2. Vznik a vývoj americkej realitnej bubliny
2.1. História vývoja krízi s trhom nehnuteľností v USA
Trh s nehnuteľnosťami prešiel niekoľkými krízami. Prvou a zárovreň najväčšou bola kríza vysokých úrokových sadzieb v 70.rokoch minulého storočia. Negatívne dôsledky mala aj úverová kríza koncom 80-tych a na prelome 90-tych rokov. Zlom prišiel v podobe súčastnej realitnej bubliny spôsobenej nízkymi úrokovými sadzbami a veľkou dostupnosťou hypotekárnych úverov.25
Formovanie súčastnej realitnej krízy sa začalo uţ v 90-tych rokoch, v období masívnej úverovej expanzie USA. Dôleţitým míľnikom v dalšom vývoji však bolo prasknutie internetovej bubliny známej pod označením „dotcom boom“, v kombinácii s teroristickými útokmi 11. septembra 2001 v New Yorku. Udalosti, ktoré mali významný vplyv na pokles úspor obyvateľstva, keďţe prudký pokles akciového trhu, v kombinácii s vlnou nedôvery viedol k výraznému oslabeniu kúpyschopnej sily.
Fed realizoval v rokoch 2002 – 2003 pokles úrokových sadzieb v dôsledku negatívneho vývoja americkej ekonomiky. Po roku 2000, kedy prepukla technologická bublina došlo k spomaleniu ekonomického vývoja v Amerike, s dosahom na akciový trh.
Fed sa preto rozhodol úrokové sadzby zníţiť a naštartovať tak ekonomický rast. V roku 2007, kedy začala hypotekárna kríza, ktorá následne prepukla v globálnu finančnú krízu, s ktorou v rokoch 2002 - 2003 nikto nerátal.
Fed v priebehu krátkého obdobia zníţil hlavnú úrokovú sadzbu, ktorej cieľom bolo naštartovanie ekonomického rast prostredníctvom úverov, politiky lacných peňazí. Zdalo sa, ţe lacné úvery prospievali ekonomickému rastu a naštartovali tak realitný boom.
S nízkou úrokovou sadzbou vznikali ľahko dostupné hypotéky. Dostupnosť úveru je posudzovaná podľa schopnosti dlţníka splácať svoj záväzok v pravidelných mesačných splátkach.26
____________________
25 KOTLEBOVÁ J.,CHOVANCOVÁ B.: Medzinárodné finančné centrá – zmeny v globálnej finančnej architektúre, 2010, s. 361,380, Iura Edition, ISBN 978-8078-299-3
26 http://www.investujeme.sk/clanky/vsetko-o-krize-vznik-realitnej-krizy-v-usa-rok-2006/,MORAVČÍK M.
23.3.2009
29
Graf č.1: Vývoj úrokových sadzieb FEDom aţ na 1% Graf č.2: Obdobie lacných peňazí
Graf č.1, Graf č.2: Zdroj: http://www.investujeme.sk/clanky/historia-kreditnej-krizy-v-usa/, RONALD I., 20.1.2010
Vláda sa rozhodla čeliť recesií výrazným zníţením úrokových sadzieb. Dôvodom je predpoklad, ţe zníţením úrokových sadzieb sa zvýši záujem ekonomických subjektov si poţičiavať a tak cez svoje zadlţenie pomôţu ekonomickému rastu.
Roky 2002-2005 sú tak obdobím lacných peňazí, ktoré stimulovali k úverom a zvyšovaniu celkovej zadlţenosti obyvateľstva. Ekonomické subjekty sa začali v tomto období prudko zadlţovať , pričom celkové úvery komerčných bánk narástli za 5 rokov aţ o 85%.
Tabuľka č.2: Vývoj úrokových sadzieb Fedu – politika Fedu od roku 2000
(%)
Jan Feb Mar Apr Máj Jún Júl Aug Sept Okt Nov Dec
2001 6,50 5,50 5,50 5,00 4,50 4,00 3,75 3,75 3,50 3,00 2,50 2,00
2002 1,75 1,75 1,75 1,75 1,75 1,75 1,75 1,75 1,75 1,75 1,75 1,25 2003 1,25 1,26 1,25 1,25 1,25 1,25 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 2004 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,25 1,25 1,50 1,75 2,00 2,00 2,25 2005 2,25 2,50 2,75 2,75 3,00 3,25 3,25 3,50 3,75 3,75 4,00 4,25 2006 4,50 4,50 4,75 4,75 5,00 5,25 5,25 5,25 5,25 5,25 5,25 5,25 2007 5,25 5,25 5,25 5,25 5,25 5,25 5,25 5,25 4,75 4,50 4,50 4,25
2008 3,00 2,25 2,25 2,25
Zdroj: Federálny Rezervný Systém
Zdroj: http://www.investujeme.sk/clanky/historia-kreditnej-krizy-v-usa/, RONALD I.,20.1.2010
2.2 Veľká finančná kríza
predchádzala dlhá séria menej významných, avšak stále váţnějších ekonomických otrasov. Môţeme spomenúť prepad amerických akciových trhov v roku 1987, krízu úspor a úverov z konca 80-tych rokov a začiatku 90-tych rokov, japonská finančná kríza a veľká stagnácia 90-tych rokov, azijská finančná kríza od roku 1997 do roku 1998 a krach„novej ekonomiky“ (dot-com) z roku 2000. Ale všetky tieto spomenuté krízy daleko BNP Paribas, ktorá 9.augusta 2007 informovala o pozastavení činnosti troch fondov, z ktorých si poţičiavali americké banky peniaze na rizikové hypotéky. Príčinou bol nedostatok likvidity a nemoţnosť stanoviť trhovú hodnotu aktív fondov. Začiatok globálnej finančnej krízy moţno datovať od druhej polovice roka 2007. V prvej polovici roka 2008 sa preniesla do vyspelej Európy a v druhej polovici roka 2008 aj do krajín strednej a východnej Európy, vrátane odľahlejších regiónov v Afrike a Ázií.
V súčastnosti sme boli svedkami krachu viacerých bánk, ktoré preţili aj veľkú hospodársku krízu tridsiatych rokov. V marci 2008 to bola banka Bear Stearms, v septembri vyhlásila banka Lehman Brothers bankrot. Do štátnych rúk sa dostala poisťovňa AIG ale aj hypotekárne agentúry Freddie Mac a Fannie Mae. Pomoc od štátu potrebovali aj mnohé európske banky ( Dexia, Royal Bank of Scotland, Fortis, Hypo Real Estate v Nemecku ). Bankový systém na Islande zbankrotoval v podstate celý a nebyť pomoci, od štátu v podobe finančnej pomoci, krajina by musela vyhlásiť bankrot.28
____________________
27 MAGDOFF F., FOSTER B.J.: Velká finanční krize – příčiny a následky,Grimmus 2009, s.11, ISBN 978-80-902831-1-4
28 http://www.across.sk/index.php?id=novinky&tx_ttnews[tt_news]=170&tx_ttnews[backPid]=1&
31
Americký hypotekárny trh patril desiatky rokov k najstabilnejším na svete.
Hypotekárna kríza ktorá prepukla má hlbšie korene. Prudký pokles a následný vzrast základnej úrokovej sadzby v rokoch 2001 – 2006 spôsobil obrovské straty z nesplácaných hypoték rizikových klientov a investovanie do hypotekárních dlhopisov spôsobilo nestabilitu likvidity v celom finančnom svete. Dôvodov, prečo vznikla realitná kríza je viacero. Preliatie hypokríz do ostatného sveta spôsobilo globálnu nestabilitu, spomalilo ekonomický rast a zhoršilo vyhliadky na ďalšie roky. Na jeseň 2008 sa Spojené štáty americké a s nimi aj väčšina sveta prepadli do najhoršej finančnej krízy od doby Veľkej hospodárskej krízy. Vtedy sa rútili banky a štát sa snaţil o jeden z najväčších presunov majetku v historii na jeho záchranu.29
Americká vláda ponúkla masívnu podporu hypotekárnym agenturám Fannie Mae a Freddie Mac, ktoré hrajú v USA hlavnú úlohu vo financovaní trhu hypoték, který je kľúčovou súčasťou americkej ekonomiky.
Graf č.3: Prepad akcií Fannie Mae a Freddie Mac
Zdroj: http://ekonomika.sme.sk/c/3974554/americka-vlada-slubila-podporu-hypotekarnym-agenturam.html ___________________
29 Časopis Ekonómia a podnikanie – Hypotekárna kríza v Amerike a jej vplyv na svetové kapitálové trhy, ISSN: 1337-4990, str.13,1/2008