Hlavní práce4552_xkabp02.pdf, 494.4 kB Stáhnout

(1)

Vysoká škola ekonomická v Praze

Bakalá ř ská práce

2007 Pavla Kabourková

(2)

Vysoká škola ekonomická v Praze Fakulta podnikohospodá ř ská

Obor: Podniková ekonomika a management

Název bakalá ř ské práce:

Finan č ní analýza Škoda Auto a. s.

Vypracovala: Pavla Kabourková

Vedoucí práce: Ing. Adam Bardún

(3)

P r o h l á š e n í

Prohlašuji, že bakalá ř skou práci na téma

„Finan č ní analýza Škoda Auto a. s.“

jsem vypracovala samostatn ě .

Použitou literaturu a podkladové materiály uvádím v p ř iloženém seznamu literatury.

V Praze dne 5. ledna 2007 Pavla Kabourková

(4)

Obsah

1 ÚVOD ... 6

1.1 ZÁKLADNÍ INFORMACE... 6

1.2 FUNGOVÁNÍ SPOLEČNOSTI... 7

1.3 CÍLE SPOLEČNOSTI... 7

1.4 ZAMĚSTNANCI... 8

2 POUŽITÝ METODICKÝ APARÁT ... 9

2.1 FINANČNÍ ANALÝZA OBECNĚ... 9

2.2 HORIZONTÁLNÍ ANALÝZA... 9

2.3 VERTIKÁLNÍ ANALÝZA... 9

2.4 POMĚROVÁ ANALÝZA... 9

2.4.1 Rentabilita ... 9

2.4.2 Likvidita ... 10

2.4.3 Aktivita ... 11

2.4.4 Zadluženost ... 12

2.4.5 Ukazatele kapitálového trhu... 12

2.5 DU PONTŮV ROZKLAD... 13

2.6 FINANČNÍ PÁKA... 14

2.7 PRACOVNÍ KAPITÁL... 14

2.8 OBRATOVÝ CYKLUS PENĚZ... 14

2.9 BILANČNÍ PRAVIDLA... 14

2.10 ALTMANŮV INDEX A INDEX IN2000 ... 15

2.10.1 Altmanův index ... 15

2.10.2 Index IN 2000 ... 15

2.11 EKONOMICKÝ NORMÁL... 16

2.12 SWOT ANALÝZA... 17

3 HORIZONTÁLNÍ ANALÝZA ÚČETNÍCH VÝKAZŮ... 18

3.1 HORIZONTÁLNÍ ANALÝZA ROZVAHY... 18

3.1.1 Aktiva ... 19

3.1.2 Pasiva... 20

3.2 HORIZONTÁLNÍ ANALÝZA VÝKAZU ZISKŮ A ZTRÁT... 22

4 VERTIKÁLNÍ ANALÝZA ÚČETNÍCH VÝKAZŮ... 24

4.1 VERTIKÁLNÍ ANALÝZA ROZVAHY... 24

4.1.1 Aktiva ... 25

4.1.2 Pasiva... 25

4.2 VERTIKÁLNÍ ANALÝZA VÝKAZU ZISKŮ A ZTRÁT... 27

5 POMĚROVÁ ANALÝZA... 29

5.1 UKAZATELE RENTABILITY... 29

5.2 UKAZATELE LIKVIDITY... 29

5.3 UKAZATELE AKTIVITY... 30

5.4 UKAZATELE STRUKTURY KAPITÁLU... 31

5.5 UKAZATELE PRODUKTIVITY... 31

5.6 UKAZATELE KAPITÁLOVÉHO TRHU... 32

6 DU PONTŮV ROZKLAD ... 33

7 FINANČNÍ PÁKA... 34

8 PRACOVNÍ KAPITÁL ... 35

8.1 OBRATOVÝ CYKLUS PENĚZ... 35

9 BILANČNÍ PRAVIDLA ... 36

9.1.1 Zlaté bilanční pravidlo financování ... 36

9.1.2 Zlaté pravidlo vyrovnání rizika ... 36

(5)

9.1.3 Zlaté pari pravidlo ... 37

9.1.4 Zlaté poměrové pravidlo ... 37

10 ALTMANŮV INDEX A INDEX IN 2000... 37

11 EKONOMICKÝ NORMÁL ... 38

12 ANALÝZA CASH FLOW ... 40

13 ŠKODA AUTO A. S. VE SROVNÁNÍ S ODVĚTVÍM ... 41

14 ŠKODA AUTO A. S. V ROCE 2005 ... 43

15 SWOT ANALÝZA ... 45

16 ZÁVĚR ... 47

17 POUŽITÁ LITERATURA A ZDROJE ... 49

18 PŘÍLOHY ... 50

(6)

Úvod

6

1 Úvod

Cílem této finanční analýzy je objektivně představit Škoda Auto a. s. a podrobněji se zabývat a zhodnotit její finanční situaci. Měla jsem k dispozici data této společnosti za rok 2000, 2001, 2002, 2003, 2004 a 2005. Protože však došlo v roce 2005 ke změnám konzistence účetních výkazů, porovnávala jsem pouze období 2000-2004 a rok 2005 jsem zhodnotila samostatně. Během tohoto období se bakalářská práce bude snažit zhodnotit finanční zdraví podniku a popřípadě odhalit jeho slabé stránky a rezervy.

Výrobce automobilů Škoda Auto a. s. má silnou pozici na 90 trzích světa a má stabilní a dominantní postavení na českém trhu a trhu EU. Svými konkrétně vytyčenými cíli se tato společnost snaží dále rozšiřovat, expandovat a své postavení stále upevňovat. V posledních letech zaznamenává stále se zlepšující finanční výsledky, které se budu snažit v následující práce více rozebrat a okomentovat.

1.1 Základní informace

Konsolidační celek společnosti ŠKODA AUTO a. s. („Skupina“) je tvořena mateřskou společností VOLKSWAGEN AG se sídlem ve Wolfsburgu a jejími plně konsolidovanými dceřinými společnostmi: ŠkodaAuto Deutschland GmbH, ŠKODA AUTO Slovensko, s. r. o., Skoda Auto Polska S. A., Škoda Auto India Private Ltd. Škoda Auto se tak 16. 4. 1991 stala vedle firem VW, Audi a Seat čtvrtou značnou koncernu. Hlavními výrobky společnosti jsou osobní automobily značky Škoda v modelových řadách Superb, Octavia a Fabia. Společnost tyto automobily vyvíjí, vyrábí a prodává. Výrobní závody společnosti se nacházejí v Mladé Boleslavi, Vrchlabí a Kvasinách (Česká republika). Montážní závod společnosti Skoda Auto India Private Ltd. je ve městě Aurangabad (Indie). Montážní závody, které nejsou provozovány společnostmi ze skupiny Škoda Auto, se nacházejí v Sarajevu (Bosna a Hercegovina) a v Solomonovu (Ukrajina).

Škoda působí na téměř 90 trzích v rámci celého světa, na kterých celá Skupina v roce 2005 dodala zákazníkům 492 111 vozů. 82 % odbytišť tvoří trhy Evropské unie. Škoda Auto je nejvýznamnější exportér s 8,2 % podílem na celkovém exportu České republiky.

(7)

Úvod

7

Zápis v OR vedeném Městským soudem v Praze oddíl B, vložka 332 Datum zápisu 20. listopadu 1990

Obchodní firma ŠKODA AUTO a. s.

Sídlo Mladá Boleslav, Tř. Václava Klementa 869, PSČ 293 60

IČ 001 77 041

Právní forma Akciová společnost

Jediný akcionář VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT, 38436 Wolfsburg, Spolková republika Německo

Akcie 1 670 885 ks, akcie na jméno ve jmenovité

hodnotě 10 000,- Kč Základní kapitál 16 708 850 000,- Kč

1.2 Fungování spole č nosti

Chod společnosti řídí pětičlenné představenstvo. Každý z členů představenstva řídí jednu z pěti oblastí činnosti firmy: stanovují zásady pro činnost v těchto oblastech a dohlížejí nad uplatňováním a dodržováním těchto zásad. O nejvýznamnějších otázkách rozhodují členové představenstva kolektivně.

předseda představenstva Dipl. Kfm. Detlef Witting prodej a marketing Dipl.- Ökonom Fred Kappler technický vývoj Dr.- Ing. Harald Ludanek výroba a logistika Horst Mühl

oblast ekonomie Dipl. Ing. Holger Kintscher personalistika a vztahy

s veřejnými institucemi Ing. Martin Jahn

1.3 Cíle spole č nosti

Filosofie společnosti Škoda Auto a. s. je založená na třech základních pilířích.

Intelligence – neustále hledá nové řešení, attractiveness – vyvíjí automobily, které jsou esteticky na vysoké úrovni a dedication – kráčí ve šlépějích Laurina a Klementa.

V následujících letech bude pro Škoda Auto prioritou další posílení pozice na trzích západní Evropy při současném udržení dominantní pozice ve střední a východní Evropě. Ve finanční oblasti budou dále pokračovat nastartované aktivity směřující k dalšímu zefektivnění a zkvalitnění firemních procesů s důrazem na celkovou racionalizaci všech činností. Nabídka produktů bude nadále rozšiřována – naposledy o čtvrtou modelovou řadu – vůz Roomster.

(8)

Úvod

8

Kvalita všech produktů bude i nadále jednou z hlavních priorit. Na základě nezávislých studií dosahuje Škoda Auto velmi dobrých umístění v oblasti funkční kvality, zákaznických připomínek, ale i celkové zákaznické spokojenosti. Další důraz klade na vlastní zaměstnance a především na jejich další rozvoj. Jasným signálem je zahájení výstavby vysokoškolského areálu Na Karmeli a podíl na řadě projektů v oblasti vzdělávání. Škoda Auto neustále usiluje o co nejzodpovědnější přístup k ochraně životního prostředí. Potvrzují to nejenom získané certifikáty – ISO 14001, certifikát pro systém environmentálního řízení, ale především přímé investice, které v roce 2005 dosáhly výše 350 mil. Kč.

1.4 Zam ě stnanci

Celá Skupina zaměstnává celkem 26 742 lidí, z toho 728 je zaměstnáno v zahraničních společnostech. V hlavním závodě v Mladé Boleslavi vyrábí a montuje automobily téměř 20 000 zaměstnanců. Pobočný závod v Kvasinách zaměstnává 1 215 zaměstnanců a v závodě v krkonošském Vrchlabí pracuje dalších 1 120 zaměstnanců. Škoda Auto usiluje o vytvoření takového pracovního prostředí, které podporuje motivaci, výkonnost a vysokou kreativitu svých zaměstnanců. Tento přístup je jedním z předpokladů pro to, aby společnost byla dlouhodobě schopna uspokojovat stále rostoucí nároky svých zákazníků.

(9)

Použitý metodický aparát

9

2 Použitý metodický aparát

2.1 Finan č ní analýza obecn ě

Finanční analýza patří k základním dovednostem každého finančního manažera. Tvoří každodenní součást jeho práce, neboť závěry a poznatky finanční analýzy slouží nejen pro strategické a taktické rozhodování o investicích a financování, ale i pro reporting vlastníkům, věřitelům a dalším zájemcům. Finanční analýza je soubor činností, jejíchž cílem je zjistit a vyhodnotit komplexně finanční situaci podniku, kterou zpracovává ekonomický úsek podniku.

2.2 Horizontální analýza

Horizontální analýza sleduje změny jednotlivých položek účetních výkazů v čase a intenzitu těchto změn (o kolik jednotek – absolutní změna, o kolik procent - relativní změna).

2.3 Vertikální analýza

Vertikální analýza zkoumá strukturu finančního výkazu vztaženou k nějaké smysluplné veličině. U rozvahy je touto smysluplnou veličinou bilanční suma, u výsledovky tržby za prodej vlastních výrobků a služeb a tržby za prodej zboží.

2.4 Pom ě rová analýza

Poměrová analýza popisuje a kvantifikuje vzájemné vztahy mezi jednotlivými položkami účetních výkazů. Poměrové ukazatele vznikají jako podíl dvou absolutních ukazatelů a pokrývají veškeré složky výkonnosti podniku.

2.4.1 Rentabilita

Ukazatele rentability jsou konstruovány jako poměr konečného efektu dosaženého podnikatelskou činností (výstupu) k nějaké srovnávací základně (vstupu), která může být jak na straně aktiv, tak na straně pasiv, nebo k jiné bázi. Zobrazují pozitivní nebo naopak negativní vliv řízení aktiv, financování firmy a likvidity na rentabilitu.

(10)

10 Rentabilita celkových aktiv – ROA

Poměřuje zisk s celkovými aktivy investovanými do podnikání bez ohledu na to, zda byla financována z vlastního kapitálu nebo kapitálu věřitelů.

ROA =

aktiva celková

EBIT

Rentabilita vlastního kapitálu – ROE

Měří, kolik čistého zisku připadá na jednu korunu investovaného kapitálu akcionářem.

ROE =

kapitál vlastní

zisk čistý

Rentabilita z vlastních finančních zdrojů

Rentabilita z vlastních finančních zdrojů =

kapitál vlastní

odpisy čistýzisk+

Rentabilita tržeb – ROS

Tento ukazatel měří podíl čistého zisku připadající na 1 Kč tržeb.

ROS =

tržby zisk čistý

2.4.2 Likvidita

Běžná likvidita udává, kolikrát je podnik schopen uhradit závazky svých věřitelů, pokud by přeměnil veškerá svá oběžná aktiva na peněžní prostředky. Podle průměrné strategie se má tato likvidita pohybovat v rozmezí 1,6-2,5.

Běžná likvidita =

závazky krátkodobé

aktiva oběžná

Pohotová likvidita je konstruována ve snaze vyloučit nejméně likvidní část oběžných aktiv – zásoby z ukazatele běžné likvidity. Průměrná doporučená hodnota je 0,7-1,0.

Pohotová likvidita =

zásoby -

aktiva oběžná

(11)

11

Peněžní likvidita udává, jaké platební prostředky má společnost okamžitě k dispozici (na účtech, v pokladně, krátkodobé cenné papíry, šeky atd.). Doporučená hodnota tohoto ukazatele je 0,2.

Peněžní likvidita =

majetek finanční

krátkodobý

2.4.3 Aktivita

Obrat aktiv je ukazatel měřící efektivnost využívání celkových aktiv. Udává, kolikrát se celková aktiva obrátí za rok.

Obrat aktiv =

aktiva celková

tržby

Obrat zásob udává, kolikrát je každá položka zásob v průběhu roku prodána a opětovně naskladněna.

Obrat zásob =

zásoby tržby

Doba obratu zásob vyjadřuje průměrný počet dnů, po něž jsou zásoby vázány v podniku do doby jejich spotřeby nebo do jejich prodeje.

Doba obratu zásob = *360 tržby zásoby

Doba obratu (inkasa) pohledávek měří, kolik uplyne dní, během nichž je inkaso peněz za tržby zadrženo v pohledávkách. Po tuto dobu musí firma čekat na inkaso plateb za své již provedené tržby za vyrobené výrobky a poskytnuté služby.

Doba inkasa pohledávek = *360 tržby

pohledávky

Doba splatnosti krátkodobých závazků – ve jmenovateli jsou uvedeny denní tržby z prodeje vlastních výrobků a služeb a z prodeje zboží jako zdroj pro splácení krátkodobých závazků.

Doba splatnosti krátkodobých závazků = *360 tržby

(12)

12

2.4.4 Zadluženost

Debt ratio I. udává v jaké výši je majetek podniku kryt cizími zdroji. Jeho výši je ovšem třeba vždy posuzovat společně s celkovou výnosností, kterou podnik dosahuje z celkového vloženého kapitálu. Za dobrý stav se považuje 30-50% cizího kapitálu. Věřitelé dávají přednost nižšímu a vlastníci naopak vyššímu zadlužení.

Debt ratio I. =

aktiva celková

zdroje cizí

Debt ratio II. ukazuje krytí majetku podniku cizími zdroji a ostatními pasivy.

Debt ratio II. =

aktiva celková

pasiva ostatní zdroje

cizí +

Equity ratio charakterizuje dlouhodobou finanční stabilitu podniku a udává, jak velká je jeho samostatnost. Hodnotí kolik procent majetku společnosti je kryto z vlastních zdrojů.

Equity ratio =

aktiva celková

kapitál vlastní

Debt equity ratio dává poměr cizích zdrojů a vlastního kapitálu. Doporučená hodnota by se měla pohybovat do 1.

Debt equity ratio =

kapitál vlastní

zdroje cizí

Ukazatel úrokového krytí – kolikrát celkový efekt reprodukce pokryje úrokové platby, jinými slovy jaká je schopnost podniku krýt náklady na cizí úročený kapitál.

Úrokové krytí =

úroky nákladové

EBIT

2.4.5 Ukazatele kapitálového trhu

Ukazatele kapitálového trhu vyjadřují, jak je trhem hodnocena minulá činnost podniku a jeho budoucí výhled. Jsou výsledkem úrovně všech výše uvedených oblastí – likvidity, využití aktiv, využití dluhů a výnosnosti podniku.

Účetní hodnota akcie (Book value) vyjadřuje zisk dosahovaný v minulém a aktuálním období, který je následně rozdělován mezi stát (daně), vlastníky (dividendy)

(13)

13

a podnik (reinvestice). Zisk, který je reinvestován, představuje přírůstek ve vlastním kapitálu a je odrazem pro využití růstových příležitostí. Současně odráží i základní strategická rozhodnutí vlastníků, tj. kolik zisku bude určeno na spotřebu (dividendy) a kolik na reinvestice.

Book value =

akcií počet

kapitál vlastní

Účetní zisk na akcii (EPS) informuje akcionáře o velikosti zisku na jednu kmenovou akcii.

EPS =

akcií počet

zisk čistý

Výplatní poměr vyjadřuje jaký je podíl vytvořeného čistého zisku po zdanění je vyplacen akcionářům a jaká část je věnována na reinvestice do podniku.

Výplatní poměr =

zisk čistý

akcii na dividenda

Aktivační poměr zachycuje velikost zisku reinvestovaného zpět do podniku.

Aktivační poměr = 1 – výplatní poměr

2.5 Du Pont ů v rozklad

Du Pontova analýza slouží především k odhalení základních činitelů efektivnosti pomocí rozkladu ROA (rentabilita aktiv) a ROE (rentabilita vlastního kapitálu). Du Pontův rozklad je založen na Du Pontově rovnici:

ROA =

A ČZ A

*T T ČZ

=

ROE =

VK ČZ VK

* A A

*T T

ČZ =

(14)

14

Rozšířená Du Pontova rovnice rozděluje ROE na tři tzv. manažerské páky – rentabilitu tržeb

T ČZ

, obrat celkových aktiv A

T a finanční páku VK

A . Je na rozhodnutí managementu, kterou z uvedených pák uplatní a kterou se bude snažit zvýšit ROE.

2.6 Finan č ní páka

Finanční páka je efekt zvyšování rentability vlastního kapitálu použitím cizího kapitálu v kapitálové struktuře podniku. Do jistého zadlužení platí, že využívání cizího kapitálu je efektivnější než použití vlastního kapitálu. Tedy že cizí kapitál je levnější a to v situaci, kdy náklady na cizí kapitál jsou menší než výnosy, které by tento kapitál přinesl. Při určitém zadlužení podnik optimalizuje své náklady na kapitál.

2.7 Pracovní kapitál

Pracovní kapitál vyjadřuje dlouhodobě financovanou část oběžného majetku.

Informuje mimo jiné o předpokladech podniku pro růst, expanzi. Vždy by měl nabývat kladné hodnoty, opak svědčí o nedodržení zlatých bilančních pravidel

WC = OA – krátkodobé závazky

Velikost pracovního kapitálu je zajímavá pro věřitele. Čím více se pracovní kapitál zvětšuje, tím větší mají jistotu, že jim podnik zaplatí jejich dluhy.

2.8 Obratový cyklus pen ě z

Charakterizuje dobu, po kterou jsou fondy podniku vázány v oběžných aktivech. Tzn.

doba mezi platbou za nakoupený materiál a přijetím inkasa z prodeje výrobků.

Obratový cyklus peněz = doba obratu zásob + doba inkasa pohl. - doba odkladu plateb

2.9 Bilan č ní pravidla

Zlaté bilanční pravidlo financování - vychází z potřeby sladit časový horizont používání aktiv v podniku s časovým horizontem zdrojů pasiv, kterými je financován.

Dlouhodobý majetek by měl být financován především z vlastních a dlouhodobých cizích zdrojů a krátkodobý majetek z krátkodobých zdrojů.

(15)

15

Zlaté pravidlo vyrovnání rizika – vlastní zdroje by měly být vyšš,í než jsou cizí zdroje, nebo by měly být alespoň vyrovnané. Samozřejmě záleží na oboru, ve kterém společnost podniká. Je jasné, že jiný poměr bude mít stavební společnost a jiný banka.

Zlaté pari pravidlo – stálá aktiva a vlastní zdroje by se měly rovnat jen výjimečně. V opačném případě by byl podnik překapitalizován a způsob financování neefektivní.

Zlaté poměrové pravidlo – zaměřuje se na problematiku vztahu vývoje investic a tržeb podniku. Aby se podařilo udržet rovnováhu, nemělo by tempo růstu investic předstihnout tempo růstu tržeb. Příliš vysoké investice by do budoucna zatěžovaly podnik hned z několika důvodů - snížená rentabilita a likvidita, problém konkurenceschopnosti, nevyužití výrobních kapacit.

2.10 Altman ů v index a index IN 2000

Altmanův index a index IN 2000 se snaží o souhrnné vyjádření finančního zdraví podniku a patří mezi modely predikce finanční tísně. Jedná se o několik kritérií vyjádřených poměry rozvahových a výsledkových položek. Každému z kritérií je přiřazena váha. Po sečtení hodnot všech kritérií, vynásobených specifickou vahou bychom měli dostat informaci o finančním zdraví, resp. problémech příslušného podniku.

2.10.1 Altman ů v index

Nástroj amerického metodika Edvarda Altmana, se snaží vystihnout jedním číslem (z-skóre) globální finanční situaci podniku.

Vzorec pro podnik, který není obchodovatelný na kapitálovém trhu:

Z-skóre = *0,717

A 847 WC , 0 A * 420 NZ , CZ 0 998 VK , 0 A* 107 T , 3 A *

EBIT + + + +

Tabulka 1 Stupnice pro vyhodnocení Altmanova indexu

podniky bezprostředně ohrožené bankrotem z<1,79

"šedá zóna" - nelze jednoznačně označit 1,79<z<2,99 podniky s vysokou pravděpodobností přežití 3,00<z

2.10.2 Index IN 2000

Index IN 2000 je obdobou Altmanova indexu a byl sestaven pro české podniky manžely Neumaierovými. Index IN 2000 je posuzován z hlediska finančního zdraví podniku

(16)

16

a zjišťuje, jestli výnosnost vlastního jmění převyšuje alternativní náklad na kapitál (tvoří ekonomickou přidanou hodnotu EVA).

Vzorec pro výpočet indexu IN 2000:

IN 2000 = *0,015

KZ 481 OA , 0 A * výnosy 573

, 4 A * 017 EBIT , 0 CK*

A − + + +

Tabulka 2 Stupnice pro vyhodnocení IN 2000

OK IN>2,07

spíše lepší 1,42-2,07

těžko říci 1,089-1,42

spíše horší 0,684-1,089

špatné IN<0,684

2.11 Ekonomický normál

Ekonomický normál je soubor nerovnic sestavených z indexů ukazatelů charakterizující základní oblasti podnikové ekonomiky. Indexy charakterizující růst daného ukazatele mezi dvěmi obdobími a nerovnice tedy slouží k posouzení růstových vztahů v ekonomice podniku.

Cílem je ukázat, zda je rozvoj podniku převážně intenzivní nebo extenzivní.

Extenzivní rozvoj podniku je způsoben použitím většího množství produkčních faktorů, které jsou v účetnictví zachyceny prostřednictvím jednotlivých forem aktiv (pasiv) a prostřednictvím mzdových (osobních) nákladů. Intenzivní rozvoj podniku je výsledkem vyššího využití produkčních faktorů a právě jeho dosažení by mělo být cílem podniku. Podle ekonomického normálu je pro úspěšný rozvoj podniku žádoucí, aby byl:

• Růst přidané hodnoty rychlejší než růst tržeb

• Růst zisku rychlejší než růst přidané hodnoty

• Růst zásob pomalejší než růst tržeb

• Růst počtu pracovníků pomalejší než růst mezd

(17)

17

2.12 SWOT analýza

SWOT analýza je souhrnným zhodnocením silných, slabých stránek a příležitostí a ohrožení daného podniku. Silné a slabé stránky vycházejí z interní analýzy podniku a příležitosti a ohrožených vyplývají z okolí – externí analýzy podniku. Analýza je výchozím krokem pro určení strategie a specifických cílů podniku, umožňuje tedy formulování strategické vize usměrnění budoucího vývoje se zaměřením na řešení:

• Jak zachovat a posílit silné stránky?

• Jak odstranit nebo eliminovat slabé stránky?

• Které budoucí příležitosti lze využít pro další rozvoj?

• Jak čelit očekávaným ohrožením dalšího rozvoje?

(18)

Horizontální analýza účetních výkazů

18

3 Horizontální analýza ú č etních výkaz ů

Podstatou horizontální analýzy je porovnání jednotlivých položek výkazů v čase.

Informuje o základních pohybech v jednotlivých položkách výkazů a o intenzitě tohoto pohybu mezi jednotlivými časovými obdobími.

3.1 Horizontální analýza rozvahy

Tabulka 3 Horizontální analýza rozvahy

relativní změna absolutní změna (tis. Kč) Rozvaha ve zkráceném rozsahu

2004 2003 2002 2001 2004 2003 2002 2001

AKTIVA CELKEM 8,59% -1,00% 0,31% -0,08% 5 685 273 -667 056 207 733 -50 362 A.

POHLEDÁVKY ZA UPSANÝ

VLASTNÍ KAPITÁL

B. DLOUHODOBÝ MAJETEK -6,65% -1,78% -0,30% 14,89% -2 931 059 -799 515 -134 753 5 833 442 B.I. Dlouhodobý nehmotný majetek 5,77% 84,74% 317,22% -4,27% 95 046 755 805 678 103 -9 541 B.II. Dlouhodobý hmotný majetek -7,96% -3,64% -1,74% 15,33% -3 324 725 -1 576 729 -766 513 5 859 518 B.III. Dlouhodobý finanční majetek 43,88% 3,25% -6,57% -2,29% 298 620 21 409 -46 343 -16 535 C. OBĚŽNÁ AKTIVA 39,33% 1,44% 4,46% -22,74% 8 631 483 312 404 923 892 -6 094 408 C.I. Zásoby 18,47% -7,53% 1,87% -16,61% 1 307 987 -576 720 140 212 -1 496 815

C.II. Dlouhodobé pohledávky -7,26% 6,96% -75 983 68 039 977 863 0

C.III. Krátkodobé pohledávky 47,34% -10,54% 5,57% -29,25% 5 360 463 -1 333 482 667 210 -4 956 284 C.IV. Krátkodobý finanční majetek 81,73% 633,49% -71,69% 42,56% 2 039 016 2 154 567 -861 393 358 691 D.

OSTATNÍ AKTIVA - přechodné

účty aktiv -11,39% -57,50% -58,08% 17,76% -15 151 -179 945 -433 539 112 564 D.I. Časové rozlišení -11,39% -57,50% -58,08% 17,76% -15 151 -179 945 -433 539 112 564

2004 2003 2002 2001 2004 2003 2002 2001

PASIVA CELKEM 8,59% -1,00% 0,31% -0,08% 5 685 273 -667 056 207 733 -50 362 A. VLASTNÍ KAPITÁL 3,42% 6,51% 5,89% 8,16% 1 085 827 1 940 959 1 659 527 2 124 819

A.I. Základní kapitál 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0 0 0 0

A.II. Kapitálové fondy 50,52% 57,74% -49,17% 0,00% 639 257 463 194 -775 960 0 A.III.

Rezervní fondy, nedělitelný fond

a ostatní fondy ze zisku 10,95% 15,64% 22,31% 73 889 91 257 106 447 477 191 A.IV.

Výsledky hospodaření minulých

let -14,15% 17,52% 36,24% 77,22% -1 646 124 1 733 884 2 632 836 3 165 380 A.V.

Výsledek hospodaření běžného

účetního období 136,61% -19,03% -14,27% -36,19% 2 018 805 -347 376 -303 796 -1 207 376 B. CIZÍ ZDROJE 13,35% -7,06% 15,43% -14,37% 4 589 250 -2 611 217 4 945 888 -5 380 963 B.I. Rezervy 27,69% 16,14% 15,35% -11,00% 1 414 132 709 945 585 231 -471 458

B.II. Dlouhodobé závazky -50,00% 0,00% 0,00% 0,00% -5 000 000 0 0 0

B.III. Krátkodobé závazky 42,40% 9,54% 8,38% -11,25% 8 175 118 1 678 838 1 360 657 -2 059 505 B.IV. Bankovní úvěry a výpomoci -100,00% 150,00% -58,76% 0 -5 000 000 3 000 000 -2 850 000 C.

OSTATNÍ PASIVA - přechodné

účty pasiv 174,50% 121,24% -99,16% 1484,05% 10 196 3 202 -312 489 295 236 C.I. Časové rozlišení 174,50% 121,24% -99,16% 1484,05% 10 196 3 202 -312 489 295 236

(19)

19

3.1.1 Aktiva

Celková bilanční suma v daném období střídavě roste a klesá. Nejvíce celková aktiva vzrostla v roce 2004 o 8,59% (8 685 253 tis. Kč). Největší podíl na tomto vzrůstu mají jednoznačně oběžná aktiva (+39,33%, +8 631 483 tis. Kč), dlouhodobý majetek v roce 2004 klesá (-6,65 %, 2 931 059 tis. Kč). Dlouhodobý majetek v daném období nejprve roste (+14,89 %) a od roku 2002 začne mírně klesat (-0,30%). Pokles se každým rokem zvětšuje.

Oběžná aktiva mají opačnou tendenci. V roce 2001 klesají (-22,74%) a od dalšího roku rostou, až do roku 2004, kdy je přírůstek nejvýraznější.

Dlouhodobý majetek

Dlouhodobý majetek zaznamenal v roce 2001 nárůst o 14,89% především díky vysoké investici 16,2 mld. Kč do výroby agregátů v Mladé Boleslavi a produkce nového modelu Superb v Kvasinách. V dalších letech má vlivem snižování investic klesající tendenci.

Složky dlouhodobého majetku se v čase vyvíjely různě. Dlouhodobý nehmotný majetek nejprve klesá (-4,27%), v dalším roce prudce roste (+317,22%), v dalších letech byl nárůst pozvolnější. Dlouhodobý finanční majetek měl podobný vývoj. V prvních dvou letech klesá až k vysokému navýšení v posledním roce (+43,88%, +298 620 tis. Kč). Dlouhodobý hmotný majetek naopak roste a v průběhu daných let stále více klesá až nejvíce v roce 2004 (3 324 725 tis. Kč). Největší nárůst v aktivech zaznamenala ocenitelná práva. V roce 2004 vzrostla o 3 250,82% na částku 1 476 638 tis. Kč.

Vývoj Dlouhodobého majetku (v tis. Kč)

0 10 000 000 20 000 000 30 000 000 40 000 000 50 000 000

2004 2003 2002 2001 2000

DLOUHODOBÝ MAJETEK

Dlouhodobý nehmotný majetek

Dlouhodobý hmotný majetek

Dlouhodobý finanční majetek

Graf 1 Vývoj dlouhodobého majetku Oběžná aktiva

V daném období 2000-2004 mají oběžná aktiva nerovnoměrný vývoj. V roce 2001 nejprve poklesly (-22,74%), od dalšího roku mírně rostou a v roce 2004 vzrostly až o 39,33%

na částku 30 575 853 tis. Kč. Jednotlivé složky oběžných aktiv se vyvíjely různě. Zásoby zaznamenaly střídavý pohyb – nejprve pokles (-16,61%) a pak střídavě růst a zase pokles po

(20)

20

jednotlivých letech. Pozitivní pokles zásob v roce 2003 byl způsoben optimalizačními opatřeními od procesu pořízení a výroby po prodej automobilů zákazníkům. V posledním roce 2004 se zásoby znovu zvýšily na 8 388 753 tis. Kč (+18,47%, +1 307 987 tis. Kč) z důvodů souběžné výroby dvou generací vozu Octavia. Dlouhodobé pohledávky společnost v prvních dvou letech vůbec nemá. Od roku 2002 vznikly společnosti dlouhodobé pohledávky jak zahraniční, tak tuzemské. Nejprve mírně rostou a posléze zpátky klesají. Krátkodobé pohledávky mají střídavě klesající a rostoucí tendenci. V roce 2001 v důsledku rozšíření faktoringu dochází k významnému snížení krátkodobých pohledávek (-29,25%, - 4 956 284 tis. Kč). V následujícím roce 2002 dochází ke zvýšení krátkodobých pohledávek prostřednictvím vykázání odložení daňové pohledávky ve výši 978 mld. Kč. V roce 2003 zavedla Škoda Auto faktoring prostřednictvím ŠkoFinu a podařilo se tak výrazně zlepšit strukturu krátkodobých pohledávek (-10,54%). Krátkodobý finanční majetek je z velké většiny tvořen účty v bankách, jejichž vývoj kopíruje. Na počátku velký růst (+42,56%, +358 691 tis. Kč), další rok pokles (-71,69%, -861 393 tis. Kč), v roce 2003 prudký nárůst (+633,49%, +2 154 567 tis. Kč) pokračující i v posledním sledovaném roce (+81,73%, 2 039 016 tis. Kč).

Vývoj oběžných aktiv (v tis. Kč)

0 10 000 000 20 000 000 30 000 000 40 000 000

2004 2003 2002 2001 2000

OBĚŽNÁ AKTIVA

Zás oby

Dlouhodobé pohledávky Krátkodobé pohledávky Krátkodobý finanční m ajetek

Graf 2 Vývoj oběžných aktiv

3.1.2 Pasiva

Vlastní kapitál

Vlastní kapitál v průběhu let stále roste, což je způsobeno především růstem výsledku hospodaření minulých let. V roce 2001 byla nově vytvořena položka pro přecenění rozdílů ze zajišťovacích instrumentů, což mělo kladný vliv na změnu vlastního kapitálu. Stejný vývoj mají i rezervy, protože Škoda Auto vytváří zákonný rezervní fond, v souladu s příslušnými ustanoveními obchodního zákoníku, ve výši 5% čistého zisku ročně, dokud výše tohoto fondu nedosáhne 20% základního kapitálu.

(21)

21

Největší nárůst ve vlastním kapitálu zaznamenaly v roce 2003 a 2004 Kapitálové fondy (+57,74% a +50,52%). V roce 2004 měl významný podíl na změně vlastního kapitálu také výsledek hospodaření běžného účetního období (+136,61%, +2 018 805 tis. Kč).

Absolutně se tedy v roce 2004 suma vlastního kapitálu dostala na 32 843 757 tis. Kč.

Vývoj vlastního kapitálu (v tis. Kč)

0 10 000 000 20 000 000 30 000 000 40 000 000

2004 2003 2002 2001 2000

VLASTNÍ KAPITÁL Základní kapitál Kapitálové fondy

Rezervní fondy, nedělitelný fond a ostatní fondy ze zisku Výsledky hospodaření minulých let

Výsledek hospodaření běžného účetního období

Graf 3 Vývoj vlastního kapitálu Cizí zdroje

V daném období mají cizí zdroje kolísavý charakter. Změny rezerv i krátkodobých závazků zpočátku mírně klesají a v dalších letech postupně více rostou. V roce 2003 splatila Škoda Auto 5 000 tis. Kč provozních úvěrů. Díky zlepšení struktury financování společnosti se tak snižují cizí zdroje. Cizí zdroje jsou nejvyšší v roce 2004, kdy dosáhly výše 38 976 769 tis. Kč, z toho je 6 522 050 tis. Kč rezerv a 27 454 719 tis. Kč krátkodobých závazků. V tomto roce ke svému financování Škoda Auto použila pouze vydané dluhopisy, eliminovala překlenovací úvěry a jiné úvěry nečerpala. Dlouhodobé závazky jsou po celou sledovanou dobu ve výši 10 000 000 tis. Kč, jen v posledním roce klesly na polovinu.

Vývoj cizích zdrojů (v tis. Kč)

0 10 000 000 20 000 000 30 000 000 40 000 000 50 000 000

2004 2003 2002 2001 2000

CIZÍ ZDROJE Rezervy

Dlouhodobé závazky Krátkodobé závazky Bankovní úvěry a výpomoci

Graf 4 Vývoj cizích zdrojů

(22)

22

3.2 Horizontální analýza výkazu zisk ů a ztrát

Tabulka 4 Horizontální analýza výsledovky

2004 2003 2002 2001 2004 2003 2002 2001

Výsledovka ve zkráceném rozsahu

relativní změna absolutní změna (tis. Kč)

+ PŘIDANÁ HODNOTA 6,60% 5,83% -1,08% 17,49% 1 540 656 1 286 706 -239 851 3 319 244

*

PROVOZNÍ VÝSLEDEK

HOSPODAŘENÍ 12,42% 41,67% -20,81% -10,79% 646 868 1 532 143 -966 218 -561 387

*

FINANČNÍ VÝSLEDEK

HOSPODAŘENÍ -61,36% 126,65% -39,66% 91,33% 1 652 009 -1 504 525 780 689 -939 700

**

Výsledek hospodaření za běžnou

činnost 136,61% -19,03% -45,74% 0,29% 2 018 805 -347 376 -1 538 754 9 636

*

Výsledek hospodaření za účetní

období 136,61% -19,03% -14,27% -36,53% 2 018 805 -347 376 -303 796 -1 225 322

***

Výsledek hospodaření před

zdaněním 91,36% 1,11% -6,94% -35,95% 2 298 877 27 618 -185 529 -1 501 087

Výsledek hospodaření po zdanění má klesající charakter. Z původních 3 354 259 tis.

Kč v roce 2000 klesl až na částku 1 477 765 tis. Kč v roce 2003, což je víc jak poloviční pokles. V roce 2001 způsobila pokles hospodářského výsledku silná česká koruna, investice do nových výrobků a výrobních míst. V roce 2003 pokles výsledku hospodaření zavinilo navýšení rezerv na ekologickou likvidaci starých vozů v souvislosti s blížícím se vstupem do EU. V posledním roce sledovaného období však společnost zaznamenala obrovský nárůst (+136,61%, +2 018 805 tis. Kč). Škoda Auto se zapojila v rámci koncernu Volkswagen do programu „For Motion“ za cílem zvýšit výkonnost podniku se zaměřením na potenciál pro zlepšení finanční situace (výsledku hospodaření).

Dalo by se říct, že společnosti Škoda Auto a.s. se v roce 2004 velmi daří. V rámci optimalizace struktury pohledávek, rozšíření factoringu a změny v uplatnění DPH při pořízení zboží z EU zaznamenává provozní výsledek hospodaření, který udává její smysl existence, opět extrémní hodnoty (5 855 752 tis. Kč). Přidaná hodnota má v počátku let příznivý rostoucí vývoj (+17,49%, +3 319 244 tis. Kč), v roce 2002 mírný pokles (-1,08%, -239 851 tis. Kč) a v dalších letech růst díky zvyšování tržeb z obratu (+5, 83%, 1 286 706 tis.

Kč a +6,60%, 1 540 656 tis. Kč), což je pro firmu velmi příznivé. Paralelní pokles výkonové spotřeby s výkony uprostřed daného období naznačuje velmi dobré řízení nákladů firmy, které snižuje negativní dopad na tržby z hlavní činnosti.

Osobní náklady během všech let rostou. Způsobuje to jistě stále zvětšující se počet zaměstnanců, který je 24 561 pracovníků v roce 2004.

Nákladové úroky kolísají až v posledním roce klesají. Jsou stále několikrát menší než výnosové úroky, stejně jako ostatní finanční výnosy a náklady. Důsledkem je stále záporný finanční výsledek hospodaření, který však není natolik významný a konečný výsledek

(23)

23

hospodaření příliš neovlivňuje. V roce 2004 se projevil efekt úrokových výnosů z půjček koncernovým společnostem, snížení poplatků za faktoring a kursové zisky zlepšili finanční hospodářský výsledek (+1 652 tis. Kč).

Vývoj tržeb (v tis. Kč)

0 40 000 000 80 000 000 120 000 000 160 000 000

2004 2003 2002 2001 2000

Tržby za prodej zboží

Výkony

Tržby z prodeje dlouhodobého majetku a materiálu

Graf 5 Vývoj tržeb

(24)

Vertikální analýza účetních výkazů

24

4 Vertikální analýza ú č etních výkaz ů

Týká se struktury určité veličiny vyjádřené v procentech. Vždy se zabývá jen jedním obdobím, ve kterém zkoumá, jak se na určité globální veličiny podílejí veličiny dílčí. Je vhodný pro porovnávání výkazů podniku v delším časovém horizontu. Nevýhodou je, že neukazuje příčiny změn a absolutní základna pro výpočet se mění.

4.1 Vertikální analýza rozvahy

Tabulka 5 Vertikální analýza rozvahy

Podíl na bilanční sumě Rozvaha ve zkráceném rozsahu

2004 2003 2002 2001 2000

AKTIVA CELKEM 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%

A.

POHLEDÁVKY ZA UPSANÝ

VLASTNÍ KAPITÁL

B. DLOUHODOBÝ MAJETEK 57,27% 66,63% 67,16% 67,57% 58,77%

B.I. Dlouhodobý nehmotný majetek 2,43% 2,49% 1,33% 0,32% 0,33%

B.II. Dlouhodobý hmotný majetek 53,48% 63,11% 64,84% 66,19% 57,35%

B.III. Dlouhodobý finanční majetek 1,36% 1,03% 0,99% 1,06% 1,08%

C. OBĚŽNÁ AKTIVA 42,56% 33,17% 32,37% 31,09% 40,21%

C.I. Zásoby 11,68% 10,70% 11,46% 11,29% 13,52%

C.II. Dlouhodobé pohledávky 1,35% 1,58% 1,46% 0,00% 0,00%

C.III. Krátkodobé pohledávky 23,22% 17,12% 18,94% 18,00% 25,42%

C.IV. Krátkodobý finanční majetek 6,31% 3,77% 0,51% 1,80% 1,26%

D.

OSTATNÍ AKTIVA - přechodné

účty aktiv 0,16% 0,20% 0,47% 1,12% 0,95%

D.I. Časové rozlišení 0,16% 0,20% 0,47% 1,12% 0,95%

2004 2003 2002 2001 2000

PASIVA CELKEM 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%

A. VLASTNÍ KAPITÁL 45,72% 48,01% 44,62% 42,27% 39,05%

A.I. Základní kapitál 23,26% 25,26% 25,01% 25,08% 25,07%

A.II. Kapitálové fondy 2,65% 1,91% 1,20% 2,37% 2,37%

A.III.

Rezervní fondy, nedělitelný fond a

ostatní fondy ze zisku 1,04% 1,02% 0,87% 0,72% 0,00%

A.IV. Výsledky hospodaření minulých let 13,90% 17,58% 14,81% 10,91% 6,15%

A.V.

Výsledek hospodaření běžného

účetního období 4,87% 2,23% 2,73% 3,20% 5,00%

B. CIZÍ ZDROJE 54,26% 51,98% 55,37% 48,12% 56,16%

B.I. Rezervy 9,08% 7,72% 6,58% 5,72% 6,43%

B.II. Dlouhodobé závazky 6,96% 15,12% 14,97% 15,01% 15,00%

B.III. Krátkodobé závazky 38,22% 29,14% 26,34% 24,38% 27,45%

B.IV. Bankovní úvěry a výpomoci 0,00% 0,00% 7,48% 3,00% 7,28%

C.

OSTATNÍ PASIVA - přechodné

účty pasiv 0,02% 0,01% 0,00% 9,61% 4,79%

C.I. Časové rozlišení 0,02% 0,01% 0,00% 0,47% 0,03%

(25)

25

4.1.1 Aktiva

Aktiva tvoří z větší poloviny dlouhodobý majetek (cca 60%), z menší poloviny oběžná aktiva a zanedbatelné procento tvoří ostatní aktiva.

Struktura aktiv (v tis. Kč)

0,00%

20,00%

40,00%

60,00%

80,00%

100,00%

2004 2003 2002 2001 2000

Ostatní aktiva Oběžná aktiva Dlouhodobý majetek

Graf 6 Struktura aktiv Dlouhodobý majetek

Největší podíl dlouhodobého majetku tvoří dlouhodobý hmotný majetek, který je složený z většiny ze staveb a samostatných movitých věcí. Podíl dlouhodobého finančního majetku na dlouhodobém majetku se pohybuje pouze kolem 1% s největším zastoupením podílů v ovládaných a řízených osobách. Velký podíl na dlouhodobém majetku má vysoká investiční činnost.

Tabulka 6 Investiční činnost

2004 2003 2002 2001 2000

Investice (tis. Kč) 8 430 000 10 248 000 11 586 000 16 235 000 13 873 000

Oběžná aktiva

Oběžná aktiva mají v posledních letech oproti dlouhodobému majetku rostoucí tendenci. Jsou tvořena především krátkodobými pohledávkami, menší podíl mají zásoby, krátkodobý finanční majetek a nejmenší kolem dlouhodobé pohledávky.

V posledních letech významně klesá podíl zásob v důsledku optimalizačního programu dodávek zákazníkovi. Díky prohloubení faktoringu společnosti klesá podíl krátkodobých pohledávek z obchodních vztahů.

4.1.2 Pasiva

Pasiva tvoří z větší poloviny cizí zdroje. V letech 2000 a 2001 jsou poměrně velkou částí pasiv (4,79% a 9,61%) také ostatní pasiva – časové rozlišení je způsobeno dohadnými

(26)

26

účty pasivními, které byly od roku 2002 ve finančních výkazech překlasifikovány do krátkodobých závazků (cizí zdroje).

Struktura pasiv (v tis. Kč)

0,00%

20,00%

40,00%

60,00%

80,00%

100,00%

2004 2003 2002 2001 2000

Ostatní pasiva Cizí zdroje Vlastní kapitál

Graf 7 Struktura pasiv Vlastní kapitál

Vlastní kapitál je cca 25% tvořen základním kapitálem (16 708 850 tis. Kč). Druhý největší podíl na vlastním kapitálu má nerozdělený zisk minulých let, který roste od roku 2000 (6,15%) až do roku 2003 (17,58%), v posledním sledovaném roce 2004, zaznamenal pokles na 13,90%. Menší podíl na vlastním kapitálu pak tvoří kapitálové fondy a rezervní fondy, nedělitelný fond a ostatní fondy ze zisku. Vlastní kapitál je každoročně kladný především v důsledku podílu pozitivního výsledku hospodaření, který v roce 2004 dosahuje téměř 5% celkových pasiv.

Cizí zdroje

Největší podíl cizích zdrojů na celkových pasivech byl v roce 2002 55,37 %. Cizí zdroje tvoří v průměru 30% krátkodobé závazky, které v roce 2004 dosáhly dokonce 38,22%.

Dalším podílem jsou dlouhodobé závazky (2000-2003 je to 10 000 000 tis. Kč), které v roce 2004 klesly na polovinu a rezervy, jejichž část na cizím kapitálu má vzestupnou tendenci od 5,72% do 9,08%. Po splacení bankovního úvěru v roce 2003 je podíl této položky na financování majetku nulový a z největší části tak přechází na krátkodobé závazky.

(27)

27

4.2 Vertikální analýza výkazu zisk ů a ztrát

Tabulka 7 Vertikální analýza výsledovky

Podíl na bilanč_{ní sum}ě Výsledovka ve zkrácením rozsahu

2004 2003 2002 2001 2000

+ PŘIDANÁ HODNOTA 16,21% 16,08% 15,14% 14,55% 13,92%

*

PROVOZNÍ VÝSLEDEK

HOSPODAŘENÍ 3,81% 3,59% 2,52% 3,03% 3,82%

*

FINANČNÍ VÝSLEDEK

HOSPODAŘENÍ -0,68% -1,85% -0,82% -1,28% -0,76%

**

Výsledek hospodaření za běžnou

činnost 2,28% 1,02% 1,25% 2,19% 2,46%

*

Výsledek hospodaření za účetní

období 2,28% 1,02% 1,25% 1,39% 2,46%

***

Výsledek hospodaření před

zdaněním 3,14% 1,73% 1,71% 1,74% 3,06%

Všechny položky výkazu zisků a ztrát jsou poměřovány se součtem tržeb za prodej zboží a tržeb za prodej vlastních výrobků a služeb (dále jen tržby). Tyto tržby jsou ve Škodě Auto vzhledem k předmětu jejich podnikání považovány za stěžejní.

Výkonová spotřeba tvoří víc jak 80% tržeb. Klesající charakter je pozitivní signál, že nákladovost tržeb v čase klesá, v posledním roce však opět mírně vzrostla. To dále ovlivňuje rentabilitu tržeb měřenou přidanou hodnotou, která v daném období roste (13,92%, 14,55%, 15,14%, 16,08% a 16,21%). Roste taky podíl osobních nákladů a to především mzdových nákladů na tržbách.

V níže uvedeném grafu jsou sečteny celkové tržby (tržby z prodeje dlouhodobého majetku a materiálu, tržby za prodej zboží a tržby za prodej vlastních výrobků a služeb). Byl tak vyjádřen podíl všech uvedených tržeb na celkových tržbách. Ve všech letech mají hlavní zastoupení tržby za prodej vlastních výrobků a služeb, poté tržby za prodej zboží a jen malou část tvoří tržby z prodeje dlouhodobého majetku a materiálu. Konkrétní čísla jsou uvedena v tabulce.

Tabulka 8 Struktura tržeb

2004 2003 2002 2001 2000

Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb 92,44 % 92,64 % 93,03 % 94,10 % 94,25 %

Tržby za prodej zboží 6,46 % 6,21 % 5,81 % 4,66 % 4,40 %

Tržby z prodeje dlouhodobého majetku a materiálu 1,10 % 1,15 % 1,16 % 1,24 % 1,35 %

(28)

28

Struktura tržeb (v tis. Kč)

80,00%

100,00%

2004 2003 2002 2001 2000

Tržby z prodeje dlouhodobého majetku a materiálu

Tržby za prodej zboží

Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb

Graf 8 Struktura tržeb

(29)

Poměrová analýza

29

5 Pom ě rová analýza

5.1 Ukazatele rentability

Rentabilita, resp. výnosnost vloženého kapitálu je měřítkem schopnosti podniku vytvářet nové zdroje, dosahovat zisku použitím investovaného kapitálu. Je formou vyjádření míry zisku, která v tržní ekonomice slouží jako hlavní kritérium pro alokaci kapitálu. Využívá údaje ze dvou základních účetních výkazů - z rozvahy a z výkazu zisku a ztrát.

Tabulka 9 Ukazatele rentability

2004 2003 2002 2001 2000

ROA 7,64 % 5,33 % 5,51 % 5,86 % 7,28 %

ROE 10,65 % 4,65 % 6,12 % 7,56 % 12,88 %

ROS 2,28 % 1,02 % 1,25 % 1,39% 2,46 %

ROCE 12,38 % 7,52 % 8,33 % 9,31 % 12,04 %

Tabulka ilustruje vývoj jednotlivých ukazatelů rentability. Dle výše uvedených hodnot lze říct, že v roce 2003 došlo k celkovému propadu rentability. Je to způsobeno velkým propadem hospodářského výsledku, který vlivem silné české koruny a navýšením investic poklesl o 36%. Další negativní dopad na výsledek hospodaření měl celosvětový pokles zásob o více než 10 000 vozů a společnost tak vykázala nejnižší zisk. V tomto roce jako jediném také není splněna doporučená podmínka ROE>ROA.

5.2 Ukazatele likvidity

Likvidita je schopnost uhradit splatné závazky, je měřítkem krátkodobé nebo okamžité solventnosti. Celková likvidita ukazuje, kolikrát pokrývají oběžná aktiva krátkodobé závazky podniku, resp. kolika jednotkami (Kč) oběžných aktiv je kryta jedna jednotka (Kč) krátkodobých závazků. Běžná likvidita udává kolikrát pokrývají oběžná aktiva krátkodobé závazky podniku.

Tabulka 10 Ukazatele likvidity

2004 2003 2002 2001 2000

Celková likvidita 1,114 1,138 0,957 1,135 1,158

Běžná likvidita 0,808 0,771 0,618 0,723 0,768

Peněžní likvidita 0,165 0,129 0,015 0,066 0,036

WC/A 4,34% 4,03% -1,45% 3,71% 5,48%