195,05
145,39 108,71
71,97 77,86 91,34 86,59 87,56 87,41 82,8
0
Graf 6: Vývoj ukazovateľa doby splácania záväzkov Zdroj: Vlastný
45
Ak sa spoločnosť nechce dostať do druhotnej platobnej neschopnosti, mala by dbať na to aby doba inkasa pohľadávok bola kratšia ako doba úhrady záväzkov. Z grafu č. 6 je vidieť, že doba splácania záväzkov je okrem rokov 2006 a 2007 dlhšia ako doba inkasa pohľadávok. To je pre spoločnosť výhodné, ale je nutné si uvedomiť, ako bude túto spoločnosť vnímať okolie, ale hlavne dodávatelia. Je samozrejme dobré, že sa spoločnosť v posledných rokov snaží svoje záväzky splácať v priemere do 100 dní.
Obrat aktív (viď. vzťah 7)
Patrí tiež medzi ukazovatele, ktoré hodnotia účinnosť využívania podnikového majetku.
Vypovedá o skutočnosti, koľko krát sa aktíva (celkové aktíva) vrátia vo forme tržieb za rok.
V čitateli zlomku sa k tržbám z predaj tovaru a z predaja vlastných výrobkov a služieb pripočítavajú tržby z dlhodobého majetku a materiálu a tržby z predaja cenných papierov a podielov.
Tabuľka 12: Výpočet ukazovateľa obratu aktív Zdroj: Vlastný
Graf 7: Vývoj ukazovateľa obratu aktív Zdroj: Vlastný
46
Pri tomto ukazovateli je lepšie, ak sú výsledné hodnoty čo najvyššie. To znamená, že aktíva sa v podniku rýchlejšie obracajú a podnik účinnejšie využíva svoj majetok. Tento ukazovateľ má od vzniku spoločnosti stúpajúcu tendenciu okrem roku 2007, keď došlo k miernemu poklesu. Mohlo to byť spôsobené neproporcionálnym nárastom tržieb a celkových aktív. Podnik by si tento rastúci trend mal udržať čo najdlhšie.
Ukazovateľ obratu neobežného majetku (viď. vzťah 8)
Tento ukazovateľ vypovedá o účinnosti fixných (dlhodobých) aktív. Uvádza koľko krát sa do roka obráti neobežný majetok.
V čitateli zlomku sú tržby ako v predošlom ukazovateli a v menovateli sa k neobežnému majetku pripočítajú aj dlhodobé pohľadávky.
rok údaje zo súvahy a výsledovky v tis. Sk obrat neobežného majetku za rok
2004 3 108/(3 393 + 200) 0,87
2005 41 767/(12 181 + 0) 1,77
2006 43 167/(17 337 + 40) 2,48
2007 45 603/(22 540 + 14) 2,02
2008 100 390/(21 896 + 14) 4,58
Tabuľka 13: Výpočet ukazovateľa obratu neobežného majetku Zdroj: Vlastný
Graf 8: Vývoj ukazovateľa obratu neobežného majetku Zdroj: Vlastný
Ako je vidieť z grafu č. 8 aj tento ukazovateľ si zachováva, okrem roku 2007, stúpajúci charakter. V roku 2008 stúpla rýchlosť obratu neobežného majetku o viac ako 100%, čo
47
bolo spôsobené nárastom tržieb za predaj vlastných výrobkov a služieb. Je žiaduce udržiavať tento trend.
Ukazovatele zadlženosti
Ukazovatele zadlženosti pomáhajú určiť, v akom rozsahu sú aktíva podniku financované cudzími zdrojmi. Pri týchto ukazovateľoch nie je možné odporučiť optimálne hodnoty, pretože každý podnik je iný a ma rôzne zloženie majetku s rôznym stupňom likvidity.
Stupeň samofinancovania (viď. vzťah 9) a stupeň zadlženosti (viď. vzťah 10)
Stupeň samofinancovania vypovedá o štruktúre celkových zdrojov. Udáva ako je spoločnosť samostatná a nezávislá od financovania cudzími zdrojmi. Tento ukazovateľ hovorí, akým percentuálnym podielom je podnikový majetok krytý z vlastných zdrojov.
Spolu so stupňom zadlženosti, ktorý vypovedá o rozsahu použitia cudzieho kapitálu na
Tabuľka 14: Výpočet ukazovateľov stupňa samofinancovania a stupňa zadlženosti Zdroj: Vlastný
48
Podľa grafu č. 9 je vidieť, že štruktúra majetku spoločnosti je v jednotlivých rokoch odlišná. V roku 2004, keď bola spoločnosť založená bol celkový majetok podniku krytý len 20,44% - tami z vlastných zdrojov. V roku 2005 tento podiel ešte poklesol a v roku 2008 tiež nedosahoval ani hranicu 30%. V roku 2006 vstúpil do spoločnosti zahraničný investor a úroveň vlastného kapitálu a cudzích zdrojov bola takmer rovnaká a kapitálová štruktúra vyrovnaná. V nasledujúcom roku došlo opäť k poklesu podielu vlastných zdrojov z dôvodu zvýšenia krátkodobých záväzkov. Ak bude podiel vlastného kapitálu aj naďalej klesať, môže to ohroziť stabilitu podniku.
Krytie úrokov (viď. vzťah 12)
Pri výpočte tohto ukazovateľa sme použili zisk po zdanení. Je to ukazovateľ doplnkový a vyjadruje schopnosť splácať úroky z úverov, ale nie úvery samotné.
rok údaje zo súvahy a výsledovky v tis. Sk krytie úrokov
2004 nebol dosiahnutý zisk ---
2005 (119 + 269)/269 1,44
2006 (76 + 388)/388 1,19
2007 (17+543)/543 1,03
2008 (266 + 1 121)/1 121 1,24
Tabuľka 15: Výpočet ukazovateľa krytie úrokov Zdroj: Vlastný
1,44
1,19 1,03 1,24
0 0,5 1 1,5 2 2,5 3
2005 2006 2007 2008
krytie úrokov
Graf 10: Vývoj ukazovateľa krytia úrokov Zdroj: Vlastný
49
Hodnoty tohto ukazovateľa by sa mali pohybovať v rozmedzí 2 až 3. Ak sa rovnajú 1 znamená to, že firma zarába len na úroky. V našom prípade sa hodnoty približujú 1, a ani v jednom roku nedosahujú prijateľné hodnoty, čo svedčí o tom, že firma je veľmi zadlžená.
Toková zadlženosť(viď. vzťah 13)
Výsledky tohto ukazovateľa nepriamo vypovedajú o čase potrebnom na úhradu dlhov spoločnosti.
V menovateli ako cash flow sú zadávané hodnoty zo súvahy a to časové rozlíšenie a z výsledovky je to výsledok hospodárenia za účtovné obdobie a odpisy dlhodobého nehmotného a hmotného majetku.
rok údaje zo súvahy a výsledovky v tis. Sk toková zadlženosť v %
2004 nebol dosiahnutý zisk ---
2005 15 740/(119 + 805) 17,03
2006 15 180/(17 + 1 119) 13,36
2007 23 509/(76+1 500) 14,92
2008 45 391/(266+2 801) 14,80
Tabuľka 16: Výpočet ukazovateľa tokovej zadlženosti Zdroj: Vlastný
17,03% 13,36% 14,92% 14,80%
0,00%
20,00%
40,00%
60,00%
80,00%
100,00%
2005 2006 2007 2008
toková zadlženosť
Graf 11: Vývoj ukazovateľa tokovej zadlženosti Zdroj: Vlastný
Hodnoty ukazovateľa sú v jednotlivých rokoch vyrovnané. Teda spoločnosť potrebuje približne rovnakú časť roka na úhradu svojich záväzkov. Pri tomto ukazovateli sú dobré
50
nižšie hodnoty a spoločnosť sa ich snaží udržiavať na optimálnej úrovni a ani v jednom roku nepresiahli hodnoty 20%.
Dlhodobá zadlženosť(viď. vzťah 14)
Vypovedá o tom koľkými percentami kryje spoločnosť svoj majetok z dlhodobých záväzkov.
V menovateli sa k dlhodobým záväzkom pripočítajú aj dlhodobé bankové úvery.
rok údaje zo súvahy a výsledovky v tis. Sk dlhodobá zadlženosť v %
Tabuľka 17: Výpočet ukazovateľa dlhodobej zadlženosti Zdroj: Vlastný
Graf 12: Vývoj ukazovateľa dlhodobej zadlženosti Zdroj: Vlastný
V roku 2005 sa hodnota tohto ukazovateľa prudko zvýšila z dôvodu zvýšenia dlhodobých bankových úverov. V ostatných rokoch, keď sa tieto úvery začali splácať, hodnoty nabrali klesajúcu tendenciu. Takýto trend môže pokračovať len v prípade, že spoločnosť nebude čerpať ďalší dlhodobý úver. Tento ukazovateľ nehovorí o celkovej zadlženosti, pretože neberie do úvahy bežne bankové úvery a výpomoci.
51 Zadlženosť voči bankám (viď. vzťah 15)
Vypočíta koľkými percentami je majetok spoločnosti krytý zo zdrojov bánk a iných
Tabuľka 18: Výpočet ukazovateľa zadlženosti voči bankám Zdroj: Vlastný
Graf 13: Vývoj ukazovateľa zadlženosti voči bankám Zdroj: Vlastný
Úverová zadlženosť spoločnosti voči bankám sa v jednotlivých rokoch menila. Ale ani raz nepresiahla hranicu 70 %, ktorá sa považuje za kritickú. Najvyššiu hodnotu dosiahla úverová zadlženosť v roku 2005, keď spoločnosť čerpala dlhodobý úver. Splatenie krátkodobého úveru v roku 2006 spôsobil pokles úverovej zadlženosti, ale v posledných rokoch opäť nabrala stúpajúcu tendenciu, keďže spoločnosť si zabezpečovala likviditu ďalšími bankovými úvermi. Podľa tohto ukazovateľa by sme mohli usúdiť, že tu je ešte priestor na ďalšie úvery, ale kapitálová štruktúra túto možnosť vylučuje, pretože cudzie zdroje predstavujú v súčasnosti viac ako 70% celkového kapitálu.
52 Ukazovatele rentability
Spoločné pre rôzne konštruované ukazovatele rentability je, že konfrontujú výsledok podnikovej činnosti so základom (menovateľom), ktorý najčastejšie vyjadruje objem vloženého kapitálu alebo objem podnikovej činnosti.
Rentabilita kapitálu (viď. vzťah 16)
Výška výnosnosti kapitálu napovie, či má zmysel a perspektívu podnikateľská aktivita spoločnosti a oplatí sa investovať ďalej do podnikania, keď sa môžu prostriedky investovať aj bezrizikovejšie s porovnateľnou výnosnosťou, napr. vložiť finančné prostriedky bezrizikovo do banky.
Tabuľka 19: Výpočet ukazovateľa rentability kapitálu Zdroj: Vlastný
Pre zhodnotenie či je pre podnik výhodnejšia podnikateľská aktivita alebo uloženie finančných prostriedkov do banky, sme porovnali jednotlivé výsledky ROI s priemernou
53
úrokovou sadzbou pre vklady4. Z grafu č. 14 je vidieť, že v rokoch 2005 a 2008 je pre podnik výhodnejšie produkovať, pretože rentabilita je vyššia ako priemerná úroková sadzba. Naopak v rokoch 2006 a 2007 by bolo pre firmu efektívnejšie uložiť peňažné prostriedky do banky. Obzvlášť v roku 2007 keď bola rentabilita kapitálu mimoriadne nízka. V nasledujúcom roku ROI výrazne stúpla a bolo by dobré udržiavať ju minimálne na takejto úrovni.
Rentabilita majetku (viď. vzťah 17)
Vyjadruje celkovú efektívnosť podniku a celkovú výnosnosť kapitálu bez ohľadu na to z akých zdrojov boli podnikateľské činnosti financované.
rok údaje zo súvahy a výsledovky v tis. Sk ROA v %
Tabuľka 20: Výpočet ukazovateľa rentability majetku Zdroj: Vlastný
4 údaje sú čerpané zo stránky www.nbs.sk
54
Tento ukazovateľ má podobnú vypovedaciu schopnosť ako ukazovateľ ROI. Hodnoty ROA sú veľmi nízke a nedosahujú ani hodnoty priemernej úrokovej sadzby vkladov.
Vychádzajúc z tohto ukazovateľa je pre podnik jeho podnikateľská aktivita neefektívna a výnosnosť kapitálu veľmi slabá.
Rentabilita vlastného imania (viď. vzťah 18)
Hovorí o tom, akú výšku zhodnotenia má vlastný kapitál spoločnosti. Rýchlosť zhodnocovania vlastného kapitálu by mala byť vyššia ako rýchlosť, akou je zhodnocovaný celkový kapitál.
Tabuľka 21: Výpočet ukazovateľa rentability vlastného imania Zdroj: Vlastný
Aj pri tomto ukazovateli sú vypočítané hodnoty veľmi nízke. Výnimkou je len rok 2005 keď ROE predstavuje hodnotu 3,76. Je to spôsobené tým, že vlastné imanie v tomto roku
55
je nižšie s porovnaním vlastného imania v ostatných rokoch. V roku 2006 je vidieť prepad v hodnote ROE, z dôvodu zvýšenia vlastného imania (vstup zahraničného investora), ale zisk je oveľa nižší ako v predchádzajúcom roku. Ak je hodnota tohto ukazovateľa nižšia než výnosnosť cenných papierov garantovaných štátom, teda štátnych pokladničných poukážok, investori nebudú mať záujem vkladať svoje prostriedky do takejto spoločnosti, keď ich môžu zhodnotiť lepšie. V roku 2005 bola priemerná úroková sadzba ŠPP 3,00%, teda bola nižšia ako ROE5. No v ostatných rokoch sa pohybovala na úrovni okolo 4 % a hodnoty ROE boli hlboko pod touto úrovňou, čo pre podnik znamená, že jeho vlastný kapitál sa nezhodnocoval dostatočne.
Rentabilita tržieb (viď. vzťah 20) a rentabilita nákladov (viď. vzťah 21)
Tieto ukazovatele v menovateli obsahujú tržby, ktoré môžu byť rôzne upravované podľa účelu analýzy. Pre účely tejto analýzy sme dosadili do položky tržby, tržby za predaj tovaru, tržby za predaj vlastných výrobkov a služieb, tržby z predaja dlhodobého majetku a materiálu a ostatné výnosy z hospodárskej činnosti.
Pri týchto ukazovateľoch nie sú jednoznačne určené odporúčané hodnoty, ale všeobecne platí, že čím je vyššia rentabilita tržieb, tým lepšia je situácia podniku z hľadiska produkcie, a čím je nižšia hodnota ukazovateľa rentability nákladov, tým lepšie výsledky hospodárenia podnik dosahuje, pretože 1 Sk tržieb dokázal vytvoriť s menšími nákladmi.
rok údaje zo súvahy a výsledovky v tis.Sk ROS v % ROC %
2004 nebol dosiahnutý zisk --- ---
2005 [119/(11 184 + 10 391 + 1 + 61 )] x 100 0,55 99,45 2006 [17/(27 339 + 15 818 + 10 + 351) ] x 100 0,04 99,96 2007 [76/(29 951 + 15 463 + 189 + 67) ] x 100 0,17 99,83 2008 [266/(23 690 + 76 059 + 641 + 363) ] x 100 0,26 99,74
Tabuľka 22: Výpočet ukazovateľov rentability tržieb a rentability nákladov Zdroj: Vlastný
5 www.nbs.sk
56
Graf 17: Vývoj ukazovateľov ROS a ROC Zdroj: Vlastný
Výnosnosť podnikateľskej činnosti k objemu výroby je podľa vypočítaných hodnôt veľmi nízka vo všetkých rokoch. Naopak rentabilita nákladov je príliš vysoká a tieto hodnoty signalizujú, že podnik plytvá kapitálom. Táto situácia si vyžaduje podrobnú analýzu nákladov.
Ukazovatele s využitím cash flow
Ich úlohou je zachytiť javy signalizujúce platobné problémy a majú posúdiť k akému výsledku speje finančná situácia firmy.
Stupeň oddlženia (viď. vzťah 26)
Ukazovateľ je indikátorom racionality politiky podniku a jeho klesajúca hodnota naznačuje rastúce finančné napätie.
Tabuľka 23: Výpočet ukazovateľa stupňa oddlženia Zdroj: Vlastný
57
Graf 18: Vývoj ukazovateľa stupňa oddlženia Zdroj: Vlastný
Hodnoty tohto ukazovateľa sú v časovej rade rozkolísané. V rokoch 2004 a 2005 sú veľmi nízke a v roku 2007 nastal obrat, keď hodnota vystúpila až na 38%. V roku 2008 opäť nastal pokles, ale hodnota sa udržala v rozpätí, ktoré sa považuje za prijateľné. Z tohto grafu sa nedá jednoznačne určiť, či ukazovateľ má klesajúcu tendenciu ale rastúcu tendenciu. V prípade rastu ukazovateľa si podnik upevňuje finančnú stabilitu.
Finančné využitie vlastného kapitálu (viď. vzťah 27)
Pokles tohto ukazovateľa signalizuje vyššiu zadlženosť alebo znižujúci sa výťažok z nasadenia cudzieho kapitálu.
Tabuľka 24: Výpočet ukazovateľa finančného využitia vlastného kapitálu Zdroj: Vlastný
58
Graf 19: Vývoj ukazovateľa finančného využitia vlastného kapitálu Zdroj: Vlastný
Tento ukazovateľ má v časovej rade rastúci charakter a na rozdiel od ukazovateľa rentability vlastného kapitálu, pri ktorom vyšli veľmi nízke hodnoty, tento ukazovateľ ukazuje, že z pohľadu peňažných tokov firma dokáže efektívne využívať svoj majetok.
Spoločnosť na zabezpečenie peňažných tokov využíva cudzie zdroje, to spôsobuje, že hodnoty cash flow sú priaznivé a tým ovplyvňujú aj celkový výsledok ukazovateľov s použitím cash flow.
Úverová spôsobilosť (viď. vzťah 28)
Pri tomto ukazovateli je lepšie, čím je jeho hodnota nižšia, keďže hovorí o tom, koľkokrát musí podnik vytvoriť sumu finančných zdrojov, aby vlastnými silami pokryl všetky svoje záväzky.
Tabuľka 25: Výpočet ukazovateľa úverovej spôsobilosti Zdroj: Vlastný
59
39,88
11,58
2,63 4,18
0,00 10,00 20,00 30,00 40,00 50,00
2004 2005 2006 2007 2008
úverová spôsobilosť
Graf 20: Vývoj ukazovateľa úverovej spôsobilosti Zdroj: Vlastný
Z grafu č. 19 môžeme vyčítať, že ukazovateľ má klesajúcu tendenciu a z pohľadu peňažných tokov môžeme usúdiť, že podnik aj napriek nízkym ziskom a vysokej zadlženosti je stále schopný splácať svoje úvery. Pri tomto ukazovateli môžeme vidieť nesúlad hodnotení jednotlivých ukazovateľov, napríklad ukazovateľov likvidity, ktoré naznačujú platobnú neschopnosť.
2.3 Súhrnné indexy hodnotenia
V predošlej kapitole sme sa zamerali na výpočty jednotlivých pomerových ukazovateľov, ktoré hodnotia finančnú situáciu z pohľadu minulosti. Pri tomto postupe sa používa veľmi veľké množstvo ukazovateľov, ktoré môžu priniesť rozporuplné informácie o stave spoločnosti. Preto našu analýz doplníme aj o súhrnné indexy hodnotenia, ktoré sú syntetické a snažia sa o zhodnotenie finančného zdravia podniku jedným komplexným číslom. Ich vypovedacia schopnosť je však nižšia a sú vhodné len pre rýchle globálne porovnanie a môžu slúžiť ako orientačný podklad pre ďalšie hodnotenie. V praxi sa využíva veľa takýchto indexov my sme sa rozhodli pre nasledujúce tri modely, a to Altamanov model, Tafflerov model a Kralickov Quicktest.
Altmanov model
Pri výpočte tohto ukazovateľa sme použili vzťah č. 30, pretože táto spoločnosť neemituje akcie verejne obchodovateľné na trhu a nepoznáme trhovú hodnotu vlastného kapitálu.
60
Pri tomto ukazovateli sme použili údaje z finančných výkazov podľa prílohy č. 4 a výpočet bol urobený pomocou automatického prepočtu na stránke www.financnik.sk
Altmanov model
0 0,6 1,2 1,8 2,4 3
hodnoty
hodnoty 1,13 1,73 1,3 1,75
2005 2006 2007 2008
Graf 21: Vývoj Altmanovho indexu Zdroj: Vlastný
Altmanov model bol urobený v podmienkach americkej ekonomiky, ktorá silne reaguje na zmeny kapitálových trhov, to však neplatí pre Slovensko. No napriek tomu je tento model u nás veľmi obľúbený. Keďže akcie nami analyzovanej spoločnosti nie sú kótované na burze, namiesto trhovej hodnoty sme použili účtovnú hodnotu základného imania, preto ani výsledky ukazovateľa nebudú striktne kopírovať skutočnú situáciu.
Podľa grafu č. 21 je vidieť, že sa firma už raz ocitla v pásme bankrotu, a to v roku 2005.
V ostatných rokoch sa udržiavala v šedej zóne, z ktorej neviem určiť, či firme hrozí bankrot alebo nie. K poklesu došlo aj v roku 2007, ale v ďalšom roku sa finančná situácia opäť zlepšila. Vzhľadom na to, že sa firma nachádzala v predošlom období v šedej zóne, je nutné túto situáciu sledovať aj v nasledujúcich rokoch, aby vedenie spoločnosti mohlo včas zareagovať na nepriaznivý vývoj a vyhnúť sa tak bankrotu.
Tafflerov model
Aj pri tomto výpočte sme použili modifikovanú verziu (vzťah 33), ktorá podáva objektívnejšie informácie. Tento ukazovateľ, podobne ako Altmanov model, vznikol v iných ekonomických podmienkach, čo môže spôsobiť skreslenie reálnej situácie.
61
2005 2006 2007 2008
EBT/KZ 0,005444109 0,000842923 0,001962 0,004051
OA/CZ 0,055435832 0,119517787 0,09436 0,114196
KZ/CZ 0,110304152 0,061002536 0,093234 0,124917
T/CA 0,18260566 0,218982879 0,184106 0,259729
Taffler 0,353789753 0,400346125 0,373662 0,502893
Tabuľka 26: Výpočet Tafflerovho modelu v zóne prosperity. Tu môžeme vidieť, že sa výsledky tohto modelu odlišujú s výsledkami vypočítanými Altmanovym modelom. Rozdielne výsledky mohlo spôsobiť, to že sme pri Altmanovom indexe nepoužili skutočnú trhovú hodnotu majetku, ale účtovnú.
Kralickov Quicktest
Tento ukazovateľ (vzťah 34) hodnotoví pomocou štyroch ukazovateľov nielen finančnú situáciu ale aj výnosovú.
2004 2005 2006 2007 2008
R1 0,204371964 0,167416028 0,518706405 0,406817723 0,266028492 R2 32,25217391 11,42972774 -2,83668685 2,490502793 3,33057319 R3 -0,16308119 0,043268976 0,04258085 0,032120509 0,033310156 R4 0,024811219 0,049582254 -0,10706069 0,171118291 0,109165964
62
hodnoty testu 2 1,5 1,25 2,25 2,25
2004 2005 2006 2007 2008
Graf 23: Vývoj ukazovateľa Kralickov Quicktest Zdroj: Vlastný
Rovnako ako u Altmanovho modelu aj podľa týchto výsledkov sa firma nachádza v šedej zóne, to znamená, že nevieme s určitosťou povedať, či firme hrozí krach alebo nie.
V časovej rade hodnoty tohto ukazovateľa v prvých troch rokoch klesali, ale v rokoch 2007 a 2008 začali stúpať. Bolo by vhodné, aby firma sledovala tento ukazovateľ aj v budúcnosti, prípadne v kratších časových intervaloch.
Na základe výsledkov všetkých aplikovaných modelov súhrnných indexov nemôžeme úplne správne určiť skutočnú finančnú situáciu, v akej sa podnik nachádza. V dvoch modeloch nám vyšli neurčité výsledky a jedenkrát sa firma nachádzala v zóne prosperity.
Podľa Altmanovho modelu v jednom roku bola firma dokonca v zóne bankrotu. Z týchto výsledkov by sme mohli usúdiť, že sa jedná o spoločnosť s priemerne dobrými výsledkami a miernymi problémami, ktoré treba sledovať. V tomto prípade je lepšie zamerať sa na podrobnú celkovú analýzu a neopierať sa o rýchle zhodnotenie, ktoré ponúkajú súhrnné indexy.
63
3 Návrhy a možné riešenia
Platobná schopnosť je jednou z najvýznamnejších charakteristík finančnej situácie podniku Pre existenciu podniku je veľmi dôležité, či vie plniť svoje záväzky, a preto by mal tieto ukazovatele pravidelne sledovať.
Podľa zistených poznatkov z hodnotenia likvidity môžeme povedať, že firma má celkovo problém s likviditou, kde sa takmer vždy pohybuje pod odporúčanými hodnotami, prípadne na ich hranici. Pre dlhodobé hodnotenie vývoja platobnej schopností je vhodné sledovať najmä ukazovateľ likvidity 3. stupňa, ktorý hodnotí celkovú likviditu. Avšak tento ukazovateľ je statický a v priebehu roka môžu kolísať hodnoty obežného majetku ako aj výška krátkodobých záväzkov.
Aby sa podnik v priebehu roka nedostal do platobných problémov, navrhujeme zabezpečiť možnosť čerpania krátkodobých úverov ako sú:
kontokorentý úver, eskontný úver, revolvingový úver, prekleňovací úver, lombardný úver,
Hlavne prekleňovací úver je veľmi výhodný, pretože slúži práve na preklenutie časového nesúladu peňažných tokov. Slovensko je členom Európskej menovej únie, preto navrhujeme overiť si možnosť čerpať úvery za výhodných podmienok aj zo zahraničných bánk pôsobiacich v eurozóne. Je však potrebné vziať do úvahy, že čerpanie úverov môže negatívne ovplyvniť iné ukazovatele. Ďalšou z možností je odpredaj pohľadávok pred ich dobou splatnosti, ktoré zabezpečí peňažné prostriedky takmer ihneď. Podnik by mohol ďalej odpredať aj časť zásob, ktoré nutne nepotrebuje k zabezpečeniu výroby.
Ako doplňujúci ukazovateľ sme použili dobu obratu zásob, aby sme vylúčili nedostatočnú rýchlosť kolobehu obežného majetku. Priemerná rýchlosť obratu zásob v sledovanom období je necelých 27 dní, čo je výsledok prijateľný, takže obrat zásob nie je problémom a nie je priestor na ich odpredaj. No aj napriek takému výsledku, môže firma obrat zásob ešte zvýšiť.
64
Aj čistý pracovný kapitál (ČPK) poukazuje na problémy s platobnou schopnosťou, ktorý je okrem roku 2006 vždy záporný (viď. graf. č. 4). Jeho výška udáva, s akou rezervou môže podnik splácať svoje záväzky. Keďže je záporný tieto rezervy sa nevytvárajú. Táto situácia sa dá zlepšiť zvýšením vkladov vlastníkov, ktoré nám zároveň zlepší pomer vlastného a cudzieho kapitálu. Ďalšou z možností je aj predaj investičného majetku a zvýšenie zisku.
Zvýšenie zisku zároveň upraví hodnoty rentability.
Avšak je nutné brať do úvahy aj vzťah likvidity a rentability. Príliš vysoká úroveň likvidity nepriaznivo ovplyvní úroveň rentability, ktorej hodnoty sú aj tak pod priemernou úrovňou.
To znamená, že z hľadiska ukazovateľov rentability a ukazovateľa zadlženia podnik už nemá možnosť viac navyšovať úvery, pretože v roku 2008 je podiel cudzieho kapitálu viac
To znamená, že z hľadiska ukazovateľov rentability a ukazovateľa zadlženia podnik už nemá možnosť viac navyšovať úvery, pretože v roku 2008 je podiel cudzieho kapitálu viac