Vysoká škola ekonomická v Praze
Bakalá ř ská práce
2006 Kate ř ina Slabá
Vysoká škola ekonomická v Praze Fakulta podnikohospodá ř ská
Obor: Podniková ekonomika a management
Název bakalá ř ské práce:
Finan č ní analýza podniku Qualichem spol. s r.o.
Vypracovala: Kate ř ina Slabá
Vedoucí práce: doc. Ing. Ji ř í Hnilica, Ph.D.
P r o h l á š e n í
Prohlašuji, že bakalá ř skou práci na téma
„Finan č ní analýza podniku Qualichem spol. s r.o.“
jsem vypracovala samostatn ě .
Použitou literaturu a podkladové materiály uvádím v p ř iloženém seznamu literatury.
V Praze dne 18. prosince 2006 Podpis
Obsah:
1. ÚVOD ... 5
2. FINANČNÍ ANALÝZA ... 5
3. PROFIL SPOLEČNOSTI ... 7
4. VÝZNAMNÉ MOMENTY V LETECH 2002 – 2005 ... 9
Rok 2002 ... 9
Rok 2003 ... 9
Rok 2004 ... 9
Rok 2005 ... 10
Struktura financování majetku podniku ... 10
5. HORIZONTÁLNÍ A VERTIKÁLNÍ ANALÝZA... 11
1.HORIZONTÁLNÍ ANALÝZA – zkrácená forma... 11
1. Majetková rozvaha ... 11
Komentář... 13
2.Výkaz zisků a ztrát v tis. ... 14
Komentář... 15
2.VERTIKÁLNÍ ANALÝZA – zkrácená forma... 16
1. Majetková rozvaha ... 16
Komentář... 18
2. Výkaz zisků a ztrát ... 18
Komentář... 19
6. PRAVIDLA FINANCOVÁNÍ ... 20
1.Zlaté bilanční pravidlo ... 20
2.Zlaté pravidlo vyrovnání rizika ... 21
3.Zlaté pari pravidlo ... 22
4.Zlaté poměrové pravidlo ... 22
7. POMĚROVÁ ANALÝZA ... 23
1.Ukazatele rentability ... 23
2.Ukazatele likvidity ... 24
3.Ukazatele aktivity... 24
4.Ukazatele zadluženosti ... 25
8. ANALÝZA PRACOVNÍHO KAPITÁLU ... 26
9. DU PONTŮV ROZKLAD... 27
10. ALTMANOVA ANALÝZA A IN INDEX ... 28
11. POROVNÁNÍ PODNIKU S VÝVOJEM V RÁMCI OBORU ... 30
12. SHRNUTÍ A ZÁVĚR ... 31
13. POUŽITÁ LITERATURA... 33
14. SEZNAM TABULEK... 34
15. SEZNAM GRAFŮ... 34
16. SEZNAM PŘÍLOH ... 35
1.Rozvaha 2002 – 2005 ... 35
2.Výkaz zisků a ztrát 2002 – 2005 ... 38
3.Přehled o peněžních tocích 2002 - 2005 ... 39
4.Horizontální analýza ... 40
5.Vertikální analýza ... 45
1. ÚVOD
Pro svůj individuální projekt jsem se rozhodla sestavit finanční analýzu firmy Qualichem spol. s r.o, což je chemická a farmaceutická firma se sídlem v Mělníku, která byla založena v roce 1990 jako česká společnost, kterou vlastní 5 společníků.
Cílem mé práce je zhodnotit finanční situaci této firmy v posledních čtyřech letech. Jako hlavní zdroj informací použiji již výše zmíněnou účetní závěrku (rozvahu, výkaz zisků a ztrát, výkaz o peněžních tocích a výkaz o změně ve vlastním kapitálu). Pomocí informací v těchto výkazech vytvořím horizontální a vertikální analýzu, zhodnotím dodržování pravidel financování (tzv. Zlatá bilanční pravidla), dále vytvořím poměrovou analýzu, analýzu pracovního kapitálu, Du Pontův rozklad, aplikaci Altmanova indexu a indexu IN. V závěru porovnám podnik s vývojem v rámci oboru a shrnu poznatky z provedené analýzy.
2. FINAN Č NÍ ANALÝZA
Finanční analýzu lze chápat jako soubor činností, jejichž cílem je zjistit a vyhodnotit komplexně finanční situaci podniku1. Výchozím bodem finanční analýzy je tzv. vertikální a horizontální rozbor finančních výkazů. Oba postupy umožňují vidět původní absolutní údaje z účetních výkazů v určitých relacích, v určitých souvislostech. V případě horizontální analýzy se sleduje vývoj zkoumané veličiny v čase, nejčastěji ve vztahu k nějakému minulému účetnímu období. Chceme-li tedy nějakým vhodným způsobem kvantifikovat meziroční změny, jednou z možností je využít různé indexy (o kolik procent se jednotlivé položky změnily oproti minulému roku) či diference (o kolik se jednotlivé položky změnily v absolutních číslech). Matematicky můžeme indexy formalizovat následujícím způsobem:
) 1 (
) (
1
/ − = −
t B
t I B
i i i
t
t kde Bi(t) je hodnota bilanční položky i v čase t
Iit/t-1 je index odrážející vývoj položky v relaci k minulému časovému období
Pokud nelze vypočítat index, je vhodnější použít ke kvantifikaci změny diference.
Matematický zápis pro diference vypadá následujícím způsobem:
Dt/t−1 =Bi(t)−Bi(t−1) kde Dt/t-1 je změna oproti minulému období
t je čas
Bi je hodnota bilanční položky i
Vertikální analýza sleduje strukturu finančního výkazu vztaženou k nějaké smysluplné veličině. Pokud hledaný vztah označíme jako Pi, pak matematický vzorec je následující2
=
∑
i i
i B
P B
Poměrová analýza dává do „poměru“ položky (rozvahy, výsledovky) vzájemně mezi sebou.
Postupy poměrové analýzy se nejčastěji shrnují do několika skupin ukazatelů. Mezi ty nejhlavnější patří ukazatel rentability, aktivity, zadluženosti, likvidity, kapitálového trhu, produktivity práce a hodnotové ukazatele výkonnosti. Ve své práci se budu zabývat prvními čtyřmi zmíněnými ukazateli.
1 Kislingerová Eva a kol. Manažerské finance. Praha: C.H.Beck, 2004, str.21
2 Kislingerová Eva, Hnilica Jiří. Finanční analýza krok za krokem. Praha: C.H.Beck, 2005, str.11
1.Ukazatele rentability patří mezi nejsledovanější ukazatele protože informují o efektu, jakého bylo dosaženo vloženým kapitálem. Obecný tvar tohoto ukazatele lze zapsat jako výnos/vlastní kapitál.
Mezi nejznámější ukazatele rentability patří např. ROA = rentabilita celkového kapitálu (čistý zisk/aktiva), ROE = rentabilita vlastního kapitálu (ROA*E/A, kde E/A je vlas.kapitál/aktiva).
2.Ukazatele likvidity zohledňují likviditu měřenou různě likvidními krátkodobými aktivy a pasivy. Celková likvidita se vypočítá jako poměr celkových oběžných aktiv ke krátkodobým závazkům.
3.Ukazatele aktivity se snaží změřit, jak úspěšně využívá management podniku aktiva.
Poměřují nejčastěji tokovou veličinu (tržby) k veličině stavové (aktiva).
4.Ukazatele zadluženosti sledují vztah mezi cizími zdroji a vlastními zdroji3.
Analýza pracovního kapitálu se zabývá především čistým pracovním kapitálem, což je část dlouhodobých zdrojů majetku, která kryje oběžná aktiva. Jedná se tedy o jakýsi dlouhodobý zdroj, který má podnik k dispozici pro profinancování běžného chodu podniku.
Du Pontův rozklad spočívá v postupném rozkladu vrcholového ukazatele na ukazatele dílčí, které jej rozhodujícím způsobem ovlivňují. Tento systém ukazatelů postihuje vzájemné vazby mezi poměrovými ukazateli. Je založen na základních Du Pontových rovnicích:
Rozklad ROA: ROA = ČZ/T * T/A = ČZ/A
Rozklad ROE: ROE = ČZ/T * T/A * A/VK = ČZ/VK
Rovnice ROE vyjadřuje, že management má 3 páky k zvyšování výnosnosti vlastního kapitálu:
ziskovou marži (hlavním způsobem jejího zvyšování je snižování nákladů), obrat aktiv (zvyšování tržeb připadajících na každou korunu aktiv),
finanční páku (levné použití cizích zdrojů k financování aktiv).
Altmanovu analýzu důvěryhodnosti (identifikátor bankrotu) je možno využít pro vyjádření celkové finanční situace. Diskriminační funkce vyjádřená tzv. „Z-faktorem“ může pomoci v identifikaci globálního finančního zdraví podniku.
Z = (EBIT/aktiva) * 3,107 + (tržby/aktiva) * 0,998 + (tržní hodnota vlastního kapitálu/účetní hodnota dluhu) * 0,42 + (zadržené výdělky/aktiva) * 0,847 + (čistý pracovní kapitál/aktiva) * 0,998
Pokud Z-faktor Є < 1.80 ; 2.98 >.…nic o důvěryhodnosti firmy říct neumíme Z-faktor > 2.98………..firma je zdravá
Z-faktor < 1.80………..zóna bankrotu
IN index je určitým pokusem o úpravu Altmanovy analýzy na podmínky České republiky4.
IN = 0,21 * aktiva/cizí zdroje + 0,11 * EBIT/úroky + 4,81 * EBIT/aktiva + 0,57 * výnosy/aktiva +0,1 * oběžná aktiva/(krátkodobé závazky + krátkodobé bankovní úvěry) + 93 * závazky po lhůtě splatnosti/výnosy
Pokud IN > 2.………podnik s dobrým finančním zdravím
IN Є < 1 ; 2 >….………podnik s potenciálními finančními problémy IN < 1.. ………..podnik s neutěšenou finanční situací
3 Kislingerová Eva, Hnilica Jiří. Finanční analýza krok za krokem. Praha: C.H.Beck, 2005, str.31
4 Mrkvička Josef, Kolář Pavel. Finanční analýza - 2.přepracované vydání. Praha: ASPI, 2006, str.148
3. PROFIL SPOLE Č NOSTI
QUALICHEM, spol. s r. o., se sídlem v Mělníku byla založena v roce 1990 jako česká společnost, kterou vlastní 5 společníků.
Základní strategie firmy je vybudovat prosperující chemickou společnost s přibližně 40-50 zaměstnanci a s ročním obratem ve výši 150-200 milionů korun. Základem naplnění těchto cílů je vysoká odbornost a spolehlivost zaměstnanců a vytváření vlastních zdrojů pro financování rozvoje společnosti, což zajistí vysoce kvalitní a ekologickou produkci.
Qualichem spol. s r.o. má v současné době 41 zaměstnanců a je řízena radou společníků
.
Vlastnická struktura společnosti Qualichem spol. s r.o. vypadá k 31.12.2005 takto:
Společník výše vkladu společníka
Milan Salač 200.000,-Kč
Ing. Jiří Pavelka 200.000,-Kč
Ing. Petr Slabý 200.000,-Kč
Ing. Marta Lžičařová 200.000,-Kč
Iveta Kafková 200.000,-Kč
Základní kapitál firmy je tedy roven 1.000.000,-Kč.
P ř edm ě t podnikání
Společnost je zaměřena na vývoj, výrobu a prodej ekologické malotonážní chemie, chemických specialit a veterinárních přípravků. V současné době je produkce rozdělena do tří divizí, a to:
1. divize přípravků: přípravky na ochranu dřeva, protipožární nátěry, přípravky bazénové chemie, dezinfekční přípravky pro zdravotní a komunální hygienu, přípravky na ochranu proti hmyzu, přípravky na ochranu rostlin, přípravky na odstranění graffity
2. divize organických substancí: organické substance pro veterinární léčiva, čisté a speciální chemikálie
3. divize veterinárních přípravků: veterinární léčivé přípravky a veterinární přípravky na ochranu zvířat (psů, koček, drůbeže, apod.) před ektoparazity.
Výzkum a vývoj
:
Firma investuje do úseku vývoje a výzkumu každý rok kolem 5% obratu. Spolupracuje s výzkumnými ústavy (VVÚD Březnice, VÚFB Praha, ÚSKVBL Brno), vysokými školami a univerzitami (VŠCHT Praha, Veterinární univerzita Brno) po celé republice, dále s odbornými pracovišti zahraničních firem (dodavateli surovin). Úsek výzkumu a vývoje spolupracuje zhruba s 20 externisty z univerzit a výzkumných ústavů z hlediska vývoje organických syntéz, veterinárních substancí, přípravků a externí analytiky.
Výroba:
Pro výrobu byla vybudována vlastní továrna na výrobu přípravků a na malotonážní výrobu chemikálií. Výroba veterinárních substancí dle zásad Správné výrobní praxe probíhá formou smluvní výroby v kooperujících firmách (fy Zentiva, Pliva).
Obchod:
Prodej výrobků v tuzemsku probíhá jak formou přímého prodeje malo-odběratelům i velko- odběratelům, tak prostřednictvím sítě obchodních zástupců. Prezentace výrobků je prováděna prostřednictvím významných výstavních akcí, seminářů, přednášek a inzercí v odborných i populárních časopise.
Organizační struktura společnosti k 31.12.2005:
Obchodní úsek – 15 zaměstnanců………. Ing. Jana Crhová Ekonomický úsek – 5 zaměstnanců………….. Ing. Jiří Pavelka Úsek výzkumu a vývoje – 6 zaměstnanců…… Ing. Petr Slabý Úsek analytiky – 3 zaměstnanci………RNDr. Juraj Ježek Personální úsek – 1 zaměstnanec ………. Mgr. Květa Vobořilová Výrobní úsek – 11 zaměstnanců………Milan Salač
STRUKTURA AKTIV - Tabulka 1 (v tis.) Struktura aktiv 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
celková aktiva 79 419 80 560 85 634 88 587 86 014 81 577 78 856 80 910 74 367 oběžná aktiva 16 318 20 486 27 283 31 990 28 629 23 695 23 165 24 252 19 357 dlouhodobý
majetek 60 692 58 438 57 159 55 791 56 603 57 353 55 020 55 179 53 813 Graf 1
0 10 000 20 000 30 000 40 000 50 000 60 000 70 000 80 000 90 000 100 000
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
celková aktiva oběžná aktiva dlouhodobý majetek
STRUKTURA PASIV - Tabulka 2 (v tis.)
Struktura pasiv 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 vlastní kapitál 21 539 26 860 33 729 41 520 40 459 40 948 46 785 48 981 48 324 bankovní úvěry 32 793 31 079 23 639 18 500 17 531 14 818 6 028 8 466 11 839 dlouhodobé závazky 12 800 12 800 14 948 9 081 650 7 962 3 782 3 524 3 532 krátkodobé závazky 11 302 8 986 8 145 12 900 19 704 10 490 12 522 8 960 3 811 Graf 2
0 10 000 20 000 30 000 40 000 50 000 60 000
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
vlastní kapitál b ankovní úvěry dlouhodob é závazky krátkodob é závazky
4. VÝZNAMNÉ MOMENTY V LETECH 2002 – 2005
Rok 2002
• pokračoval v trendu stagnující výše výnosů a zisku
• finanční situaci společnosti se podařilo stabilizovat uvěrovými rámci od Komerční banky a České spořitelny
• dále se společnosti podařilo splnit všechny své závazky vůči státu, bance i dodavatelům
• v prodejní sféře byla zahájena nová strategie s intenzivní podporou prodeje prostřednictvím supermarketů
• v srpnu zasáhly areál společnosti povodně a ovlivnily proto strukturu nákladů v druhé polovině roku
• firma dosáhla vynikajících výsledků recertifikačního auditu systému jakosti podle normy ČSN EN ISO 9001 : 2001
• fy získala dotaci na syntézu Hexythiazox
• vývoj mezd se dostal nad úroveň inflace
• došlo k zavedení nového informačního systému Noris Rok 2003
• výzkum a vývoj byl zaměřen na rozšiřování a inovaci sortimentu ve čtyřech klíčových směrech zaměřených na rozvoj farmaceutických substancí, veterinárních přípravků, chemických specialit a na oblast chemických přípravků
• společnosti se podařilo zastavit klesající trend vývoje tržeb a ikdyž tržby dosáhly zhruba stejné výše jako v roce 2002, došlo k výraznému nárůstu tvorby zisku
• zostření konkurenčního prostředí, výrazné zpřísnění legislativních norem, silná pozice nadnárodních společností a působení nekalé konkurence nepříznivě ovlivnily původní prodejní předpoklady
• činnost obchodního úseku se zaměřila především na vylepšení prodejního servisu stávajícím zákazníkům, rozšíření portfolia odběratelů o nové subjekty a zefektivnění finančních toků určených pro reklamu
• firma rozšířila síť obchodních zástupců v nových regionech
• v oblasti zahraničních vztahů byly zahájeny práce spojené s registrací veterinárních přípravků a registrovaných léčiv v některých zemích EU a rovněž ve vybraných zemích Dálného východu
• došlo k navázání kontaktů s partnery a zákazníky z Thajska a Indie
• společnost uzavřela smlouvu o revolvingovém úvěru v výši 3 mil. Kč na financování oběžných prostředků a profinancování zbožových akreditivů a dále splatila dlouhodobý investiční úvěr
Rok 2004
• na začátku roku bylo zakoupeno know how na veterinární přípravky
• výzkum a vývoj byl opět realizován hlavně ve firmě Qualichem spol. s r.o.
• výše tržeb v tomto sledovaném období nedosáhla očekávaných hodnot a zaznamenala pokles o zhruba 7% oproti roku 2003
• pokles tržeb zapříčinili především snížené prodeje řad ochrany dřeva „Lignofix“ a bazénové chemie „Laguna“
o na prodejích řady Lignofix se projevil velký nárůst počtu nepříliš kvalitních konkurenčních přípravků, které se však v naprosté většině případů nacházeli ve velmi nízké cenové úrovni a dále nezanedbatelný vliv měl i fakt, že v roce 2004 obecně poklesla prodejní síla segmentu drogerií, které představují významný prodejní kanál společnosti
o na snížení tržeb řady Laguna mělo vliv především nepříznivé počasí v letním období
• v neposlední řadě však výši dosažených tržeb ovlivnilo i výrazné snížení prodejů některým významným zákazníkům, kteří se v průběhu roku dostali do obtíží a nebyli schopni vzdorovat tvrdému konkurenčnímu prostředí
• oproti tomu se však společnosti podařilo prosadit s jinými výrobky (protipožární nátěry), které výpadek tradičních produktů byly schopny částečně nahradit
• na trh bylo zavedeno 22 nových výrobků v několika řadách, což představuje rekordní množství v existenci firmy
• společnost ve vstupu ČR do EU spatřuje svou vyšší šanci průniku na obtížné trhy EU, které jsou z velké části podmíněny vyřešením sporných bodů v legislativní oblasti
• byla zřízena a obsazena pozice marketing manager, jejímž hlavním úkolem je řízení marketingových aktivit včetně posílení pozice společnosti v oblasti propagace
Rok 2005
• společnosti se nepodařilo zastavit klesající trend vývoje tržeb
• finanční situace společnosti byla stabilizovaná, krytá opět úvěrovými rámci od České Spořitelny a.s. a Komerční banky a.s.
• v oblasti zahraničních vztahů byly zahájeny práce spojené s registrací léčiv a veterinárních přípravků ve Španělsku, Řecku, SRN a na Srí Lance
• Qualichem obdržel dotaci EU (Operační program průmysl a podnikání – program ROZVOJ), která byla v tomto roce i plně využita
• reaudit ISO 9000-2001 byl úspěšně absolován
• došlo ke změně image výrobků – k celkové inovaci obalů a etiket
• na trh bylo uvedeno 14 nových výrobků
• výdaje na vývoj a výzkum přesáhly 6 mil. Kč
Struktura financování majetku podniku
Společnost Qualichem spol. s r.o. využívá k financování svých aktiv především bankovních produktů - kontokorentních úvěrů a dále revolvingový úvěr, na který firma uzavřela v roce 2003 smlouvu. Tento úvěr byl použit na financování oběžných prostředků a profinancování zbožových akreditivů. Do minulého roku využíval podnik také dlouhodobý dolarový úvěr od americké společnosti Bioxon. Jako další typ zdrojů financování je využíváno finančního leasingu na technologická zařízení a osobní vozy, které byly nakoupeny v roce 2003. Co se týče nebankovních produktů, společnost využívá samozřejmě dodavatelských úvěrů.
Mezi nové zdroje financování patří po vstupu České Republiky do Evropské Unie také dotace na investice z fondu EU. Tento operační program se jmenuje Průmysl a podnikání a název projektu nese jméno Rozvoj. O tuto dotaci Qualichem zažádal v roce 2004, ta byla schválena, a proto byly zrealizovány investice do vyšší kvality výrobního procesu. Tato dotace hradila investice z 46%, zbytek byl hrazen z investičního úvěru.
5. HORIZONTÁLNÍ A VERTIKÁLNÍ ANALÝZA 1.HORIZONTÁLNÍ ANALÝZA –
zkrácená forma1. Majetková rozvaha - Tabulka 3
Relativní změna Absolutní změna (v tis.)
2005/2004 2004/2003 2003/2002 2005-2004 2004-2003 2003-2002
AKTIVA CELKEM -8,1% 2,60% -3,30% -6543 2 054 -2 721
A.
Pohledávky za upsaný základní
kapitál 0 0 0
B. Dlouhodobý majetek -2,5% 0,30% -4,10% -1366 159 -2 333
B.I. Dlouhodobý nehmotný majetek -11,8% -4,70% -21,20% -135 -56 -323
B.I.3. Software -5,3% -18,40% -20,70% -47 -201 -284
B.I.4. Ocenitelná práva -30,2% 114,90% -25,50% -74 131 -39
B.I.7.
Nedokončený dlouhodobý
nehmotný majetek -100,0% -14 14 0
B.II. Dlouhodobý hmotný majetek -2,3% 0,40% -3,60% -1231 215 -2 010
B.II.1. Pozemky 0,0% 205,20% 0,00% 0 989 0
B.lI.2. Stavby -2,0% -2,50% -2,50% -917 -1 170 -1 238
B.II.3.
Samostatné movité věci a soubory
movitých věcí 15,3% -12,00% -12,10% 751 -669 -772
B.II.7.
Nedokončený dlouhodobý hmotný
majetek -100,0% -1065 1 065 0
C. Oběžná aktiva -20,2% 4,70% -2,20% -4895 1 087 -530
C.I. Zásoby -18,4% -6,80% 2,70% -2441 -959 376
C.I.1. Materiál -34,0% 4,70% -13,60% -2422 319 -1 072
C.I.2. Nedokončená výroba a polotovary -73,2% -96,00% 561,80% -41 -1 347 1 191
C.I.3. Výrobky 14,1% -16,80% 1,30% 668 -956 72
C.I.4. Zvířata 0 0 0
C.I.5. Zboží -49,2% 2820,00% -56,70% -646 1 269 -59
C.I.6. Poskytnuté zálohy na zásoby -100,00% 0 -244 244
C.III. Krátkodobé pohledávky -20,5% 44,90% -21,70% -1977 2 983 -1 847 C.III.1. Pohledávky z obchodních vztahů -31,5% 63,20% -22,90% -2345 2 886 -1 355 C.III.6. Stát - daňové pohledávky 68,8% 205,40% 1437,50% 775 758 345 C.III.7. Krátkodobé poskytnuté zálohy -59,6% -52,50% -406 -752 1 433
C.III.8. Dohadné účty aktivní -100,00% 0 0 -2 138
C.III.9. Jiné pohledávky -0,3% 37,30% -34,40% -1 101 -142
C.IV. Krátkodobý finanční majetek -34,6% -40,50% 68,50% -477 -937 941
C.IV.1. Peníze 7,8% -12,00% -66,60% 8 -14 -233
C.IV.2. Účty v bankách -38,1% -42,00% 114,80% -485 -923 1 174
D.I. Časové rozlišení -19,1% 120,40% 26,80% -282 808 142
D.I.1. Náklady příštích období -16,3% 127,00% 35,40% -227 777 160
D.I.3. Příjmy příštích období -61,1% 52,50% -23,40% -55 31 -18
PASIVA CELKEM -8,1% 2,60% -3,30% -6543 2 054 -2 721
A. Vlastní kapitál -1,3% 4,70% 14,30% -657 2 196 5 837
A.I. Základní kapitál 0,0% 0,00% 0,00% 0 0 0
A.I.1. Základní kapitál 0,0% 0,00% 0,00% 0 0 0
A.lII.
Rezervní fondy, nedělitelný fond
a ostatní fondy ze zisku 0,0% 0,00% 0,00% 0 0 0
A.III.1.
Zákonný rezervní fond/Nedělitelný
fond 0,0% 0,00% 0,00% 0 0 0
A.III.2. Statutární a ostatní fondy 0,0% 0,00% 0,00% 0 0 0
A.IV.
Výsledek hospodaření minulých
let 5,3% 21,60% 12,60% 1596 5 337 2 757
A.IV.1. Nerozdělený zisk minulých let 5,3% 21,60% 12,60% 1596 5 337 2 757
A.IV.2. Neuhrazená ztráta minulých let 0 0 0
A.V.
Výsledek hospodaření běžného
účetního období -48,0% -40,10% 64,70% -2253 -3 141 3 080
B. Cizí zdroje -18,2% -2,10% -21,10% -5721 -681 -8 558
B.I. Rezervy -37,9% 7,20% 30,90% -3953 701 2 299
B.I.1.
Rezervy podle zvláštních právních
předpisů -37,9% 20,00% 25,00% -3953 1 740 1 739
B.I.2.
Rezerva na důchody a podobné
závazky 0 0 0
B.I.3. Rezerva na daň z příjmů -100,00% 32,20% 0 -633 154
B.I.4. Ostatní rezervy -100,00% 0 -406 406
B.II. Dlouhodobé závazky 0,2% -6,80% -52,50% 8 -258 -4 180
B.II.9. Jiné závazky -100,00% -91,10% 0 -385 -3 955
B.II.10. Odložený daňový závazek 0,2% 3,70% -6,20% 8 127 -225
B.III. Krátkodobé závazky -57,5% -28,40% 19,40% -5149 -3 562 2 032 B.III.1. Závazky z obchodních vztahů -52,8% -44,90% -3,50% -1711 -2 642 -211
B.III.2. Závazky - ovládající a řídící osoba 0 0 0
B.III.3. Závazky - podstatný vliv 0 0 0
B.III.4.
Závazky ke společníkům, členům
družstva a k účastníkům sdružení -100,0% 53,70% -61,60% -1216 425 -1 269
B.III.5. Závazky k zaměstnancům 38,6% -17,60% 5,80% 292 -162 50
B.III.6.
Závazky ze sociálního zabezpečení a zdravotního
pojištění 51,9% 16,10% -26,60% 243 65 -146
B.III.7. Stát - daňové závazky a dotace 72,5% 62,90% -22,30% 169 90 -41
B.III.8. Krátkodobé přijaté zálohy -100,0% -7 7 0
B.III.9. Vydané dluhopisy 0 0 0
B.III.10. Dohadné účty pasivní 117,9% 11,40% 46 4 35
B.III.11. Jiné závazky -98,9% -31,00% 566,70% -2965 -1 349 3 695
B.IV. Bankovní úvěry a výpomoci 39,8% 40,40% -59,30% 3373 2 438 -8 790
B.IV.1. Bankovní úvěry dlouhodobé -100,00% 958 0 -1 700
B.IV.2. Krátkodobé bankovní úvěry 28,5% 40,40% -54,00% 2415 2 438 -7 090
B.IV.3. Krátkodobé finanční výpomoci 0 0 0
C. Časové rozlišení -30,6% -165 539 0
C.I.1. Výdaje příštích období -30,6% -165 539 0
Komentář
V prováděné horizontální analýze je možno konstatovat, že v rámci sledovaných čtyř let jsou jednotlivé ukazatele, které mají z hlediska ekonomiky podniku vypovídací smysl, na srovnatelné úrovni.
AKTIVA: V roce 2005 došlo k výraznějšímu poklesu bilanční sumy, která dosahuje v daném roce nejmenší hodnoty mezi srovnávanými roky a to 74,4 mil.Kč. Bilanční suma po menším poklesu v roce 2003 (o 3,3%, 2721tis.) v roce 2004 roste (o 2,6%, 2054tis.) ale v roce 2005 výrazně klesá (o 8,1%. 6543tis.). V roce 2004 došlo k nákupu pozemků (1 mil.), nicméně dopad na změny v dlouhodobém majetku byl mizivý. V roce 2005 došlo k podstatnějšímu poklesu oběžných aktiv (-20,2%, -4,9mil.), kdy největší vliv na tento pokles mělo snížení zásob zhruba o 2,5 mil.Kč (v nichž byl z největší části vázán materiál), ale také krátkodobé pohledávky z obchodních vztahů, které poklesy zhruba o 2 mil.Kč.
Nárůst v „Ocenitelných právech“ byl v roce 2004 (114,9%, 131tis.) způsoben nákupem certifikace ISO 9001. Záporné hodnoty absolutních změn v ostatních dvou letech jsou způsobeny odpisy, které byly větší než nově pořizované investice. Významným momentem v roce 2004 bylo udělení dotace v rámci operačního programu Průmysl a podnikatelství, kdy firma investovala do vyšší kvality výrobního procesu nákupem dlouhodobého majetku (např. plynový chromatograf, inkubátor, rozšíření elektronické požární signalizace, atd.). Investice byla zaplacena 50ti% z vlastních zdrojů a 50ti% z dotace. Dohromady se jednalo o zhruba 4 milióny Kč. Vysoký meziroční nárůst (205,2%, 989tis.) v hodnotách pozemku v roce 2004 byl tedy způsoben nákupem nových pozemků pro potřeby podniku. Podstatné protisměrné změny vidíme v „Nedokončené výrobě a polotovarech“ a ve „Zboží“. Výrazný narůst NV v roce 2003 (561,8%, 1191tis.) v roce 2004 poklesl (-96%, -1347tis.) a naopak mírný pokles zboží v roce 2003 (-56,7%, 59tis.) vzrostl v následujícím roce obrovským skokem (2820,0%, 1269tis.). Podrobným zkoumáním jsem dospěla k závěru, že se jedná z části o přímý vliv změny metodiky u vrácených výrobků a zboží určených k dalšímu přepracování a z části se jedná o jiné změny. Největší vliv na nedokončenou výrobu měla chemická syntéza
„Nitroscanat“, kterou firma Qualichem vyrábí a prodává od roku 2003. Jedna dodávka této syntézy se pohybuje v ocenění cca 1 milión korun, proto procentní rozdíly mohou být znatelné. V roce 2002 společnost ještě danou syntézu nevyráběla, a proto neměla téměř žádnou nedokončenou výrobu. V roce 2003 došlo k tvorbě NV a v roce 2004 (-96%,-1347tis.) a 2005 (-73,2%, -41tis.) hlavně k prodeji této syntézy. Změny ve „Zboží“ jsou způsobeny kromě výše zmíněné změny metodiky také faktem, že v roce 2004 (2820%, 1269tis.) došlo k rozšíření sortimentu o prodej bazénů a jejich příslušenství, avšak podnikatelský záměr se stal neúspěšným a nakoupené zboží se nepodařilo prodat. V roce 2005 (-49,2%, -646tis.) k částečnému doprodeji bazénu došlo a pokračovalo se v prodeji příslušenství. Jak ukazují indexy hodnocení pohledávek, např. „Daňové pohledávky“ v roce 2003 významně vzrostly (na 1437,5%, 345tis.), ale v roce 2004 vzrostly méně (na 205,4%, 758tis.). Z tohoto lze usuzovat, že se výrazně zlepšila i práce s touto kategorií (tzn. byly vymoženy i pohledávky staršího data). V roce 2003 společnost vykázala nadměrný odpočet daně z přidané hodnoty.
V roce 2004 se pohledávky zvýšily z titulu přeplatku na zálohách daně z příjmu právnických osob, ale zároveň došlo k daňové povinnosti z titulu DPH. A v roce 2005 (68,8%, 775tis.) společnost platila řádné zálohy na daň z příjmů PO a využila nové odčitatelné položky na výzkum a vývoj, díky kterým nedošlo k žádné daňové povinnosti, tudíž vznikl výrazný přeplatek na dani z příjmů PO. Změny v položce NPO jsou způsobeny tím, že v roce 2004 (127%, 777tis.) firma pořídila certifikaci na protipožární nátěry s dobou splatnosti 3 let.
Úbytek v následujícím roce (-16,3%, -227tis.) je dán pořízením majetku na leasing a uplatňováním časového rozlišení do nákladů.
PASIVA: Na straně pasiv došlo v roce 2005 v důsledku negativního výsledku hospodaření k poklesu vlastního kapitálu (o 1,3%, 657tis.). Zároveň došlo k výraznému poklesu cizích zdrojů, které bylo způsobeno rozpuštěním rezerv (4mil.Kč) a snížením krátkodobých závazků (5mil.Kč). Díky snížení krátkodobých závazků vzrostly bankovní úvěry. Hlavní příčinou růstu bankovních úvěrů byl cíl společnosti snižovat krátkodobé závazky na úkor krátkodobých bankovních úvěrů a to z důvodu nutnosti odebírat zboží od dodavatelů, kteří trvali na včasné platební morálce odběratelů. Změny v položce „Závazky ke společníkům“ byly způsobeny faktem, že jeden ze společníků v roce 2002 zemřel a v průběhu jeho dědického řízení rozhodla valná hromada o rozdělení zisku. „Jiné závazky“ které vzrostly v roce 2003 (566,7%, 3695tis.) následující rok poklesly (-31,0%, -1349tis.). Tato změna byla způsobena v roce 2003 devizovou půjčkou od společnosti Bioxon. Následující rok byla půjčka částečně splacena a v roce 2005 plně uhrazena.
2.Výkaz zisků a ztrát v tis. - Tabulka 4
Relativní změna Absolutní změna (v tis.)
2005/2004 2004/2003 2003/2002 2005-2004 2004-2003 2003-2002
I. Tržby za prodej zboží 232,0% 155,0% -5,0% 2561 671 -23
A. Náklady vynaložené na prodané zboží 236,1% 150,0% -15,0% 2113 537 -63
+ Obchodní marže 209,6% 178,7% 114,3% 438 134 40
II. Výkony -7,1% -10,9% 0,8% -5409 -9 335 641
II.1. Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb -10,9% -7,6% -0,8% -8524 -6 414 -682 II.2. Změna stavu zásob vlastní činnosti -43,8% 118,2% 126,4% -879 1 086 513
II.3. Aktivace -100,0% 23,1% -13,3% -16 3 -2
B. Výkonová spotřeba 3,7% -15,6% -1,0% 1704 -8 501 -557
B.1. Spotřeba materiálu a energie -0,4% -15,1% 6,1% -118 -4 869 1855
B.2. Služby 9,8% -16,3% -9,8% 1822 -3 632 -2412
+ Přidaná hodnota -21,9% -2,2% 4,1% -6675 -700 1238
C. Osobní náklady 5,1% -3,6% -4,8% 925 -677 -936
C.1. Mzdové náklady 5,6% -4,5% -4,7% 740 -615 -678
C.2.
Odměny členům orgánů společnosti a
družstva 0 0 0
C.3.
Náklady na sociální zabezpečení a
zdravotní pojištění 5,6% -3,1% -4,6% 246 -142 -219
C.4. Sociální náklady -12,5% 19,7% -8,7% -61 80 -39
D. Daně a poplatky -3,6% -15,2% 15,8% -2 -10 9
E.
Odpisy dlouhodobého nehmotného a
hmotného majetku 4,1% -3,2% 0,5% 131 -106 16
III.
Tržby z prodeje dlouhodobého majetku a
materiálu 72,2% -58,0% 69,4% 262 -501 354
III.1. Tržby z prodeje dlouhodobého majetku -100,0% 42,4% 90 -726 216
III.2. Tržby z prodeje materiálu 47,4% 163,0% 172 225 138
F.
Zůstatková cena prodaného dlouhodobého
majetku a materiálu 109,0% 168,9% -70,9% 302 174 -251
F.1. Zůstatková cena dlouhodobého majetku -100,0% 1 0 -354
F.2. Prodaný materiál 108,7% 168,9% 301 174 103
G.
Změna stavu rezerv a opravných položek v provozní oblasti a komplexních nákladů
příštích období 276,0% -13,1% -49,6% 3105 -169 -1274
IV. Ostatní provozní výnosy -59,1% -92,1% -59,7% -139 -2 747 -4414
H. Ostatní provozní náklady 166,3% 1,4% -48,6% 1191 10 -668
* Provozní výsledek hospodaření -48,9% -29,3% 2,7% -3744 -3 170 282
VI. Tržby z prodeje cenných papírů a podílů -100,0% 0 0 -50
J. Prodané cenné papíry a vklady -100,0% 0 0 -50
VII. Výnosy z dlouhodobého finančního majetku -100,0% 0 0 -2
VII.3.
Výnosy z ostatního dlouhodobého
finančního majetku -100,0% 0 0 -2
M.
Změna stavu rezerv a opravných položek
ve finanční oblasti -100,0% 0 0 -128
X. Výnosové úroky -13,0% -17,9% -45,1% -3 -5 -23
N. Nákladové úroky -17,1% -19,7% -26,1% -149 -214 -384
XI. Ostatní finanční výnosy -61,6% -31,0% 7,8% -371 -271 63
O. Ostatní finanční náklady -27,2% 39,3% -2,2% -369 383 -22
* Finanční výsledek hospodaření -9,0% 38,3% -21,4% 144 -445 316 Q. Daň z příjmů za běžnou činnost -99,1% -25,9% -57,5% -1347 -474 -2482 Q.1. Daň z příjmů za běžnou činnost - splatná -99,7% -40,1% -30,5% -1229 -824 -904 Q.2. Daň z příjmů za běžnou činnost - odložená -93,7% -156,3% -116,5% -118 350 -1578
**
Výsledek hospodaření za běžnou
činnost -48,0% -40,1% 64,7% -2253 -3 141 3080
*** Výsledek hospodaření za účetní období -48,0% -40,1% 64,7% -2253 -3 141 3080
**** Výsledek hospodaření před zdaněním -59,5% -37,4% 6,6% -3600 -3 615 598
Komentář
Došlo k určitým změnám hospodářského výsledku, které byly způsobeny v roce 2003 (64,7%, 3080tis.) nižší sazbou daně z příjmu právnických osob oproti roku 2002 a v roce 2004 zvýšeným čerpáním nákladů na financování vlastního podílu pro získání dotace z evropských fondů na výzkumnou činnost. Důležitým faktem je také to, že v roce 2005 konkurence výrazně snížila obrat firmy, což mělo zásadní vliv i na hospodářský výsledek (-48%, - 2253tis.). Tržby za prodej zboží jsou vztáhnuty k výše zmíněnému neúspěšnému rozšíření sortimentu o bazény a jejich příslušenství, k němuž došlo v průběhu roku 2004 (155%, 671tis.). Tržby z prodeje vlastních výrobků a služeb od roku 2003 (-0,8%, -682tis.) přes rok 2004 (-7,6%, -6414tis.) až do roku 2005 (-10,9%, -8524tis.) stále klesají rostoucím tempem.
Tento trend je dán z největší části obdobnými výrobky, které firmě Qualichem na trhu stále více konkurují. Nezdravý trend společnost vykazuje v roce 2005, protože ačkoliv výkony poklesly (o 7,1%, 5,4mil), výkonová spotřeba vzrostla. Tento fakt je možné vysvětlit růstem spotřeby surovin, který je dán zdražením materiálu používaného k výrobě a zdražením obalů. Společnost odmítala snížit fixní náklady, a proto došlo k výše zmíněnému. V roce 2004 (- 15,1%, -4869tis.) došlo také ke snížení „Spotřeby materiálu a energie“, což odpovídá snížení tržeb za prodej výrobků a služeb. V roce 2005 (-0,4%, -118tis.) došlo pouze k minimálnímu snížení této položky oproti pokračujícímu trendu, což bylo způsobeno nárůstem cen za materiál a energii při zachování prodejních cen z předchozího roku. „Služby“ byly v roce 2003 (-9,8%, -2412tis.) a 2004 (-16,3%, -3632tis.) ovlivněny poklesem tržeb za prodané výrobky, ale následující rok (9,8%, 1822tis.) došlo k nutnosti provedení oprav nemovitostí.
V roce 2004 dále vzrostly „Zůstatkové ceny prodaného dlouhodobého majetku a materiálu“
(168,9%, 174tis.) oproti roku 2003 (-70,9%, -251tis.). Tyto výrazné výkyvy jsou dány nahodilým prodejem dlouhodobého majetku nebo materiálu. Položka „ZS rezerv a opravných
položek“ v roce 2003 (-49,6%, -1274tis. - rezervy byly tvořeny) i v roce 2004 (-13,1%, - 169tis. - pokračování v tvorbě rezerv, ale zároveň i částečné čerpání rezerv na opravu DM) považuje rezervy za hlavní příčinu změn. V roce 2005 (276%, 3105tis.) byla společnost nucena velkou část rezerv na opravy DM rozpustit v souladu se zákonem o rezervách.
Z hlediska stoprocentního poklesu tržeb z prodeje cenných papírů a podílů je třeba konstatovat, že tento prodej byl jednorázový a neopakovatelný, tudíž se projevuje vysoký pokles z hlediska horizontální analýzy mezi jednotlivými lety.
2.VERTIKÁLNÍ ANALÝZA
– zkrácená forma1. Majetková rozvaha - Tabulka 5
2005 2004 2003 2002
AKTIVA CELKEM 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%
A. Pohledávky za upsaný základní kapitál 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
B. Dlouhodobý majetek 72,4% 68,2% 69,8% 70,3%
B.I. Dlouhodobý nehmotný majetek 1,4% 1,4% 1,5% 1,9%
B.I.3. Software 1,1% 1,1% 1,4% 1,7%
B.I.4. Ocenitelná práva 0,2% 0,3% 0,1% 0,2%
B.II. Dlouhodobý hmotný majetek 71,0% 66,8% 68,2% 68,4%
B.II.1. Pozemky 2,0% 1,8% 0,6% 0,6%
B.lI.2. Stavby 61,4% 57,6% 60,6% 60,0%
B.II.3.
Samostatné movité věci a soubory
movitých věcí 7,6% 6,1% 7,1% 7,8%
B.II.7. Nedokončený dlouhodobý hmotný majetek 0,0% 1,3% 0,0% 0,0%
C. Oběžná aktiva 26,0% 30,0% 29,4% 29,0%
C.I. Zásoby 14,5% 16,4% 18,0% 16,9%
C.I.1. Materiál 6,3% 8,8% 8,6% 9,7%
C.I.2. Nedokončená výroba a polotovary 0,0% 0,1% 1,8% 0,3%
C.I.3. Výrobky 7,3% 5,9% 7,2% 6,9%
C.I.4. Zvířata 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
C.I.5. Zboží 0,9% 1,6% 0,1% 0,1%
C.I.6. Poskytnuté zálohy na zásoby 0,0% 0,0% 0,3% 0,0%
C.III. Krátkodobé pohledávky 10,3% 11,9% 8,4% 10,4%
C.III.1. Pohledávky z obchodních vztahů 6,9% 9,2% 5,8% 7,3%
C.III.2. Pohledávky - ovládající a řídící osoba 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
C.III.3. Pohledávky - podstatný vliv 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
C.III.6. Stát - daňové pohledávky 2,6% 1,4% 0,5% 0,0%
C.III.7. Krátkodobé poskytnuté zálohy 0,4% 0,8% 1,8% 0,0%
C.III.8. Dohadné účty aktivní 0,0% 0,0% 0,0% 2,6%
C.III.9. Jiné pohledávky 0,5% 0,5% 0,3% 0,5%
C.IV. Krátkodobý finanční majetek 1,2% 1,7% 2,9% 1,7%
C.IV.1. Peníze 0,1% 0,1% 0,1% 0,4%
C.IV.2. Účty v bankách 1,1% 1,6% 2,8% 1,3%
D.I. Časové rozlišení 1,6% 1,8% 0,9% 0,6%
D.I.1. Náklady příštích období 1,6% 1,7% 0,8% 0,6%
D.I.3. Příjmy příštích období 0,0% 0,1% 0,1% 0,1%
PASIVA CELKEM 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%
A. Vlastní kapitál 65,0% 60,5% 59,3% 50,2%
A.I. Základní kapitál 1,3% 1,2% 1,3% 1,2%
A.I.1. Základní kapitál 1,3% 1,2% 1,3% 1,2%
A.lII.
Rezervní fondy, nedělitelný fond a ostatní
fondy ze zisku 17,8% 16,3% 16,8% 16,2%
A.III.1. Zákonný rezervní fond/Nedělitelný fond 0,1% 0,1% 0,1% 0,1%
A.III.2. Statutární a ostatní fondy 17,6% 16,2% 16,6% 16,1%
A.IV. Výsledek hospodaření minulých let 42,6% 37,2% 31,4% 26,9%
A.IV.1. Nerozdělený zisk minulých let 42,6% 37,2% 31,4% 26,9%
A.IV.2. Neuhrazená ztráta minulých let 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
A.V.
Výsledek hospodaření běžného účetního
období 3,3% 5,8% 9,9% 5,8%
B. Cizí zdroje 34,5% 38,8% 40,7% 49,8%
B.I. Rezervy 8,7% 12,9% 12,4% 9,1%
B.I.1. Rezervy podle zvláštních právních předpisů 8,7% 12,9% 11,0% 8,5%
B.I.3. Rezerva na daň z příjmů 0,0% 0,0% 0,8% 0,6%
B.I.4. Ostatní rezervy 0,0% 0,0% 0,5% 0,0%
B.II. Dlouhodobé závazky 4,7% 4,4% 4,8% 9,8%
B.II.9. Jiné závazky 0,0% 0,0% 0,5% 5,3%
B.II.10. Odložený daňový závazek 4,7% 4,4% 4,3% 4,4%
B.III. Krátkodobé závazky 5,1% 11,1% 15,9% 12,9%
B.III.1. Závazky z obchodních vztahů 2,1% 4,0% 7,5% 7,5%
B.III.4.
Závazky ke společníkům, členům družstva
a k účastníkům sdružení 0,0% 1,5% 1,0% 2,5%
B.III.5. Závazky k zaměstnancům 1,4% 0,9% 1,2% 1,1%
B.III.6.
Závazky ze sociálního zabezpečení a
zdravotního pojištění 1,0% 0,6% 0,5% 0,7%
B.III.7. Stát - daňové závazky a dotace 0,5% 0,3% 0,2% 0,2%
B.III.10. Dohadné účty pasivní 0,1% 0,0% 0,0% 0,0%
B.III.11. Jiné závazky 0,0% 3,7% 5,5% 0,8%
B.IV. Bankovní úvěry a výpomoci 15,9% 10,5% 7,6% 18,2%
B.IV.1. Bankovní úvěry dlouhodobé 1,3% 0,0% 0,0% 2,1%
B.IV.2. Krátkodobé bankovní úvěry 14,6% 10,5% 7,6% 16,1%
C. Časové rozlišení 0,5% 0,7% 0,0% 0,0%
C.I.1. Výdaje příštích období 0,5% 0,7% 0,0% 0,0%
