMD

"G@QKDR4MHUDQRHSX,NSNK4MHUDQRHSX'NROHS@K/Q@FTD"YDBG1DOTAKHB-@SHNM@K 1DRD@QBG(MRSHSTSDNE"GHMDRD,DCHBHMD,HMHRSQXNE'D@KSG@MC6DKE@QD3@HODH3@HV@M

5@MCDQAHKS4MHUDQRHSX,DCHB@K"DMSDQ-@RGUHKKD3DMMDRRDD4MHSDC2S@SDR#DO@QSLDMS NE.MBNRTQFDQX,$#(".-/Q@FTD"YDBG1DOTAKHB

7KHSURJQRVLVRIHVWURJHQUHFHSWRUH[SUHVVLQJ(5EUHDVWFDUFLQRPDSDWLHQWVGH SHQGVRQVHYHUDOIDFWRUVLQFOXGLQJPHQRSDXVDOVWDWXVO\PSKQRGHPHWDVWDVLVRYH UH[SUHVVLRQRIKXPDQHSLGHUPDOJURZWKIDFWRUUHFHSWRUDQGWKHSUROLIHUDWLRQPDUNHU .LLQWXPRUFHOOV3UHYLRXVVWXGLHVKDYHVXJJHVWHGWKDWVRPHR[\JHQDWHGIRUPVRI FKROHVWHUROR[\VWHUROVELQGWRDQWLHVWURJHQELQGLQJVLWHVRUGHUHJXODWHFKROHVWHURO KRPHRVWDVLVUHYLHZHGLQ.ORXGRY¾HWDO7UHQGV(QGRFULQRO0HWDE7KXVWKH SUHVHQWVWXG\LQYHVWLJDWHGZKHWKHUJHQHH[SUHVVLRQOHYHOVRINH\PRGXODWRUVRIWKH R[\VWHUROVLJQDOLQJSDWKZD\PRGLI\WKHSURJQRVLVRI(5EUHDVWFDUFLQRPDSDWLHQWV YLDLQWHUDFWLRQZLWKHQGRFULQHWKHUDS\)XUWKHUPRUHZHH[SORUHGWKHTXHVWLRQRIIHD VLELOLW\RIGHWHFWLRQRIVHOHFWHGR[\VWHUROVĮK\GUR[\FKROHVWHURONHWRFKROHVWHURO K\GUR[\FKROHVWHURODQGK\GUR[\FKROHVWHUROLQSODVPDRIEUHDVWFDQFHUSDWL HQWV:HDOVRDVNHGZKHWKHUWXPRUUHPRYDOFDXVHVGHWHFWDEOHSHUWXUEDWLRQVLQOHYHOV RIR[\VWHUROVWKDWFRXOGWKHQEHXVHGHJIRUHVWLPDWLRQRIWKHGLVHDVHULVNRUPRQL WRULQJRILWVUHFXUUHQFH

7KHH[SUHVVLRQOHYHOVRIR[\VWHUROSDWKZD\JHQHVZHUHGHWHFWHGE\TXDQWLWDWLYH UHDOWLPHSRO\PHUDVHFKDLQUHDFWLRQLQDWHVWVHWFRPSRVHGRI(5WXPRUV(QHJD WLYHWXPRUV(5ŗDQGQRQWXPRUWLVVXHV7KHH[SUHVVLRQOHYHOVRIJHQHVZHUH IRXQGWREHVSHFLĺFDOO\G\VUHJXODWHGLQ(5WXPRUVFRPSDUHGWR(5ŗWXPRUV7KH VH JHQHV ZHUH DVVHVVHG LQ DGGLWLRQDO (5 WXPRUV IURP EUHDVW FDUFLQRPD SDWL HQWV 1 WR HYDOXDWH WKHLU SRWHQWLDO FOLQLFDO VLJQLĺFDQFH 7KH H[SUHVVLRQ OHYHOV RI$%&$$%&$&++DQG(65JHQHVZHUHIRXQGWREHVWURQJO\DVVRFLDWHG ZLWKGLVHDVHVWDJHKRZHYHUQRQHRIWKHJHQHH[SUHVVLRQOHYHOVZHUHDVVRFLDWHGZLWK GLVHDVHIUHHVXUYLYDOLQSDWLHQWVWUHDWHGZLWKHQGRFULQHWKHUDS\

%ORRGVDPSOHVZHUHFROOHFWHGIURPSDWLHQWVRQHGD\EHIRUHVXUJLFDOWXPRUUHPR YDOĺUVWVDPSOLQJDQGWKHQIURPWKHVDPHSDWLHQWLQWKHSHULRGtPRQWKVDIWHU VXUJHU\VHFRQGVDPSOLQJ$IWHUGLUHFWH[WUDFWLRQRIR[\VWHUROVIURPSODVPDVDPSOHV VSLNHG ZLWK GHXWHUDWHG VWDQGDUGV WKH OHYHO RI IRXU R[\VWHUROV VSHFLĺHG DERYH KDV

]HGZHUHFRPSDUDEOHWRRWKHUSXEOLVKHGGDWDLQKXPDQV7KHK\GUR[\FKROHVWHURO OHYHOZDVVLJQLĺFDQWO\ORZHUDQGWKHNHWRFKROHVWHUROOHYHOZDVKLJKHULQWKHVHFRQG VDPSOLQJFRPSDUHGWRWKHĺUVWVDPSOLQJS DQGUHVSHFWLYHO\6HSDUDWH DQDO\VHVZLWKRXWRXWOLHUVKDYHVKRZQWKDWVDPSOHVIURPWKHVHFRQGVDPSOLQJFRQ WDLQHG VLJQLĺFDQWO\ KLJKHU NHWRFKROHVWHURO OHYHOV FRPSDUHG WR WKH FRUUHVSRQGLQJ ĺUVW VDPSOLQJV S %HDULQJ LQ PLQG WKH SRWHQWLDO LQĻXHQFH RI SHUVRQDO DQG OLIHVW\OHFKDUDFWHULVWLFVDVDJHPHQRSDXVDOVWDWXVERG\PDVVLQGH[VPRNLQJVWDWXV RUKLVWRU\RIVWHURLGKRPHRVWDVLVUHODWHGFRQGLWLRQVRQFLUFXODWLQJOHYHOVRIR[\VWHUROV ZHDGGUHVVHGWKHUROHRIWKHVHIDFWRUVLQVWUDWLĺHGDQDO\VHV+RZHYHUZHKDYHQRW REVHUYHGFRQVLVWHQWWUHQGWRZDUGVPRGXODWLRQRINHWRFKROHVWHUROOHYHOVE\OLIHVW\OH FRQIRXQGHUV

7DNHQWRJHWKHUWKHH[SUHVVLRQRIDQXPEHURIR[\VWHUROSDWKZD\JHQHVLVVLJQLĺFD QWO\PRGXODWHGE\(5H[SUHVVLRQDQGDVVRFLDWHGZLWKWKHFOLQLFDOVWDJHRISDWLHQWV +RZHYHU WKH H[SUHVVLRQ RI R[\VWHURO SDWKZD\ JHQHV ZDV QRW IRXQG WR PRGLI\ WKH SURJQRVLVRI(5EUHDVWFDUFLQRPDSDWLHQWVWUHDWHGZLWKHQGRFULQHWKHUDS\.ORXGRY¾ HWDO&OLQ(QGRFULQRO0RUHRYHURXUSLORWVWXG\VKRZHGWKDWWKHDVVHVVPHQW RINHWRFKROHVWHUROĮK\GUR[\FKROHVWHUROK\GUR[\FKROHVWHURODQGK\GUR[\

FKROHVWHUROLQSODVPDVDPSOHVRIEUHDVWFDQFHUSDWLHQWVLVIHDVLEOHXVLQJ/&0606 0RVWLPSRUWDQWO\RXUGDWDVXJJHVWIRUWKHĺUVWWLPHWKDWNHWRFKROHVWHUROOHYHOVULVH DIWHUWXPRUUHPRYDO)XUWKHUVWXGLHVDUHQHFHVVDU\WRDVVHVVWKHUHSURGXFLELOLW\RIWKLV REVHUYDWLRQ DQG WKH PHFKDQLVP EHKLQG WKLV SKHQRPHQRQ EHIRUH FOLQLFDO XWLOL]DWLRQ FDQEHFRQVLGHUHG6RXĦHNHWDO&OLQ&KHP/DE0HG

3KDUPDFRJHQRPLFV VWXGLHV DUH VXSSRUWHG E\ SURMHFWV *$á5 3*

-$=9$$$$DQGE\WKH 1DWLRQDO6XVWDLQDELOLW\3URJUDP,138,1U/2SURYLGHGE\WKH0LQLVWU\RI(GX FDWLRQ<RXWKDQG6SRUWVRIWKH&]HFK5HSXEOLF

14

51'U)LOLS7LFK¾QHN]ODERUDWRŦHQHXURGHJHQHUDWLYQÊFKSRUXFKD0JUkWĵS¾Q.¾SO]ODERUDWRŦHH[SHULPHQ W¾OQÊQHXURI\]LRORJLH