2. Vybrané ukazatele finanční analýzy
2.1. Poměrové ukazatele
Poměrové ukazatele lze dělit na ukazatele rentability, zadluženosti a likvidity. U některých ukazatelů se lze opírat o doporučené hodnoty. Je nutné brát v potaz specifika zkoumaného podniku a důkladně tyto ukazatele vyhodnotit. (Sedláček, 2001)
Ukazatele rentability
„Rentabilita je měřítkem schopnosti podniku vytvářet nové zdroje, dosahovat zisku použitím investovaného kapitálu.“ (Růčková, Roubíčková, 2012)
50
Ukazatele rentability pomáhají k hodnocení celkové efektivnosti dané činnosti. Jejich výpočet vychází z výkazu zisku a ztráty a z rozvahy. Obecně by hodnoty těchto ukazatelů měly mít v čase rostoucí tendenci. (Růčková, 2019)
Použité vzorce:
𝑅𝑂𝐴 = 𝐸𝐵𝐼𝑇 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎
𝑅𝑂𝐸 = 𝐸𝐴𝑇
𝑣𝑙𝑎𝑠𝑡𝑛í 𝑘𝑎𝑝𝑖𝑡á𝑙
𝑅𝑂𝑆 = 𝐸𝐴𝑇 𝑡𝑟ž𝑏𝑦
𝑅𝑂𝐶𝐸 = 𝐸𝐵𝐼𝑇
(𝑑𝑙𝑜𝑢ℎ𝑜𝑑𝑜𝑏é 𝑐𝑖𝑧í 𝑧𝑑𝑟𝑜𝑗𝑒 + 𝑣𝑙𝑎𝑠𝑡𝑛í 𝑘𝑎𝑝𝑖𝑡á𝑙) Kde: 𝐸𝐵𝐼𝑇… zisk před úroky a zdaněním
𝐸𝐴𝑇… čistý zisk (Růčková, Roubíčková, 2012) Tabulka 10: Analýza rentabilit společnosti Emco spol. s r.o.
Položka 2014 2015 2016 2017 2018
ROA 4,14 % 2,88 % 7,35 % 6,28 % 8,33 %
ROE 12,15 % 5,42 % 22,01 % 19,30 % 25,68 %
ROS 1,13 % 0,60 % 2,63 % 2,18 % 3,09 %
ROCE 8,33 % 5,36 % 12,47 % 11,82 % 15,03 %
Zdroj: Zdroj: vlastní zpracování dle dostupných finančních výkazů, 2020
V tabulce 10 je možné sledovat vývoj rentability aktiv (ROA), rentability vlastního kapitálu (ROE), tržeb (ROS) i celkového investovaného kapitálu (ROCE) od roku 2014 do roku 2018.
Hodnoty rentabilit během sledovaného období kolísají.
Pro přehlednost je níže uveden graf č. 1, kde je možné porovnat vývoj rentabilit společnosti Emco s hodnotami v oboru.4
4 Do přílohy byla vložena tabulka s přesnými hodnotami rentabilit v oboru.
51
Graf 1: Porovnání rentabilit společnosti Emco s hodnotami v oboru
Zdroj: vlastní zpracování dle dostupných finančních výkazů a panoramatu zpracovatelského průmyslu ČR, MPO, 2020
Jak je vidět na grafu výše, byly srovnány rentability Emco spol. s r.o. s hodnotami v oboru.
Pozitivně lze hodnotit fakt, že všechny sledované rentability u společnosti Emco mají ke konci období rostoucí tendenci a jsou vyšší než hodnoty rentabilit za obor.
Výrazně odlišná hodnota rentability aktiv u společnosti Emco byla zaznamenána v roce 2015.
Pokles rentability byl způsoben poklesem výsledku hospodaření oproti minulému roku o více než 50 %. Důvodem byl pokles tržeb za prodej zboží. V ostatních letech se držela okolo průměrných hodnot oboru, ve kterém působí. V posledním sledovaném roce má pak Emco hodnotu ROA značně vyšší, což značí zlepšující se efektivnost podnikání firmy.
Rentabilita vlastního kapitálu Emco od roku 2016 signalizuje značně pozitivní výsledky, výrazně převyšuje průměrné hodnoty oboru. Důvodem může být zapojení cizího kapitálu. Emco lze tedy v oboru zařadit mezi nadprůměrné společnosti.
0,00%
52
Rentabilita tržeb říká, kolik podnik dokáže vyprodukovat efektu na 1 korunu tržeb.
U společnosti Emco se ROS držela do roku 2017 pod hodnotami v oboru, což může značit poměrně nízké ceny výrobků a příliš vysoké náklady. V roce 2018 pak Emco oborové hodnoty převýšilo, a tedy na jednu korunu tržeb bylo vytvořeno okolo tří haléřů zisku.
Co se týče rentability investovaného kapitálu, ta se u Emco pohybovala od roku 2016 také okolo průměrných oborových hodnot. V posledním roce hodnotu oboru převýšila, důvodem opět může být vysoký podíl cizího kapitálu.
Ukazatele zadluženosti
Zadluženost vyjadřuje skutečnost, že společnost k financování aktiv využívá cizí zdroje.
Ukazatele zadluženosti pak říkají, v jakém rozsahu je majetek podniku financován cizími zdroji.
Jádrem analýzy zadluženosti je hledání optimálního poměru mezi vlastním a cizím kapitálem.
Pokud podnik využívá výhradně vlastní kapitál, přináší to snížení celkové výnosnosti vloženého kapitálu. Na druhou stranu financování podniku výlučně z cizích zdrojů bude pravděpodobně spojeno s problémy při jeho získání. (Růčková, 2019)
V této části diplomové práce bude využit ukazatel věřitelského rizika, koeficient samofinancování, ukazatel úrokového krytí a finanční páka.
𝑈𝑘𝑎𝑧𝑎𝑡𝑒𝑙 𝑣ěř𝑖𝑡𝑒𝑙𝑠𝑘éℎ𝑜 𝑟𝑖𝑧𝑖𝑘𝑎 = 𝑐𝑖𝑧í 𝑘𝑎𝑝𝑖𝑡á𝑙 𝑐𝑒𝑙𝑘𝑜𝑣á 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎
𝐾𝑜𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑒𝑛𝑡 𝑠𝑎𝑚𝑜𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑜𝑣á𝑛í =𝑣𝑙𝑎𝑠𝑡𝑛í 𝑘𝑎𝑝𝑖𝑡á𝑙 𝑐𝑒𝑙𝑘𝑜𝑣á 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎
𝑈𝑘𝑎𝑧𝑎𝑡𝑒𝑙 ú𝑟𝑜𝑘𝑜𝑣éℎ𝑜 𝑘𝑟𝑦𝑡í = 𝐸𝐵𝐼𝑇 𝑛á𝑘𝑙𝑎𝑑𝑜𝑣é ú𝑟𝑜𝑘𝑦
𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛č𝑛í 𝑝á𝑘𝑎 =𝑐𝑒𝑙𝑘𝑜𝑣á 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑣𝑙𝑎𝑠𝑡𝑛í 𝑘𝑎𝑝𝑖𝑡á𝑙
53 Tabulka 11: Analýza zadluženosti společnosti Emco
Položka 2014 2015 2016 2017 2018
Zdroj: vlastní zpracování dle dostupných finančních výkazů, 2020
Ukazatel věřitelského rizika neboli ukazatel celkové zadluženosti říká, že čím je jeho hodnota vyšší, tím je vyšší riziko věřitelů. Podnik hojně využívá cizí kapitál. Poměr cizího kapitálu na celkovém kapitálu dosahuje vysokých hodnot, jak je vidět v tabulce 11. Nárůst vlastního kapitálu je způsoben růstem výsledku hospodaření i růstem položky kapitálové fondy. Celková zadluženost je pak tvořena jak dlouhodobou, tak i krátkodobou zadlužeností. Koeficient samofinancování vykazuje vcelku nízké hodnoty, avšak v čase roste.
Ukazatel úrokového krytí vyjadřuje, kolikrát je zisk vyšší než úroky. Hodnoty tohoto ukazatele dosahují vcelku nízkých čísel. Firma vykazuje poměrně vysoké hodnoty nákladových úroků kvůli přijatým úvěrům. Je potřeba myslet i na dostatečný efekt pro vlastníky po zaplacení úroků z dluhového financování.
U finanční páky platí, že čím je větší podíl cizích zdrojů, dosahuje i finanční páka vyšších hodnot. Z důvodu nárůstu finanční páky roste i ukazatel rentability vlastního kapitálu, ale jen do té výše, kdy je podnik schopen zhodnotit cizí kapitál více, než je úroková sazba z dluhu.
Jestliže bude zadluženost příliš vysoká, budou vysoké i úroky a rentabilita vlastního kapitálu
54
pak přestane růst. U společnosti Emco dosahuje finanční páka vcelku vysokých hodnot, což svědčí o poměrně vysokém využití cizích zdrojů.
Graf 2: Porovnání celkové zadluženosti společnosti Emco s hodnotami v oboru
Zdroj: vlastní zpracování dle dostupných finančních výkazů a panoramatu zpracovatelského průmyslu ČR, MPO, 2020
V grafu výše je zpracováno porovnání celkové zadluženosti Emco s průměrem v oboru. Je patrné, že Emco vykazuje větší zadluženost, něž jaká je v daném oboru typická.
Ukazatele likvidity
„Likvidita je vyjádřením schopnosti podniku přeměnit svá aktiva na peněžní prostředky a těmi krýt včas, v požadované podobě a na požadovaném místě všechny splatné závazky.“
(Scholleová, 2017)
Nedostatečná likvidita vede k řadě problémů, například, že podnik nebude schopen platit své závazky včas, což v konečném důsledku může vést až k bankrotu.
Rozlišují se tři základní ukazatele likvidity:
• okamžitá likvidita (1. stupně),
• pohotová likvidita (2. stupně),
• běžná likvidita (3. stupně).
Podle Růčkové (2019) je doporučená hodnota u okamžité likvidity 0,2–1,1. Hodnota 0,2 je stanovena podle metodiky ministerstva průmyslu a obchodu, je však označována jako hodnota
0%
55
kritická. U pohotové likvidity se doporučuje, aby čitatel byl stejný jako jmenovatel, čili poměr 1 : 1. případně 1,5 : 1. Co se týče běžné likvidity, tam se doporučované hodnoty pohybují v intervalu 1,5–2,5.
Tabulka 12: Ukazatele likvidity společnosti Emco
Položka 2014 2015 2016 2017 2018
Okamžitá likvidita 0,15 0,17 0,18 0,1 0,09
Pohotová likvidita 0,81 0,86 0,97 0,79 0,75
Běžná likvidita 1,22 1,3 1,45 1,24 1,37
Zdroj: vlastní zpracování dle dostupných finančních výkazů, 2020
Tabulka 13: Ukazatele likvidity v oboru CZ-NACE 10,6
Položka 2014 2015 2016 2017 2018
Okamžitá likvidita 0,26 0,34 0,25 0,21 0,38
Pohotová likvidita 1,1 1,13 1 0,88 1,69
Běžná likvidita 1,5 1,63 1,51 1,38 2,48
Zdroj: vlastní zpracování dle panoramatu zpracovatelského průmyslu ČR, MPO, 2020
Z výše uvedených tabulek je možné vyčíst, že všechny typy likvidit společnosti Emco dosahují nižších hodnot, než jaké jsou v daném oboru. Ani u jedné likvidity se Emco nepohybuje v rámci doporučeného intervalu a hodnoty má značně nízké, což s sebou může přinést řadu problémů.
Důvodem takto nízkých hodnot je poměrně vysoký stav krátkodobých závazků, zejména pak bankovních úvěrů.
56