Vývoj akciových indexov v súčastnej realitnej kríze v USA

V októbri 2006, štyri roky po dosiahnutí minima medvedieho trendu, hodnota index Dow Jones dosiahla nové denné, týţdenné a mesačné rekordy po skoro siedmich rokoch. Dňa 27.februára 2007 sa index prepadol o 415,3 bodov čo bolo 3,3 %. Od roku 2001 to pre index znamenalo najväčší bodový prepad. Tento prepad bol súčasťou korekcie, ktorá ale stlačila hodnotu pod 12000 bodov a to bola zároveň predzvesť zvýšenej volatility, ktorá sa na trhu nevyskytla od marca 2003. Index sa dňa 19. Júla 2007 ocitol nad hranicou 14000 bodov a zavŕšil tak najrýchlejší 1000 bodový nárast od roku 1999. Po týţdni index dosiahol, za jeden obchodný deň, stratu na hodnote 450 bodov, čo bolo následkom zvýšeného nepokoja na trhu sub-prime hypoték a posilňujúcemu juanu.

Vďaka tejto skutočnosti sa hodnota indexu stlačila pod úroveň 13000 bodov. Index Dow Jones uzatvoril dňa 9. októbra 2007 na rekordnej úrovni 14164,53 bodov. Uţ o dva dni neskôr dosiahla hodnota indexu počas obchodovania absolútny rekord s hodnotou 14198,10 bodov. Za extrémny rast indexu môţu mnohé faktory, ktoré zvýšili hodnotu indexu z 11000 na začiatku roka 2006 aţ nad 14000 bodov ku koncu roka 2007. Takýto rast by za normálnych okolnosťí trval roky.⁸⁹

Graf č.20: Vývoj indexu Dow Jones a Nasdaq spolu s úrokovou sadzbou fedu

Zdroj: http://ekonomika.sme.sk/c/4142190/fed-znizi-urokovu-sadzbu-na-minimum.html, 25.10.2008

____________________

89Zdroj: Autor, spracované z http://www.djindexes.com

69

Dôvody, ktoré majú na svedomí zdravé zisky sa ohlásili najmä v technologickom sektore. Nízka inflácia podnecujúca Fed aby úrokové sadzby nezvyšoval a budúce vyhliadky na moţné fúzie a akvizície. Bol to rekord, ktorý predstavoval konečné maximum hospodárskeho cyklu. Krach banky Lehman Brothers, zo dňa 15. septembra 2008 sa rozšírila finančná kríza do celého sveta. Index Dow Jones stratil 500 bodov uţ šesťkrát vo svojej histórii a znova padol pod hranicu 11000 bodov. Fed ktorý spolu s ministerstvom financií incicioval a následne realizoval sériu záchranných balíčkov zahŕňajúca "Emergency Economic Stabilization Act of 2008" a ani fúzie bánk nezabránili ďalším stratám. V trvaní mesiaca februára v roku 2009, kedy sa neustále zhoršovala situácia v bankovom sektore a hmlistým ekonomickým správam a neistota, či intervencie vlády budú efektívne, index sa dostal k svojím minimám. Odporúčania niektorých kritikov, ktorí doporučujú vhodnejšieho indikátora akciového trhu, ako je Dow Jones, je práve index S&P 500 alebo Wilshire 5000, ktorý zahŕňa v podstate všetky americké akcie.⁹⁰

Graf č.21: Rekordné poklesy amerických akciových indexov

Zdroj: http://ekonomika.sme.sk/c/4128197/dalsie-rekordne-poklesy-trhov.html, 16.10.2008 ____________________

Zlé správy o poisťovni AIG zo dňa 2. marca 2009 a prísľubu na záchranu tejto poisťovne, hodnota indexu Dow Jones padla pod úroveň 7000 bodov. Takúto hodnotu mal index po prvý krát od roku 1997. Jeho uzatváracia hodnota počas 9.marca 2009 bola 6547,05 bodov, čo bola najniţšia hodnota od apríla 1997. V tomto dni dosiahol svoje dno na hodnote 6469,95 bodov. Strata indexu za šesť týţdňov sa dostala nad 20 % svojej hodnoty. Druhá polovica roku znamenala optimizmus z moţného uvoľnenia a skončenia svetovej finančnej krízy sa hodnota indexu znova dostala nad úroveň 10000 bodov.⁹¹

Graf č.22: Pokles akciových indexov v roku 2009

Zdroj: Bloomberg.com ku dňu 5. marca 2009

Zdroj: http://www.mesec.cz/clanky/kdy-se-akciove-trhy-postavi-na-nohy/, VITAMVÁSOVÁ L.,6.3.2009

Akciový index NASDAQ ktorý je reprezentant dôleţitej predpovede ďalšieho akciového vývoja, technologických titulov. Technologický index Nasdaq v dobe prepuknutia technologickej bubliny v roku 2000.

Graf č.23: Vývoj indexu NASDAQ od jeho začiatku po súčastnosť

Zdroj: http://finance.yahoo.com/q/ta?s=%5EIXIC&t=my&l=off&z=l&q=l&p=&a=&c=

____________________

91Zdroj: Autor, spracované z http://www.djindexes.com

Pre index S&P 500 znamenalo prasknutie internetovej bubliny začiatok medvedieho trhu. Investori dúfali, ţe prišla nová doba a ţe doterajšie modely oceňovania stratia platnosť. Začali platiť za technologické firmy aj stonásobok ich zisku za rok.

Začiatkom roka 2000 začala praskať internetová bublina. Rast akciových indexov, ktoré dosiahli svoje nové maximá a potom sa začali prepadávať. Tento pokles bolo najviac cítiť v sektore informačných technológií. Následkom prasknutia bubliny bola recesia, ktorá trvala osem mesiacov a spôsobila veľmi pomalý rast. Index S&P 500 pomalí klesal, pričom tento pokles bol pravidelne prerušovaný niekoľkými medvedími trhmi. Index S&P 500 zaznamenal pokles o takmer 50 %. Začiatok roka 2003 sa zrodilo dno v tvare obrátenej hlavy a ramien. Tento stav trval takmer osem mesiacov. Nízke úrokové sadzby a vznikajúca realitná bublina mali za následok jeho rast. Index S&P 500 vyrovnal svoju úroveň zo začiatku roka 2000 aţ v roku 2007. Naproti index Nasdaq obsahujúci po väčšinou technologické tituly sa na svoje úrovne zo začiatku roka 2000 sa vôbec nedostal.⁹²

Graf č.24: Medvedí trh na S&P 500 v rokoch 2000 - 2002

Zdroj: http://ako-investovat.sk/index.php/akcie/71-akcie-zaiatok/173-medvedie-trhy, BALÁŢ M.,24.1.2010

Prasknutím realitnej bubliny nastal medvedí trh v USA čo zniţovalo zadlţenosť firiem po celom svete. Panuje rozdielnosť v názoroch na to, či medvedí trh skončil. Index S&P 500 si polepšil ku koncu roku 2007, kedy dosiahol svoje maximá a v priebehu nasledujúceho roka prišli hlboké pády, najmä to bolo v októbri 2008, keď padla banka Lehman Brothers a v problémoch sa ocitli aj banky na Islande. Zatiaľ najniţšia hodnota, na ktorú index padol, bola cca. 57 % niţšia, ako boli jeho maximá v roku 2007. Bol to najhlbší prepad v rámci medvedieho trhu od doby Veľkej depresie v 30-tych rokoch minulého storočia.⁹³

____________________

92,93http://ako-investovat.sk/index.php/akcie/71-akcie-zaiatok/173-medvedie-trhy, BALÁŢ M.,24.1.2010

Index v marci roku 2009 padol na dno a od tej doby rástli ceny akcií, keď sa vyšplhali na úroveň okolo 30 % pod maximami z roku 2007. Veľa obchodníkov sa najprv domnievalo, ţe ide o klasický medvedí trh. Nenasvedčovalo tomu vôbec ani dĺţka a ani razancia rastu. Môţeme povedať, ţe ide o podobný rast, aký bol rast v roku 1930. Trval však kratšie, bolo to iba 6 mesiacov oproti tohto 10 mesačného priebehu.⁹⁴

Graf č.25: Medvedí trh v rokoch 2007 - 2009 na S&P 500

Zdroj: http://ako-investovat.sk/index.php/akcie/71-akcie-zaiatok/173-medvedie-trhy, BALÁŢ M.,24.1.2010

Graf č.26: Vývoj indexu Standard & Poor's 500od jeho začiatku po súčastnosť

Zdroj: http://finance.yahoo.com/q/ta?s=%5EGSPC&t=my&l=off&z=l&q=l&p=&a=&c

____________________

94http://ako-investovat.sk/index.php/akcie/71-akcie-zaiatok/173-medvedie-trhy, BALÁŢ M.,24.1.2010

Graf č.27: Porovnanie štyroch najsilnejších medvedích trhov indexu S&P 500 v rokoch 1929-1933, 1973-1974, 2000 - 2002, 2007-2009

Zdroj:http://ako-investovat.sk/index.php/akcie/71-akcie-zaiatok/173-medvedie-trhy, BALÁŢ M.,24.1.2010

Americké akciové indexy stratili po prepuknuťí realitnej krízi v USA značnú časť zo svojho vysokého rastu. Takéto vysoké straty nezaznameni ale ani pri krachu na burze v roku 1929. Jedným z dôvodov prudkého poklesu, okrem prasknutia realitnej bubliny boli aj nepriaznivé údaje o americkej ekonomike. Boli to obavy z jej poklesu. Vývoj situácie na realitnom trhu do istej mieri kopríroval aj vývoj na akciových indexoch.

Celý finančný svet trpí krízov a straty dosiahly globálne rozmery. Prepady akciových trhov boli výrazné. Americké indexy sa prepadli o desiatky percent. Výrazné prepady neobišli ani akcie finančného sektora ako banky, poisťovne, investičné a hypotekárne spoločnosti, ktoré sa dostali aţ na 10-ročné minimá.

Po dlhom a úspešnom raste akciových indexov z minulých období prišlo k velkému prepadu, čomu pomohla prebiehajúca realitná a finančná kríza. Nik si netrúfa povedať, kedy sa vývoj obráti a aký dlhý čas budú indexy potrebovat na zotavenie na akciových trhoch. Stagnácia americkej ekonomiky sa prejavila aj stagnáciou akciových indexov.

Prvý impulz obratu by mal nastať práve v Amerike, kde sa kríza začala. Práve tu by sa mala začať riešiť kríza fungovania finančných trhov, pretoţe bez tohto trhu nefungujú trhy ďalšie. Treba teda veriť v rýchlu regeneráciu tejto najväčšej ekonomiky sveta.

Zhrnutie

Kríza sa postarala o velké problémy na akciovom trhu. Spomalil sa ekonomický rast, na negatívnom vývoji akciových fondov sa podpísal aj pokles akciových indexov.

Pokles indexov vplyvom krízy spôsobilo nedôveru investorov. Burzy sa prepadávali stále hlbšie po celov svete. V poslednej časti diplomovej práce sme analyzovali akciové indexy vplyvom krízi. Kríza pre indexy znamenala ich hlboký prepad. Ocitli sa v recesii.

Zhrnuli sme vývoj indexov v minulých krízach, ako aj v tej súčastnej-realitnej. Vývoj indexov odráţal aj táto spominaná kríza. Na problémy s nesplácaními hypotékami od vypuknutia realitnej krízy otriaslo akciovými indexami, ktoré vplyvom nových skutočnosťí zareagovali pádom. Indexy sú do veľkej mieri citlivé na správy na akciovom trhu či uţ negatívne alebo pozitívne. Reagujú aj na správy a udalosťi vo svetových ekonomikách. Pred krízov, indexy vlyvom pozitývnych správ z popredných svetových ekonomík, rástli a dávali tak pocit dlhodobejšieho zlepšenia. Prišla kríza, ktorá všetko zmenila. Vypuknutím realitnej a finančnej krízy indexy reagovali prepadom. Dôsledky kríz, buď tej finančnej alebo realitnej priniesli so sebou straty, ktoré sa nedali predpovedať. Správy hovoria o miernom raste, ale za ako dlho sa dostanú na úroveň s pred krízi to zaťiaľ nikdo nevie predpovedať.

75

Záver

Odkedy sa celosvetová kríza začala šíriť z USA do celého sveta, zrodili sa otázky, čo sa stalo v USA a čo chce robiť nová americká vláda, aby riešila aktuálnu krízu, ktorá pramení aj z minulosťi a ktorú sme zdedili do súčastnosťi. Nesplatené pôţičky na nehnuteľnosti odštartovalo krachy veľkého počtu bánk. Situácia na trhu s nehnuteľnosťami sa zhoršila, a prepad cien rizikových hypoték v USA odštartoval finančnú krízu. Ďalšie ekonomické zotavenie krajiny by mohli zbrzdiť nové problémy na realitnom trhu. Vznik bubliny na realitnom trhu sprevádzala obrovská úverová bublina.

Kríza sa dotkla akciového trhu a ovplyvnila tak vývoj akciových indexov. Indexy vplyvom krízy padali na celom svete.

Od konca roka 2007 indexy prudko klesali v reakcii na finančnú a pebiehajúcu realitnú krízu v USA. V rámci takzvaného medvedieho trhu sa ocitli hlavné akciové indexy vo vyspelých krajinách aj inde. Indexy naráţajú na dôleţité technické bariéry a ak sa cez ne majú preniesť, nesmie sa objaviť najmenšia negatívna správa.

Od prepadu akciových indexov zaznamenali dlhodobé minimum v období prvej polovice marca 2009. Nasledovalo posilnenie svetových indexov. Tento vývoj hovorí o fakte, ţe trhy prepadajú iracionálnym panikám a eufóriám. Pokles trhu v marci 2009 bol evidentne prehnanou, hysterickou reakciou, po ktorej nasledoval návrat do pôvodného stavu. Akciové trhy globálne stratili desiatky percent hodnoty oproti svojim maximám z októbra 2007. Strata indexu S&P 500 s pred roka počas realitnej krízi bola 56,8 percenta.

Prepad akciových indexov je skôr známkou prehnanej psychologickej reakcie trhov. Ako je známe, trhy viac ako pol roka ignorovali správy o americkej hypotekárnej kríze, publikované na jar 2007. Toto zanedbanie sa prejavilo na trhoch aktuálnym pesimizmom. Striedanie prehnaného optimizmu s prehnaným pesimizmom je typickým prejavom fungovania akciových trhov. Prepad akciových indexov bol skutočne iba prehnanou psychologickou reakciou. Hypotéza efektívnych trhov, ktorá tvrdí, ţe trhy vţdy racionálne hodnotia všetky okamţité dostupné informácie, skutočne funguje iba v učebniciach. Je dobré poznať ju, ale ešte lepšie je vedieť, ţe v praxi sa na ňu nemoţno spoliehať.

V súčasnosti sú indexy mimoriadne citlivé na akúkoľvek informáciu o dianí na realitnom trhu v Amerike. V čase recesie pracujú akciové trhy s očakávaniami. Po raste akciových trhov bez výraznejších dlhotrvajúcich poklesov, bolo iba otázkou času, kedy dôjde k ich poklesu. Hypotekárna kríza bola iba iskrou, ktorá to všetko začala. Rozhýbala akciové indexy najprv v amerike a následne po celom svete. Ukázalo sa, ţe príliš veľa kapitálu bolo v posledných rokoch nasmerovaného do trhu s nehnuteľnosťami, nielen v USA, ale prakticky na celom svete. To spôsobilo neuveriteľne prudký rast cien všetkých typov realít. Ako sa neskôr ukázalo, investícia do realít po prasknuťí realitnej bubliny, nebola tá pravá.

Opatrenia na zmiernenie dopadov realitnej krízy v USA sa prejavia, ako na vývoji akciových indexov, tak aj v reálnej ekonomike. Efekt, ktorý prinesú zo sebou tieto opatrenia, sa prejavia vţdy s určitým časovým oneskorením. To je prípad enormného nárastu rizikových hypoték, ktoré postupom času kopírovali nárast akciových indexov.

Vzniká tu priestor na rôzne špekulácie s indexami, čo môţe viesť k formovaniu ďalšej bubliny. Dôleţitý je odhad impulzov a smerovanie jednotlivých indexov ako indikátorov ďalšieho vývoja realitnej krízy Akciovy trh však vţdy reaguje rychlejšie a predbieha reálny vyvoj ekonomiky tieţ zhruba o niekoľko mesiacov.

Veľkolepá realitná bublina svojim kolapsom uvrhla svetovú ekonomiku do recesie, ktorej koniec zatiaľ nevidieť. Krajiny sa síce snaţia proti nej bojovať obrovskými vládnymi výdavkami, ale pokiaľ nebude finančný sektor v poriadku, ide len o riešenia spomaľujúce pôsobenie krízy, nie riešenia definitívne označujúce koniec krízy.

Ako sa bude kríza vyvíjať do budúcna?. Názory na vplyv krízy na svetové finančné trhy sa pomerne rozchádzajú. Mnoho otázok však aj napriek dôkladným analýzam významných finančných inštitúcií nie sú zodpovedané.Všetky informácie o budúcom vývoji trhov treba brať s rezervou, pretoţe trhy sa môţu vyvýjať aj inak. Netreba sa vţdy riadiť prehnanými reakciami trhu na udalosti v ekonomike alebo podľahnúť panike, ktorá často vzniká z iracionálnych dôvodov.

Tak, ako je spomalenie a recesia je prirodzenou súčasťou hospodárskeho cyklu, je zrejmé, ţe raz sa skončí – a to vtedy, keď sa nastolí opäť rovnováha a predchádzajúci neefektívny vývoj sa skoriguje. Náprava predchádzajúcich omylov je tieţ potrebná.

Následky tvrdosti dopadou krízy by vlády po celom svete a predovšetkým tá americká by mali zabezpečiť podmienky na to, aby sa ekonomika čo najrýchlejšie pozviechala a s ňou aj celý finančný sektor. Na eliminovanie moţných vznikoch nových kríz je potrebné klásť veľký dôraz na zvýšenie kontroly finančných inštitúcií zo strany zodpovedných orgánov i samotného štátu. O tom, či prijaté rozhodnotia americkej vlády zaţehnali najväčšiu hrozbu ukáţe aţ budúcnosť.

Aj na pozadí kolapsu tejto bubliny, sa pravdepodobne vytvára bublina nová, takţe situácia v svetovej ekonomike bude stále dynamická a ťaţko predvídateľná i v budúcnosti. S rozvojom svetovej ekonomiky môţu prísť ďalšie bubliny. Narastá uţ potravinová a energetická. Z krízi si treba zobrať ponaučenie, neopakovať chyby z histórie, pretoţe ak sa nepoučíme s chýb minulosti budeme nútený ju opakovať.

Cieľ diplomovej práce bol splnený, nakoľko sme priblížili aktuálnu situáciu vybraných akciových indexov v čase krízy. Ozrejmili sme ich dôležitosť, ako ukazovateľov vývoja na finančnom trhu, ako aj neodmysliteľnú súčasť pre investorov obchodujúci na burzách. Analyzovali sme a porovnávali sme ich vývoj v prebiehajúcej realitnej krízy v USA.

Veríme, ţe sa nám podarilo v diplomovej práci zhrnúť poznatky o problémoch a dôsledkoch globálnej finančnej krízy na celosvetovú ekonomiku, predovšetkým na tú americkú, na ktorú sme sa v práci zamerali, pretoţe práve ona odštartovala krízu, v ktorej sa svet nachádza. Práca poskytuje prehladnú formu problematiky pre všetkých, ktorí chcú mať ucelený prehľad o krízach, ktoré zasiahli svet. Veríme, ţe sa to všetko v práci podarilo naplniť.